test strategii niedowartościowania fundamentalnego

Można wiedzieć dlaczego kupisz Cognor ? Czy powodem jest oprócz niedowartościowania fundamentalnego to iż od dłuższego czasu akcje tej spółki mocno straciły na wartości oraz większość udziałów zostanie sprzedana do Złomexu ?

I portfel wg średniej z wycen
VINDEXUS 5,63 zł 5,61 zł -0,36%
K2INTERNET 15,44 zł 15,00 zł -2,85%
PEPEES 0,49 zł 0,51 zł 4,08%
ABPL 21,99 zł 23,79 zł 8,19%
BLACKLION 2,69 zł 2,49 zł -7,43%
REINHOLD 8,38 zł 8,04 zł -4,06%
ATLANTAPL 7,35 zł 7,70 zł 4,76%
INDYKPOL 62,75 zł 63,85 zł 1,75%
PEGAS 66,60 zł 69,50 zł 4,35%
MIT 1,58 zł 1,61 zł 1,90%
ŚREDNI ZWROT 1,03%
-PROWIZJA 0,08%
WYNIK PORTFELA +0,95%
Sprzedałem – PEPEES
Kupię – SANWIL

II portfel „BEZPIECZNY”
VINDEXUS 5,63 zł 5,61 zł -0,36%
MENNICA 127,80 zł 127,40 zł -0,31%
DROP 36,22 zł 36,40 zł 0,50%
HELIO 22,15 zł 21,00 zł -5,19%
K2INTERNET 15,44 zł 15,00 zł -2,85%
SILVANO 11,20 zł 11,50 zł 2,68%
RADPOL 10,09 zł 10,70 zł 6,05%
ASTARATA 72,20 zł 77,00 zł 6,65%
CCINT 42,50 zł 42,68 zł 0,42%
PEGAS 66,60 zł 69,50 zł 4,35%
ŚREDNI ZWROT 1,19%
-PROWIZJA 0,00%
WYNIK PORTFELA +1,19%

III portfel „KAMIKADZE”
ORCOGROUP 28,85 zł 31,47 zł 9,08%
PEPEES 0,49 zł 0,51 zł 4,08%
MIT 1,58 zł 1,61 zł 1,90%
WILBO 2,33 zł 2,32 zł -0,43%
COGNOR 2,80 zł 2,70 zł -3,57%
REIHOLD 8,38 zł 8,04 zł -4,06%
ATLASEST 4,05 zł 3,90 zł -3,70%
SANWIL 1,01 zł 0,97 zł -3,96%
ZASTAL 2,60 zł 2,93 zł 12,69%
VARIANT 4,79 zł 4,75 zł -0,84%
ŚREDNI ZWROT 1,12%
-PROWIZJA 0,08%
WYNIK PORTFELA +1,04%
Sprzedałem – ZASTAL
Kupię – TFONE

ZWROT Z WIGu +1,10%

I portfel wg średniej z wycen
VINDEXUS 5,61 zł 5,80 zł 3,39%
K2INTERNET 15,00 zł 13,98 zł -6,80%
SANWIL 0,97 zł 0,98 zł 1,03%
ABPL 23,79 zł 23,07 zł -3,03%
BLACKLION 2,49 zł 2,48 zł -0,40%
REINHOLD 8,04 zł 7,00 zł -12,94%
ATLANTAPL 7,70 zł 7,60 zł -1,30%
INDYKPOL 63,85 zł 61,80 zł -3,21%
PEGAS 69,50 zł 69,55 zł 0,07%
MIT 1,61 zł 1,57 zł -2,48%
ŚREDNI ZWROT -2,57%
-PROWIZJA 0,40%
WYNIK PORTFELA -2,97%
Sprzedałem – K2INTERNET, SANWIL, ATLANTAPL, INDYKPOL, PEGAS
Kupię – ERGIS, VARIANT, POLCOLORIT, WILBO, PEPEES

II portfel „BEZPIECZNY”
VINDEXUS 5,61 zł 5,80 zł 3,39%
MENNICA 127,40 zł 130,60 zł 2,51%
DROP 36,40 zł 37,88 zł 4,07%
HELIO 21,00 zł 22,20 zł 5,71%
K2INTERNET 15,00 zł 13,98 zł -6,80%
SILVANO 11,50 zł 10,80 zł -6,09%
RADPOL 10,70 zł 10,27 zł -4,02%
ASTARATA 77,00 zł 78,60 zł 2,08%
CCINT 42,68 zł 42,70 zł 0,05%
PEGAS 69,50 zł 69,55 zł 0,07%
ŚREDNI ZWROT 0,10%
-PROWIZJA 0,16%
WYNIK PORTFELA -0,06%
Sprzedałem – RADPOL, CCINT
Kupię – POZBUD, QUMAKSEK

III portfel „KAMIKADZE”
ORCOGROUP 31,47 zł 29,69 zł -5,66%
PEPEES 0,51 zł 0,47 zł -7,84%
MIT 1,61 zł 1,57 zł -2,48%
WILBO 2,32 zł 2,29 zł -1,29%
COGNOR 2,70 zł 2,62 zł -2,96%
REIHOLD 8,04 zł 7,00 zł -12,94%
ATLASEST 3,90 zł 3,76 zł -3,59%
SANWIL 0,97 zł 0,98 zł 1,03%
TFONE 6,20 zł 6,43 zł 3,71%
VARIANT 4,75 zł 4,51 zł -5,05%
ŚREDNI ZWROT -3,71%
-PROWIZJA 0,16%
WYNIK PORTFELA -3,87%
Sprzedałem – COGNOR, TFONE
Kupię – POLCOLORIT, LOTOS

ZWROT Z WIGu +2,17%

No to mamy w tym tygodniu porażkę portfeli opartych o niedowartościowanie.
Im bardziej w nasz rynek angażuje się zagranica, tym mniej w tym logiki - dla mnie.
Myślę że to nie tylko moje wrażenie. Pewnie wielu się zastanawia widząc, ostatnie wzrosty indeksów, dlaczego ich portfele zachowują się odwrotnie.
Cóż?
Może obecnie liczy się bardziej - z uwagi na pompowanie gotówki w Nasz rynek - płynność waloru, a że tak się składa że najbardziej płynne mają największą wagę w indeksach obserwujemy wirtualne wzrosty szerokiego indeksu, które wcale - wg mnie - nie świadczą o szerokości obecnego ruchu.

I portfel wg średniej z wycen
VINDEXUS 5,50 zł 5,67 zł 3,09%
ERGIS 3,29 zł 3,23 zł -1,82%
JUPITER 1,66 zł 1,60 zł -3,61%
ABPL 23,00 zł 23,15 zł 0,65%
BLACKLION 2,47 zł 2,45 zł -0,81%
REINHOLD 6,99 zł 5,80 zł -17,02%
ARTERIA 14,90 zł 14,30 zł -4,03%
ABPL 22,95 zł 23,15 zł 0,87%
GROCLIN 14,20 zł 13,75 zł -3,17%
MIT 1,56 zł 1,46 zł -6,41%
ŚREDNI ZWROT -3,23%
-PROWIZJA 0,40%
WYNIK PORTFELA -3,63%
Sprzedałem – VINEXUS, ABPL, REINHOLD, ABPL, MIT
Kupię – PAGED, POLCOLORIT, IMPEL, BBICAPNFI, INSTALKRK

II portfel „BEZPIECZNY”
VINDEXUS 5,50 zł 5,67 zł 3,09%
MENNICA 128,90 zł 125,50 zł -2,64%
DROP 43,39 zł 36,00 zł -17,03%
BEFSAN 1,56 zł 1,74 zł 11,54%
K2INTERNET 13,80 zł 15,72 zł 13,91%
SILVANO 11,43 zł 11,28 zł -1,31%
POZBUD 5,95 zł 5,64 zł -5,21%
APLISENS 9,17 zł 9,20 zł 0,33%
EUROTEL 16,50 zł 16,24 zł -1,58%
SONEL 7,19 zł 7,28 zł 1,25%
ŚREDNI ZWROT 0,24%
-PROWIZJA 0,32%
WYNIK PORTFELA -0,08%
Sprzedałem – VINDEXUS, MENNICA, DROP, K2INTERNET,
Kupię – PGE, KGHM, BOGDANKA, NOVITUS

III portfel „KAMIKADZE”
ORCOGROUP 29,00 zł 28,75 zł -0,86%
PEPEES 0,48 zł 0,48 zł 0,00%
MIT 1,56 zł 1,46 zł -6,41%
WILBO 2,29 zł 2,09 zł -8,73%
POLCOLORIT 0,37 zł 0,36 zł -2,70%
REIHOLD 6,99 zł 5,80 zł -17,02%
ATLASEST 3,78 zł 3,70 zł -2,12%
SANWIL 1,00 zł 0,89 zł -11,00%
JUPITER 1,66 zł 1,60 zł -3,61%
GROCLIN 14,20 zł 13,75 zł -3,17%
ŚREDNI ZWROT -5,56%
-PROWIZJA 0,32%
WYNIK PORTFELA -5,88%
Sprzedałem – MIT , WILBO, REINHOLD, SANWIL
Kupię – ROPCZYCE, ATLASEST, BBICAPNFI, 08OCTAWA

ZWROT Z WIGu -3,87%

Od dawna nosiłem się z zamiarem wprowadzenia modyfikacji dotyczącej częstotliwości dokonywania zmian w portfelach.
Do tej pory aktualizacje składu dokonywane były co tydzień w oparciu o piątkowe kursy zamknięcia. Takie rozwiązanie miało jednak swoje mankamenty.
Po pierwsze zauważyłem, że często zdarzało się że jakaś spółka w jednym tygodniu opuszczała portfel, by w kolejnym do niego powrócić - generując jedynie koszt w postaci odliczanej prowizji.
Po drugie w przypadku spółek z "problemami" (obecne były w portfelach TRION i TECHMEX) istniało spore ryzyko zajmowania pozycji w portfelach opartych o niedowartościowanie tylko z powodu nagłego spadku kursu, gdyż na właściwe dane mówiące o pogorszeniu sytuacji w spółce musieliśmy czekać do najbliższego raportu - który zazwyczaj dopiero wywracał wskaźniki do góry nogami. Ta metoda była więc wrażliwa na wyłapywanie potencjalnych bankrutów.
Po trzecie "walory" których kurs rósł przewaznie wylatywały z pierwszej dziesiątki spółek niedowartościowanych - przez co notorycznie łamana była zasada by pozwolić spółkom rosnąć.
Dlatego postanowiłem że kolejne zmiany składu portfeli, uzależnione od cotygodniowych wachań kursów - będą aktualizowane kwartalnie - po wprowadzeniu danych z raportów mających swoje odzwierciedlenie w skanerze fundamentalnym.
Jak do tej pory co tydzień będę się z wami dzielił aktualnymi wynikami testów po piątkowej sesji.

I portfel wg średniej z wycen
PAGED 19,31 zł 18,90 zł -2,12%
ERGIS 3,20 zł 3,21 zł 0,31%
JUPITER 1,59 zł 1,61 zł 1,26%
POLCOLORIT 0,35 zł 0,36 zł 2,86%
BLACKLION 2,67 zł 2,66 zł -0,37%
IMPEL 28,50 zł 28,00 zł -1,75%
ARTERIA 14,50 zł 15,32 zł 5,66%
ROPCZYCE 16,00 zł 16,69 zł 4,31%
GROCLIN 13,49 zł 13,50 zł 0,07%
INSTALKRK 19,30 zł 19,29 zł -0,05%
ŚREDNI ZWROT 1,02%
-PROWIZJA 0,00%
WYNIK PORTFELA +1,02%

II portfel „BEZPIECZNY”
PGE 22,40 zł 22,55 zł 0,67%
KGHM 137,00 zł 144,90 zł 5,77%
BOGDANKA 101,00 zł 107,00 zł 5,94%
NETMEDIA 8,50 zł 8,52 zł 0,24%
NOVITUS 29,35 zł 29,50 zł 0,51%
SILVANO 11,01 zł 10,84 zł -1,54%
POZBUD 5,88 zł 5,65 zł -3,91%
APLISENS 9,10 zł 8,47 zł -6,92%
EUROTEL 16,35 zł 16,35 zł 0,00%
SONEL 7,22 zł 6,96 zł -3,60%
ŚREDNI ZWROT -0,29%
-PROWIZJA 0,00%
WYNIK PORTFELA -0,29%

III portfel „KAMIKADZE”
ORCOGROUP 31,02 zł 30,00 zł -3,29%
PEPEES 0,47 zł 0,48 zł 2,13%
ROPCZYCE 16,20 zł 16,69 zł 3,02%
LOTOS 31,20 zł 31,74 zł 1,73%
POLCOLORIT 0,35 zł 0,36 zł 2,86%
BBICAPNFI 1,66 zł 1,65 zł -0,60%
ATLASEST 3,45 zł 3,35 zł -2,90%
08OCTAWA 1,95 zł 1,97 zł 1,03%
JUPITER 1,59 zł 1,61 zł 1,26%
GROCLIN 13,49 zł 13,50 zł 0,07%
ŚREDNI ZWROT 0,53%
-PROWIZJA 0,00%
WYNIK PORTFELA +0,53%

ZWROT Z WIGu +2,69%

I portfel wg średniej z wycen
PAGED 18,90 zł 18,65 zł -1,32%
ERGIS 3,21 zł 3,26 zł 1,56%
JUPITER 1,61 zł 1,55 zł -3,73%
POLCOLORIT 0,36 zł 0,35 zł -2,78%
BLACKLION 2,66 zł 2,58 zł -3,01%
IMPEL 28,00 zł 27,90 zł -0,36%
ARTERIA 15,32 zł 15,40 zł 0,52%
ROPCZYCE 16,69 zł 16,00 zł -4,13%
GROCLIN 13,50 zł 13,47 zł -0,22%
INSTALKRK 19,29 zł 19,25 zł -0,21%
ŚREDNI ZWROT -1,37%
-PROWIZJA 0,00%
WYNIK PORTFELA -1,37%

II portfel „BEZPIECZNY”
PGE 22,55 zł 22,45 zł -0,44%
KGHM 144,90 zł 159,90 zł 10,35%
BOGDANKA 107,00 zł 108,00 zł 0,93%
NETMEDIA 8,52 zł 8,38 zł -1,64%
NOVITUS 29,50 zł 30,98 zł 5,02%
SILVANO 10,84 zł 11,00 zł 1,48%
POZBUD 5,65 zł 5,94 zł 5,13%
APLISENS 8,47 zł 8,99 zł 6,14%
EUROTEL 16,35 zł 16,00 zł -2,14%
SONEL 6,96 zł 7,20 zł 3,45%
ŚREDNI ZWROT 2,83%
-PROWIZJA 0,00%
WYNIK PORTFELA +2,83%

III portfel „KAMIKADZE”
ORCOGROUP 30,00 zł 29,90 zł -0,33%
PEPEES 0,48 zł 0,48 zł 0,00%
ROPCZYCE 16,69 zł 16,00 zł -4,13%
LOTOS 31,74 zł 34,88 zł 9,89%
POLCOLORIT 0,36 zł 0,35 zł -2,78%
BBICAPNFI 1,65 zł 1,59 zł -3,64%
ATLASEST 3,35 zł 3,40 zł 1,49%
08OCTAWA 1,97 zł 1,97 zł 0,00%
JUPITER 1,61 zł 1,55 zł -3,73%
GROCLIN 13,50 zł 13,47 zł -0,22%
ŚREDNI ZWROT -0,34%
-PROWIZJA 0,00%
WYNIK PORTFELA -0,34%

ZWROT Z WIGu +1,40%

Zobaczmy jak wygląda sytuacja portfeli od początku wspólnych testów, czyli od listopada 2009'


kliknij, aby powiększyć

Najstabilniej zachowuje się portfel oparty o spółki bezpieczne czyli te które posiadają najwyższy rating, najniższe zadłużenie i dodatnie wartości ROE, ROA i sEVA. Dodatkowo wykres nie pokazuje wypłaconych dywidend, a trochę by się tego zpośród spółek nazbierało.

Szkoda, że nie rozpoczęliśmy testów od początku besy, bo mielibyśmy pełniejszy obraz sytuacji.
Są jednak na początku wątku testy portfela wg średniej z wycen od maja 2009', które w początkowej fazie wypadały bardzo korzystnie w porównaniu do WIGu.

Próbując więc opisać ogólną sytuację w jakiej się znajdujemy (choć to pewnie zbyt odważne)
zaryzykował bym stwierdzenie że znajdujemy się obecnie w drugiej fazie wzrostów hossy - odpowiednik 3 fali Eliota.
W pierwszej mieliśmy doczynienia z silnym odreagowaniem. Rosły najsilniej spółki niedowartościowane fundamentalnie. Co prawda Wodzu parę razy zmieniał - optymalizując wagi wycen w wyliczaniu średniej, ale z moich obserwacji wynika że prym wiodły tu spółki niedowartościowane "majątkowo"
Po lutowej korekcie ( na wykresie widać jak łagodnie obeszła się ze spółkami "bezpiecznymi") rozpoczeliśmy kolejną fazę wzrostów. Jeżeli jest ona odpowiednikiem 3 Eliota powinna być tym najdłużej trwającym etapem hossy. Odnoszę wrażenie że wyceny majątkowe ustapiły pola dochodowym. Drogi portfeli rozjechały się w widoczny sposób i od ok trzech miesięcy stabilnie zachowuje się jedynie grupa spółek silnych fundamentalnie, a jako że w szerokim indeksie one posiadają statystycznie najwyższą wagę WIG również bije w tym czasie portfele wg sredniej z wycen i kamikadze. Podejrzewam że w tej fazie hossy zobaczymy jeszcze zwroty w zachowaniu portfeli czyli na przemian będą występowały również silniejsze wzrosty dorównujące portfelowi bezpiecznemu. Ogólnie będzie to wspinaczna pod łagodnym kątem w górę, po której nastapi korekta na miare 4 fali Eliota.
Do pełni szczęścia pozostaje więc euforyczna piątka w której spodziewam się silnego wybicia w górę dwóch słabiej zachowujących się portfeli gdzie prym powinien więść Kamikadze.

No dobra - koniec tych bzdur.
Chciałem trochę rozbić ten suchy wątek składający się głównie z liczb.

W obecnej fazie będą rosły spółki, które przynoszą zyski, rozwijają się, nie stoją w miejscu. Nie muszą być to koniecznie firmy, które przez cały ten okres są zyskowne. Faza ta prawdopodobnie będzie trwała około dwóch lat i w tym okresie wiele spółek przejdzie restrukturyzacje, jak w waszym przypadku niektóre rodzynki z portfela kamikadze (najbardziej urosną na tle rynku).
W ostatniej fazie będą rosły wszystkie spółki ale najmocniej te, które wcześniej sobie nie radziły tzw spółki śmieciowe z racji tego, że ostatnia faza jest oderwana od fundamentów.

I portfel wg średniej z wycen
PAGED 17,10 zł 17,89 zł 4,62%
ERGIS 3,16 zł 3,25 zł 2,85%
JUPITER 1,46 zł 1,47 zł 0,68%
POLCOLORIT 0,34 zł 0,34 zł 0,00%
BLACKLION 2,68 zł 2,65 zł -1,12%
IMPEL 27,65 zł 28,39 zł 2,68%
ARTERIA 14,60 zł 14,29 zł -2,12%
ROPCZYCE 15,90 zł 16,44 zł 3,40%
GROCLIN 13,15 zł 13,45 zł 2,28%
INSTALKRK 19,35 zł 19,50 zł 0,78%
ŚREDNI ZWROT 1,40%
-PROWIZJA 0,00%
WYNIK PORTFELA +1,40%

II portfel „BEZPIECZNY”
PGE 23,40 zł 23,19 zł -0,90%
KGHM 163,00 zł 173,00 zł 6,13%
BOGDANKA 111,00 zł 110,00 zł -0,90%
NETMEDIA 8,25 zł 7,40 zł -10,30%
NOVITUS 29,75 zł 28,72 zł -3,46%
SILVANO 10,90 zł 10,83 zł -0,64%
POZBUD 5,89 zł 6,30 zł 6,96%
APLISENS 8,89 zł 8,80 zł -1,01%
EUROTEL 15,60 zł 16,00 zł 2,56%
SONEL 7,40 zł 7,70 zł 4,05%
ŚREDNI ZWROT 0,25%
-PROWIZJA 0,00%
WYNIK PORTFELA +0,25%

III portfel „KAMIKADZE”
ORCOGROUP 28,21 zł 26,90 zł -4,64%
PEPEES 0,49 zł 0,47 zł -4,08%
ROPCZYCE 15,90 zł 16,44 zł 3,40%
LOTOS 37,45 zł 36,35 zł -2,94%
POLCOLORIT 0,34 zł 0,34 zł 0,00%
BBICAPNFI 1,53 zł 1,46 zł -4,58%
ATLASEST 3,35 zł 3,26 zł -2,69%
08OCTAWA 1,92 zł 1,99 zł 3,65%
JUPITER 1,46 zł 1,47 zł 0,68%
GROCLIN 13,15 zł 13,45 zł 2,28%
ŚREDNI ZWROT -0,89%
-PROWIZJA 0,00%
WYNIK PORTFELA -0,89%

ZWROT Z WIGu -0,48%

Czyżby coś drgnęło w portfelu wg średniej po tygodniach marazmu?

I portfel wg średniej z wycen
PAGED 17,27 zł 16,99 zł -1,62%
ERGIS 3,20 zł 3,20 zł 0,00%
JUPITER 1,49 zł 1,47 zł -1,34%
POLCOLORIT 0,34 zł 0,35 zł 2,94%
BLACKLION 2,70 zł 2,63 zł -2,59%
IMPEL 29,69 zł 28,00 zł -5,69%
ARTERIA 13,90 zł 14,00 zł 0,72%
ROPCZYCE 16,30 zł 16,00 zł -1,84%
GROCLIN 13,69 zł 13,10 zł -4,31%
INSTALKRK 19,38 zł 19,29 zł -0,46%
ŚREDNI ZWROT -1,42%
-PROWIZJA 0,00%
WYNIK PORTFELA -1,42%

II portfel „BEZPIECZNY”
PGE 22,98 zł 22,88 zł -0,44%
KGHM 162,50 zł 175,50 zł 8,00%
BOGDANKA 112,90 zł 110,50 zł -2,13%
NETMEDIA 7,98 zł 8,10 zł 1,50%
NOVITUS 28,50 zł 29,50 zł 3,51%
SILVANO 11,65 zł 12,15 zł 4,29%
POZBUD 6,20 zł 6,20 zł 0,00%
APLISENS 9,13 zł 8,72 zł -4,49%
EUROTEL 15,69 zł 15,60 zł -0,57%
SONEL 7,50 zł 7,40 zł -1,33%
ŚREDNI ZWROT 0,83%
-PROWIZJA 0,00%
WYNIK PORTFELA +0,83%

III portfel „KAMIKADZE”
ORCOGROUP 28,17 zł 28,40 zł 0,82%
PEPEES 0,48 zł 0,53 zł 10,42%
ROPCZYCE 16,30 zł 16,00 zł -1,84%
LOTOS 35,55 zł 38,27 zł 7,65%
POLCOLORIT 0,34 zł 0,35 zł 2,94%
BBICAPNFI 1,64 zł 1,57 zł -4,27%
ATLASEST 3,19 zł 3,27 zł 2,51%
08OCTAWA 2,00 zł 2,08 zł 4,00%
JUPITER 1,49 zł 1,47 zł -1,34%
GROCLIN 13,69 zł 13,10 zł -4,31%
ŚREDNI ZWROT 1,66%
-PROWIZJA 0,00%
WYNIK PORTFELA +1,66%

ZWROT Z WIGu +1,15%