Omówienie sprawozdania finansowego GK Polskie Jadło (GKPJ) za 2 kwartał 2012 roku
Zmiany z zakresie rachunku zysków i strat oraz sprawozdania z przepływów pieniężnychW okresie 2kw br/. GKPJ starała się podtrzymać dobrą passę wyników finansowych z pierwszych trzy miesiące 2012 roku. Udało się to połowicznie, choć w odniesieniu do zmian w ujęciu r/r spory wpływ na taki stan rzeczy miały zdarzenia o charakterze jednorazowym. Kwartalne przychody wzrosły r/r o 12%, przy jedoczesnej poprawie o ok. 1pp marży brutto na sprzedaży (w ujęciu narastającym za 12m wzrosła ona do 38,83% z 37,98% na koniec marca br.). Mimo blisko 79-proc progresji ogólnych kosztów administracyjnych (głównie w zakresie kosztów ogólnego zarządu) zysk netto na sprzedaży poprawił się r/r o 66%, a dzięki mniejszej stracie z działalności pozostałej na poziomie operacyjnym GKPJ udało utrzymać się zyskowność wobec strat w porównywalnym okresie roku poprzedniego. Za sprawą sporych kosztów finansowych (głównie płatności odsetek) na pozostałych poziomach wynikowych Grupa zaraportowała w 2kw br. straty wobec zysków przed rokiem. Należy jednakże zauważyć, że korzystne wyniki sprzed roku były efektem darowania długu (1,6 mln zł) spółce matce, co pozwala stwierdzić że po wyłączeniu tego zdarzenia faktyczne wyniki GKPJ w analizowanym okresie były lepsze niż przed rokiem (mniejsze straty). W ujęciu wartościowym zmiany w zakresie poszczególnych pozycji wynikowych Grupy w ujęciu r/r przedstawiono na wykresie poniżej.
kliknij, aby powiększyćJak więc widać, realizowana od kilku kwartałów nowa strategia Grupy prowadzi póki co do systematycznej poprawy wyników, przy mniej więcej stałym poziomie sumy bilansowej (wykres poniżej).
kliknij, aby powiększyćPodobnie jak w poprzednim okresie sprawozdawczym w parze z poprawą wyników w ujęciu wartościowym idzie również poprawa efektywności działania wyrażona różnymi wskaźnikami rentowności. (wykres poniżej, ujęcie narastające za 12m). Pogorszenie wskaźników opartych na wyniku finansowym netto wiąże się z niekorzystnym wpływem darowania długu przed rokiem, na co zwrócono uwagę wcześniej.
kliknij, aby powiększyćW kontekście działalności GKPJ warto odnotować zawarcie po zakończeniu 2kw umów przenoszących wszystkie prawa i obowiązki wynikające z praw do korzystania z dwóch lokali w Krakowie (przy ul. Rynek Główny 23 oraz ul. Tomasza 8) na Spółkę M2B oraz umów franczyzowych na prowadzenie działalności gastronomicznej według know-how PJ w gościńcach Polskiego Jadła w Czechowicach-Dziedzicach (M2B) i Kolonii Poczesna (W. Bronikowski) oraz dwóch barach przydrożnych w Zakrzowie i Podłężu (J. Grochot). Ze szczegółami w/w umów można zapoznać się w pkt. 15 Sprawozdania Zarządu (str. 17).
W sprawozdaniu z przepływów pieniężnych z każdym kolejnym kwartałem mamy coraz mniejsze wartości – w analizowanym okresie wręcz symboliczne. Działalność operacyjna pochłonęła całe 75 tys. zł. Z działalności inwestycyjnej uzyskano 123 tys. zł wpływu (otworzenie majątku rzeczowego i niematerialnego nie wystąpiło). Z kolei na działalności finansowej odnotowano 55 tys. zł odpływu gotówki. Saldo ogólne zamknęło się więc ubytkiem gotówki w wysokości 7 tys. zł.
W ujęciu narastającym za 12m mamy natomiast systematyczny spadek dodatnich przepływów operacyjnych, którym towarzyszą coraz mniejsze odpływy gotówki na działalności finansowej i, przy najmniej w ostatnich dwóch okresach sprawozdawczych, wpływy z działalności inwestycyjnej. Wszystko jednak dotyczy stosunkowo niewielkich kwot (dla 2kw br. wynosiły one +/-200 tys. zł).
Ocena sytuacji finansowejMimo kontynuacji korzystnych zmian w zakresie rachunku zysków i strat sytuacja finansowa GK Polskie Jadło uległa pewnemu pogorszeniu, co przełożyło się na spadek ratingu w serwisie do poziomu CCC+. Główną przyczyną takiego stanu rzeczy były zmiany w zakresie struktury zobowiązań, które niekorzystnie wpłynęły na poziom kapitału obrotowego netto (jeszcze większy minus). Generalnie Grupa cały czas boryka się ze sporą nierównowagą finansową, co widać po ujemnych wartościach wspomnianego kapitału obrotowego, czy też braku pokrycia majątku trwałego kapitałem stałym.
Link do wskaźników finansowych
www.stockwatch.pl/gpw/poljadlo...Ocena sytuacji rynkowejPoszczególne wyceny automatyczne w serwisie dają mocno zróżnicowane wyniki dla GKPJ, a część z nich w ogóle nie została aktywowana uniemożliwiając jej ocenę uśrednioną. Generalnie spółka zalicza się do mocno spekulacyjnych, a jej notowania na GPW w Warszawie bardziej aniżeli na wyniki finansowe i sytuację bilansową reagują chociażby na informacje dotyczące zmian w akcjonariacie (pojawienie się p. Moski).
Link do wskaźników rynkowych
www.stockwatch.pl/gpw/poljadlo... oraz...
wycen
www.stockwatch.pl/gpw/poljadlo... Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.