Okazje

Nie jeden się już PRZELICZYŁ ale życzę powodzenia i witamy w kronikach

A wolno spytać czym uzasadniasz wycenę 4pln za jedną akcję Trakcji do końca roku? Pierwszy kwartał za nami a do 4 bardzo daleko...

Witam,

uzasadnienie Trakcji:

1/ Moim zdaniem zakup litewskiej grupy AB Kauno Tiltai i Tiltra Group AB był bardzo dobrym posunięciem i decyzją dobrze przemyślaną strategicznie. Trakcja mogła rozwijać się organicznie na rynku polskim mając w perspektywie duże inwestycje w branży kolejowej, które planuje PKP w najbliższych latach. Analizując wyniki Trakcji za 2010 r. widać, że już wtedy spółka miała trudności w pozyskiwaniu wysoko-marżowych kontraktów. Marża operacyjna wyniosła niespełna 0,75%. Perspektywa na kolejne lata zakładała i nadal zakłada dalsze zaostrzenie się konkurencji na rynku budownictwa kolejowego, gdzie pewnie będziemy mieli sytuację podobną jak na rynku budownictwa drogowego (głównie autostrady i drogi krajowe), czyli dużą konkurencję firm krajowych i zagranicznych oraz niskie lub nawet ujemne marże. Jak powszechnie wiadomo po zakończeniu akcji „Euro 2012” środki na budowę, remonty dróg zostaną mocno ograniczone. Spółki drogowe kierują swoje zainteresowanie na rynek budownictwa kolejowego, który po 50 letnich zaniedbaniach ma szansę w przeciągu najbliższych 10-15 lat skonsumować niebagatelne kwoty. Przyglądając się przetargom na rynku budownictwa kolejowego można zauważyć, że liczba firm w nich uczestnicząca stale się zwiększa. Ostatni przykład - przetarg Stacja Pyskowice – 10 ofert (w tym Skanska i przynajmniej dla mnie nie znana spółka z Włoch Bonciani Spa Unipersonale).

2/ Trudno określić czy cena zapłacona za litewskie spółki plus podmioty zależne w Polsce jest adekwatna do ich rzeczywistej wartości. Ciekawe natomiast jest to, że rynek litewski wbrew pozorom jest całkiem atrakcyjny. Po pierwsze przed przejęciem AB Kauno Tiltai osiągała następujące wyniki:
-2010 r. przychody 542,5 mln LTL, zysk netto 27,8 mln LTL (wyniki z grupą białostocką), marża netto 5,12%,
-2009 r. przychody 470,0 mln LTL, zysk netto 20,22 mln LTL, marża netto 4,30%.

Po drugie litewskie spółki z grupy AB Kauno Tiltai mają zdolność do pozyskiwania dużych kontraktów. Można nawet powiedzieć, że ma dobrą pozycję i dużą przewagę konkurencyjną, bo w 12 miesiącach liczonych jako IV kwartał 2010 – III kwartał 2011 r. może pochwalić się zamówieniami na kwotę 460,7 mln LTL (z VAT) co daje im w tym okresie udział w rynku na poziomie 24%, drugi na liście AB Axis Industries 235,5 mln LTL (z VAT) ma udział 12,3%, trzeci UAB Siauliu plentas 189,3 mln LTL (z VAT) – udział 9,9%. IV kwartał 2011 r. to pozyskane dwa największe w tym czasie zlecenia na łączną kwotę 309,3 mln LTL (dane z raportu skonsolidowanego za 2011 r.). Przy zachowaniu dotychczasowej marży daje nam to około 30 mln LTL czystego zysku. Czemu zakładam, że marzą się nie zmieni? W wygranym przetargu na 277 mln LTL były dwie oferty, w przetargu na 133 mln LTL wpłynęły cztery oferty. Konkurencji ze strony firm zagranicznych praktycznie nie ma. Josef Mobius Bau-Aktiengesellschaft specjalizujący się w budownictwie kolejowym pozyskał kontrakty na kwotę 114,5 mln LTL, z tym że największy kwotowo kontrakt to 52 mln LTL. Meyer & John GmbH specjalizujący się w budowie oczyszczalni pozyskał kontrakty na 51,8 mln LTL. Pojawiają się jeszcze firmy łotewskie (przepompownie) oraz duńskie (również przepompownie). Wbrew pozorom na Litwie będzie się dużo budowało właśnie w budownictwie kolejowym i przesyłu energii. Rial Baltica na Litwie nabiera rozpędu, a te duże zlecenie o którym wspominam powyżej jest właśnie od kolei litewskich. Tam w konsorcjum oprócz Trakcji i AB Kauno jest także spółka łotewska. Myślę, że mając to wszystko na uwadze to właśnie Grupa Kapitałowa Trakcja – Tiltra ma duże szanse na kontrakty zarówno na Litwie, Łotwie, jak i w Polsce, gdzie od strony robót drogowych może liczyć na silną grupę białostocką (PEUIM i reszta), które mają na koncie duże kontrakty drogowe m.in. trasa generalska w Białymstoku i powinny być dobrym partnerem przy kontraktach kolejowych. A będzie tego dużo w kontekście przebudowy odcinków Białystok – Ełk, Ełk – Olecko (tragiczny stan, zupełnie nie przystosowana do Rial Baltica), Olecko – Suwałki (również tragiczny stan) i dalej po Litwę i Łotwę.

3/ Tym ważnym kontraktem, o którym wspominałem jest kontrakt z początku marca 2012 r. na kwotę 40,5 mln LTL pozyskany przez AB Kauno Tiltai w konsorcjum (kwota poniżej 10% kapitałów własnych TT dlatego nie było komunikatu). Zlecenie na wykonanie okablowania dla LITGRID – kolosa energetycznego na Litwie. Co ciekawe liczba otrzymanych ofert to tylko trzy. W perspektywie jest budowa połączenia energetycznego LITPOL pomiędzy Polską i Litwą oraz NordBalt pomiędzy krajami skandynawskimi (głównie Szwecją) i Litwą (termin realizacji 2015 r.) .

Dane z:
http://www.litgrid.eu
www.ted.europa.eu/TED/main/Hom... przetargi
www.vilnius.trade.gov.pl/pl/an...
http://www.kaunotiltai.lt/

Nie mam czasu już pisać o Poldim S.A., ale najważniejsze, że Trakcja nadal się nie ugięła i nie poręczyła kredytów. Egzekucja z majątku nie jest wcale taka prosta, a i wartości egzekucyjna dużo niższa niż z wycen. Moim zdaniem obu stronom tak samo zależy na wyjściu z twarzą z tej całej sytuacji.

Cena 4 PLN wzięła się z wycen spółki przed połączeniem (początek 2011 r.). Moim zdaniem za 2012 r. grupa kapitałowa może powtórzyć wyniki za 2011 r., ale bez wpływu jakichkolwiek zdarzeń jednorazowych zniekształcających obraz sytuacji finansowej. A wtedy obecna wycena będzie dużo za niska.

Stosuję głównie analizę fundamentalną. Technicznie podpieram się analizami zaczerpniętymi z internetu (m.in. Stockwatch).

Obserwowane GRAJEWO. Jutro w zależności od rozwoju sytuacji pewnie kupię z parę sztuk. Wczoraj niezły wzrost na dużych obrotach, dziś na jeszcze większych utrzymanie kursu. Moim zdaniem kierunek 14-15 PLN

Dziś kupione GRAJEWO po 11,30 PLN 200 sztuk

Koszt zakupu 2 268,59 PLN

Obserwowane: UNIBEP, RELPOL, POLIMEXMS, APS (NC), MOSTOSTAL WARSZAWA.

Kurczę, faktycznie jest tam złoty krzyż...!
Ale kurs dotarł do silnego oporu, może być cofnięcie z 12 na ok.10zł, ale potem rzeczywiście powinno iść do góry...

Dziś kupione WIDOK ENERGIA po 1,15 PLN 700 sztuk

Koszt zakupu 808,06 PLN

Do obserwowanych dołączył dziś MEW (NC).

Obserwowane: UNIBEP, RELPOL, POLIMEXMS, APS (NC), PGB, HYDROBUDOWA, ONICO (NC), KREC, WIDOK ENERGIA (NC), MEW (NC).

jeśli możesz uzasadnić - co Cię skłoniło do zakupu Widok Energia?

GRAJEWO - moim zdaniem nadal ponad linią trendu wzrostowego na tygodniowym. Jak zejdzie poniżej 13,00 PLN - 13,50 PLN to sprzedaje. Zobaczymy jak będzie kształtować się sytuacja w najbliższych dniach.

WIDOK ENERGIA:

- Zakład Granulacji Biomasy - wybudowany, zakontraktowany zbiór i dostawa surowca na cały sezon, mają wyprodukować (przy maksymalnym wykorzystaniu mocy produkcyjnych około 40 000 ton pelletu ze słomy. GJ pelletu ze słomy przyjmijmy około 15 (może być i 16,5) na tonę. Przy cenie np. Ostrołęka (dane z forum OZE z grudnia 2011 r., potwierdzony w raporcie Instytutu Upraw Nawożenia i Gleboznawstwa - scc.com.pl/konferencje/prezent... ) koło 30 zł/GJ.
Przychody 15x30x40 000 = 18 000 000,00 PLN
Koszty wyprodukowania (dane z ich strony) to około 18,57 zł za GJ. Przyjmę 20 zł za GJ.
Koszty 40 000 x 15 x 20 = 12 000 000,00 PLN.
Zysk na sprzedaży około 6 000 000,00 PLN + pewnie z 2 000 000,00 PLN amortyzacji (koszt inwestycji koło 20 mln PLN - kwalifikowany). Na całość przyznane finansowanie z BPS - kredyt inwestycyjny 19,7 mln PLN + 1,7 mln PLN na VAT). Kredyt będzie pewnie spłacony z otrzymanej dotacji 12,7 mln PLN. Zostaje około 7 mln PLN, co powinno zwrócić się w 1 sezon. Co najważniejsze inwestycja udowadnia, że potrafią pozyskiwać środki z zewnątrz - dotacje, kredyty. Dla mnie ważne też jest to, że jest to Spółka "namacalna", żadne internetowe bańki itp.,
-Budowa elektrociepłowni na biomasę - wybrany wykonawca 16.04.2012 r., przyznane 12,2 mln PLN dotacji co pokrywa 60% kosztów kwalifikowanych projektu. Inwestycja powiecie sztumskim, a więc tuż przy zaopatrzeniu (w/w Zakłada Granulacji Biomasy też w powiecie sztumskim),
-Widok Kogeneracja - jest Spółką celową powołaną w styczniu 2011 roku do projektu polegającego na budowie instalacji do przetwarzania tworzyw sztucznych na paliwo płynne, a następnie wytwarzanie z tego paliwa prądu elektrycznego w procesie wysokosprawnej kogeneracji. Przewidywana moc z instalacji to 2,7 MW. Wybrany dostawca linii technologicznej. Przewidywane uruchomienie I kwartał 2012 r., na razie brak komunikatu o uruchomieniu. Ale jak będzie II kwartał 2012 to nie robię z tego tragedii. Będzie przychód z zielonych certyfikatów, energii, tutaj z kolei kombinują z kredytem technologicznym,
-inwestycje w plantacje:
a) zakup gruntów w Stega Mała gmina Górowo Iłowieckie (warmińsko-mazurskie), 492,15 ha, na warunkach preferencyjnych,
b) dzierżawa 230 ha do 2028 r. od International Paper - Kwidzyn Sp. z o.o. - tak to ta od plantacji topoli hybrydowej na biomasę o areale docelowym 10 000,0 ha.

Więcej o planach w raporcie za 2011 r.:
-Plantacje roślin energetycznych – celem uniezależnienia się od dostaw surowca do
Zakładów produkujących pelet i Elektrociepłowni na biomasę Emitent dąży do
zakładania własnych plantacji roślin energetycznych w tym miskantusa. W tym celu
zawarł wstępną umowę zakupu gospodarstwa o areale 300 ha w miejscowości
Wojciechowo. Obecnie w Wojciechowie powstała plantacja mateczna miskanta, która
będzie rezerwuarem sadzonek dla przyszłych plantacji przemysłowych.
Docelowo Widok Energia chce założyć plantację przemysłową miskanta o minimalnej
powierzchni jednego tysiąca hektarów. Z plantacji takiego formatu możliwe będzie
pozyskanie blisko 20 000 ton biomasy, co stanowi to połowę zapotrzebowania
surowcowego zakładu granulacji w Koniecwałdzie.
-Budowa drugiego zakładu granulacji biomasy – Wniosek o dotację na projekt, którego
wartość jest szacowana na 40 mln. zł. jest obecnie na ostatnim etapie weryfikacji
w Agencji Restrukturyzacji i Modernizacji Rynku Rolnego.
-Budowa drugiej Mikroelektrociepłowni
Widok Kogeneracja Sp. z o.o., będąca Spółką Zależną Emitenta, 30.12.2011 r. zakupiła
w ramach postępowania przetargowego od Pomorskiej Specjalnej Strefy Ekonomicznej
Sp. z o.o. nieruchomość gruntową niezabudowaną o łącznej powierzchni 0,5219 ha,
położoną w miejscowości Koniecwałd, za kwotę 288.602,28 zł (dwieście osiemdziesiąt
osiem tysięcy sześćset dwa złote 28/100). Nieruchomość zostanie przeznaczona pod
budowę Mikroelektrociepłowni z wykorzystaniem technologii depolimeryzacji
katalitycznej do przetwarzania tworzyw sztucznych. Technologia będzie wyposażona w
turbogeneratory. Po wejściu w życie znowelizowanych przepisów ustawy o utrzymaniu
czystości i porządku w gminach Spółka zamierza zagwarantować sobie dostawy surowca
na bardzo korzystnych warunkach. Widok Kogeneracja Sp. z o.o. w grudniu 2011 roku
uzyskała Zezwolenie na prowadzenie działalności gospodarczej na obszarze Pomorskiej
Specjalnej Strefy Ekonomicznej, które w okresie najbliższych 5 lat przyniesie korzyść
ekonomiczną dla spółki.

Biorąc pod uwagę dotychczasowe sukcesy myślę, że powinni te planowane inwestycje zrealizować. Dodatkowo do 2020 r. udział OZE ma wzrosnąć do 20%. Planowane i budowane bloki na biomasę:
-Vattenfal zapowiada zapotrzebowanie na poziomie 1 mln ton rocznie biomasy, planuje własne plantacje, ale nawet przy zrealizowaniu planu będą mieli 10 tys. ha plantacji co da im około 200 tys. ton rocznie biomasy, brakuje 800 tys. ton biomasy,
-GDF Suez na jesieni uruchamia blok w Połańcu o zapotrzebowaniu 1,2 - 1,5 mln ton biomasy,
-Pątnów-Adamów-Konin na jesieni oddaje blok i będzie potrzebował dodatkowo 450 - 500 tys. ton biomasy, dziś spala 700 tys. ton biomasy,
-PGE - trzy projekty - Szczecin, Rzeszów, Bydgoszcz. Łączne zapotrzebowanie 900 tys. ton biomasy,
-EC Białystok - nowy (drugi)blok na biomasę, od 2013 r. łącznie 500 tys. ton (obecnie 250 tys. ton),
-Ostrołęka - obecnie 250 tys. ton biomasy, planuje zapotrzebowanie 600 tys. ton,
-Dalkia Łódź i Dalkia Poznań planuje dodatkowe zapotrzebowanie łącznie 800 tys. ton biomasy,
-EC Opole - dodatkowo 300 tys. ton,
-EC Bydgoszcz - dodatkowo 300 tys. ton,
-Elbląg - dodatkowo 150 tys. ton,
-budowy nowych mniejszych bloków - Zielona Góra, Bielsko-Biała, Grajewo, Stalowa Wola, Siechnice.
W 2020 r. planowane zapotrzebowanie całej branży elektro to 20 mln ton biomasy.
Dane z artykułu "Złoty interes na wierzbie" Środowisko 11 (443/2011).

Dla mnie wystarczy. Przepraszam za brak składni. Miałem mało czasu. Nie chcę prognozować, ale 1,15 PLN to moim zdaniem bardzo tanio.

Plany na tydzień. Zakup APS po cenie w okolicach 2,00 PLN.

Pozdrawiam

Adrian S, pop: gdzie widzicie teraz wsparcie na Grajewie?

Dziś kupiona TRAKCJA po 1,08 PLN 3000 sztuk

Koszt zakupu 3 252,31 PLN

Portfel na 18.05.2012 r.

APS 500 sztuk po 2,00 PLN (obecnie 1,80 PLN)
WIDOK ENERGIA 700 sztuk po 1,15 PLN (obecnie 1,00 PLN)
TRAKCJA 2000 sztuk po 1,20 PLN (obecnie 1,08 PLN)
TRAKCJA 3000 sztuk po 1,08 PLN (obecnie 1,08 PLN)
GOTÓWKA 2 860,20 PLN

Z obserwowanych wylatuje POLIMEXMS, PGB, HYDROBUDOWA, MEW (NC)

Do obserwowanych dołączyło dziś GRAJEWO

Obserwowane: UNIBEP, RELPOL, APS (NC), ONICO (NC), KREC, WIDOK ENERGIA (NC), MISPOL, GRAJEWO.

TRAKCJA - moim zdaniem najbardziej obecnie prawdopodobne przejęcie przez inny podmiot.
WIDOK ENERGIA - po ostatnich informacjach chętnie dokupię kilkaset akcji, ale z taką płynnością będzie ciężko.
APS - po cenie 1,6-1,8 również chętnie dokupię kilkaset sztuk.
GRAJEWO - cena coraz bardziej atrakcyjna.

Pozdrawiam