MILLENNIUM [MIL]

Jeszcze kilka kresek dla Millenium:


kliknij, aby powiększyć

Interwał 1D, zakres 6M. Millenium znajduje się w w średnioterminowym trendzie wzrostowym (fioletowa linia). Podczas sesji 6 lipca został przebity krótkoterminowy trend spadkowy. Przy dużych obrotach pojawiła się długa biała świeczka. W ciągu ostatnich trzech tygodni trend wzrostowy przyśpieszył (niebieska linia). Technicznie wygląda na to, że papier będzie testował szczyty z kwietnia czyli okolice 5 zł.

wczoraj na duzych obrotach doszlo do przebicia waznych oporow. szykuje sie atak na na 5.30 a potem moze 5.70.

No i kurs dalej krąży wokół 5 zł:) Jakieś prognozy co do millenium? Dzisiaj kilka razy ktoś podbierał po 5zł spore pakieciki. Chciałem spytać doświadczonych forumowiczów jak zapatrujecie się na tą spółeczke przez kolejne kilka miesięcy? Oraz na trwalsze oddalenie się od 5zł w góre?

Omówienie skonsolidowanego sprawozdania finansowego Banku Millennium za III kwartał 2010 r.

Bank przedstawił nieco lepsze wyniki finansowe od rynkowych oczekiwań. Są one zarazem osiągnięciem przyzwoitym. Sytuacja w Spółce z kwartału na kwartał poprawia się konsekwentnie, chociaż niezbyt szybko. Uzyskany rezultat wygląda najlepiej na tle fatalnego III kwartału ub. roku, kiedy bank stracił na poziomie netto aż 87 mln zł. Teraz Spółka wypracowała na czysto 76 mln zł, co jest także minimalnie lepszym wynikiem niż w poprzednich kwartałach bieżącego roku. Ogólnie rzecz biorąc rezultaty Millennium są nudne. Nic specjalnie nie zaskakuje ani na plus, ani na minus. Bardzo wiele pozycji w sprawozdaniu okazało się nieznacznie lepsze od rynkowego konsensusu. Dotyczy to np. wyniku odsetkowego, czy też odpisów z tytułu utraty wartości kredytów. Struktura dochodów jest korzystna i nie widać prób optymalizacji ostatecznego wyniku, jak również znaczących czynników jednorazowych. Spojrzenie na rezultaty finansowe narastająco za trzy kwartały nastraja pozytywnie. Wydaje się, iż Millennium powraca do solidnej rentowności. Można się spodziewać dobrych wyników w całym 2010 roku.

Rachunek wyników
Bank uzyskuje coraz lepsze rezultaty na podstawowej działalności. Wynik z tytułu odsetek wyniósł w III kw. 239 mln zł, co oznacza poprawę o 49 mln zł kw/kw. Jeszcze lepiej wypada porównanie ostatnich 9 miesięcy br. w stosunku do analogicznego okresu roku ubiegłego (o 272 mln zł więcej). Nadal obserwujemy znaczące spadki kosztów odsetkowych przy niewielkich spadkach przychodów z tytułu odsetek (echo końca wojny depozytowej). Poprawia to marżę na tym rodzaju działalności, jednak Spółce bardzo daleko do rynkowych liderów w tej dziedzinie. Odsetkowy wskaźnik C/I (koszty do dochodów) to dla ostatniego kwartału 59 proc. To jest ciągle wartość niekorzystnie wysoka, świadcząca o tym, iż Millennium nie jest w stanie pozyskiwać bardzo taniego finansowania z depozytów klientów detalicznych, jak np. Pekao lub PKO BP.

Wynik z tytułu prowizji nie uległ natomiast wyraźnej poprawie, zatem bank lekko zrezygnował z agresywnego „łupienia” klientów. Odpisy na złe kredyty zaskoczyły pozytywnie. Były nieco niższe od oczekiwań analityków, bardzo podobne do wielkości z poprzednich kwartałów 2010 r. oraz o wiele niższe niż w tragicznym III kwartale ub. roku. Mniejsza wielkość odpisów (51 mln zł) odpowiada w przybliżeniu temu co dzieje się obecnie w gospodarce (lekkie ożywienie). Jakość portfela kredytów Spółki jest zatem zadowalająca. Zwłaszcza kredyty hipoteczne są bardzo sprawnie spłacane przez klientów.

Koszty działania banku pozostają stabilne. Ich niewielki wzrost o 13 mln zł kw/kw jest głównie wynikiem większych o 15 mln zł kosztów wynagrodzeń (nota 6) i nie powinien specjalnie niepokoić. Negatywny jest natomiast fakt, że całkowite dochody w III kw. okazały się niższe od zysku netto, osiągając kwotę 52 mln zł. Wszystko za sprawą ujemnego wyniku na rachunkowości zabezpieczeń (minus 32 mln zł). Mimo wszystko jest to wynik dodatni. Warto zwrócić uwagę, że w sprawozdaniu nie ma praktycznie żadnych dodatkowych, okazjonalnych dochodów. Za dodatni wynik z instrumentów finansowych (44 mln zł) nie odpowiadają prawie w ogóle operacje na papierach wartościowych i instrumentach pochodnych (nota 5), lecz wynik z pozycji wymiany (różnice kursowe). Te ostatnie także możemy zaliczyć do pozostałej podstawowej działalności każdego banku. Zatem wypracowane rezultaty finansowe są miarodajne i ułatwiają właściwą ocenę sytuacji w Spółce. W rachunku segmentowym warto dostrzec mocne odbicie Bankowości Korporacyjnej, która po dużych stratach w 2009 r. znowu znalazła się nad kreską (52 mln zł zysku brutto od początku roku).

Bilans oraz przepływy pieniężne
Od początku bieżącego roku suma bilansowa banku spadła, ale tylko o zaledwie 0,1 mld zł. Millennium udzielał jednak nowych kredytów, gdyż w tej kategorii możemy w analizowanym okresie zauważyć wzrost o 2,1 mld zł. Analiza noty 12 wskazuje, iż bank był przede wszystkim aktywny w segmencie kredytów dla klientów indywidualnych (plus 1,9 mld zł). Należności od przedsiębiorstw pozostają na niezmiennym poziomie niecałych 5,5 mld zł. Zmniejszony został natomiast portfel skarbowych papierów dłużnych (minus 1,3 mld zł). Struktura finansowania zrobiła się przez ostatnie 9 miesięcy bezpieczniejsza. Nastąpił spadek zobowiązań (głównie od innych banków komercyjnych) oraz wzrost kapitałów własnych dzięki przeprowadzonej emisji akcji serii L. Współczynnik wypłacalności znajduje się obecnie na poziomie 14,78 proc. To znacznie ponad wymagane minimum. Przepływy z działalności operacyjnej są ujemne. To wynik zarówno udzielania nowych kredytów, jak i spłaty zobowiązań wobec sektora finansowego. Bank nadal posiada jednak wystarczającą ilość środków pieniężnych i ich ekwiwalentów (3,1 mld zł) i nie musi obawiać się o płynność.

Rentowność, wskaźniki i wycena
Rentowności nie rzucają na kolana, ale poprawa jest wyraźna. Zwłaszcza zyskowność sprzedaży sprawia dobre wrażenie i nie odbiega mocno od wartości obserwowanych podczas dobrej koniunktury przed kryzysem finansowym. Przychody z ostatnich 12 miesięcy minimalnie spadły, lecz należy pamiętać o niskich obecnie rynkowych stopach procentowych.
Rentowność sprzedaży 48,44%
Rentowność działalności operacyjnej 11,92%
Rentowność brutto 11,92%
Rentowność netto 9,54%

Na stronie Spółki znalazły się już aktualne wskaźniki wraz z wycenami:
www.stockwatch.pl/gpw/millenni...

Najnowszy raport okresowy przyniósł ogromną, pozytywną zmianę wskaźników wyceny porównawczej. Wynika ona z faktu, iż z danych używanych do ich wyliczenia wypadł wreszcie fatalny III kw. 2009 r. Same rezultaty III kw. br. też nie rozczarowały. W tym momencie mnożniki przestały informować już o przewartościowaniu, a wskazują raczej na optymalną wycenę. Wskaźnik C/ZO spadł do zupełnie zwyczajnego poziomu 17. Kroczący C/Z to nieco ponad 21. Nie jest to tanio, ale też ciężko mówić o tym, że cena akcji Spółki jest oderwana od fundamentów. Zwłaszcza, iż mnożniki wykorzystujące wartości przychodów (EV/Przychody i C/P) są wyraźnie poniżej średnich dla sektora. Akcje banku nie są także drogie z punktu widzenia wartości C/WK. Wielkość odpisów już nie rujnuje rezultatów finansowych. Zatem potencjału do dalszej poprawy wyników szukałbym w podwyższaniu marży odsetkowej, ponieważ Millennium nadal płaci względnie dużo za depozyty w stosunku do konkurencji.

Powyższa treść przez 30 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

uuu co tak nisko dzisiaj?????

www.pb.pl/2/a/2011/02/07/Reute...

"Akcje Banku Millennium drożały nawet o 10 proc. To być może efekt doniesień agencji Reuters. Napisała, że portugalski Millennium bcp szukał w ostatnich tygodniach kupca kontrolnego pakietu akcji polskiego Banku Millennium."

szamot,
Niemal zawsze (a przynajmniej w zdecydowanej większości przypadków) cena akcji po przejęciu spada...

Ostatnimi czasy co roku na początku roku szło info że BCP żegna się z Milkiem ale zawsze to dementowali. Teraz jakoś nie doczytałem dementi.... jeżeli będzie wykup to myślę że akcje pójdą za 8 może 9 zł, warto się przyglądać w dłuższym terminie

Omówienie skonsolidowanego sprawozdania finansowego Banku Millennium SA za 2010 r.

Bank zaprezentował całkiem niezłe roczne rezultaty finansowe. Po fatalnym 2009 roku widać zdecydowane odbicie od dna. Zysk netto w IV kwartale wyniósł 112 mln zł, wobec 67 mln zł w analogicznym okresie 2009 roku. Dla przypomnienia w pozostałych kwartałach ub. roku również było to zazwyczaj ok. 70-76 mln zł. Roczny zysk netto w 2010 r. przebił prognozy analityków na poziomie 289 mln zł i wyniósł aż 326 mln zł. Główne czynniki poprawy znajdują się w niższym koszcie ryzyka. Odpisy na utratę wartości kredytów były w 2010 roku o wiele niższe. Wydaje się, że bilans banku został już wyczyszczony z problematycznych aktywów. Millennium miał problemy w 2009 r. nie tylko z nieobsługiwanymi kredytami konsumpcyjnymi, ale także z kredytami dla przedsiębiorstw. Stąd pojawiły się tak znaczne odpisy, zwłaszcza w III kw. 2009 r. Spółka skupiła się obecnie na poprawie rentowności, raczej zarzucając strategię szybkiej ekspansji. Widać to zdecydowanie w tym sprawozdaniu. Ponadto dzięki przeprowadzonej emisji akcji, zwiększyła własne kapitały, a co za tym idzie wskaźniki adekwatności kapitałowej. Wygląda to tak jakby na razie zrobili porządki i w tym momencie zastanawiali się jaką obrać strategię.


kliknij, aby powiększyć

Rachunek wyników
Poprawa wyniku odsetkowego netto następuje w ostatnich dwóch latach przede wszystkim dzięki mniejszym kosztom z tytułu odsetek. Charakterystyczne jest to, że przychody odsetkowe w 2010 r. wcale nie wzrosły, a nawet minimalnie spadły (o 14 mln zł r/r). Za to wynik z tytułu odsetek netto konsekwentnie idzie w górę, co widać wyraźnie na powyższym wykresie. Roczny wynik netto z tego tytułu był lepszy aż o 328 mln zł r/r. Wojna depozytowa skończyła się chyba na dobre. Odsetkowy wskaźnik C/I spadł do 61 proc. (75 proc. w 2009 r.). Mimo wszystko nie powiedziałbym, aby taka relacja tych kosztów do dochodów odsetkowych była dobra. Wydaję się, że marża odsetkowa nadal ma margines i potencjał do poprawy. Ogólna (operacyjna) relacja C/I także się poprawiła z 70 proc. w 2009 r. do 63 proc. w 2010 r. Warto wspomnieć w jaki sposób jest kalkulowana wartość kosztów operacyjnych do dochodów. W dochodach znajdują się wyniki netto z odsetek i prowizji, a także dochody z instrumentów finansowych i pozycji wymiany. Natomiast w kosztach znajdują się wszelkie koszty operacyjne (np. ogólne koszty administracyjne) oprócz odpisów na złe kredyty. Gdyby odpisy były tutaj uwzględniane ten wskaźnik byłby o wiele gorszy.

Co do samych odpisów to więcej informacji znajduje się na drugim wykresie. Widać wyraźnie o ile są niższe, zatem jakość portfela kredytów nie pogarsza się już w tak zastraszającym tempie. W 2010 r. odpisy z tytułu utraty wartości aktywów finansowych wyniosły 225 mln zł, wobec 436 mln zł w roku poprzednim. To znaczna poprawa. Same koszty działania banku rosną, ale raczej ich wzrost nie ma niepokojąco wysokiej dynamiki. Oczywiście najmocniej rosną koszty pracownicze (plus 55 mln zł r/r). Całkowite dochody były nieco niższe od wartości zaprezentowanej w RZiS. Wyniosły one 265 mln zł i taka wartość zasili fundusze własne. Jest to głównie efekt rachunkowości zabezpieczeń (minus 76 mln zł). Mimo wszystko to i tak dobry rezultat porównując to do 2009 roku, gdy całkowite dochody były ujemne (minus 28 mln zł).


kliknij, aby powiększyć

Bilans oraz przepływy pieniężne
Suma bilansowa wzrosła w 2010 roku z 44,9 mld zł, do poziomu ok. 47 mld zł. Po lewej stronie bilansu więcej jest przede wszystkim kredytów i pożyczek udzielonych klientom (plus 3,2 mld zł). Wygląda na to, że bank prowadzi ekspansję, bo przecież jest to wzrost o blisko 10 proc. Jednak ze Sprawozdania Zarządu można się dowiedzieć, iż był to głównie efekt umocnienia się franka szwajcarskiego. Znaczna część portfela Millennium jest denominowana w CHF. Gdyby ten efekt wyłączyć to pozycja "Kredyty (...) udzielone klientom" wzrosła by o jedyne 2 proc. Całkiem mocno wzrosły depozyty (o 3,8 mld zł). To głównie zasługa wyższych zobowiązań wobec korporacji, chociaż także depozyty klientów detalicznych okazały się wyższe (nota 29a). To dobra wiadomość, ponieważ bank w mniejszym stopniu musi polegać na depozytach innych banków komercyjnych. Taka struktura jest zawsze bezpieczniejsza. W sprawozdaniu cashflow można zaobserwować w przepływach finansowych wpływy z emisji akcji (ponad 1 mld zł). Jest to ważna informacja, ponieważ pozwoliła na poprawę współczynnika wypłacalności, który znalazł się po tym dokapitalizowaniu na wysokim poziomie (14,39 proc.).

Rentowność, wskaźniki i wycena
Rentowności znowu lekko wzrosły, ale to nadal nie są poziomy satysfakcjonujące ani zarząd, ani inwestorów. ROE także nie błyszczy. Na razie zyskowność kapitałów własnych wynosi nieco ponad 8 proc. Przychody z ostatnich 12 miesięcy wzrosły o 1,2 proc. kw/kw, osiągając wartość ok. 3 mld zł. Tempo wzrostu nie jest więc szybkie. Millennium przeżywa raczej okres konsolidacji.
Rentowność sprzedaży 49,99%
Rentowność działalności operacyjnej 13,66%
Rentowność brutto 13,66%
Rentowność netto 10,92%

Na stronie Spółki znalazły się już aktualne wskaźniki oraz wyceny:
www.stockwatch.pl/gpw/millenni...

Dobre wyniki w ostatnim kwartale 2010 roku spowodowały powrót oceny wskaźników wyceny porównawczej do poziomów optymalnych. Zarówno księgowo (C/WK = 1,65), przychodowo (C/P = 2,26), jak również dochodowo (C/ZO = 16,51) akcje wydają się być rozsądnie wycenione na tle sektora. Jedynie zwykły kroczący C/Z jest chyba trochę za wysoki (C/Z = 20,65). Odpisy nie niszczą już wyników banku, który poprawia powoli, lecz konsekwentnie swoją rentowność. Millennium nie prowadzi jednak na razie silnej ekspansji. Nadmierne tempo zawsze prowadzi do pewnych zagrożeń w jakości kredytów. Nigdy nie należy zwiększać udziału w rynku za wszelką cenę. Wydaję się, że właśnie takie poglądy dominują teraz w zarządzie Banku Millennium.

Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

Ciekawe na jakiej podstawie bank uważa, ze będzie inaczej:

www.parkiet.com/artykul/10,107...