ARCTIC [ATC]

Dziwi mnie niskie zainteresowanie spółką Arctic. Po kiepskim 2013 roku spółka się restrukturyzuje i wygląda na to, że idzie im bardzo dobrze. Na początku 2013 roku Arctic przejął ponad 50% Rottnerosa. W 3 kwartały 2014 Arctic osiągnął 57 mln PLN ( w tym jednostka dominująca 40 mln) zysku wliczając już Rottnerosa. Dziś Rottneros przedstawił zyski za czwarty kwartał 2014. W samym ostatnim kwartale zarobili około 24 mln PLN. Biorąc pod uwagę dotychczasowe zyski, wyniki Rottnerosa 55-60 mln PLN w całym 2014 dla jednostki dominującej wydaje się realne. Branża nie jest jakaś super rozwojowa, ale przy c/z 8 daje to 480 mln, a na dzień dzisiejszy market value 320 mln czyli potencjał wzrostu 50%

Arctic leci w dół (-7.36% w tej chwili) przy dużych obrotach. Macie jakieś podejrzenia co spowodowało ten lot nurkowy?

Patrząc na "Milion w Portfelu" tego analityka to bez rewelacji... Poza tym to jego prywatna opinia a nie rekomendacja banku. Myśle że nałożył się bardzo silny dolar, to obciążenie dla spółki (zakup surowca, 35% kosztów w USD) i się mała panika zrobiła... Sądze że 4Q będzie udany, gorzej z perspektywami na 2015 ale przecież wszyscy producenci mają drogiego dolara.

Kurs spółki wydaje się być po głęęęębokiej korekcie. Ciężko prognozować zasięg odreagowania ostatnich spadków. W ostatniej krótkiej analizie z 18.12 pomyliłem się o całe 6 gr .

A co, jeśli rynek wie coś, o czym nie wiesz Ty?
A co, jeśli w szafie firmy czeka głęboko ukryty trup?

Myślę że rynek jest nieufny jeśli chodzi o branże, która kurczy się z roku na rok... Z drugiej strony spółka miała poważne kłopoty, nie wiadomo na ile trwała jest poprawa wyników (1-3Q 2014 na plus). Nowy zarząd wydaje się być sprawny, poprawa wyników jest znacząca, wzrost rentowności, spadek zadłużenia, jeśli IVQ nie będzie straty kurs powinien odrobić straty.

Liczy się przede wszystkim zdolność do generowania wartości dla akcjonariuszy. Czyli albo szybki wzrost i rozwój albo atrakcyjna dywidenda. Tutaj spółka dopiero zaczyna wychodzić na prostą, jeśli to potwierdzi w kolejnych kwartałach jej wartość wzrośnie. Widać że obawa o wysoki kurs USD zepchnęła notowania, choć była informacja że Arctic podnosi ceny papieru od 2 kwietnia. Widocznie konkurencja na to pozwala, pewnie też podnoszą bo surowiec uderza we wszystkich producentów. W perspektywie obniżenie mocy wytwórczych przez konkurencje (zamykanie papierni - było tu info z linkami) oraz większa podaż celulozy liściastej (w 2H2015 ruszają nowe inwestycje w Brazylii). Jeśli restrukturyzacja dała rezultaty nie powinno być źle.

Poza tym złe nastawienie do branży... To samo co budowlanka. Zauważcie ile jest firm budowlanych wycenianych praktycznie jak bankruci (np. Instal Kraków).

Gdyby to była branża biotechnologii, medyczna lub producent gier pewnie wycena byłaby inna;)

A dziś bank Szwecji podał informacje o dodruku korony i obniżce stóp procentowych, co spowodowało osłabienie korony w stosunku do EUR i USD. Część kosztów (ok.20%) spółka ponosi w koronach (dwie papiernie w Szwecji) więc jest to korzystne. Zapowiada się ciekawy rok...

Jeszcze jednej rzeczy nie dodałem, która mnie dość uspokaja co do perspektyw: zarząd UPM Kymmene jest zdeterminowany (oni mają 17 papierni w Europie), że będzie ciął produkcję póki marże nie wrócą do akceptowalnego poziomu. W każdym komunikacie to podkreślają. Myślę, że można założyć, że dopną swego, może nawet szybciej niż myślimy.

Rottneros sprzedaje pulpe NBSK wg kursu który jest notowany w USD. Na dzień dzisiejszy to 882USD za tonę. Kurs Rottnerosa rośnie od roku, o ponad 200%.