PRIMETECH [PTH]

Witam!
dla tych, co się jeszcze nie natknęli - polecam analizę Kopexu opublikowaną dzisiaj pod http://www.bdm.com.pl/analizy

Prognozy Q4 i FY 2011 wydają się być realistyczne. W takim świetle finalna wycena (DCF) na poziomie docelowym 18,70 PLN raczej sporo poniżej wniosków z analizy, nawet jeśli nie zakładamy możliwego wezwania Bucyrusa lub Joy'a.

Znaków zapytania jest więcej niż kiedykolwiek.
Wydaje nam się, że Jędrzejewski nie oddałby w ewentualnym wezwaniu, ale co my tam możemy wiedzieć. On też ma prawo być zmęczony. Z jednej strony ma pakiet wart ponad 750 mln zł. Z drugiej strony każde +13% to sto milionów.

Zwykle nie robię w kreskach, ale nic innego nie zostało, niż patrzeć na wykres. Nawet moim amatorskim okiem.
Od maja zeszłego roku kurs uprawia niespokojnego boczniaka, w którym zrobił podwójne, a nawet potrójne dno.


kliknij, aby powiększyć

Na trzyletnim natomiast rysuje się bardzo łagodny RGR.


kliknij, aby powiększyć

W odniesieniu do Famuru, do którego porównywałeś: 1/2 kapitałów własnych Kopeksu to premie z przejęć (goodwill), w Famurze tylko 16%. Przychody Kopka nie rosną, są płaskie z lekkim przechyłem w dół, a cały czas jest w nich (wg rachunku segmentowego) 28% ze sprzedaży energii i 9% ze sprzedaży węgla. To o co się rozchodzi, czyli maszyny i urządzenia górnicze, stanowią 45% przychodów. W omówieniach pisaliśmy, jaka jest dynamika poszczególnych segmentów, np. w Produkcji i sprzedaży maszyn i urządzeń dla górnictwa podziemnego, narastająco 2010 r. wykazał spadek r/r o 18%.

Czyli setup pod wybicie: który to już z kolei.
W końcu się uda, czego życzę wszystkim umęczonym. Sam nastawiam się na lekturę raportu rocznego, szukając fundamentalnych argumentów na odbicie. Podobno ruszył popyt na maszyny. Australię zalewa, kopalnie poniszczone - będą musieli odtworzyć wyrobiska, a sprzęt wyremontować lub kupić nowy. "Od zawsze" Kopex jest uważany za przyszłościowy, byle tylko wreszcie nauczył się robić marżę, a nie tylko zdobywać świat za friko.

Wszystko sie zgadza jednak w dalszym ciągu famur nie zasługuje, zeby był wiekszy od kopexu i to jeszce o 20%. Ponadto wycena WBK 3,5 czyli jeszcze dodatkowo 15%.Czyli z tego wynika, że Jędrzejewski jest bez wyjścia albo musi coś zrobić albo sprzedać albo bedzie tracił spory majątek bo jesli tak dalej pójdzie do kopex zaniknie i Jędrzejewski będzie bez wyjścia i odda go po 8 zł jako bankruta. Czas biegnie na niekorzyść kopexu jesli nic sie nie zadzieje.

Na pewno nikt z Kopeksu (pozdrawiam p. K.J. i współpracowników) nie czyta tego forum, a tekst w Parkiecie jest po prostu zbiegiem okoliczności.


www.rp.pl/artykul/309904,59818...

Normalnie jak ktoś deklaruje, że czegoś nie zrobi, to właśnie kończy przygotowania - ale tym razem wierzę p. Jędrzejewskiemu. Miałbym podobną kalkulację: zyski ze sprzedaży po cenie bliskiej kursowi byłyby dużo mniejsze niż utracone korzyści z pozbycia się spółki, która jest - według zapewnień - w fundamentalnym dołku.

Ale szybko z niego nie wyjdzie. 100 mln zł to zaledwie 4,2% ROE i podobnie niski poziom rentowności netto. Poczułbym się pewnie dopiero przy 200 mln zł zysku rocznego.

Jędrzejewski mówi, że za 2010 zysk netto będzie na poziomie połowy zysku netto za 2009.
Czyli w 2009 było tego 93MPLN, po 3Q 2010 jest 27MPLN, z tego wynika, że za 4Q 2010 powinniśmy mieć około 20MPLN, gdyby tak było byłby to może wreszcie jakiś niezły prognostyk i impuls....

Czytam wypowiedź pana Jędrzejewskiego i niestety odbieram to jako typowe "chciejstwo" i "mamy mieć" kompletny brak argumentów skąd ma się wziąć ten zysk, nawiasem mówiąc słusznie dyskredytowany przez WD w jednym z wcześniejszych postów.
Poniżej wklejam wypowiedź J.Szkopka z DI BRE poblikowana w komentarzu porannym z 24 bm, cytuję
" Wcześniej o planach dotyczących wypracowania co najmniej 100 mln PLN zysku netto w bieżącym roku mówił Prezes Kopexu – Marian Kostempski. Brak istotnych umów, jakie miałyby być wykonywane w 1Q11 powoduje, że trudno oczekiwać istotnej poprawy wyników w bieżącym kwartale. Aby Spółka, wypracowała 100 mln PLN zysku netto kwartalnie wynik musi być średnio na poziomie 25 mln PLN, podczas gdy ostatni raz udało się to w 1Q09, kiedy wykonywany był kontrakt eksportowy za 131 mln AUD na obudowy ścianowe, a Spółka osiągnęła wysoki 11,9 mln PLN wynik EBIT na handlu energią (obecnie handel energią odbywa się na granicy rentowności). Uważamy osiągnięcie wyniku 100 mln PLN zysku netto w bieżącym roku za mało prawdopodobne. "
Kolejne formacje AT mogą ewentualnie podciągnąć trochę kurs, ale dla jego istotnej zmiany konieczne w mojej ocenie są fundamenty a tych puki co nie widać.

do nocnygracz
ależ nikt tu nie twierdzi inaczej, jak rozumiem rozmawiamy o perspektywie tego roku a nie paru kolejnych lat, stąd m.in. mowa o wątpliwościach co do wysokości zapowiadanego zysku w 2011 a nawet gdyby się takowy pojawił to i tak oznaczałby, jak na to wskazywał WD, niską marżę.

Wyglada na to ze szykuje nam sie dzis szturm na linie Maginota. Jezeli bedzie udany jest szansa ze odwracenie trendu nabierze werwy. Liczac na to dołaczam do akcjonariatu.

Można by się dopatrywać formacji spodka.
Do tego linia trendu została przebita na sporym volumenie.
Kierunek wydaje się być słuszny.
Edit: Na razie oczywiście pozostaje opór w okolicy 20 :)

kliknij, aby powiększyć