Portfel fundamentalny (rzeczywisty)

Uważam, że przed branżą górniczą są bardzo dobre perspektywy. Górnictwo cały czas postrzegamy przez pryzmat kilofa i brudnego górnika, taki obraz ma przeciętny człowiek. Opracowywane są coraz nowsze technologie w górnictwie jak np. zgazowanie węgla i wiele innych

www.zgazowaniewegla.agh.edu.pl...
http://pl.wikipedia.org/wiki/IGCC

"Węgiel stanowi podstawę energetyki USA: 52% energii elektrycznej wytwarza się z tego właśnie paliwa"
W kraju który jest postrzegany jako jeden z najbardziej innowacyjnych, węgiel nadal odgrywa najważniejszą rolę. Spójrzmy też na OZE, wiatraki, fotowoltaikę itd. Większość "czystej energii" żeby się w ogóle opłacała musi być dofinansowywana z budżetów państw. Nawet w Polsce jest na to moda wśród klienta indywidualnego bo dostaje się dofinansowanie, gdyby tego dofinansowania nie było to kto by się na takie rozwiązania zdecydował? Moim zdaniem jakiś pomijalny procent, może promil.. jest to niezbyt opłacalne moim zdaniem na chwilę obecną.

Staram się obserwować otaczający mnie świat i dochodzę do wniosku, ze on nieco zwariował, w krajach europy zachodniej w ostatnich latach wzrastał udział w tworzeniu pkb wszelkich usług, a zmniejszała się rola przemysłu.

pkpplewiatan.pl/opinie/unia_eu...

"Przemysł europejski jest dzisiaj drugim, obok rolnictwa, sektorem gospodarki w Unii Europejskiej, który od dłuższego czasu zmniejsza swój udział w tworzeniu PKB. W 1997 r. przemysł wytwarzał 23,3 proc. wartości dodanej wypracowywanej przez gospodarki EU27, dzisiaj tylko 15,6 proc. W 1997 r. przemysł zatrudniał 21,8 proc. ogólnej liczby zatrudnionych w gospodarce EU27, w 2007 r. już tylko 17,6 proc., a średnia roczna stopa wzrostu produkcji przemysłowej w EU27 w latach 2004-2009 była ujemna i wyniosła minus 1,7 proc., podczas, gdy w tym czasie sprzedaż usług rosła średniorocznie o 2,7 proc."

Ja stawiam kupując spółki na przemysł i usługi dla tego przemysłu. Nie przepadam za spółkami, które świadczą usługami dla klienta indywidualnego. Lubię firmy, które coś produkują i ten produkt jest dobrej jakości. Zresztą ja np. nie potrafię wymienić 5 firm światowych (oprócz banków i ubezpieczycieli), które świadczą usługi dla klienta. Widzę duże perspektywy przed wykorzystaniem węgla w nowych technologiach czy rozwoje nowoczesnym wyspecjalizowanym rolnictwem.

Dla węgla to będzie pewnie i gorszy rok, ale niekoniecznie dla firm świadczących usługi czy produkujących maszyny dla górnictwa. Prezes Bumechu mówił w wywiadzie, że mają na 2013 r. portfel zamówień wypełniony w 95%. Zresztą czy jest co robić w górnictwie niech świadczy dynamika przychodów za ostatnie lata:

bumech: 2007 r./14 mln, 2011 r/98 mln - wg prognozy za 2012 ma być 120 mln,
famur: 2007 r./909 mln, 2011 r/922 mln,
kopex: 2007 r/1270 mln, 2011 r/2126 mln,
moj: 2007 r./15,5 mln, 2011 r./21 mln,
patentus 2008r./68 mln, 2011 r./96 mln,
fasing 2007r./92 mln, 2011 r./190 mln, za 2012 r. ma być coś w przedziale 210-220 mln

Wskazuje tylko pewien trend, który się pojawił jeżeli chodzi o przychody w branży. Oczywiście wyniki czyt. zysk netto czy ebitda nie we wszystkich spółkach rosną proporcjonalnie do przychodów. Jedne sobie radzą gorzej drugie lepiej co jest jak najbardziej naturalne.

Coraz więcej osób uważa, że powoli wchodzimy w fazę hossy i jeżeli kursy tych spółek były tam gdzie były w 2007 r. przy tamtych wynikach za 2006 czy 2007 r. to aż strach pomyśleć gdzie powinny być kursy tych spółek jeżeli przyjdzie hossa przy obecnych wynikach. Zauważyłem pewny trend, którego staram się trzymać bo niezbyt wiele branż może pochwalić się taką dynamiką przychodów i wyników. Branża jako taka jest, mam wrażenie, zupełnie zapomniana. Nie dostrzegam na chwilę obecną symptomów tego, że te spółki nagle nie będą miały co robić i spadną im przychody, oczywiście mogę się mylić. Jest to branża zależna od koniunktury, tylko zwróciłbym uwagę na to, że w latach szeroko pojętego kryzysu 2009-2012 to te spółki radziły sobie po prostu bardzo dobrze.

Zwróciłbym też uwage, że taki fasing czy bumech rozwijają się głownie organicznie, ok zdarzały się przejęcia tylko, że w bilansach tych spółek pozycje wnip czy wartość firmy stanowią pomijalny procent. W takim kopexie to ponad połowę wk, a w famurze 25% stanowią te pozycje.

Problem jest taki, że jeżeli będziemy trzymali się tego, że rynek zawsze ma rację to ja muszę się mylić, choć proste liczby przynajmniej na to nie wskazują.

Sądzę przypuszczać, że nie ma ona żadnego znaczenia dla kursu bo to historia, istotniejsze są wyniki za 2013 r. Wywołuje u mnie nieco ironiczny uśmiech zmiana prognozy na 2012 r. w 2013 r... bo ciężko jest się znacząco pomylić podając prognozę na okres, który już się skończył... Zmianę prognozy odczytuję raczej w kontekście tego, że bumech jako jedna z pierwszych spółek jak nie pierwsza podała w ten sposób swoje wyniki roczne.

Tak ścieli prognozę, ale ja decydując się na zakup tej spółki nie patrzyłem na zysk netto. Bardziej interesuje mnie ebit, ebitda i przede wszystkim z czego wynika znacząca różnica między ebitem, a zyskiem netto. I tutaj jest największy problem spółki nad którym zarząd powinien się teraz jak najbardziej pochylić.

Spółka z tego co wiem prowadzi rozmowy mające umożliwić zrolowanie obligacji serii R, które miałby być wykupione 15 lutego. Spółka bez rolowania sobie raczej nie poradzi.

Też jestem ciekaw cz masz ten Bumech.

@ucofb

przyznam szczerze ze wskoczylem wczoraj w Fasing. wycena wydaje sie byc naprawde atrakcyjna, tylko caly czas sie zastanawiam czy tam nie ma trupa? Co o tym myslisz? Mam nadzieje ze glownym odbiorca nie byla Sadovaya? :D:D

witam

ja jeszcze chcialem sie odniesc do starszego postu, na temat wegla, gazowania, gospodarki itd....


natrafilem na ciekawy artykul, ktory rozpatruje te kwestie troche z innej perspektywy ...szczegolnie jezeli chodzi o carbon capture and storage (CCS), czyli "zielony" wegiel
www.nature.com/news/europe-s-u...



jeszcze jeden komentarz


zalezy w ktorym kraju, nie ma co wszystkiego do jednego worka wrzucac. w niemczech to jest rzedu 28-29% PKB z tego co sie orientuje. duzy przemysl, duze zapotrzebowanie energetyczne. wiec co do wegla to tutaj tez duzo zalezy od "lokalnej" polityki, bo z jednej strony niemcy chca byc zieloni, z drugiej strony zamykaja elektrownie jadrowe. z jednej strony slysze ze chca rezygnowac z wegla i jeszcze wiecej inwestowac w energetyke odnawialna, z drugiej sam ostatnimi czasy zwiedzalem ogromna kopalnie wegla brunatnego w "Ruhr area".
tak tyle tylko, refleksja chcialem sie podzielic hehe

jak zwykle musze zapytac o fasing...jak odczuwasz ostatnie spadki? jezeli wycene swoja nadal podtrzymujesz, to niby dobry moment zeby dokupic papier :)

Pozdro
pozdrawaim

tak, ale jak jeszcze troche spadnie, powiedzmy w okoloce 20-21, to juz zacznie sie robic niefajnie bo ten kilkuletni trend wzrostowy zostanie przebity/pokonany...moze byc roznie

O Bumechu:

Spółka zaciągnęła kredyt na spłatę obligacji.

Teraz koszty obsługi finansowania są większe: odsetki od obligacji + odsetki od kredytu zaciągniętego na finansowanie obligacji.

I pytanie retoryczne...

Jeżeli udało się teraz zaciągnąć kredyt na finansowanie obligacji w banku to czy zamiast emitowania obligacji z takimi odsetkami nie można było od razu pozyskać finansowania o połowę tańszego w banku??

To na logikę jest mówiąc mocno działanie zarządu na szkodę spółki, a mówiąc delikatniej to jest to duża niegospodarność. Jakby w mojej firmie tak było to dyrektor finansowy byłby do odstrzału.

I tutaj odnośnie tych obligacji oprocentowanych tak masakrycznie wysoko... nie wiemy do kogo trafiają te obligacje, a zatem takie wysokie oprocentowanie może być niezłym sposobem na zarabianie pieniędzy przez osoby bliskie zarządowi (zarząd bowiem rekomenduje do kogo te obligacje trafiają) czyt. to jest w pewnym sensie wyprowadzanie pieniędzy ze spółki.

Jak prezes tego nie wie albo nie chce wiedzieć to powinien być odwołany. Jeżeli się na to zgadza i potem udaje zdziwionego dlaczego kurs obrał taki kierunek a nie inny to jest oszustem.

Rynek zawsze widzi takie poczynania i je dyskontuje. Rynek to przede wszystkim zaufanie, jeżeli zostaje zaufanie nadszarpnięte to jest taka spółka nic nie warta.

Masa,

Problem obligów nie powstał dziś czy wczoraj. On był raczej znany koledze Ucofb'owi przed inwestycją. Skoro teraz jakby problem się zmniejsza(ucieka ryzyko gonienia króliczka ), to chyba nielogicznym byłoby wyjście ze spółki... Oczywiście możliwe jest, że ponownie spółka wyemituje obligacje... Wtedy pojawiłyby się przesłanki do wyjścia.

...chyba, że coś przeoczyłem ale w komunikatach na stockwatchu dotyczących obligacji o serii T i U do tej pory mowy nie było.