Portfel OBS - Only the Best Stocks!

Pojawiła się rekomendacja DM BPS dla Ropczyc
raport
Rekomendacja Kupuj; wycena 33 zł.

Cieszy mnie też to, że w ogóle DM BPS zainteresował się tą spółką i rozpoczął wydawanie rekomendacji. To jest krok w stronę zainteresowania nią większych graczy na rynku.

QRS (Quercus) trzymam i nie planuję na razie sprzedawać, chociaż tani już nie jest.
Oczekuję zysku netto 40 mln zł w tym roku. I całość na dywidendę. Może wtedy będzie dobry moment na wyjście
Kurs zależny jest od zachowania giełdy. Jak będą wzrosty, to jeszcze wzrośnie. Warto obserwować wpływy do funduszy i wyniki samych funduszy Quercusa, bo to ma znaczenie dla prowizji na koniec roku.
Niskie stopy i hossa na giełdzie sprzyjają wpływom do funduszy i Quercus też na tym zyskuje.
Quercus staje się też spółką dywidendową i to też zachęca do trzymania jej w portfelu.

Ale w mojej ocenie nie jest już to spółka niedowartościowana. Jest w silnym trendzie, sporo czynników zewnętrznych sprzyja jej, ale w cenie jest już znacząca poprawa wyników. Nie mam przesłanek do sprzedaży, ale też obecny kurs nie jest dla mnie silną zachętą do kupna.

Dla odmiany coś do przemyślenia:
5 reguł inwestycyjnych na obecnym rynku

Zasada 1.
„Wraz z upływem czasu rynki zwykle wracają do średniej”
Wyceny spółek z indeksu S&P500 sięgają 15,9 – krotności prognozowanych zysków, podczas gdy przeciętnie w historii były równe ich 14 – krotności. To tworzy pole do korekty wycen w dół.

Zasada 2.
„Rynki rosnące wykładniczo zwykle rosną dłużej i mocniej niż ci się wydaje, ale późniejsza korekta potrafi być wyjątkowo gwałtowna”
Od początku roku indeks S&P500 wzrósł już o 24 proc., choć prognozy wzrostu amerykańskiego PKB obniżyły się w tym czasie z 2,0 proc. do 1,6 proc.

Zasada 3.
„Drobni inwestorzy kupują najwięcej na szczycie, a najmniej na samym dnie”

Zasada 4.
„Kiedy wszyscy eksperci i wszystkie prognozy zgadzają się ze sobą, zdarzy się coś zupełnie innego”

Zasada 5.
„Chciwość i strach są mocniejsze niż długoterminowy rozsądek”

link



czyżby P.Buczek spodziewał się korekty w listopadzie a potem rajdu św. mikołaja? :)

@Beagle
Mylisz aktywa w zarządzaniu z własnymi środkami.
4 mld zł to środki jakie powierzyli ludzie Quercusowi do zarządzania.
A te 30 mln zł to tylko środki Quercusa.

Miesiąc temu było 26 mln zł, teraz 30 mln zł, czyli wzrost o 4 mln zł - to orientacyjny zysk miesięczny (oczywiście w dużym przybliżeniu).

Z moich szacunków wynika, że Quercus zarobi w tym roku 45-50 mln zł netto, ale dużo zależy od success-fee na koniec roku.

@flesz
Buczek jest ostrożny ze swoimi środkami i co miesiąc wrzuca wszystko na lokaty. Nie ma tu żadnego podejścia inwestycyjnego czy spekulacyjnego tylko zabezpieczenie środków firmy.
Co do giełdy - z wypowiedzi Buczka wynika, że ryzyko istotnie wzrosło, kursy akcji zaczynają odbiegać od wycen fundamentalnych, ale hossa może jeszcze potrwać.

link

link2

@Obs teraz QRS ma C/Z 34 (wg. stooq) przy podanym przez ciebie prognozowanym zysku 40mln i ostroznym założeniu spadku wslaznika C/Z o połowe mamy jest pole do wzrostów (40mln x 18=720mln) a obecna kapitalizacja wynosi tylko (albo aż) 568mln. Robie analizy bo kupiłem już dwa małe pakiety QRS i zastanawiam się do jakiej ceny warto kupować te akcje.

Podsumowania miesiąca - PAŹDZIERNIK 2013

Zysk w 2013 r. wynosi +64%. Kolejny wzrostowy miesiąc.

Portfel na koniec września:
- Nordea 24,5% (traktowana jako lokata pod wezwanie PKO BP)
- Agroliga 22,4%
- Ropczyce 13,3%
- Epigon 7,7%
- Quercus 6,6%
- Octava 6,1%
- Vantage 6,0%
- Lena 3,3%
- Helio 2,3%
- Admiral Boats 2,3%
- SFK 2,2%
- Variant 2,0%
- Wistil - poniżej 2%

W październiku najwięcej wzrosły: Quercus + 44%, Vantage +34%, Helio +20%.

Największym rozczarowaniem jest Nordea. Po raz kolejny PKO BP przesunęło termin wezwania, co obniża rentowność tej inwestycji (traktowanej od początku jako odpowiednik lokaty) i jednocześnie ze względu na duży udział obniża całkowitą rentowność portfela.

W październiku całkowicie sprzedana została Polna. Zysk +36%. Długo miałem te akcje. Kupując je byłem pewny ich niedowartościowania. Po wzrostach to niedowartościowanie nie jest już oczywiste, a wyniki ostatnich kwartałów rozczarowują.

Nowym zakupem jest Admiral Boats. Producent łodzi. Mam ich obligacje, dlatego zapoznałem się wcześniej z sytuacją tej spółki i podoba mi się. Bardzo dobrze się rozwija. Po I półroczu 2,5 mln zł zysku. Prognoza na ten rok 6,4 mln zł w porównaniu do 1,36 mln zł w 2012 r. Spółka mocno poprawiła również wskaźniki zadłużenia. W akcjonariacie pojawiło się Amplico TFI. Niestety spółka wypuściła ostatnio kilka emisji po 70 groszy, co wpłynęło na dużą podaż. Sam ostrzegałem przed tym, a jednak w pewnym momencie uwierzyłem, że opór 1 zł się obroni i kupiłem. Zbyt wcześnie .

Na razie najwięcej radości po raportach kwartalnych dał mi ... Wistil !
Zysk netto 6,7 mln zł.
Przepływy operacyjne 11,2 mln zł.
Dalszy spadek zobowiązań.

Obecnie C/Z=4, a C/WK=0,33

Czas na podsumowanie raportów za 3 kwartał.

Nordea - zysk w 3 kwartale 24,6 mln zł oznacza, że strata w 2 kwartale to było czyszczenie bilansu przed przejęciem przez PKO BP. I tak tu najważniejsze jest wezwanie PKO BP na sprzedaż. A z tym jest kiepsko. Szykuje się kolejne wezwanie i kolejny termin, a KNF dalej nie wydaje zgody na przejęcie. Zastanawia mnie tylko, czy zostanie podniesiona cena na wezwaniu, bo w umowie z Nordea Bank AG jest zapis, że ustalona w umowie cena z tytułu nabycia akcji będzie podlegać korekcie w związku z wynikami finansowymi banku.

Agroliga - wynik nieznacznie wyższy od zeszłorocznego pokazuje, że spółce udało się dzięki wyższej produkcji nadrobić straty wynikające ze spadku cen zbóż. Wynik zgodny z moimi oczekiwaniami. Zysk 3,4 mln EUR (ok. 14,5 mln zł), a kapitalizacja 48 mln zł. C/Z=3,3.

Ropczyce - zyski spółki rosną jak po sznurku od 2 kwartału 2012 r. po 100-200 tys. zł więcej co kwartał. Tak samo było w 3 kwartale 2013 r. Zysk 3,3 mln zł rekordowy od czasu sprzedania Mostostalu. Zysk netto po 3 kwartałach 9,5 mln zł, a przepływy operacyjne aż 22 mln zł i na rachunku 26 mln zł. Sytuacja finansowa bardzo dobra, ale rozczarowały mnie przychody. Spadek do 52 mln zł. Spółka tłumaczy to: "celowym ograniczeniem w realizacji kontraktów pociągających za sobą zbyt duże ryzyko w obszarze spływu należności". Dobrze, że spółce udaje się osiągać wyższe zyski, ale chciałbym widzieć jeszcze wzrost przychodów. Sprawa połączenia z ZMI przesuwa się w czasie - szkoda, bo dalej nie wiadomo, jak to wpłynie na spółkę. Silny trend wzrostowy pokazuje, że zainteresowanie spółką spore (zapewne też z podmiotów finansowych), pojawiła się pierwsza rekomendacja (Bank BPS - kupuj).

Epigon - dla mnie rozczarowanie, co spowodowało sprzedaż części akcji po 0,29 zł. Tu przychody rosną dynamicznie, ale spada marża. Mam wrażenie, że spółka ma nową strategię wynikającą z "odgórnych" nacisków - sprzedawajcie ile się da. Zysk w 2013 r. powinien jednak osiągnąć 5 mln zł, co przy kapitalizacji 29 mln zł wskazuje na niedowartościowanie. Przy 25 gr zacząłem z powrotem kupno.

Quercus - tu raport był już w połowie października. Był bardzo dobry, ale to IV kwartał będzie super rewelacyjny. Ostatnie dane o przekroczeniu 4 mld zł aktywów w zarządzaniu wskazują na zysk netto tegoroczny 45-50 mln zł vs. 13,6m w 2012 r. Będzie trwała hossa, będzie kurs Quercusa rósł. Ostatnio ING TFI przekroczył 5% w akcjonariacie.

Octava - w sumie nic ciekawego. Zysk netto ok. 100 tys. zł - myślałem, że będzie więcej, ale to nie jest w przypadku tej spółki aż tak istotne. Octava posiada sporo wolnej gotówki i dużo niewykorzystanych gruntów. Zaczęła inwestycję w biurowiec w Warszawie (Jasna 1). W aktywach jest znacznie więcej niż wycena rynkowa, a C/WK=0,56.

Vantage - tu oczekiwałem super raportu, a wyszedł bardzo słaby. Grupa sprzedała 57 mieszkań i 2 domy, a w przychodach rozpoznała ... 1 mieszkanie i 1 dom. Dopiero jak zacznie księgować sprzedaż tych mieszkań raporty zaczną się istotnie poprawiać. Moim zdaniem jest tu duży potencjał - projekt Promenady Wrocławskie. Pod koniec października wyemitowała akcje po 2,90 zł. Tak wiec obecna cena jest zbliżona do tej, po której kupiły podmioty z większą wiedzą od naszej. Moim zdaniem to może być jedna z najlepszych inwestycji 2014 roku.

Lena - lubię tą spółkę. Zysk po 3 kwartałach wzrósł o 10% pomimo spadku przychodów -5%. Spółka bez długu, zaczęła wypłacać dobrą dywidendę. A najlepsze przed nią - budownictwo ciągle słabe, a masowe przechodzenie na LED-y przed nami.

Helio - trudno było oczekiwać czegoś innego (niewielka strata - niższa niż rok temu). Tu sezonowość jest bardzo odczuwalna. Dopiero IV kwartał (świąteczny) pokaże potencjał tej spółki. Spółka w bardzo zdrowej kondycji (w przeciwieństwie do Bakallandu). I można oczekiwać rekordowych wyników. Co może rozczarowywać - brak dywidendy, o której przebąkiwał prezes Wąsowicz i to mogła być przyczyna ostatniej korekty.

Admiral Boats - największe rozczarowanie. Spółka odwołała prognozy (jakie to często na NewConnect). Niby potencjał duży, ale dla mnie wiarygodność spadła. Zysk w ok. 0 zł pokazuje, że odstępstwo od prognozy będzie bardzo duże. Zapewne wynik będzie w ok. 3 mln zł (co jest podwojeniem zysku z 2012 r.), ale ciągle myślę, czy moment zakupu jest dobry. Ciągle trwa podaż nowowyemitowanych akcji, choć cena emisyjna jest już coraz bliżej. Ogólnie na razie rozczarowanie.

SFK - liczyłem na więcej. Nastąpił spadek przychodów (nie r/r, ale do ostatnich kwartałów) - niby sezonowość, ale spadek spory. Co ciekawe jednocześnie kwartalny zysk z działalności operacyjnej był najwyższy w tym roku. Ogólnie spółka ma się dobrze i liczę, że w kolejnych kwartałach zrealizuje zapowiadany wzrost skali działalności.

Variant - nic nowego - wyniki z bieżącej działalności słabe, ale w aktywach sporo środków ze sprzedaży części biznesu. Czekam na jakieś info, co dalej będzie z tymi środkami, bo moim zdaniem dalej w cenie nie ma ich wartości.

Wistil - raport marzenie! Pozytywy, na które zwracałem uwagę argumentując zakup zajaśniały w całości w tym raporcie. Porcelana ma się świetnie i generuje ponad 3 mln zł zysku kwartalnie. Tkaniny na niewielkim minusie. W tym kwartale pojawiły się jednorazowe przychody, które podbiły wynik i łącznie po III kwartałach zysk netto 6,7 mln zł, przepływy operacyjne 11,2 mln zł, a kapitalizacja ok. 30 mln zł po znacznych wzrostach w ostatnich dniach. Wydaje mi się, że 10 mln zł na koniec roku jest możliwe. Sytuacja finansowa poprawia się, kurs wzrósł w ciągu 3 dni o 40%, a popyt ciągle wydaje się niezaspokojony.

W portfelu pojawił się w między czasie CCS i spekulacyjne DeMolen-PDA (ostrzegam - ryzyko olbrzymie). Ale o tym więcej w kolejnych wpisach.

No i gratulacje za Wistil ! :)