SFD [SFD]

Spółka nadal rozbija bank.

Każdy kolejny miesiąc charakteryzuje się historycznie rekordową wielkością sprzedaży.
W marcu przekroczyły 23 mln zł.
Oprócz samej nominalnej wysokości przychodów, moją uwagę zwróciły dwie kwestie.

1. Rosnący udział e-commerce (również najwyższy w historii spółki, 73% ogółu sprzedaży).
Z racji, że dominującym asortymentem w strukturze sprzedaży są marki własne SFD, można założyć,
że za rosnącą sprzedażą podążają produkty generujące najwyższą marże.

2. Dynamika przyspieszyła
Rok 2020 r. charakteryzował się bardzo wysoką dynamiką wzrostu ok. 138 %, o ile styczeń, luty
charakteryzowały się utrzymaniem nadal tak bardzo wysokiej tendencji, to w marcu dynamika wzrostu
przyśpieszyła do 145 %, w stosunku do marca 2020, który jednym z lepszych miesięcy w 2020 r.
(pełny lockdown).


Ewidentnie widać, że spółka prawidłowo określiła model rozwoju.
Uważam, że tempo wzrostu jeszcze przyśpieszy.

Wskaźniki przeszłe w stosunku do obecnej wyceny nie są wysokie, a należy oczekiwać wyniki finansowe w 2021 r., zdecydowanie przebiją rok 2020 r.
Uważam, że potencjał długoterminowy jest nadal ogromny.

Warto przyjrzeć się wycenom i wskaźnikom spółek dla których dominującym kanałem sprzedaży jest kanał B2C.

Pozdrawiam.

Witaj.
Jeśli mogę przedstawię swoją subiektywną opinię.
Oczywiście jestem akcjonariuszem SFD, jest to w założeniu moja długoterminowa inwestycja, tj. tak długo jak spółka będzie się rozwijała, tak długo nie zamierzam redukować zaangażowania.

Fundamentalnie:
Pisałaś w poście o dynamicznym rozwoju.
Spółka co miesiąc informuje o przychodach wygenerowanych w poprzednim okresie.
Jak widać po danych, które przedstawia w komunikatach, od początku zeszłego roku nastąpił ogromny skok tempa wzrostów przychodów i tempo to, co mnie bardzo mocno zaskakuje, jeszcze przyspiesza.
Nie sugerowałbym się zbytnio historycznymi cenami, niska wycena SFD wynikała z podstawowego powodu.
SFD nie generowało dodatniego wyniku finansowego.
Po przekroczeniu progu marginalnego przychodów, spółka zaczęła dynamicznie poprawiać wyniki finansowe i wraz z dalszym wzrostem przychodów należy oczekiwać również wzrostu wyniku finansowego.

W moich analizach dot. oczekiwanych przychodów, dostrzegam korelację pomiędzy ich wielkością, a ilościa komentarzy w ujęciu 30-dniowym na portalu opineo.pl
Obserwuje je od czerwca zeszlego roku i obecnie ilość komentarzy jest rekordowo wysoka.
Na tej podstawie spodziewam się, że dynamika wzrostu sprzedaży w kwietniu przekroczy 150 %.

Uważam, że model biznesowy jest idealnie zwrócony w stronę klienta i stąd obecny sukces i rozwój.
Dominująca w strukturze sprzedaży 73 % jest e-sprzedaż (B2C) , dodatkowo dominującymi produktami w sprzedaży są marki własne czyli te generujące najwyższą marżę.

Spółka w 2022 r. przenosi sie na GPW.

Porównaj również wskaźnik C/Z dla spółek gdzie kanałem sprzdaży jest kanał B2C.

Dadelo C/Z = 93
Answear C/Z= 88
SFD C/Z = 19

Moje wnioski są takie spółka sama w sobie ma ogromny potencjał, a także w stosunku do rynku jest nadal mocno niedowartościowana.

Technicznie:
Spółka po czteromiesięcznej konsolidacji 4,00-4,40 wybiła górą, kontynuując tym samym trend wzrostowy.


Odnośnie momentu zakupu, czy kupować teraz czy na korekcie niestety nie podpowiem. Indywidualna decyzja.
Uważam jednak, że w horyzoncie 12-24 miesięcy wycena będzie dużo wyższa.

Pozdrawiam.

Jeszcze raz witaj.
Nie dziękuj, cieszę się, że mogłem pomóc.

Żadnej innej spółce z mojego portfela nie poświęcam tyle czasu na analizy, aczkolwiek obecna dynamika jest dla mnie zaskoczeniem, ponieważ zakładałem, że dynamika z 2020 r. jest niemożliwa do kontynuacji, a okazuje się, że jeszcze przyspiesza.
Jest to dla mnie argument, że nawet w przypadku jej zahamowania, a powinna spowalniać stopniowo, wielkość przychodów jest na tyle wysoka, że nominalna wartość ich wzrostu w kolejnych latach będzie wyższa w stosunku do roku poprzedniego.

Dzisiejszym Parkiecie jest artykuł o rekordowych przychodach SFD tj. 64 mln zł w pierwszym kwartale.
W drugim powinny przekroczyć 80 mln zł.

Pozdrawiam.

Fakt, poszedłem na skróty i skorzystałem z danych na stooq.
Każdy średnio ogarnięty inwestor wie także, że zysk netto należy analizować w parze EBITDA i EBIT.
Jeśli poruszyłeś temat wyników Answear w 2019, co przedstawiają :

EBITDA: 9,6 mln
EBIT: 4,4 mln
Zysk brutto 1,5 mln
Zysk netto: 10,8 mln

Mówienie o zysku 10,8 mln zł, którego ogromna część to kreatywna księgowość jest także niezachowaniem staranności.


Zatem lepszym wskaźnikiem do porównywania wyceny będzie C/EBITDA lub C/EBIT.

SFD właśnie przed chwilą na swoim facebookowym fp przeprosili za opóźnienia w dostawie, ponieważ mają ich ogromną ilość! Produkty jedne z lepszych na rynku, oprócz białka, które wolę od optimum nutrition, zresztą i tak je zamawiam ze sklepu sfd. Spółka jeszcze nie raz nas zaskoczy:)

Zapasy rosną niczym na sterydach - omówienie sprawozdania finansowego SFD po II kw. 2021 r.


SFD to spółka, której działalność wykształciła się na bazie internetowego forum dyskusyjnego o tej samej nazwie poświęconego szeroko pojętej aktywności fizycznej, ale głównie kulturystyki i fitness. W chwili obecnej SFD prowadzi sklep internetowy z odżywkami treningowymi, suplementami diety i akcesoriami sportowymi, zaopatrując przy tym również ok. 1000 odbiorców hurtowych i każdego miesiąca realizując około 100 tysięcy wysyłek. Ponadto spółka posiada również 14 sklepów własnych oraz 68 franczyzowych (stan na dzień ostatniej prezentacji inwestorskiej).

Na początku swojej działalność SFD skupiało się na handlu produktami innych producentów. W kolejnym etapie rozwoju firma stała się również producentem własnych marek suplementów takich jak ALNUTRITION, SFD NUTRITION, BERSERK LABS oraz FITWHEY. Najszybciej rozwija się pierwsza z nich, która w ciągu czterech lat istnienia, stała się liczącym graczem na rynku odżywek i suplementów diety. Wydaje się, że kluczowym momentem było poszerzenie portfolio produktowego o żywność dietetyczną, co pozwoliło na poszerzenie grona odbiorców o osoby nie tylko bezpośrednio związane ze sportem i kulturystyką, ale również o konsumentów dbających po prostu o zdrowe i zbilansowane odżywianie.

Od początku 2019 r. przychody SFD dynamicznie rosną i w II kw. 2021 r. wyniosły już 59,5 mln zł, co oznaczało wzrost o 6,5 mln zł r/r (+12,2 proc.). Było to możliwe przede wszystkim dzięki rozwojowi własnych marek, których sprzedaż wzrosła o 8,9 mln zł r/r (+22,7 proc.). Nadrobiło to słabszą sprzedaż towarów (-2,5 mln zł r/r, -18,1 proc.). Warto przy tym wspomnieć, że na początku maja spółka rozpoczęła sprzedaż internetową na rynku czeskim, ale jak poinformowano w raporcie wpływ obecności spółki na nowym rynku będzie bardziej widoczny w wynikach w kolejnych kwartałach.

W całej I poł. roku przychody SFD zamknęły się kwotą 124,2 mln zł i były wyższe o 25,8 mln zł r/r (+26 proc.), co oznacza że w II kw. dynamika sprzedaży nieco zwolniła. Potwierdził to również raport sprzedażowy za lipiec, w którym spółka podała, że przychody były wyższe r/r już zaledwie o 3 proc. Na szczęście dużo lepiej już wyglądał sierpień z 35-procentowym wzrostem sprzedaży.


kliknij, aby powiększyć

Pomimo cały czas dodatniej dynamiki, wyniki sprzedażowe pozostawiają jednak pewien niedosyt, szczególnie w segmencie e-commerce, którego udział w skonsolidowanej sprzedaży spadł w II kw. do poziomu 63 proc. wobec rekordowych 79 proc. rok wcześniej. Oczywiście mieliśmy wtedy do czynienia w zasadzie z całkowitym lockdownem sklepów stacjonarnych, co ogromnie przyczyniło się do przeniesienia handlu do internetu. Niemniej jednak taki udział tego kanału w sprzedaży ogółem oznacza, że przychody z e-commerce skurczyły się w II kw. o 4,4 mln zł r/r czyli o ok.10,6 proc. podczas gdy jeszcze w I kw. rosły w tempie 50 proc.


kliknij, aby powiększyć

Jak wspomniałem na początku od dłuższego czasu SFD stara się skupiać na portfolio marek własnych, co teoretycznie powinno oznaczać wzrost rentowności. Patrząc na wykres poniżej możemy zauważyć, że tak się właśnie dzieje. Systematyczny wzrost udziału produktów w strukturze sprzedaży ogółem przekłada się na stopniowy wzrost marży brutto (ponieważ spółka sporządza RZiS w układzie porównawczym wyliczyłem ją w przybliżeniu pomniejszając przychody o koszty materiałów i wartość sprzedanych towarów) oraz marży netto ze sprzedaży (na którą dodatkowo będzie wpływał udział e-commerce w przychodach ogółem).

W II kw. tak wyliczona marża brutto wyniosła 36,6 proc. i była wyższa o 0,7 p.p. r/r. O 2,6 p.p. r/r skurczyła się natomiast marża netto, co możemy tłumaczyć właśnie niższą sprzedażą e-commerce, która jak wiemy charakteryzujemy się zwykle wyższą rentownością.


kliknij, aby powiększyć

Po stronie kosztów rosną przede wszystkim wynagrodzenia (+1,7 mln zł r/r, +39,8 proc.) oraz usługi obce (+1,4 mln zł r/r, +16,7 proc.), co spowodowało, że pomimo dodatniej dynamiki sprzedaży, spółka zanotowała regres na poziomie zysku ze sprzedaży, który wyniósł ostatecznie 4,3 mln zł (-0,9 mln zł r/r, -18,2 proc.).

Niewiele dzieje się na niższych poziomach rachunku wyników, co oznacza jednocześnie, że nie mieliśmy większych zdarzeń jednorazowych. SFD miało 146 tys. zł pozostałych kosztów operacyjnych netto (niestety nie wiemy co jest źródłem ponieważ w sprawozdaniu finansowym ukazują się głównie jako inne przychody/koszty) oraz 120 tys. zł kosztów finansowych netto (odsetki i inne koszty finansowe).

II kw. zakończył się zyskiem netto w wysokości 3,2 mln zł, co było spadkiem o 0,8 mln zł r/r (-20,7 proc.). W całym I półroczu SFD wypracowało z kolei 8,6 mln zł zysku netto wobec 6,8 mln zł przed rokiem (+26,3 proc. r/r).


kliknij, aby powiększyć

Niestety za lepszymi wynikami nie idą przepływy operacyjne. Wystarczy powiedzieć, że od początku roku spółka zanotowała odpływ gotówki na podstawowej działalności w wysokości 2,4 mln zł, a było to spowodowane zaangażowaniem dodatkowych środków w kapitał obrotowy. Od początku roku zapasy wzrosły o 9,4 mln zł, a należności o 6 mln zł. Jedynie częściowo udało się zbilansować wzrostem zobowiązań o 3,3 mln zł.

Zwiększone potrzeby gotówkowe zostały pokryte dodatkowym kredytem obrotowym. Już w III kw. przeprowadzona została również emisja 1,854 mln sztuk nowych akcji spółki po cenie emisyjnej 5 zł. Środki mają zostać przeznaczone m.in. na nowy magazyn oraz na nabycie 11 sklepów w różnych galeriach handlowych z suplementami diety i zdrową żywnością za 845 tys. zł brutto.


kliknij, aby powiększyć

Niestety od jakiegoś roku widoczny jest spory dysonans między rosnącymi wynikami spółki a spadającymi przepływami pieniężnymi. Biorąc pod uwagę narastające wartości za ostatnie dwanaście miesięcy widzimy, że spółka notuje już nawet odpływ gotówki.


kliknij, aby powiększyć

Bilans spółki systematycznie rośnie. Suma aktywów wyniosła na koniec czerwca 72,3 mln zł i była wyższa o ok. 25,4 mln zł r/r. W największym stopniu odpowiadał za to przyrost zapasów (+19 mln zł r/r), ale rosły też należności handlowe (+2,2 mln zł r/r). Oczywiście wyższe zapasy są normalnym następstwem rozwoju biznesu, ale trzeba brać pod uwagę, że spółka handluje przecież produktami żywnościowymi, które bądź co bądź mają ograniczoną przydatność do spożycia. Istnieje więc ryzyko, że SFD będzie w pewnym momencie zmuszone do szybkiej wyprzedaży co obniży rentowność. Tym bardziej, że wskaźnik rotacji zapasów systematycznie rośnie, co oznacza spadek efektywności sprzedaży.


kliknij, aby powiększyć

Po okresie dynamicznego wzrostu przychodów spółka zanotowała w II kw. spowolnienie wzrostu. Zarząd utrzymuje jednak, że wyższych miesięcznych dynamik wzrostów oczekuje po okresie wakacyjnym w związku z powrotem klientów, poszerzeniem oferty produktowej, zwiększanie obecności w kanałach e-commerce oraz rozbudowę sieci sklepów stacjonarnych. Potwierdził to już sierpniowy raport sprzedażowy. Spółka wchodzi też na nowe rynki zagraniczne – Czechy i Słowację, gdzie dostawy mają być realizowane bezpośrednio z magazynu w Opolu.

Na razie można mieć jednak mieszane uczucia. Z jednej strony spółka działa na perspektywicznym rynku, w szczególności rozwijając własną markę ze zdrową żywnością, spory udział sprzedaży generuje przez kanał e-commerce, w tym również przez takie platformy jak Allegro w Polsce oraz Amazon i Decathlon w innych krajach Europy. Z drugiej jednak strony II kw. pokazał już dużo niższe dynamiki wzrostu, spółka otwiera kolejne sklepy stacjonarne w galeriach (charakteryzujące się niższą marżowością), oraz ma problemy ze spadającą efektywnością gospodarowania zapasami przez co nie generuje w tym momencie gotówki operacyjnej.

Po ostatniej emisji akcji, kapitalizacja SFD wynosi ok. 235 mln zł, co implikuje historyczny wskaźnik C/Z w okolicach 17,5. Wartość ta jak najbardziej znajduje uzasadnienie w przypadku spółek wzrostowych do jakich możemy zaliczyć SFD, ale biorąc pod uwagę opisane wyżej ryzyka, kontynuacja trendu wzrostowego cen akcji stoi pod znakiem zapytania.



>> Wyceny automatyczne są tutaj
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj

Powyższa treść przez 365 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

Kolega wydaje osąd wyłącznie na podstawie tytułu? Nie warto.

Dziś mikrotąpnięcie rtęciowe - małe wyjaśnienie.
Ciekawe, czy im się po kościach ot-tak rozejdzie. (biorącym ich kreatynę - z pewnością :)

coraz blizej raportu, dzis ladny obrót jak na spolke

dużo tzw. youtuberów i influencerów poleca ta chemiczna karmę dla głupców, brandując swoim nazwiskiem bądź nickiem i oferując 10% zniżki, to nie tylko zasługa kanału