wpływ odcięcia PP na wyceny

Odpowiedź A.

Nie wiem, czy pamiętasz, jak sto lat temu dyskutowaliśmy o korygowaniu kursów odniesienia przy okazji dywidend. Nieco upraszczając sprawę, obydwaj doszliśmy do wniosku, że jest to zabieg - jeśli nie zbędny - to czysto "techniczny". I mieliśmy takie zdanie niezależnie od punktu widzenia: fundamentalisty czy technika.

Zmiany kursów odniesienia uprzykrzają wszystkim życie. Korygować o przelicznik (oczywiście dzielić, nie odejmować). Z PP jest trochę inaczej niż ze splitem czy z dywidendą, ale do czasu klepnięcia całej sprawy, ABY NIE BYŁO DRASTYCZNYCH ZMIAN W WYCENACH z dnia na dzień (bo przecież to jest główny cel) - po prostu przeliczać kurs.

A jest memu sercu najbliższe (choć głowa wolałaby takie spółki na jakiś czas wystawić poza nawias). Od kiedy: proste, od dnia odcięcia. A do kiedy...?

Ja jestem zdecydowanie za B. Kiedy decyzja o wprowadzeniu nowych akcji jest faktem, lepiej od razu pokazywać jak sytuacja będzie wkrótce wyglądała i nie mydlić oczu. Można ewentualnie dorobić gwiazdkę czy pokolorować nazwę na czerwono. Analiza fundamentalna służy do bardziej dalekosiężnych inwestycji i to czy nowe akcje się już zaasymilowały czy nie, nie robi większej różnicy. Wariant A przypomina trochę dokładanie ręki do niezawsze czystych zagrywek emitenta (vide IDM, Bioton). Emitentowi zależy by dostać kasę z emisji i nie uszkodzić poważnie kursu. Taka jest moja opinia;-)

Jestem za B
Z A mógłby być problem przy groszówkach...

"B" też mi pasuje, ale trzeba by uwzględnić wzrost kapitału, by zniwelować spadek C/WK z powodu rozwodnienia.

Jesli cała emisja nie zostanie objęta to tylko tymczasowo wskaźniki beda mniej atrakcyjne. A kluczowym z punktu widzenia odpowiedzialności za informacje powinno być ostrzeganie przed ryzykiem niz zachęcanie do kupna. Dlatego wariant B, aby nie było oskarżeń i zniechęcenia do portalowych wycen.

Siedzę nad tym trzeci dzień i opisuję zadanie językiem algorytmów.
Muszę rozłożyć wdrożenie informacji o PP na dwa etapy, bo w procesie analizy okazuje się, że wartość kapitalizacji też jest nienaturalnie zmniejszona, a w związku z tym wskaźniki cenowe również stoją na głowie.
Jakakolwiek korekta zakłada, że emisja się uda, nowe akcje się pojawią i kapitał wpłynie do spółki, co oczywiście najczęściej ma miejsce, ale nie chciałbym tego arbitralnie antycypować (wyprzedzać) w obliczeniach, tylko zostawić jako uzupełnienie.
W związku z tym planuję następujące ruchy:
- oznaczyć spółkę, która jest w trakcie emisji z PP, co jest definiowane jako przedział czasowy od dnia ustalenia minus 3 sesje do dnia przydziału,
- publikować na stronie spółki znane informacje takie jak daty, ceny, teoretyczna wartość itp.,
- skorygować wycenę na akcję o:
...przewidywaną liczbę akcji po emisji,
...przewidywane wpływy z emisji
umieszczając odpowiednią informację pod wycenami, czyli ustalony powyżej wariant B rozszerzony,
Na drugi etap zostawiam natomiast skorygowanie kapitalizacji, wartości księgowej oraz opartych o nie wskaźników. Rozważam zrobienie fantomowego zestawu tych skorygowanych wskaźników, żeby można było porównać dwie wersje. Większość serwisów stosuje brutality tzn. nie przejmuje się takimi drobiazgami jak ten powyżej - stąd pojawią się pytania "Dlaczego SW ma błędne wartości?"...