Jestem , jestem! Melduję się!
www.stockwatch.pl/gpw/lccorp,w... Co do odczytywania strat w budowlance, to uważam, że należy je czytać jednak trochę inaczej niż w np. branży handlowej.
Otóż, jak wyżej już wspomniał mój prześwietny kolega A-T, w przypadku LCCorp w głównej mierze za stratę na działalności operacyjnej odpowiada strata na aktualizacji wartości nieruchomości. Chodzi o wycenę centrum handlowego Arkady we Wrocławiu. Spółka uznała, ze to miejsce straciło pewna część swojej zdolności do generowania cash flow I zysków w przyszłości.
Taka wycena jest pokłosiem zapisów ustawowych I MSRowych o tym, ze aktywa musza w przyszłości generować korzyści ekonomiczne. Jak widać uznano, ze nakłady na Arkady Wrocławskie nie zwrócą się w dającej się przewidzieć przyszłości. Żeby wykazać to ryzyko juz w obecnym sprawozdaniu, dokonuje się właśnie odpisu aktualizującego.
W branży handlowej tez dokonuje się takich odpisów ale zazwyczaj na mniejsza skale, bo dotyczy to np. zapasów towarów. Jak na wartości traci cale centrum handlowe, to odpis po prostu jest większy.
Działalność najmu przyniosła LCCorp w 2009 roku około 41% przychodów. Praktycznie w całości dotyczyła ona właśnie Arkad. Teraz pobawię się liczbami I założeniami. Sprawdzenie trwalej utraty wartości opiera się tutaj na metodzie dochodowej. Przyrównuje się wartość zdyskontowanego dochodu do wartości netto inwestycji. I jeśli wartość jest wyższa niż dochód, to trzeba ja spisać. I teraz przyjmę takie założenie, ze te dwie wartości zostały przyrównane. Wiem, ze jest ono daleko idące ale na grubych liczbach więcej nie zrobimy. Skoro przychody z najmu wyniosły 46 baniek a wartość aktywów 459, to przychody w tej wartości będą generowane przez najbliższe 10 lat.
Jeśli jednak spojrzymy na wyższą część rachunku wyników, to grupa dalej notuje zysk na sprzedaży – tak w ujęciu rok do roku. Bardzo wysoka była wartość przychodów ze sprzedaży w 4q2009 w porównaniu do poprzednich kwartałów roku. W sprawozdaniu nie jest dokładnie napisane, z czego to wynika ale spodziewam się, że chodzi o rozpoczęcie wydawania mieszkań z kolejnego etapu w osiedlu Przy Promenadzie. W pierwszych trzech kwartałach roku stałe przychody na poziomie około 12 mln PLN dotyczyły chyba wyłącznie Arkad. Dobrze, że mają taką inwestycję, bo inaczej tych przychodów by po prostu nie było.
Co do bilansu, to widać wyraźny spadek zadłużenia krótkoterminowego I długiego. To akurat zawsze cieszy. Dzięki temu udało się ograniczyć koszty finansowe. Gdyby były na poziomie zeszłego roku, to strata spółki powiększyłaby się o kolejne 10 baniek. Poza tym w samym bilansie nie widać nic ciekawego.
Trochę niestabilna sytuacja spółki w zakresie dużej zmienności przychodów powinna się w niedługim czasie poprawić, bo LCCorp rozpoczyna dużo nowych inwestycji. Na razie są w planach, tak jak zegarek dla jednego pana Z drugiej strony może to skutkować wzrostem zadłużenia. Co do prognoz na kolejny rok, to można przewidywać, że po zakończeniu sprzedaży osiedla Przy Promenadzie przychody wrócą do poziomu 12 baniek na kwartał. Zakończenie nowych inwestycji planowane jest dopiero pod koniec 2010 roku i dopiero wtedy spółka będzie mogła podpisywać z nabywcami akty notarialne. Do tego czasu nie będzie mogła rozpoznawać przychodów z tytułu prowadzenia tych inwestycji.
Szkoda, ze Sky Tower nie zostało pokazane jako działalność zaniechana. Wtedy można by było dokładniej zobaczyć cala sytuacje I rozrachunki z ta spółka. Ciekawi mnie to, ponieważ znalazłam w przepływach taka pozycje jak "korekta salda zamknięcia z tytułu zbycia spółki zależnej" o wartości 275 milionów in minus, czyli przepływy pomniejszająca. Innej sprzedaży spółki w 2009 roku nie było,. Wartość udziałów w Sky Tower ustalono na 118 baniek plus 170 baniek pożyczek od LCC. Te ostatnie są w sprawozdaniu wykazane w inwestycjach. Czy to oznacza, ze Sky Tower wyszło z LCC przy jednoczesnym wyciągnięciu gotówki? Tego nie wiem, bo pozycja nie jest wyjaśniona ale jak dla mnie wygląda mocno podejrzanie.
Podsumowując sprawozdanie, to jego wartość informacyjna jest dla mnie ograniczona. Stało się to głównie przez transakcję Sky Tower, która nie jest jasno pokazana. Pozostała – czyli tak na orawdę podstawowa - działalność grupy jest mniej istotna, jeśli chodzi o wpływ na sytuację LCCorp.
Ale się rozpisałam, łomamo!
Powyższa treść przez 21 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.