EKOEXPORT [EEX]

Wszyscy zdają sobie sprawę (tylko boją się otwarcie przyznać) że spadek kursu o 60 % w ciągu miesiąca oznacza złą sytuację spółki.
Dyskonto jest mniej więcej 4-6 miesięcy do przodu, więc wiemy już, że kolejne wyniki będą słabe a inwestycja w Astanie zakończy się prawdopodobnie stratą(odpis)
Notowania, rzecz jasna, będą nadal spadać aż dotrą do groszówek.
Można by pokusić się nawet o ironię, że Astana to jedyna taka instalacja na świecie i ... ostatnia.

Wydaje się to być nieprawdopodobne, lecz przewidział ktoś rok temu 3,88 zł?

jest pare rzeczy w raporcie za 2017, ktorych zupelnie nie rozumiem - np.:
- co to jest ta OMEGA, dlaczego tyle siedzi w niej kasy, jaki maja udzial, czy to jest konsolidowane etc.,
- dlaczego znikaja aktywa obrotowe - mialo byc niby wiecej produkcji, wiec tutaj powinien byc szal,
- dlaczego w tak malej spolce az tak nabite sa koszty ogolne - na moj gust w tak prostym biznesie to nie powinno byc wiecej niz 10% sprzedazy, wiec do kogo to idzie - a moze sa jakies reklamacje, ktore tyle kosztuja - a jesli tak, to skad sie wziely?

thx! pliku pod tym linkiem mi nie czyta. co do reszty - zaczekam na omowienie wynikow przez SW, bo az tak mi nie zalezy, zeby sie wglabiac.

EKO EXPORT - analiza techniczna

W ciągu ostatnich 5 lat kurs producenta mikrosfery pokonał długą drogę z przeszło 51 zł do dzisiejszego ekstremum na poziomie 3,62 zł. W każdej bessie jest jednak miejsce na korektę. Wygląda na to, że kurs Eko Exportu przygotowuje się do odreagowania.
Na wykresie historycznym w ujęciu tygodniowym widać, że notowania właśnie ukształtowały długoterminowy kanał spadkowy. Jego dolny pułap wzmocniony jest strefą wsparcia 3,60-4,30 zł. W połączeniu z solidnym wyprzedaniem tworzą się warunki do zainicjowania korekty wzrostowej. - świeca tygodniowa przybiera obiecujący kształt młota, cień której naruszył istotne wsparcie. Warto pamiętać, że ostateczny kształt świeca przybierze po zakończeniu jutrzejszej sesji.


kliknij, aby powiększyć

Na wykresie w ujęciu dziennym sytuacja również zaczyna wyglądać optymistycznie - pojawiła się rewersalowa formacja objęcia hossy. Ten układ wymaga potwierdzenia, najlepiej w postaci zamknięcia kolejnej świecy powyżej poziomu 4,60 zł. Odreagowaniu sprzyja też pozytywna dywergencja na RSI. Najbliższe opory zaznaczyłem czerwonym kolorem, na osi wartości. Najmocniejszy z nich znajduje się w strefie 6,70-6,86 zł.


kliknij, aby powiększyć

kliknij, aby powiększyć

Drogi ZbigniewieZ

Zamykane są - na 21 dni - wyłącznie analizy robione na życzenie użytkowników (abonentów). Pozostałe analizy są otwarte, tak jak np. PEKAO z 7 maja czy ELEMENTAL z 9 maja

Akce OMEGA MINERALS znajdują się w bilansie spółki w efekcie wymian krzyżowych na akcje głównych akcjonariuszy. Poczytaj wcześniejsze wpisy i analizy. Dla mnie to nic nie znaczące aktywa - zapis księgowy bez realnej wartości. Omówienie EEX będzie pod koniec przyszłego tygodnia lub nawet parę dni później.

www.ekoexport.eu/images/pliki/...

To nie jest wycena akcji OMS, tylko rachunkowy test na utratę wartości segmentu mikrosfery szarej, który polega po prostu na tym, że wartość bilansową akcji OMS porównuje się z suma PRZYSZŁYCH zysków ze sprzedaży mikrosfery szarej (do nieskończoności) Nie raz na ten temat pisałem. Rachunkowo jest wszystko OK i nikt tego nie podważa. Ale ekonomicznie te akcje są warte zero.

Wartość przyszłych zysków liczy się dla całego strumienia mikrosfery szarej. Jak napisano:

Problem polega na tym, że EEX może chcieć sobie te akcje trzymać, tylko po 2020 r. już wymian krzyżowych nie będzie. Partner nie wiadomo czy ma akcje i nie wiadomo czy będzie je trzymał. Żeby mechanizm działał EEX musiałby drożeć. W wycenie zakłada, że nadal OMS będzie dostarczał mikrosferę do EEX w cenie stałej, a po wygaśnięciu umowy nikt nie wie czy to będzie robił.
Dlatego JEST TO WYCENA OBECNA CAŁEGO PRZYSZŁEGO WYNIKU NA MIKROSFERZE SZAREJ. I jeśli jest większa od wartości bilansowej akcji OMS to odpisu nie będzie. Dla mnie jest to nadużycie, ale jak zawsze w takiej wycenie jest kwestia założeń, a dla mnie to założenie o dostawach po okresie wymian jest nierealne.

Inwestycja jest warta tyle ile może przynieść gotówki. Akcje są nie do sprzedania, a spółka nie otrzyma z nich dywidendy. Kwestia dywidendy to nie moje słowa, a Z.Bokuna, które kiedyś padły w rozmowie telefonicznej. Zwróć uwagę, że analityk, który robił test musiał się ubiec do sposobu. Nie wycenił udziału w OM, nie zrobił np modelu zdyskontowanych dywidend, tylko wycenił cały ośrodek generujący przepływy pieniężne na mikrosferze szarej i zdyskontował zyski od dnia robienia testu do nieskończoności. Tak, tak nie pomyliłem się - do nieskończoności. To wynika z tego, że wyznaczył wartość rezydualną po okresie prognozy szczegółowej. Wycenił tak naprawdę cały segment mikrosfery szarej w EEX, a nie akcje OM.

To tak jakby lusterko od malucha było warte w bilansie 50 tys. Jak zrobiono w takiej sytuacji test na prawidłową wycenę? Wsadzasz je do Mercedesa (wartego na rynku 100 tys), którym jeździsz na taksówce i dla całości liczysz ile zarobisz przez 20 lat. Jeśli więcej niż 150 tys. to lusterko może sobie wisieć na 50 tys. Problem polega na tym, ze Mercedes i bez lusterka zrobiłby 150 tys. Metodologicznie jest to poprawne. A ekonomicznie?


Ekonomicznie jest to warte zero. To taki niepokazany (bo skapitalizowany) koszt zdobycia surowca. Mówisz, że OM ma laguny... Ale jaki proc. głosów ma EEX w Omega? Ma wpływ na jakiekolwiek decyzje? Nie. Kontroluje ją? Nie. Dominujący właściciel może zrobić dosłownie wszystko. Może do końca życia finansować się z OM, a EEX nigdy nie zobaczyć złotówki z akcji. Na tej samej zasadzie każdy obywatel Państwa jest właścicielem paru banków, KGHM, Orlenu i Lotosu pośrednio przez Skarb Państwa. No super.

Tak czy owak jest to mało istotna kwestia w tej chwili, bo w zasadzie dotyczy przeszłości - ewentualne wymiany nie powinny już być znaczące.

Ty możesz mówić nieprawda i że się nie znam, ale to nic nie zmieni. Mówisz równanie... OK. W takim razie powiedz jaka jest wartość kapitału własnego SUEK, jaka jest wartość kapitału własnego OMS? Ja przykładowo nie wiem... Może w wycenie nie znalazłem o tym informacji. Może spółka na bieżąco dostaje te informacje od partnera, a tylko ja nie umiem znaleźć. Może mam też braki w umiejętności czytania dokumentów i raportów.

Równanie? A proszę bardzo OMS może mieć ujemny kapitał własny. Co z tego, że ma gdzieś udziały, jak jego zobowiązania mogą być wyższe od aktywów, w tym udziałów w SUEK? Samo SUEK tez może mieć ujemne kapitały... Da się rozwiązać to równanie przy mojej tezie? Da. Tylko jak napisałem to nie ma sensu. Nie znam prawa szwajcarskiego i rosyjskiego i nie wiem, czy EEX mógłby żądać wykupu udziałów. Ty to wiesz? Jeśli nie może żądać i nie ma szans na dywidendę to dla mnie jest to zero i zdania nie zmienię.

Warto też zwrócić uwagę na inny aspekt. OMS żeby spełnić warunki w latach po wyminie i osiągać korzyść z dostaw powinien mieć akcje EEX. Wygląda jednak na to, ze OMS wywala akcje EEX. Można obliczyć, że do zakończenia 2017 r. powinni mieć już powyżej 5 proc. akcji EEX i powinni się ujawnić. Skoro się nie ujawnili to znaczy, ze akcje idą w rynek. A skoro tak to założenie o dostawach po okresie wymien nie jest realne. Koniec kropka. EEX nie będzie miał dostaw, zostanie z akcjami OMS. Nie będzie mógł ich sprzedać, a widoki na dywidendę są dla mnie zerowe. Ekonomiczna wartość zero.