POLIMEXMS [PXM]

Umorzenie postępowania w spr. upadłości :

www.gpwinfostrefa.pl/GPWIS2/pl...

" .. w dniu 17 marca 2014 roku przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie - X Wydział Gospodarczy ds. Upadłościowych i Naprawczych postanowienia o umorzeniu postępowania w sprawie ogłoszenia upadłości Spółki wszczętego na wniosek spółki Agencja Finansowa ASSIST Zbigniew Dyllus, Marek Gwóźdź sp.j. z siedzibą w Tychach.

Postanowienie nie jest prawomocne. "

Czesc. Co myslicie o sytuacji w spolce? Wiem, ze jedna jaskolka wiosny nie czyni, ale ostatni kwartal byl pierwszym od kilku lat z zyskiem na plusie, dodatkowo TFI PZU zwiekszylo zaangazowanie jakies 3 msc temu (ciekawy jestem jak oceniacie to zwiekszenie zaangazowania). Teraz zabieg tech. z resplitem.. PXM nie wyglada jakby chcial umierac, aczkolwiek zagrozen wokol spolki wiele..

Nie mam zbyt wielkiego doswiadczenia na gieldzie (jakies 6msc, przez mini portfel przewinelo sie okolo 10 spolek, w tym strata na jednej - JSW), wiec pytam bardziej doswiadczonych, a wiem, ze kilku [conajmniej :)] tutaj takich jest..

Interpelacja poselska w sprawie podjętych decyzji i nadzoru właścicielskiego przez MSP w PXM

wpolityce.pl/gospodarka/262012...

A dlaczego akurat tą spółką ? Gra pod restrukturyzacje ? Gotówki w kasie nie ma będą musieli brać kredyt albo drukować Akcje - ich cena spadnie. Moim zdaniem dziwny i ryzykowny pomysł.

Co to za strategia kupować Bankruty ? Wolał bym zaryzykować ze spółami węglowymi - ale to tylko moja opinia ty rób co chcesz.

Zrobimy, ale nie obiecam, że będę to konkretnie ja.

OMÓWIENIE SYTUACJI FINANSOWEJ ORAZ WYNIKÓW GRUPY KAPITAŁOWEJ POLIMEX MS (PXM) NA PODSTAWIE RAPORTU OKRESOWEGO ZA 3KW 2015 ROKU

Zmiany w zakresie rachunku zysków i strat oraz sprawozdania z przepływów pieniężnych
Rozpatrywany okres sprawozdawczy jest trzecim z kolei w bieżącym roku, w którym Polimex w ramach rachunku zysków i strat notuje r/r poprawę wyników działalności operacyjnej na wszystkich poziomach, wykazując przy tym zyski wobec strat. Skonsolidowane przychody wzrosły o 58%, marża brutto poprawiła się z -17,9 do 10,2%, a koszty sprzedaży i ogólnego zarządu rosły w tempie połowę mniejszym aniżeli przychody (+29%). Dodatkowo in plus na wynik operacyjny performowała działalność pozostała (+15,7 wobec -18,6 mln zł przed rokiem), choć to akurat do specjalnych pozytywów się nie zalicza z uwagi na wysokie prawdopodobieństwo zdarzeń o charakterze jednorazowym. Jednocześnie odnotować należy, że drugi kwartał z rzędu Grupa wykazuje zyski również na końcowych poziomach wynikowych, przy czym w 3kw b.r. mamy regres w ujęciu r/r spowodowany wysoką bazą w okresie odniesienia wynikającą z wykazania w przychodach finansowych wpływów z konwersji zadłużenia na akcje (272 mln zł). Wpływu tej konwersji nie widać natomiast aż tak bardzo w przypadku ujęcia narastającego za 9m, gdzie poprawa wyników dotyczy wszystkich poziomów rachunku zysków i strat. Opisaną wyżej sytuację tę zobrazowano na wykresach poniżej [jednostka – tys. zł].


kliknij, aby powiększyć
kliknij, aby powiększyć

Biorąc pod uwagę rachunek segmentowy [wykresy poniżej, jednostka – tys. zł oraz %] należy zauważyć, że zarówno w ujęciu 3kw jak i całego okresu 9m poprawa w obszarze operacyjnym to głównie zasługa energetyki (odpowiednio 76 i 70% ogółu przychodów) oraz produkcji (odpowiednio 16 i 18% ogółu przychodów), gdzie odnotowano r/r wzrost sprzedaży przy jednoczesnej wyraźnej progresji marży. Podobne tendencje wystąpiły również w przypadku innych, jednakże dużo mniejszych, segmentów tj. przemysł, petrochemia, działalność pozostała. W odwrocie natomiast jest segment budownictwa infrastrukturalnego, gdzie wykazano znaczący spadek przychodów i marży.


kliknij, aby powiększyć
kliknij, aby powiększyć

Patrząc się na tendencje wynikowe i efektywnościowe PXM w szerszej perspektywie czasowej [wykresy poniżej; ujęcie narastające za 12m; jednostka – tys. zł oraz %] odnotować można systematyczną poprawę zarówno w odniesieniu do przychodów i głównych kategorii wynikowych jak również wskaźników rentowności. Jednocześnie jednak trzeba wziąć pod uwagę fakt, że poprawa ta (nie licząc oczywiście przychodów ze sprzedaży) cały czas ma miejsce w obszarze wartości ujemnych (jedynie na poziomie marży brutto udało się w analizowanym okresie wyjść na nieznaczny plus), tak więc przed Grupą jeszcze sporo pracy aby wrócić do sytuacji sprzed kryzysu.


kliknij, aby powiększyć
kliknij, aby powiększyć

W kontekście przyszłych okresów sprawozdawczych należy zauważyć, że portfel zamówień Grupy pomniejszony o sprzedaż przypadającą na konsorcjantów wynosi ok 4,8 mld zł i w całości dotyczy kontraktów zawartych (na 2015r przypada jeszcze 0,7 mld zł, na 2015r 2,5 mld zł, na 2017r 1,1 mld zł, a na lata następne 0,5 mld zł). Jednocześnie widoczne w ostatnich okresach pozytywne efekty trwającej restrukturyzacji powinny in plus dać o sobie znać również w najbliższych okresach. W tym miejscu odnotować należy, że w lipcu dokonano rewizji strategii funkcjonowania Grupy, której rozwój ma być oparty na segmentach energetyki, petrochemii, budownictwa przemysłowego oraz działalności produkcyjnej (szczegóły m.in. pod linkiem www.stockwatch.pl/przeglad-pra...). Wyprzedawane są natomiast składniki majątku uznane za zbędne. Są również szanse, że Grupa wyciągnęła wnioski z wcześniej popełnionych błędów i będzie selektywnie podchodzić do zleceń koncentrując się głównie na generowaniu pozytywnych marż. Jakby nie było przed spółkami budowlanymi od pewnego czasu rysują się potencjalnie dobre perspektywy w związku z zamówieniami finansowanymi z nowej puli środków unijnych, pytanie tylko na ile Polimeksowi udało się odbudować reputację. Niemałe znaczenie dla przyszłych wyników Grupy będą miały również rozstrzygnięcia spraw sądowych odnośnie realizowanych i zerwanych/wypowiedzianych kontraktów, w tym głównie z GDDiK.

Pod względem sprawozdania z przepływów pieniężnych PXM w analizowanym okresie wypadł generalnie niekorzystnie i to zarówno jeśli chodzi o odniesienie do poprzedniego roku jak i do rachunku zysków i strat. Na poziomie salda ogólnego Grupa odnotowała odpływ gotówki rzędu 103 mln zł wobec dopływu przed rokiem na poziomie 57 mln zł (głównie był to efekt wzrostu zapotrzebowania na kapitał obrotowy netto; choć nadwyżka finansowa netto również uległa znaczącemu zmniejszeniu – 46 wobec 127 mln zł przed rokiem).

Tym samym w ujęciu narastającym za 12m, w porównaniu ze stanem na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego, mamy zdecydowane pogorszenie w zakresie ogólnego salda gotówkowego (wykres poniżej, jednostka – tys. zł). Jednocześnie w ostatnim czasie widać spory wpływ in minus na przepływy operacyjne zmian w zakresie kapitału obrotowego netto (głównie należności i zobowiązań handlowych), które z nawiązką neutralizują nadwyżkę finansową netto. Sytuację tę można łączyć z jednej strony z rosnącą sprzedażą, a z drugiej z presją na spłatę przeterminowanych zobowiązań handlowych. In plus z kolei performuje działalność inwestycyjna (sprzedaż uznanych za zbędne z punktu widzenia nowej strategii składników majątkowych) i finansowa.


kliknij, aby powiększyć
kliknij, aby powiększyć

Ocena sytuacji finansowej
Biorąc pod uwagę analizę sprawozdania finansowego PXM za 3kw 2015r można stwierdzić dalszą poprawę sytuacji finansowej, przy czym nadal w zakresie obszaru podwyższonego ryzyka (serwisowy rating poprawił się z CCC na CCC+; tu zarazem uwaga: przyjmując konserwatywny punkt widzenia aktywa trwałe przeznaczone do sprzedaży zaliczono na potrzeby analizy mimo wszystko do aktywów trwałych a nie obrotowych).

Zadłużenie Grupy nadal jest znaczące (blisko 82% aktywów ogółem), choć in plus należy odnotować stosunkowo nieznaczny udział długu oprocentowanego (ok 19%) i ujemną wartość długu netto (środków pieniężnych jest więcej aniżeli zobowiązań oprocentowanych, przy czym należy tu wziąć poprawkę na fakt, iż zdecydowana większość tych środków – ok 83% – jest oznaczona jako „o ograniczonej możliwości dysponowania”). Z kolei pod względem płynności finansowej, mimo stopniowej poprawy sytuacji, Grupa nadal prezentuje się ryzykownie. Pokrycie zobowiązań krótkoterminowych aktywami obrotowymi jest w okolicy poziomu równowagi (płynność bieżąca), przy braku wsparcia ze strony cash flow (przepływy operacyjne za 12m od dłuższego czasu balansują w okolicy zera). Niby korzystnie sytuacja wygląda jeśli chodzi o kapitał obrotowy i cykle obrotu (dodatnie saldo płynności i różnica między cyklem KOn i cyklem konwersji gotówki), jednakże są to tylko pozory, gdyż spory wpływ na taki stan rzeczy ma zadłużenie handlowe przeterminowane, z którego spłatą Grupa powoli walczy.

Szczegóły dotyczące poszczególnych wskaźników znajdują się pod linkiem: www.stockwatch.pl/gpw/polimexm...

Z punktu widzenia bilansu PXM w ostatnim okresie sprawozdawczym nastąpił wzrost sumy bilansowej o 4%, który po stronie aktywów wiązał się ze spadkiem wartości aktywów trwałych o 2% i wzrostem wartości aktywów obrotowych o 10% (głównie należności), a po stronie pasywów ze wzrostem kapitału własnego o 8% i zobowiązań o 3%, w tym głównie zobowiązań krótkoterminowych nieoprocentowanych. Jednocześnie struktura kapitałowo-majątkowa PXM, mimo stopniowej poprawy, nadal nie prezentuje się jeszcze całkiem bezpiecznie, wskazując na niepełne pokrycie aktywów trwałych kapitałami stałymi. Odnotować przy tym należy, że cały czas zdecydowaną przewagę w strukturze zobowiązań ma dług o charakterze krótkoterminowym, w tym zwłaszcza zobowiązania handlowe (w tym przeterminowane).


kliknij, aby powiększyć
kliknij, aby powiększyć

Ocena sytuacji rynkowej
W związku z ujemnymi wynikami finansowymi większość automatycznych wycen stosowanych w serwisie jest nieaktywna. Jeśli utrzymane zostanie dotychczasowe tempo poprawy wyników działalności podstawowej Polimexu niebawem sytuacja w tym zakresie powinna ulec zmianie. Póki co pozostają głównie wyceny bazujące na kapitale własnym i przychodach, które wskazują odpowiednio na mniejszy i większy potencjał do wzrostu. W perspektywie kontynuacji poprawy wyników finansowych hamulcem w pozytywnym przełożeniu na rynkową sytuację PXM może być jednak jego akcjonariat, który jest zdominowany przez instytucje finansowe oraz pośrednio ARP i niekoniecznie będzie zainteresowany długoterminowym zamrożeniem kapitału w akcjach tej spółki.

Link do wskaźników www.stockwatch.pl/gpw/polimexm... oraz...
wycen www.stockwatch.pl/gpw/polimexm...

>> …więcej analiz najnowszych raportów finansowych innych spółek jest tutaj
Powyższa treść przez 150 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

OMÓWIENIE SYTUACJI FINANSOWEJ ORAZ WYNIKÓW GRUPY KAPITAŁOWEJ POLIMEX MS (PXM) NA PODSTAWIE RAPORTU OKRESOWEGO ZA 1KW 2016 ROKU

Zmiany w zakresie rachunku zysków i strat oraz sprawozdania z przepływów pieniężnych
1kw 2016r był kolejnym okresem sprawozdawczym, w którym GK Polimex notuje r/r poprawę wyników na wszystkich poziomach rachunku zysków i strat. Skonsolidowane przychody wzrosły o 26%, zysk brutto na sprzedaży o 37% (marża brutto wyniosła 8,7 wobec 8% przed rokiem), zysk netto na sprzedaży o 78% (w rezultacie dalszych działań restrukturyzacyjnych koszty sprzedaży i ogólnego zarządu wzrosły łącznie w tym samym czasie tylko o 4%), zysk operacyjny o 115% (efekt 5,4 mln zł przychodów netto wobec 0,6 mln zł kosztów netto przed rokiem), zysk brutto o 185% (mimo iż wykazano nieco większe r/r koszty finansowe netto: 8,4 wobec 7,3 mln zł), a po uwzględnieniu obciążeń podatkowych zysk netto poprawił się o 166%. Opisaną wyżej sytuację zobrazowano od strony wartościowej na wykresie poniżej [jednostka – tys. zł].


kliknij, aby powiększyć

Biorąc pod uwagę rachunek segmentowy [wykres poniżej, jednostka – tys. zł oraz %] można stwierdzić, że poprawa w obszarze operacyjnym to głównie zasługa energetyki (ok 75% ogółu przychodów), produkcji (ok 14% ogółu przychodów) oraz petrochemii (ok 9% ogółu przychodów). O ile jednak w przypadku petrochemii Grupa odnotowała zarówno poprawę przychodów, jak i wyniku operacyjnego i marży operacyjnej (EBIT), to w odniesieniu do segmentu energetyki poprawa zyskowności była w głównej mierze efektem znacznego wzrostu przychodów przy relatywnie nieznacznym pogorszeniu marży, a w przypadku segmentu produkcyjnego miała miejsce sytuacja odwrotna – spadek przychodów został z nawiązką zneutralizowany wzrostem marży.


kliknij, aby powiększyć

Patrząc się na tendencje wynikowe i efektywnościowe PXM w szerszej perspektywie czasowej [wykresy poniżej; ujęcie narastające za 12m; jednostka – tys. zł oraz %] można stwierdzić utrzymanie dotychczasowej poprawy zarówno w odniesieniu do przychodów i głównych kategorii wynikowych, jak również wskaźników rentowności. Co istotne, w przypadku jednych i drugich po długim okresie raportowania negatywnych wartości Grupa wyszła ostatnio na plusy.


kliknij, aby powiększyć
kliknij, aby powiększyć

W kontekście przyszłych okresów sprawozdawczych należy zauważyć, że portfel zamówień Grupy pomniejszony o sprzedaż przypadającą na konsorcjantów systematycznie maleje – na koniec marca 2016, w odniesieniu do kontraktów już zawartych, wynosił on ok 4,1 mld zł (na 2016r przypada 2 mld zł, na 2017 1,4 mld zł, na 2018r 0,5 mld zł, a na lata następne 0,2 mld zł). Jednocześnie odnotować należy, że w rozpatrywanym okresie Grupa nie pozyskała żadnego istotnego zlecenia. Obecny Zarząd stawia sobie za cel systematyczną odbudowę pozycji Grupy, jako jednego z większych podmiotów budowlanych w Polsce, a sposób w jaki ma się to odbywać będzie przedstawiony w kolejnej już aktualizacji strategii, która ma być opracowana do końca 3kw b.r. Sektor budowlany znajduje się obecnie w pewnej stagnacji z uwagi na przejściowy okres między wygaśnięciem starej i rozpoczęciem nowej perspektywy unijnej, co przekłada się na przejściowe zmniejszenie zamówień ze strony sektora publicznego. Nad Grupą wiszą zarazem nadal nierozstrzygnięte sprawy sądowe odnośnie realizowanych i zerwanych/wypowiedzianych kontraktów, w tym głównie z GDDiK.

Z punktu widzenia sprawozdania z przepływów pieniężnych PXM w analizowanym okresie ponownie mamy sporą rozbieżność między obrazem księgowym i gotówkowym w zakresie dokonań Grupy. Na poziomie salda ogólnego Grupa odnotowała odpływ gotówki rzędu 90 mln zł wobec dopływu przed rokiem na poziomie 16 mln zł, za co w głównej mierze odpowiadał wzrost zapotrzebowania na kapitał obrotowy netto (nadwyżka finansowa netto uległa jednocześnie wyraźnej poprawie – 34,8 wobec 14,8 mln zł przed rokiem).

Tym samym w ujęciu narastającym za 12m, w porównaniu ze stanem na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego, mamy dalsze znaczące pogorszenie w zakresie ogólnego salda gotówkowego (wykres poniżej, jednostka – tys. zł), co jest efektem zmian w zakresie kapitału obrotowego netto (głównie należności i zobowiązań handlowych), które z nawiązką neutralizują nadwyżkę finansową netto. Sytuację tę można łączyć z jednej strony z rosnącą sprzedażą, a z drugiej z presją na spłatę przeterminowanych zobowiązań handlowych. In plus z kolei nadal performuje działalność inwestycyjna (sprzedaż uznanych za zbędne z punktu widzenia nowej strategii składników majątkowych), choć ma ona już ograniczone znaczenie w porównaniu z wcześniejszymi okresami. Zmiana nastąpiła również w obszarze finansowym – jeszcze niedawne wpływy środków zmieniły się w wydatki netto.


kliknij, aby powiększyć
kliknij, aby powiększyć

Ocena sytuacji finansowej
Biorąc pod uwagę analizę sprawozdania finansowego PXM za 1kw 2016r można stwierdzić dalszą poprawę sytuacji finansowej, przy czym nadal w zakresie obszaru podwyższonego ryzyka (serwisowy rating poprawił się z CCC+ na B-; tu zarazem uwaga: przyjmując konserwatywny punkt widzenia aktywa trwałe przeznaczone do sprzedaży zaliczono na potrzeby analizy mimo wszystko do aktywów trwałych a nie obrotowych).

Mimo stopniowego ograniczania zadłużenie Grupy nadal jest znaczące (blisko 79% aktywów ogółem), choć in plus należy odnotować stosunkowo nieznaczny udział długu oprocentowanego (ok 21%) i ujemną wartość długu netto (środków pieniężnych jest więcej aniżeli zobowiązań oprocentowanych, przy czym należy tu wziąć poprawkę na fakt, iż zdecydowana większość tych środków – ok 81% – jest oznaczona jako „o ograniczonej możliwości dysponowania”). Z kolei pod względem płynności finansowej, mimo stopniowej poprawy sytuacji, Grupa nadal prezentuje się dość ryzykownie. Pokrycie zobowiązań krótkoterminowych aktywami obrotowymi jest nieco poniżej poziomu równowagi (płynność bieżąca), przy braku wsparcia ze strony cash flow (przepływy operacyjne za 12m od dłuższego czasu wskazują odpływ środków). Niby korzystnie sytuacja wygląda w obszarze kapitału obrotowego i cykli obrotu (dodatnie saldo płynności i różnica między cyklem KOn i cyklem konwersji gotówki), jednakże są to nadal tylko pozory, gdyż spory wpływ na taki stan rzeczy ma zadłużenie handlowe przeterminowane, z którego spłatą Grupa powoli walczy.

Szczegóły dotyczące poszczególnych wskaźników znajdują się pod linkiem: www.stockwatch.pl/gpw/polimexm...

Z punktu widzenia bilansu PXM w ostatnim okresie sprawozdawczym nastąpił spadek sumy bilansowej o 3%, który po stronie aktywów wiązał się z względnym utrzymaniem wartości aktywów trwałych (włącznie z tymi przeznaczonymi do sprzedaży) na dotychczasowym poziomie i spadkiem wartości aktywów obrotowych o 5% (głównie zapasów i środków pieniężnych), a po stronie pasywów ze wzrostem kapitału własnego o 5% i spadkiem zobowiązań ogółem o 5% (zobowiązania krótkoterminowe zmniejszyły się o 6% a długoterminowe o 3%; dług oprocentowany nie uległ istotnym zmianom i stanowi ok 21% zadłużenia ogółem).

Jednocześnie struktura kapitałowo-majątkowa PXM, mimo pewnych zmian in plus, nadal nie prezentuje się całkiem bezpiecznie, wskazując na niepełne pokrycie aktywów trwałych kapitałami stałymi. Odnotować przy tym należy, że cały czas zdecydowaną przewagę w strukturze zobowiązań ma dług o charakterze krótkoterminowym, w tym zwłaszcza zobowiązania handlowe (w tym przeterminowane).


kliknij, aby powiększyć
kliknij, aby powiększyć

Ocena sytuacji rynkowej
W związku z ostatnią poprawą wyników finansowych aktywowane zostały w serwisie wszystkie metody wyceny, które obecnie wskazują na spore niedowartościowanie akcji Polimexu-Mostostalu na GPW. Dotyczy to w mniejszym lub większym stopniu wszystkich grup metod wyceny. Należy jednocześnie zauważyć (zwłaszcza w kontekście metod bazujących na wynikach finansowych), że serwisowe wyceny bazują na wynikach już ujawnionych, a więc mają charakter historyczny. Biorąc pod uwagę systematyczny spadek portfela zamówień Polimexu, wejściem w obszar wyższej bazy wynikowej w okresach odniesienia oraz przeciągającą się stagnację w branży budowlanej związaną z oczekiwaniem na uruchomienie środków z nowej perspektywy unijnej, dalsza poprawa wyników finansowych (przy najmniej czasowo) może być utrudniona. Dodatkowo należy pamiętać, że Grupa po podjętych działaniach naprawczych ma dość specyficzną strukturę akcjonariatu (duży udział instytucji finansowych oraz pośrednio ARP), co może w przyszłości stanowić o znacznej podaży akcji na rynku.

Link do wskaźników www.stockwatch.pl/gpw/polimexm... oraz...
wycen www.stockwatch.pl/gpw/polimexm...

>> …więcej analiz najnowszych raportów finansowych innych spółek jest tutaj

Przy okazji, na potrzeby badań naukowych, chciałbym prosić o wypełnienie prostej (mam przy najmniej taką nadzieję) ankiety dotyczącej kryteriów oceny reputacji spółek notowanych na giełdzie – link goo.gl/forms/oMFdtU8FmRpYy4zH2... Zróżnicowanie ocen poszczególnych kryteriów mile widziane:). Z góry dziękuję!
Powyższa treść przez 150 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

Chyba da się zrobić, ale uprzedzam, że nie będzie w pierwszej kolejności

biznes.pap.pl/pl/news/pap/info...

Nasi giganci energetyczni mogą być zangażowani w spółke. Jeżeli do tego dojdzie to może być ciekawie Polimex, może stać się podwykonawcą inwestycji energetycznych. Istnieje jednak ryzyko, że spółka zostanie wciągnięta w struktury gigantów energetycznych.

www.money.pl/gielda/wiadomosci...

Zakładam, że dogadane.