DIGATE (Catalyst)

Żeby zakończyć temat zmiany pierwszego okresu odsetkowego to tutaj jest dokument z raportu bieżącego Spółki:
www.gpwinfostrefa.pl/GPWIS2/pl...

Oczywiście i tak nie zgadza się idealnie. Może ja powinienem robić jakieś szkolenia dla emitentów i autoryzowanych doradców z arytmetyki obligacji? ;)

Analiza wypłacalności Digate S.A. na podstawie sprawozdania finansowego za 4kw 2012 r.

Jako, że spółka jest dość oszczędna w swoich raportach kwartalnych pod względem ujawnianych informacji finansowych, toteż przeprowadzenie kompletnej analizy jej wypłacalności jest niemożliwe. W związku z tym pozostaje jedynie wyciągnięcie tego co się da z opublikowanych danych i mocno okrojone „naszkicowanie” obrazu jej sytuacji finansowej.

W pierwszej kolejności należy zauważyć, że emitent dokonał zmiany profilu działalności na usługi w zakresie integracji rozwiązań biznesowych IT w obszarze budowy aplikacji internetowych, desktopowych oraz mobilnych, łącząc się ze spółką Digate Interactive sp. z o.o. i przyjmując nazwę Digate. Niestety na podstawie szczątkowych danych prezentowanych w raportach kwartalnych trudno ocenić co konkretnie znajduje się w aktywach nowego podmiotu i jaka jest ich struktura. Prawdopodobnie na koniec 2012r cały czas pewną część aktywów emitenta stanowiły instrumenty finansowe (udziały oraz papiery dłużne innych podmiotów), które są „bagażem” z poprzedniej działalności oraz wyjścia z niej. Zamiarem kierownictwa jest ich stopniowe pozbywanie się i koncentrowanie na działalności operacyjnej w branży IT, jednakże proces ten ma również swoje ujemne strony w postaci niekorzystnego wpływu na wyniki finansowe w związku ze stratami realizowanymi na sprzedaży tych aktywów.

Jeśli chodzi o pasywa Digate, to dominuje tu kapitał własny (91% sumy bilansowej), a zobowiązania krótko i długoterminowe rozkładają się mniej więcej po połowie. Warto tu nadmienić, że zobowiązania długoterminowe to dług z tytułu wyemitowanych w lipcu ubiegłego roku papierów dłużnych, które notowane są na rynku Catalyst (DGT0414).

Jakkolwiek z punktu widzenia poziomu zadłużenia sytuacja bilansowa emitenta prezentuje się korzystnie, a biorąc pod uwagę strukturę pasywów można z dużym prawdopodobieństwem przyjąć, że podobnie korzystna ocena będzie w przypadku struktury kapitałowo-majątkowej. Warto tu również dodać, iż na koniec 2012r spółka wykazała w bilansie blisko 0,63 mln zł środków pieniężnych można jedynie stwierdzić, że płynność gotówkowa Digate jest na wysokim poziomie (pokrywa ok. 63% zadłużenia krótkoterminowego).

Niepewność co do oceny sytuacji finansowej spółki w perspektywie kolejnych kwartałów budzi natomiast potencjalna dynamika zmian w zakresie składników aktywów i pasywów związana ze zmianą działalności operacyjnej - należy pamiętać, że kierownictwo pozbywa się cały czas zbędnego majątku, a angażowanie się w projekty IT będzie wiązało się z bieżącymi potrzebami finansowymi oraz generowaniem operacyjnych aktywów obrotowych (zapasy, należności handlowe). Wszystko to w perspektywie kolejnych kwartałów może istotnie zamieszać w strukturze aktywów i pasywów Digate.

Mimo zmiany profilu działalności spółka nadal słabo prezentuje się od strony dochodowej zdolności do pokrycia zadłużenia, gdzie w ujęciu narastającym za 12m od dłuższego czasu są straty na poziomie operacyjnym (ostatnio jakby trochę się zmniejszały). Co prawda na razie, przy odległym terminie wykupu obligacji, niewielkim zadłużeniu oraz jak na warunki spółki sporej kwocie gotówki w kasie, nie jest to problem, ale wraz z upłynnianiem resztek aktywów, będących pozostałością po poprzedniej działalności operacyjnej, oraz coraz większym angażowaniem się w działalność IT, presja w tym obszarze będzie rosła.

Rating dla Digate póki co jest zawieszony, co bezpośrednio wynika z braku zbyt dużej liczby danych do wyliczenia wskaźnika Altmana. Ten, który jest widoczny w monitorze spółki, bazuje głównie na bardzo korzystnej strukturze pasywów, stąd jego wysoka wartość.
Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

macie już kupon na koncie?

dziś już pewnie nie wejdą/mbank

tez do mnie dotarło :)

Analiza wypłacalności GK Digate S.A. (GKD) na podstawie sprawozdania finansowego za 1kw 2013r.

Spółka tradycyjnie jest oszczędna w swoich raportach kwartalnych pod względem ujawnianych informacji finansowych, toteż przeprowadzenie bardziej kompletnej analizy jej wypłacalności stanowi niemały problem. Za pewne wsparcie w tym zakresie można uznać opublikowany ostatnio raport roczny, który z pozwala z innej perspektywy (nieco bliższej i bardziej dokładnej) spojrzeć na dane ze sprawozdań kwartalnych. Jednocześnie jednak jego wartość informacyjna jest mocno ograniczona, gdyż jest on pozbawiony not objaśniających poszczególne pozycje bilansu oraz rachunku zysków i strat. Za to na dobrych kilku stronach możemy poczytać co działo się w Spółce 3 lata wstecz. Pewne zdziwienie budzi zarazem brak jakichkolwiek danych dotyczących kosztów obsługi zadłużenia z tytułu wyemitowanych obligacji, a przecież odsetki ich dotyczące były wypłacane.

Dane z raportu rocznego potwierdzają, że na koniec 2012r aktywa emitenta nadal w głównej mierze składały się z trwałych składników majątkowych, które w decydującej mierze dotyczyły instrumentów finansowych (udziały oraz papiery dłużne innych podmiotów), będących „bagażem” z poprzedniej działalności oraz wyjścia z niej. Biorąc pod uwagę ujawnione dane bilansowe za 1kw 2013r można sądzić, że w zakresie dominacji aktywów trwałych niewiele się zmieniło – ich przewagę nad obrotowymi składnikami majątku szacuję na 81-19. Warto przy tym zauważyć, że w ramach aktywów obrotowych również prawdopodobnie dominują instrumenty finansowe dotyczące udziałów w jednostkach zależnych i współzależnych (w raporcie rocznym ich wartość wynosiła blisko 2,5 mln zł, co stanowiło ok. 60% aktywów obrotowych).

W zakresie struktury pasywów również niewiele się zmieniło. Zdecydowanie dominuje tu kapitał własny (ok. 91% sumy bilansowej), przy mniej więcej równomiernym rozłożeniu wartości zobowiązań między krótko- i długoterminowe. Należy przy tym zauważyć, że całość długu długoterminowego dotyczy obligacji notowanych na rynku Catalyst, a całość zadłużenia krótkoterminowego ma charakter nieoprocentowany. Na koniec kolejnego okresu sprawozdawczego zapewne całość zadłużenia będzie miała charakter krótkoterminowy, gdyż w ten obszar przejdą w/w obligacje.

Pod względem wynikowym w analizowanym okresie GKD odnotowała dalszą poprawę w ujęciu r/r, przy czym biorąc pod uwagę wartości narastające za 12m poszczególne kategorie wynikowe cały czas wskazują na straty. Waży na tym głównie 2kw u.r., więc przy utrzymaniu dotychczasowych tendencji są szanse na sporą poprawę obrazu sytuacji w tym obszarze po raporcie za kolejny okres sprawozdawczy. Grupa podała również optymistyczną, w porównaniu z wynikami za 2012r, prognozę na b.r., w której zakłada wypracowanie ok. 3 mln zł przychodów, 0,7 mln zł zysku ze sprzedaży i 0,15 mln zł zysku netto (dla porównania w roku 2012 wartości te wyniosły odpowiednio 1,3 mln zł, -0,37 mln zł oraz -2,3 mln zł).

Jeśli chodzi o sytuację finansową GK Digate na koniec marca b.r., to, bazując na relacjach wykazanych w raporcie rocznym oraz biorąc pod uwagę dane z raportu za 1kw, prezentuje się ona całkiem korzystnie:
- pełne pokrycie aktywów trwałych kapitałem własnym (ok. 112%),
- niski poziom zadłużenia aktywów oraz kapitału własnego (ok. 9-10%),
- dodatni poziom kapitału obrotowego oraz pewna nadwyżka nad jego zapotrzebowaniem,
- duża nadwyżka aktywów obrotowych nad zobowiązaniami krótkoterminowymi (wskaźnik bieżący i szybki płynności powyżej 4, a płynności podwyższonej blisko 0,8).

Pewnym mankamentem w tym zakresie pozostaje natomiast cały czas zdolność do obsługi zadłużenia generowanymi wynikami finansowymi – jak zauważono już wcześniej mimo notowanej ostatnio poprawy r/r, w ujęciu narastającym za 12m cały czas są straty, a przepływy pieniężne wykazane za 2012r również specjalnie korzystne nie były (blisko 1,6 mln zł odpływu gotówki z działalności operacyjnej, przy dodatnim, za sprawą działalności finansowej, saldzie na poziomie ogólnym w wysokości ok. 0,6 mln zł). Tak więc, jak na razie wszelkie wskaźniki wiarygodności kredytowej i temu podobne są generalnie na minus, przy czym z drugiej strony należy mieć na uwadze, że zadłużenie Grupy, tak oprocentowane jak i ogółem, jest generalnie niskie, a poziom środków pieniężnych jest stosunkowo wysoki (a przy uwzględnieniu całości inwestycji krótkoterminowych mamy wyższą wartość aniżeli zadłużenia ogółem).

Rating StockWatch.pl dla Digate póki co nadal jest zawieszony do czasu unormowania działalności operacyjnej w nowym obszarze. Co prawda ostatnie dane finansowe Emitenta pozwalają ocenić jego sytuację finansową jako całkiem korzystną, przy czym jednocześnie należy zwrócić uwagę, że zdecydowana większość majątku GKD to cały czas aktywa finansowe będące pozostałością poprzedniego modelu biznesowego. I to one jak się wydaje stanowią obecnie największe ryzyko – jak pokazały wyniki roczne ich upłynnianie raczej wiąże się z realizacją strat aniżeli zysków.

Kalkulator rentowności dla notowanych na rynku Catalyst obligacji Emitenta:
www.stockwatch.pl/obligacje/em...
Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

Czyli jednak dobrze że to wywaliłem, heh propozycję porozumienia jak na Gancie (kontakt na maila), już nie ma gdzie inwestować bo wszędzie zmasowane miny, jedynie lokaty jeszcze w okolicach 4% można przełknąć... sen dużo spokojniejszy, bo na Catalyst było miło ale to już się chyba skończyło...

Może dadzą radę, tylko trochę ciężko prowadzi się działalność, jeżeli prawdopodobnie gdzieś od miesiąca mają rachunki zajęte przez komornika...

@FIRE

Czy mógłbyś dokładniej opisać tę sytuację? Na przykład dlaczego dzwonił bank? Pieniądze trafiają przecież do biura maklerskiego...

To już drugi raz, gdy ktoś wspomina o pieniądzach, które się pojawiły, a potem znikły (wcześniej na EAP, choć tam tylko na chwilę). Bardzo ciekawe skąd to się bierze i na jakiej podstawie te środki są wycofywane.

Dziękuję. Czyli jednak dzwoniło biuro maklerskie, nie bank. Wątpię, żeby faktycznie ,,byli nadgorliwi'', wydaje mi się, że w tym wypadku samo KDPW mogło coś zepsuć. W informacji o braku odsetek prosili o nieuwzględnianie wysłanego prawie sześć godzin wcześniej potwierdzenia wykonania operacji. Swoją drogą zabawne, że DIBRE zorientowało się dopiero po czterech dniach (albo dwóch, podawałeś różne daty).

Inna sprawa, że Ciebie to wszystko nie musi obchodzić. Dostałeś pieniądze, które Ci się należały, więc chyba ciężko to uznać za bezpodstawne wzbogacenie. Jeszcze trochę i w poradnikach dla obligatariuszy zacznie pojawiać się sugestia, żeby natychmiast po otrzymaniu należności wypłacać ją w formie gotówki :)