CREEPYJAR [CRJ]

Rozumiem, że chodzi Ci o to że PM nie ma wpływu na wycenę spółki metodą DCF. W jakim kontekście to napisałeś?

Zauważ że jeżeli PM ma dajmy na to wartość około 30 mln zł, a spółka wypracuje 60 mln zł zysku netto to de facto zysk skorygowany wyniesie ponad 90 mln zł przez 3 lata. To daje ponad 30 mln zł zysku netto rocznie.

Pomijanie programów motywacyjnych przez analityków zdarza się często, ale całkowite ich zignorowanie w wycenie to błąd. FCF się nie zmienia, ale rozkłada się na większą ilość wyemitowanych akcji, przez co wycena per share jak najbardziej spada. Należałoby więc oszacować spodziewane rozwodnienie akcjonariatu w czasie. Zresztą DCF to nie jest jedyny sposób wyceny firmy.

Programy motywacyjne mają swoje wady jak i zalety, ale to nie jest po prostu darmowa kasa. Można się np. zastanowić co jeśli firma w przyszłości postanowi skupować akcje z rynku pod przyszłe programy motywacyjne, zamiast emitować nowych? Wtedy cash wypłynie, ale z kolei wynik rzis będzie lepszy - jestem ciekaw które z rozwiązań (emisja nowych akcji czy skup) akcjonariusze będą uważać za lepsze?

Oczywiście podstawową zaletą jest związanie pracowników z firmą, co w przypadku spółek takich jak Creepy może mieć kluczowe znaczenie.

Jak absurdalna może być idea wyceny programów motywacyjnych najlepiej widać na przykładzie TS Games. Wszystkich zwolenników zachęcam do przeanalizowania tamtego wątku. W tym przypadku też jest nieźle. 37 tyś nowych akcji oznacza 5,4% rozwodnienie w ciągu 3 lat czyli 1,8% rocznie i to jest rzeczywisty koszt dla akcjonariuszy.

Biorąc pod uwagę, że emisja to 37 mln akcji a WZ miało miejsce w lipcu obstawiam, że cały program został wyceniony na 46 mln i co kwartał przez 10 kwartałów będą dokładać 4,6 mln pustych kosztów. Jeżeli założymy że bez programu w tym roku zarobią ok. 30 mln a z uwzględnieniem programu będzie to ok. 20 mln to mamy powyżej 30% spadku zysku. Jakiekolwiek analizy dochodowe i ocena P/E nie są w tej sytuacji nic warte, dlatego każdy rozsądny analityk wyrzuca te koszty z modelu i dodaje rozwodnienie akcji.

aircanada

Koszt PM nie rozkłada się liniowo przez okres jego trwania.



www.rp.pl/Rachunkowosc/3050899...

Proszę skoro masz wiadomości na 100% wyjaśnij mi dlaczego pozostałe kapitały rezerwowe wnoszą 7.36 mln zł na dzień 30.09.2020 r. a w kosztach wynagrodzeń jest tylko 4,6 mln zł. Chciałbym wiedzieć czego dotyczy różnica 2,76 mln zł i gdzie została zaksięgowana.

Z raportu

Wartość godziwa PM na każdy dzień bilansowy z wyceny jest inna. Dlatego nie będzie to ta sama kwota co kwartał. Zwracam również uwagę, że PM jest "zobowiązaniem długoterminowym" a więc w część długoterminowej podlega dyskontowaniu (powinna być dyskontowana). Nie widzę więc sprzeczności.

Pamiętam jak to wygladało w przypadku 11B i była to ta sama kwota co kwartał. Po odejściu ze spółki p. Brzostka została ona zmniejszona (zapewne proporcjonalnie o wielkość jego udziału w p.m.) ale dalej była to ta samą kwota co kwartał (czyli liniowo).

Dlatego wydaje mi się że w przypadku CRJ będzie to zapewne stała kwota 4,6mln co kwartał.

ad. 1) Nie rozumiem co chcesz powiedzieć

PM został uchwalony. Poczytaj komunikat spółki z 14 maja 2020 r. (o ile dobrze pamiętam). Już go wklejałem na forum i nie będę ponownie. Rozumiem, że twierdzisz że np pracownicy spółki nie zostali zdefiniowani z imienia i nazwiska podobnie jak członkowie zarządu i że uchwalony PM dotyczy bliżej nieokreślonej grupy osób. Moim zdaniem jesteś w błędzie np. dokładnie wiadomo kto jest członkiem zarządu w spółce a kto jest programistą, który ma prawo do uczestnictwa w PM.

Odpowiadając na Twoje pytanie.

Tak, program PM przyznaje pracownikom opcje na akcje. Potwierdzeniem tego jest wycena PM w sprawozdaniu finansowym spółki na dzień 30 września 2020 r.

ad. 2) Nastąpiła zmiana zasad rachunkowości, a nie biegły zrobił porządki gwoli ścisłości i to spowodowało korektę wyniku z lat ubiegłych (komunikat poniżej). Korekta jest na plus po korekcie na dzień 31.12.2019 r. (spółka wykazuje zysk w tej pozycji w kwocie 2,4 mln zł - niepodzielony wynik z lat ubiegłych), a kwota kosztu PM 2,7 mln zł na minus - koszt (różnica pomiędzy 7,3 mln zł (wartość pozostałych kapitałów rezerwowych, a 4,6 mln zł (koszty PM za 3Q2020).

www.stockwatch.pl/komunikaty-s...

Powyższa kwota 2,7 mln zł obniżyła niepodzielony wynik z lat w SF na dzień 30.09.2020 r. Przyjmuje więc, że korekta sumaryczna PM na dzień 30.09.2020 r. wynosi 7,3 mln zł, ale tylko kwota 4,6 mln zł przeszła przez wynik 2020 r. Pozostała kwota 2,7 mln zł obniżyła wynik z lat ubiegłych i dlatego na dzień 30 września 2020 r. w pozycji wynik z lat ubiegłych jest strata na dzień 30.09.2020 r. mimo, że wcześniej był zysk.

Wojtek nie ma czegoś takiego "jak wycena PM" - to zwykłe masło maślane z którego nic nie wynika. Wyceniasz instrumenty kapitałowe (opcje lub akcje) przyznane pracownikom.

CRJ nie dokonał żadnej wyceny, utworzył rezerwę na podstawie przewidywanej płatności i własnych szacunków bazujących zapewne na prawdopodobieństwie realizacji, upływie okresu oraz stopniu dotychczas zrealizowanych celów.

Jest to wyraźnie zapisane w SF - już to wczoraj wklejałem, więc zrobię to ponownie.
Ale dla pewności, żeby nie ciągnąć już tego tematu, pozwolę sobie napisać bezpośrednio do CRJ aby rozwiało nasze wątpliwości.





Gwoli ścisłości, to kwota zmiany zasad rachunkowości = 229 408,16 PLN, co również widać w zestawieniu zmian w kapitale własnym.
Łączna kwota przeniesionych zysków z lat ubiegłych jest równa kwocie którą wcześniej ująłem.

Póki co nie udowodniłeś, że mamy w ogóle do czynienia z jakimikolwiek instrumentami finansowymi (wysłałem prośbę do CRJ o wyjaśnienie). Więc na obecną chwilę nie masz prawa stosować przepisu rozporządzenia ws. wyceny instrumentów finansowych.

Idąc dalej, wyceny zobowiązań i rezerw bezpośrednio z UoR:

art. 28 ust. 1 pkt 8, 9 oraz 10:

8) zobowiązania – w kwocie wymagającej zapłaty, z zastrzeżeniem pkt 8a;
8a) zobowiązania finansowe mogą być wyceniane według skorygowanej ceny
nabycia, a jeżeli jednostka przeznacza je do sprzedaży w okresie do 3 miesięcy,
to według wartości rynkowej lub inaczej określonej wartości godziwej;
9) rezerwy – w uzasadnionej, wiarygodnie oszacowanej wartości;

Jak widzisz, rezerw zgodnie z UoR nie dyskontujesz (jak i zobowiązań). A ta została utworzona i będzie dalej w przyszłych SF dotwarzana przez CRJ zgodnie z ich najnowszym opublikowanym SF .


Bazujmy proszę na faktach i konkretach, a nie wklejaniu zlepku znalezionych pobieżnie w google informacji które na dodatek nie mają związku ze stanem faktycznym.