COLIAN [COL]

Nie chwalą się bo zupełnie nie rozumieją na czym polega bytność spółki na giełdzie. Prezesik się wywiadów nie udziela, chyba że podstawionym dziennikarzom z portalu spożywczego, który czyta 0,0000000000000000000000001 % inwestorów. Poza tym nawet tam prezes nie mówi niczego nowego tylko po raz milionowy powtarza, że "jutrzenka będzie przejmować" itd. Inni nie mają zbytnio szansy by z nim porozmawiać, nawet redaktorzy stockwatchu próbowali zdaje się z nim umówić i oczywiści ich zawsze zbywa. Nie chce mi się teraz szukać w archiwum ale któryś z nich tak tu sprawę opisywał. Ja od siebie dodam, że spółka NIGDY nie odpowiedziała mi na żadnego e-maila pomimo że w sumie wysyłałem im je 4 razy. Generalnie prezes powinien sobie w duchu odpowiedzieć jaki jest sens pobytu jutrzenki czy tam koliana na giełdzie, bo on zupełnie nie rozumie na czym to polega. Dlatego kurs spada i odbijać nie zamierza. Swoją drogą najbardziej rozśmieszyło mnie jak kolański kiedyś powiedział, że zamiast dywidendy spółka przeprowadzi skup. He, i od tego czasu kurs zjechał z 4 zł na 2 zł. A gdyby była dywidenda to raz, że jakaś kasa by wpadła, a dwa to mam wrażenie że kurs byłby jednak wyżej. Dopóki kolański nie spojrzy dalej niż czubek własnego nosa nic dobrego z giełdową wartością spółki się nie wydarzy. Pozdrawiam.

Jest jeszcze jeden czynnik: czas, który biegnie tak samo dla wszystkich.
Jak się w końcu JK zmęczy, a na horyzoncie pojawi się kupiec, to sprzeda biznes. Czysto teoretycznie dywaguję, ale natura próżni nie znosi.

Colian chyba się budzi ze snu zimowego i zaczyna prostować kości: www.portalspozywczy.pl/owoce-w...

nie wydaje wam się, że przyśpieszyli skupowanie przed wynikami?ile im jeszcze zostało do skupienia bo to już chyba końcówka III etapu?

Poranny, szybki rzut okiem na sprawozdanie finansowe - moim zdaniem nie jest źle. Oczywiście ceny surowców odbiły się na wynikach (gorsze wyniki na poziomie brutto ze sprzedaży r/r), ale Kolański zacisnął nieco pasa i już na poziomie zysku ze działalności operacyjnej udało się je nieco poprawić. Segment napojów wciąż rośnie (przychody 50 mln), ale wciąż jest nierentowny.

WK maja trochę podrasowaną WNIP
po odjęciu tych wartości WK tylko trochę poniżej 1
ale pomimo tego obecna cena 2,21 jest dość niska
...a gdy w końcu napoje zaczną zarabić do będzie odjazd

Omówienie sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej Colian za I półrocze 2011

Sprawozdanie finansowe za I półrocze 2011 jest pierwszym raportem finansowym opublikowanym pod nową firmą producenta słodyczy z Opatówka - Jutrzenka w ostatnich trzech miesiącach została zastąpiona przez Colian. Niestety raport po raz kolejny nie wnosi nic rewolucyjnego do obrazu spółki – marazm z ostatnich kwartałów został utrzymany. Przedstawione dane nie zachwycają, ciągle nie widać jasnej strategii i pomysłu na biznes, który pozytywnie wpłynąłby na wyniki i kurs akcji na GPW.

Na początek zwracam uwagę na małą wpadkę jaką zaliczył Colian. Spółka opublikowała sprawozdanie zarządu w wersji roboczej z poprawkami oraz komentarzami zaznaczonymi na czerwono Oczywiście od razu została opublikowana korekta wraz z ostateczną wersją dokumentu…

Skupmy się jednak na finansach. Przychody w pierwszym półroczu 2011 w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego wzrosły o niecałe 4%. Segmentami najbardziej rosły napoje wzrost o około 33%, co najważniejsze Colian w tym segmencie rośnie pomimo spadku całego rynku o 0,4%. W ostatnim czasie spółka wprowadziła kilka nowych produktów, dodatkowo kontynuowana była reklama telewizyjna mająca na celu promowanie marki Hellena. Gorzej wygląda analiza sprzedaży w pozostałych segmentach. Dywizja słodka oraz kulinarna zanotowały ujemną dynamikę, pomimo wzrostów na rynku ogólnopolskim. Najbardziej martwi stagnacja przychodów generowanych przez słodycze, cały rynek w ostatnim półroczu wzrósł o 5%, co świadczy iż Colian w ostatnim czasie stracił dość znacznie udziały rynkowe w tym segmencie.

Pod względem rentowności core businessu powielić można uwagi z ostatniego omówienia. Colian w pierwszym półroczu 2011 w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego wygenerował gorsze wyniki na poziomie operacyjnym. Dwa główne powody to wzrost cen surowców oraz ciągle nierentowny segment napojów. Wysokie ceny cukru, mąki, bakalii oraz opakowań typu PET spowodowały wzrost kosztów produkcji, firma nie przełożyła ich na finalnego klienta co skutkowało spadkiem marż na sprzedaży. Prezes jednym z wywiadów zapowiada na kolejne kwartały podwyżki cen produktów, które mają zrekompensować wyższe ceny surowców. Ciągle nierentowny jest segment napojów, co prawda strata jest mniejsza niż w porównywalnym okresie oku poprzedniego, jednakże moim zdaniem to chyba zdecydowanie za mało. Inwestorzy liczbą w końcu na dodatnią rentowność i pozytywny wpływ tego segmentu na wyniki całej grupy.

Colian na wodzy trzyma koszty zarządu oraz sprzedaży, co przy założeniu wzrostu cen produktów i przerzucenia wyższych kosztów produkcji na finalnego klienta w kolejnych kwartałach powinno pozwolić na zwiększenie rentowności core businessu. Spółka chwali się wysokim wzrostem zysku brutto. Za przyrost z 9,7 MPLN na 11,8 MPLN odpowiada tak naprawdę zaniżenie wyniku pierwszego półrocza 2010 przez koszty planowanej akwizycji Wedla. Wynik poprzedniego roku został obniżony o ponad 2 MPLN – po korektach o jednorazową transakcję Colian wygenerował właściwie identyczny wynik brutto co w analogicznym okresie roku poprzedniego.

W bilansie brak istotnych zmian. Ciągle znaczącą pozycję stanowią wartości niematerialne i prawne, co powoduje sporą różnicę między wycenami majątkowymi. W porównaniu do wyników na koniec 2010 o ponad 20 MPLN wzrosły środki trwałe. Analiza segmentów pokazuje, iż Colian inwestował głównie w kulinaria ponad 10 MPLN oraz po 6 MPLN w napoje oraz słodycze. Po stronie zobowiązań znaczny spadek zobowiązań krótkoterminowych wynika z wyższego udziału kapitałów własnych w strukturze finansowania, dodatkowo Ziołopex Sp. z o.o. spłacił znaczącą część otrzymanych od Colian pożyczek dzięki czemu spółka mogła ograniczyć poziom zobowiązań handlowych. W obszarze zadłużenia nic się nie zmieniło od ostatniej analizy, ciągle jest ono na znikomym poziomie ze sporymi rezerwami w zdolności kredytowej.

Pod względem przepływów pieniężnych znaczny spadek środków pieniężnych wygenerowanych na poziomie operacyjnym. Tutaj jednak trzeba zaznaczyć, że potężna nadwyżka w pierwszym półroczu 2010 wynika tylko i wyłącznie ze wzrostu zobowiązań handlowych, w bieżącym roku + 8MPLN jest mniej więcej równy amortyzacji.. Spory minus na działalności inwestycyjnej wynika z opisywanych powyżej wydatków inwestycyjnych w trzech głównych segmentach. Nieznaczne ruchy na działalności finansowej potwierdzają fakt niskiego zadłużenia spółki.

Podsumowując, kolejny kwartał bez przełomu. Przed spółką stoi wyzwanie zmierzenia się z ciągle wysokimi cenami surowców i koniecznością przeniesienia ich na finalnego klienta. Negatywną informacją jest fakt, iż Colian w ostatnim półroczu tracił udziały rynkowe w najważniejszym segmencie słodyczy, tutaj wymagane są szybkie działania zarządu. Poniżej link do wycen, rynek wycenia Colian po wartości skorygowanych aktów netto, dochodowo ciągle ograniczone możliwości oceny, wyceny mnożnikowe wskazują na potencjał do wzrostów.

www.stockwatch.pl/gpw/colian,w...

Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

Kilka dodatkowych aspektów, które nie zostały wyżej wymienione, a na które zwróciłem uwagę podczas analizy sprawozdania:
1. Wzrost przychodów ze sprzedaży produktów (większe marże) wzrost sprzedaży o 3%
2. Znaczny wzrost przychodów z usług (logistyka) wzrost o ponad 150%. 30% usług logistycznych świadczonych przez spółkę jest świadczonych dla podmiotów zewnętrznych. Działalność zaliczana do "wartości nieprzepisanych do segmentów", która w tym roku miała stratę brutto -188 vs -2887 przed rokiem.
3. Spadek przychodów z eksportu, przy spadającym kursie PLN/EUR jest dosyć dziwny.
4. Wzrost cen produktów JTZ ma miejsce od 1 kwartału 2011 r., o czym spółka kilkukrotnie już informowała.
5. Spółka wprowadza nowe produkty, między innymi pralinki, dzięki którym chce skubnąć nieco więcej rynku słodyczy. (więcej w sprawozdaniu zarządu za 1 półrocze 2011)



źródło: www.portalspozywczy.pl/inne/sl...

Wzrost sprzedaży wynika raczej z większego wolumenu sprzedaży głównie w segmencie napoi, marże tak naprawdę spadły ze względu na wysokie ceny surowców. Wyższych marż należy spodziewać się w kolejnych kwartałach po ewentualnej podwyżce cen produktów.



Wartości nieprzepisanych segmentów - to jeden wielki worek bo wrzucone są tutaj również odsetki od posiadanych środków pieniężnych czy dodatnie różnice kursowe. Oczywiście wynik zdecydowanie lepszy niż ten w 2010 ale to ciągle działalność poboczna i słabo opisana w sprawozdaniu.



Tutaj pełna zgoda, chociaż największy spadek zanotowały pozostałe kraje (spoza UE, USA, Azji itp, ;)

Wczoraj analitycy ERSTE wydali rekomendację "kupuj" jednocześnie obniżając cenę docelowa na 2,7 zł.
Dziś spory jak na JTZ wzrost, przy b. dużym jak na spółkę wolumenie. Pytanie tylko czy jeśli ta rekomendacja ma coś zmienić, to czy szeroki rynek pozwoli sięJZ wyrwać z marazmu.