marc1n

Mnie zastanawia "odkrycie" przez zarząd dodatkowych 1,9 mln zł przychodów netto ze sprzedaży (w stosunku do raportu za Q4). I raczej to nie był pomysł biegłego rewidenta, bo biegli są bardziej skłonni do nieuznawania przychodów niż ich uznawania (wg zasady ostrożności).

Być może zarząd zdecydował się zaksięgować te dodatkowe przychody, bo w wyniku audytu trzeba było przesunąć 1,9 mln kosztów z zapasów do rozliczeń międzyokresowych, a to spowodowało, że "przychody i zrównane z nimi" skurczyły się o te 1,9 mln.

Trochę szkoda, bo to przychody zabrane z przyszłych okresów.

Dodali zakładkę "Produkty" - to krok w dobrym kierunku

Ale wykonanie to niestety - żenada

W ciągu kilku sekund natrafiłem na poważne błędy:
- rozwijane menu "Produkty" nie działa (nie przeskakuje do odpowiedniej sekcji)
- w sekcji Flooid są linki do strony http://i3dnetwork.pl, która nie działa (pokazuje się jakaś reklama hostingu)
- w sekcji TouchWise jest odwołanie do strony http://www.i3network.pl/, której też nie ma (tym razem cała biała strona)
- brak osobnych URLi do opisów poszczególnych produktów przez co nie można ich zalinkować
- w sekji o Quazar3D kliknięcie na dole strony linka "www.quazar3d.com" powoduje przejście na stronę z pięknym komunikatem "[403] Forbidden : Dostęp zabroniony"
- itp. itd.

Strona WWW jest też produktem. Jeśli pozostałe produkty też są tak niedopracowane, to nie dziwię się, że mają problemy z ich sprzedażą.

@topfacet
Skupmy się na spółce, a nie na tym co zamierzam robić.

Jest jeszcze jedna możliwość: prezesi biorą akcje przydzielone w ramach PM, ale w zamian za to odpowiednio obniżają swoje pensje - wychodzi to spółce na zdrowie, bo wydaje mniej gotówki na płace. Ale to chyba zbyt piękne by było prawdziwe. W każdym razie będzie można to sprawdzić dopiero w raporcie rocznym.

ps. Wybieram się na walne.

Zgadzam się z Ingvarem, poza jednym - że ogłoszony program motywacyjny nie ma znaczenia. Widać po kursie i komentarzach na forum, że został odebrany bardzo negatywnie. Jeśli ten program nie świadczy o chciwości prezesów, to świadczy o braku pojęcia o marketingu. Marketingu wobec akcjonariuszy, ale czy marketing wobec klientów firmy jest radykalnie czymś innym? Jeśli przyjmiemy, że nie, to możemy po części tym wyjaśnić skąd się biorą w spółce problemy ze sprzedażą produktów I3D.

Dla mnie kluczowe jest pytanie, dlaczego prezesi chcą sobie podarować akcje po 20 groszy? Nie chodzi z pewnością o motywację, bo po pierwsze już za późno na motywację na ten rok, a po drugie wiadomo, że warunek przychodów i zysków z PM na ten rok będzie spełniony. A wiec chodzi o dodatkowy zarobek.

Niestety odbywa się to kosztem pozostałych akcjonariuszy. Nie widać tutaj solidarnej postawy wobec nich. Kurs dołuje, ale prezesi nie chcą w tym uczestniczyć solidarnie z innymi. Wynagradzają to sobie dodatkowymi akcjami. Jedynie całkowita rezygnacja prezesów z uczestnictwa w ogłoszonym PM lub ustalenie dla nich ceny obejmowanych akcji na rynkową, przywróci moje zaufanie do zarządu.

Trudno motywować ludzi, jeśli chodzi o wyniki tego roku, gdyż rok jest już ukończeniu. Ewidentnie nie chodzi tu o motywację, ale o alternatywny sposób wynagrodzenia (taka zrzutka akcjonariuszy na pracowników spółki). Prawdopodobnie jest duże ciśnienie na wzrost płac, na które spółka nie może sobie teraz pozwolić. W sumie to lepsze rozwiązanie niż pozwolenie pracownikom na odejście z firmy. Ale takie "motywowanie" zarządu to przegięcie.

Program motywacyjny, który miałby rzeczywiście służyć motywacji, musi być ogłoszony przed rozpoczęciem okresu, który będzie mierzony (by pracownik rzeczywiście miał możliwość wpływu na wynik spółki po ogłoszeniu programu), a akcje powinny być obejmowane przez pracowników po cenie rynkowej z istotnym rabatem, ale na pewno nie 90% jak to ma teraz miejsce. Taki rabat skłania jedynie do natychmiastowej sprzedaży akcji po okresie lock-upu - po co czekać dalej na niepewny wzrost kursu akcji, gdy gigantyczny zysk (ze sprzedaży akcji) jest już dostępny od ręki?

Właśnie zauważyłem, ze 2 dni temu pojawiła się strona http://tutorial.quazar3d.com. Umieścili tam pierwszy tutorial i piszą, że kolejne w drodze. Jest to tutorial z prawdziwego zdarzenia! Krok po kroku można wyklikać interaktywną aplikację z ruchomym śmigłowcem. Samo przejrzenie tutoriala zabrało mi z pół godziny, sporo. Szkoda, że mam za słaby sprzęt, żeby uruchomić Quazara i przejść tutorial, chętnie bym to zrobił, choć to wiele godzin pracy. Ale jaka frajda by była
W każdym razie widać Quzara "od środka" (interfejs) i zrobił na mnie, informatyku, duże wrażenie. To kawał solidnego oprogramowania

Jeszcze ja byłem. Pozdrawiam popa i Ingvara

Jest już relacja wideo z Walnego Zgromadzenia, które odbyło się 26 kwietnia br.

Również serdecznie pozdrawiam forumowicza mimo

Na stronie Wieliczki jest notka na temat tego projektu i podana jego wartość (9,4 mln zł).

Tak naprawdę free float wynosi 43%, więc jest ok. Problemem jest bardzo niskie zainteresowanie akcjami tej spółki (mała płynność). No ale pewnie dzięki temu aktualna cena akcji jest atrakcyjna.

Kiedyś Ukraina przestanie być postrzegana jako bardzo ryzykowna, a wtedy...

Na stronie www I3D pojawiło się ogłoszenie o spotkaniu dla inwestorów. Wybiera się ktoś?

Mam nadzieję, że faktycznie forum Quazar3D nie jest miarodajne...
Dzisiaj w końcu odezwali się, że Quazar3D mi się zamyka, bo mam za słabą kartę graficzną :(

Sądząc po liczbie użytkowników i aktywności forum Quazar3D można wysnuć raczej smutne wnioski co do wielkości sprzedaży tego programu. W sieci nikt nic nie pisze na jego temat - totalna cisza.

Chciałem potestować program u siebie. Po wymianie kilku emaili z działem sprzedaży udało się pobrać wersję trial. Program uruchamia się, po czym zgłasza od jakieś błędy i zamyka się. Zgłosiłem problem z tydzień temu, ale do tej pory brak reakcji

Powyższe obserwacje są przygnębiające dla mnie jako akcjonariusza.

A jak wasze przemyślenia związane z Quazar3D?

21 lipca spółka podała, że średnia wydajność z hektara zbiorów słonecznika w tym roku będzie porównywalna jak w roku porzednim i będzie ponad 2 razy większa niż przewidywana średnia wydajność na Ukrainie w tym roku.

Dodatkowo zwiększony areał upraw Agroligi o 62% w stosunku do poprzedniego roku oraz wzrost cen oleju słonecznikowego z uwagi na niekorzystną pogodę powoduje, że patrzę optymistycznie na wyniki Agroligi w najbliższej przyszłości.

W informacji z 8 sierpnia spółka podała, że uruchomienie drugiej linii do produkcji oleju słonecznikowego nastąpi 1 września 2012 (po 12 miesiącach opóźnienia).

Znalazłem prezentację (pdf 8,1MB), która odsłania nieco kulisy projektu wizualizacji złóż ropy dla Aramco: techniczne aspekty zdjęć, dlaczego do wizualizacji wybrano Quazara 3D i jakie oprogramowanie alternatywne rozważano.

Ciekawe wideo znalazłem: train4tradeskills-online.com/i... - konfigurator wnętrz 3d wykonany na silniku Unity nazwanym i3D Engine. Przez chwilę zastanawiałem się nawet czy to nie produkt naszej rodzimej i3D, ale widać po wideo, że nie. Szkoda, bo wygląda na znacznie bardziej zaawansowany niż biedne ihome.

Aha, i jest już konkurencja wobec http://inart.pl: http://ecsw.pl/ - sami porównajcie.

Wchodziliście może na aplikacje na stronie ihome.pl czy inart.pl? Jak wrażnia?

Niestety na linuksie nie działają (bo wymagają Unity Playera). Ale zobaczyłem to na windowsach i niestety wrażenie dość marne (a nie jestem żadnym znawcą 3d). Aplikacje wyglądają na niedorobione, ładują się koszmarnie wolno, zamulają komputer i trudno się połapać jak się w nich nawiguje. Dla porównania interaktywna strona 3d, która szybko się ładuje, bardzo płynnie chodzi na linuksie, a nawigacja jest intuicyjna: http://www.ecodazoo.com/. Zespół I3D ma sporo do nadrobienia/douczenia się w tej dziedzinie.

Własnie zauważyłem, że spółka ma w aktywach należność powstałą w 2008r na kwotę 300 tys. EUR, czyli ok. 1,3 mln zł (wg prospektu sprzedali Rosjanom know-how na jakąś linię technologiczną). Już dwa razy był przesuwany termin płatności (na koniec 2011 i na koniec 2012).

Czyli mamy dodatkowe ryzyko, że spółka utworzy odpis aktualizacyjny na tą należność, co nam pomniejszy zysk o tę kwotę.

Właśnie sobie policzyłem odpisy na niespłacone należności za 2011r:
- Mercor: 9,1 mln, co stanowi 2,4% przychodów
- EkoExport: 0,44 mln, co stanowi 1,6% przychodów

Różnice nie są jakieś drastyczne.

Analizuję sobie fundamentalnie tę spółkę i wszystko mi się podoba, ale mam dwie wątpliwości:

1. Dlaczego prezes tak długo (kilkanaście lat) czekał na spłacenie swojego prywatnego długu? Może ktoś zna odpowiedź na to pytanie? Mam nadzieję, że nie był to zwykły unik dla własnych korzyści. Ale trzeba też ten wariant brać pod uwagę. Jeśli byłby on prawdziwy, to niestety rzutuje na wiarygodność biznesową całej spółki.

2. Co jest fosą tej spółki, znacznie utrudniającą wyprzedzenie jej przez konkurencję? Kiedyś prezes powiedział, że to są szybkość dostawy, elastyczność w reagowaniu na potrzeby klienta a przede wszystkim umiejętność tworzenia frakcji nieosiągalnych przez innych producentów. Nie wydają mi się to elementy nie do przeskoczenia. Czy technologia tworzenia różnych frakcji jest aż tak zaawansowana lub trudna do wynalezienia?

Mam nadzieję, że się bardziej wgłębisz w Mercora i zobaczysz to co ja :)

A co do EkoExport to skąd wiesz, że "po wykonaniu planu na 2011 wstrzymali sprzedaż" jak napisałeś na forum bankiera?

Bardzo ciekawe, czyżby jakieś przepychanki akcjonariuszy w sprawie dalszej kadencji prezesa Orłowskiego?

Uchwały podjęte na ZWZA w dniu 24.04.2012:

Uchwała nr 15
ZWZA (...) powołuje na Prezesa Zarządu Pana Dariusza ORŁOWSKIEGO na następną kadencję:
Liczba głosów „za”: 193.283 głosów;
Liczba głosów „przeciw”: 833.707 głosów;

Uchwała nr 16
ZWZA (...) powołuje na Prezesa Zarządu Pana Dariusza ORŁOWSKIEGO na następną kadencję:
Liczba głosów „za”: 975.044 głosów;
Liczba głosów „przeciw”: 51.946 głosów;

2mek99, co sądzisz o spółce Mercor?

WatchDog, już prawie 3 lata od debiutu. Napisz jak widzisz biznes tej spółki, please

Za biznes.trojmiasto.pl/Grupa-Mer...:

"W pozyskiwaniu nowych zamówień koncentrujemy się przede wszystkim na branżach odpornych na ewentualne wahania koniunktury takich jak energetyka, infrastruktura komunikacyjna, chemia i petrochemia czy lecznictwo i edukacja" - powiedział Krzysztof Krempeć.

Jeszcze co do negatywów to policzyłem sobie, że nastąpił wzrost q/q stanu rezerw na należności o 11% (2,2 mln zł) z 19,2 mln do 21,4 mln. Obecnie stanowią one 13,7% wszystkich należności (poprzednio 12,9%).

Moje luźne i amatorskie obserwacje co do skonsolidowanego raportu półrocznego 2011 (za okres kwiecień - wrzesień 2011):

Pozytywy:
- Zysk netto za 4Q wzrósł (o 9%) w stosunku do analogicznego zysku kwartał wcześniej. Tak istotny wzrost po raz pierwszy od I kw. 2009 - czyżby odwrócenie tendencji?
- Wzrost r/r kwartalnego zysku netto o 17% (7 mln zł wobec 6 mln rok wcześniej)
- Wzrost r/r kwartalnej marży na sprzedaży z 15% do 18% (maksimum od co najmniej I kw. 2010)
- Wzrost r/r kwartalnej marży zysku netto z 6% do 7% (maksimum od co najmniej I kw. 2010)
- Wzrost r/r kwartalnego zysku ze sprzedaży o 15%
- Kapitał własny większy o 7% niż rok temu i o 5% niż w poprzednim kwartale
- Spadek q/q i r/r kwartalnych kosztów sprzedanych produktów, towarów i materiałów z 75% przychodów do 70%
- Spadek r/r należności o 2%
- Spadek r/r zob. handlowych o 19%
- Trzymane w ryzach (nie rosną nominalnie od lat) koszty ogólnego zarządu i koszty sprzedaży
- Spółka przestała wyprzedawać aktywa trwałe

Negatywy:
- Spadek r/r kwartalnych przychodów o 5%
- Marża zysku netto za 4Q pozostaje nadal niska (na poziomie 3%) (na koniec 2009 wynosiła 6%)
- Spadek q/q przepływów operacyjnych za 4Q o 33% (efekt wysokich przepływów w III kw. 2010)
- Spadek r/r 1Q przepływów operacyjnych o 53% (ale przypływy kwartalne są mocno nieregularne)
- Wyniki za ostatnie 2Q i 4Q są nadal gorsze niż rok temu
- Wzrost r/r krótkoterminowych zobowiązań finansowych o 43%
- W ciągu roku spółka musi spłacić 100 mln pożyczek
- W raporcie dane z kw-wrz 2011 są porównywane z danymi za sty-cze 2010, co jest moim zdaniem nadużyciem ze względu na sezonowość przychodów (porównanie to wypada prawdopodobnie korzystniej niż z okresem kw-wrz 2010).

Neutralne:
- Wzrost zapasów r/r o 30% - zarząd spodziewa się gwałtownego wzrostu przychodów, czy też symptom problemów ze sprzedażą? Uwaga: przez ostatnie 3 kwartały zapasy w stosunku do kwartalnych przychodów utrzymują się na poziomie 35%, wcześniej było to od 25% do 38%.
- Różnice kursowe z przeliczenia sprawozdań finansowych jednostek zagranicznych dodają do wyniku netto za dwa kwartały 6,3 mln zł (rok temu dodawały 1,4 mln zł) - nie uwzględniałem ich w powyższych obliczeniach

Mercor będzie przyjmował nowych ludzi do pracy - to dobry znak :)

Malarz, Spawacz, Lakiernik proszkowy, Magazynier

Montażysta

Może płace nie są za wysokie, ale jest też pozytywna opinia na temat warunków pracy: