Portfel OBS - Only the Best Stocks!

Pierwszy raport kwartalny - Quercus TFI

Quercus to bardzo uporządkowana spółka, która robi to na czym się zna i robi to bardzo dobrze. Widać, że utrzymanie dobrej reputacji jest dla nich istotne. I jako jedna z pierwszych na gieldzie publikuje raport za I kwartał 2013.

Aktywa pod zarządzaniem na koniec marca wyniosły 1970,4 mln zł +18% od początku roku. Hossa w 2012 r. i obniżka stóp procentowych przyniosła oczekiwany efekt. Ciekawe, czy po ostatnich spadkach na GPW uda się utrzymać trend rosnący wartości środków w zarzadzanych funduszach.

Powyższy czynnik przekłada się na wzrost zysku. W I kwartale zysk netto wyniósł 3,6M tj. +25% r/r. Dla przypomnienia - spółka ma jeszcze dodatkowe przychody - opłatę zmienną od zarządzania, która jest księgowana dopiero na koniec roku i nie ma jej w wynikach I kwartału. Ale w raporcie jest info, że należności z tytułu tej opłaty wynoszą 7,7M, a po odjęciu częsci płaconej dystrybutorom jest to 5,6M. To efekt bardzo dobrych wyników inwestycyjnych. Byle tak dalej.

Kurs od początku roku wzrósł o 40%. Zarząd podjął decyzję o proponowaniu dywidendy 0,18 zł na akcję.

Wiedziałem, że spółka ma dobre podstawy do wzrostu, ale niespodziewanie dla mnie okazuje się na razie najlepszą w moim portfelu.

PMI sprzedane.
Zysk 23%

Oczekiwałem wyższego zysku netto w tym roku. Tak wiec prognoza lekko mnie rozczarowała.
Poza tym załamanie na złocie odbije się na jego sprzedaży.
Reakcja na prognozę (+40% w ciągu kilkunastu minut) wydaje mi się przesadzona.

Permedia
Główny akcjonariusz wprowadził do planu WZA zgodę na pożyczkę od Spółki środków na zakup akcji spółki. Wygląda to na przejęcie spółki za pieniadze spółki. Nie podobają mi się takie działania.

Można teraz oczekiwać wezwania i kto wie czy nie wycofania później spółki z giełdy. Pytanie po ile będzie to wezwanie.

Już widać, że kurs w górę.

Podsumowanie miesiąca - KWIECIEŃ 2013

Od początku roku zysk wynosi +4,2%.
Kwiecień był ciężki dla mojego portfela akcyjnego. Szczególnie mocno odczuły go spółki z największym udziałem w portfelu.
Informacyjnie: Przestałem aktualizować portfel na money.pl. Rozczarował mnie sposób liczenia rentowności, a utrzymywanie aktualnego stanu było bardzo czasochłonne.

Na koniec kwietnia w portfelu były akcje (+ to zakup w miesiącu, - to sprzedaż):
Agroliga 18% (+)
Polna 15% (+)
Ropczyce 14% (-)
Octava 8% (+)
Vantage 8%
Epigon 8%
Permedia 7% (++ podwojenie ilości)
Quercus 6%
pozostałe poniżej 5% (Zepak, Zremb, Lena, PZU, Krakchemia, Kupiec)

W kwietniu najbardziej bolesny był spadek Agroligi (kurs - 14%) i Polnej (kurs - 8%).
Największy nominalnie zysk na PMI (+23% sprzedany) i Vantage (+10%).

Dużo się działo w kwietniu i maju - raporty kwartalne, ciekawe historie na Agrotonie i PMI, ogłoszone wezwania na Permedii i Polnej. Więcej przemyśleń w kolejnych wpisach.

Epigon
- sprzedaż łososia - spółka powiązana z Morpolem - - lider handlu łososiem wędzonym

Spółka opublikowała zaudytowany raport roczny. Był on o tyle ważny, że Epigon był zamieszany w import przeterminowanej ryby cobia. Na szczęście koszt tych wycofanych ryb wziął na siebie dostawca - Morpol i audytor potwierdził wynik roczny, który jest świetny.

Zysk netto w 2012 r. = 4,3 mln zł
Zysk w I kwartale 2013 r. = 1,2 mln zł
C/Z = 4,3

Do końca roku praktycznie gwarantowane 18 gr ze względu na obowiązkowe wezwanie firmy norweskiej Marine Harvest, która kupiła Morpol i zobowiązała się do zakupu Epigonu. A może być więcej, bo wyniki są bardzo dobre, rynek łososia w Polsce rośnie, a nowy właściciel może dać dodatkowe korzyści (największy producent łososia na świecie).

Epigon - dla mnie obecnie to przede wszystkim wysokooprocentowana lokata; wezwanie po 18 groszy powinno być w ciągu kilku miesięcy (czekają na decyzję Komisji Europejskiej dotyczącą przejęcia Morpolu i m.in. Epigonu). Ale możliwe jest też, że dzięki dobrym wynikom spółki zostawię akcje nawet po wezwaniu. Na razie zlecenia po 17-19 groszy blokują wzrosty, ale po wyczyszczeniu na wezwaniu będzie droga otwarta do wzrostów.
Info o umowie dotyczącej zakupu akcji Epigon przez Marine Harvest i osiągnięciu ponad 78% w akcjonariacie, co wiąże się z koniecznością ogłoszenia wezwania na pozostałe akcje:
link 1
link 2

Ropczyce - poczuli presję akcjonariuszy i zrobią przejęcie w sposób bardziej cywilizowany tzn. z wyceną niezależnych audytorów. To przesuwa w czasie połączenie, ale powinno być one i tak w tym roku. To na pewno największy czynnik ryzyka. Na razie, dopóki nie ma ustalonej ceny za ZMInvest nie wiadomo ile wyemitują nowych akcji. Dlatego wielu inwestorów woli wstrzymać się z wejściem w Ropczyce. W moim odczuciu przejęcie po sensownej cenie powinno wpłynąć pozytywnie na kurs. Zniknie niepewność, a Ropczyce będą większą spółką, dochodową i bardziej przewidywalną. A dodatkowo zaczęli wypłacać dywidendę.
Wyniki po I kwartale były dla mnie znacznie lepsze od oczekiwanych. I to przy trwającym spowolnieniu gospodarczym. Jeżeli powtórzą to w kolejnych kwartałach to rewelacja.
Ciekawe jest info, że w czerwcu planowane jest uruchomienie produkcji w Rosji.

Przyjemne rzeczy dzieją się na Agrolidze - mojej największej inwestycji akcyjnej.
Dziś wzrost ponad 30%.

Pojawił się ostatnio raport roczny i co ważne audytor potwierdził wynik za 2012.
Do tego spółka przedstawiła krótką strategię na kolejne lata i na dniach powinna pojawić się nowa prognoza wyników. A biorąc pod uwagę dokonane inwestycje można oczekiwać większych zysków niż w poprzednim roku.
Spółka zaczęła proces przejścia na rynek podstawowy i podpisała umowę z Noble Securities. Cieszę się, że nie z jakimś małym byle jakim domem maklerskim. Z Noble jest szansa na sukces emisji. Oczywiście przeszkodą może być zamieszanie wokół Agrotonu, który psuje sentyment do spółek ukraińskich. Osobiście oczekuję podbicia kursu przed nową emisją, aby oferowana cena emisyjna była atrakcyjna w porównaniu z kursem giełdowym.

Zrealizowałeś zysk na Agrolidze?

Podsumowania miesiąca - CZERWIEC 2013

Zysk od początku roku wyniósł 27,3%

Czerwiec to przede wszystkim oczekiwany od kilku miesięcy duży wzrost Agroligi +51%. Również bardzo dobrze zachował się kurs Polnej +17%.

W portfelu pojawiły się akcje Nordei - tak jak pisałem wcześniej jako krótkoterminowa lokata pod ogłoszone wezwanie. I to trochę zaburza mi liczenie rentowności portfela. Bo akcje trzymane lokacyjnie, a nie inwestycyjnie (NDA, PMD w czerwcu, EPI) podnoszą średni stan portfela, a nie dają takiej rentowności jak pozostałe.

Portfel:
- Agroliga 21,0%
- Nordea 12,9%
- Polna 11,1%
- Permedia 10,3%
- Ropczyce 9,8%
- Vantage 6,8%
- Lena 6,6%
- Epigon 6,0%
- Octava 5,4%
- Quercus 5,3%
- Zremb 2,3%
Reszta poniżej 2%

W czerwcu bardzo niewiele transakcji (sezon urlopowy się zaczął) - sprzedane całkowicie ZEPAK i Krakchemia. Kupiona Nordea po 44,50 zł.

Podsumowania miesiąca - LIPIEC 2013

Zysk od początku roku wyniósł 32,5%

W lipcu duzy wzrost na Ropczycach (+25%), Octavie (+19%), Quercus (+17%) i Kredyt Inkaso (+16%).
Zakupy to przede wszystkim Nordea jako krótkoterminowa lokata.

Portfel:
- Nordea 22,0%
- Agroliga 21,5%
- Ropczyce 11,9%
- Polna 10,3%
- Vantage 6,9%
- Lena 6,6%
- Octava 6,3%
- Quercus 6,1%
- Epigon 5,6%
Reszta poniżej 2% (Variant, Kredyt Inkaso, TelForceOne)

Sprzedana całkowicie Permedia (na wezwaniu) i z dużą stratą ZREMB (-16%) i Kupiec (-24%). Kupiona głównie Nordea i nowe TelForceOne i Variant.