Porozumienie obligatariuszy GetBack SA - CAPITEA SA

[quote=po_prostu_nikt]Tekst ten był już wielokrotnie umieszczany na tej stronie, ale nigdy nie padła konkretna odpowiedź:

Cytat:
- Przede wszystkim należy zwrócić uwagę, iż zapowiadana restrukturyzacja spółki diametralnie różnicuje sytuację poszczególnych obligatariuszy. Zgodnie z art. 252 ustawy prawo restrukturyzacyjne GetBack w związku z otwarciem restrukturyzacji nie może regulować zobowiązań powstałych przed dniem otwarcia restrukturyzacji, w tym obligacji które już stały się wymagalne lub względem których obligatariusze złożyli żądanie wcześniejszego wykupu. Z drugiej strony zgodnie z art. 326 ust. 2 prawa restrukturyzacyjnego GetBack będzie zobligowany do regulowania bieżących odsetek od obligacji i bieżącego ich wykupywania wraz z nadejściem kolejnych terminów zapadalności. Dlatego też obligatariusze, których obligacje stały się już wymagalne aby odzyskać swoje pieniądze będą musieli czekać na zakończenie procesu restrukturyzacyjnego, a obligatariusze z późniejszymi terminami wykupu będą zaspokajani na bieżąco - tłumaczy adwokat Tomasz Majkowycz z kancelarii MKP Legal, reprezentujący część obligatariuszy.


Mam pytanie:

Czy ktokolwiek dostał jakiekolwiek odsetki po dniu otwarcia PPU czyli od 10.05.
Jeśli art. 326 ust 2 prawa restrukturyzacyjnego mówi, że powinni płacić bieżące odsetki to dlaczego tego nie robią?

Ktoś ma pomysł o co tu chodzi?


Poniżej wkleiłam wyjasnienie ze strony PDM 4. Komentarz do artykułu, który ukazał się w Bankier.pl
www.polskidm.com.pl/o-getback.... .Mam nadzieję, że będzie dla Ciebie pomocny;-)

Powoływany artykuł ze strony Bankier.pl jest nieprecyzyjny. GetBack nie będzie „zobligowany do regulowania bieżących odsetek od obligacji i bieżącego ich wykupywania” albowiem wszelkie wierzytelności, także te niewymagalne, oraz odsetki od nich, wejdą do spisu wierzytelności a ich spłata będzie odbywać się na podstawie zatwierdzonego układu (o ile najpierw do otwarcia postępowania układowego, a później
zatwierdzenia układu przez zgromadzenie wierzycieli dojdzie). GetBack będzie zobowiązany do bieżącego regulowania jedynie tych wierzytelności, które powstaną po dniu otwarcia postępowania układowego. Cały ten fragment artykułu: „Zgodnie z art. 252 ustawy prawo restrukturyzacyjne GetBack w związku z otwarciem restrukturyzacji nie może regulować zobowiązań powstałych przed dniem otwarcia restrukturyzacji, w tym obligacji które już stały się wymagalne lub względem których obligatariusze złożyli żądanie wcześniejszego wykupu. Z drugiej strony zgodnie z art. 326 ust. 2 prawa restrukturyzacyjnego GetBack będzie zobligowany do regulowania bieżących odsetek od obligacji i bieżącego ich wykupywania
wraz z nadejściem kolejnych terminów zapadalności. Dlatego też obligatariusze, których obligacje stały
Polski Dom Maklerski S.A.; ul.Moniuszki 1A; 00-014 Warszawa – Polska; KRS: 0000359260; Sąd Rejonowy w Warszawie
XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego; NIP: 956-22-73-788; Kapitał zakładowy: 10.400.000 PLN; Kapitał zakładowy opłacony: 10.400.000 PLN;  +48 22 629 27 12  +48 22 659 20 70
się już wymagalne aby odzyskać swoje pieniądze będą musieli czekać na zakończenie procesu
restrukturyzacyjnego, a obligatariusze z późniejszymi terminami wykupu będą zaspokajani na
bieżąco”
jest mylący.
Nie będzie różnicy między obligacjami postawionymi wcześniej do wykupu, a tymi niepostawionymi (jedyna różnica to taka, że po wszczęciu postępowania formalnie w przypadku obligacji postawionych do wykupu naliczają się odsetki za opóźnienie, a od tych niepostawionych do wykupu – odsetki kapitałowe z WEO. W toku postępowania nie ma to znaczenia, w przypadku zawarcia układu też nie – i tak odsetki zostaną
najprawdopodobniej w całości umorzone zgodnie z propozycjami układowymi. Może to mieć wpływ tylko w wypadku umorzenia postępowania restrukturyzacyjnego i powrotu do zwykłej działalności spółki lub w wypadku przejścia do upadłości - wtedy od nowa kalkulowało się będzie wysokość wierzytelności).
GetBack nie może spełniać żadnych świadczeń z obligacji w toku postępowania – zarówno tych, które stały się wymagalne wcześniej, jak i tych, które staną się wymagalne dopiero w toku postępowania. Mówi o tym wprost. Art. 252 w zw. z art. 150 prawa restrukturyzacyjnego. Tj. GetBack nie może spełniać żadnych świadczeń z wierzytelności objętych z mocy prawa układem. Z kolei układ obejmuje zarówno wierzytelności powstałe przed otwarciem postępowania, w tym jeszcze niewymagalne (tutaj wejdzie cały nominał obligacji plus odsetki do dnia otwarcia postępowania), jak i odsetki za okres od dnia otwarcia postępowania (zarówno odsetki kapitałowe, jak i za opóźnienie).

Dziękuję bardzo za konkretne odpowiedzi.
Co nie zmienia faktu, że nawet prawnicy mają problemy z interpretacją prawa w Polsce. A szary obywatel ma jeszcze mniejsze szanse na prawidłowe odczytanie intecji ustawodawcy.

Witam wszystkich -mail wysłany. Seria SQ się kłania.

Proponuję również z instytucjonalnymi, o ile nasze interesy będą zbieżne. Czuję podskórnie, że żadna z grup indywidualnych może nie mieć przedstawiciela, bo nie zdobędą wymaganego progu, bo się po prostu nie dogadają ze sobą a same będą miały za mały kapitał

Na rynku jest trochę grup gotowych zawiązać taktyczny sojusz. Problem z grupami jest taki, że nie wiadomo jak zwarta i zdyscyplinowana jest dana grupa. To trochę zastanawiające po to te indywidualne grupy konkurują ze sobą? Mnie osobiście zależy na tym, aby GBK spłacił obligacje w możliwie krótkim czasie, przy w miarę dobrym % i bez konwersji na akcje. Zakładam, że wszyscy by się też na to zgłosili. Tak więc po co konkurują ze sobą?:)

@Obligatariusz kontakt

Chyba każdy lubi mieć władzę i uważa, że ma najlepsze pomysły a inni się nie znają :) a może ktoś ma jakiś inny interes w tym wszystkim, ale to tylko gdybanie.

Wydaje mi się, że w RW powinna być osoba, która ma szeroką wiedzę w zakresie finansów, niekoniecznie prawną. Staniemy w pewnym momencie przed oceną, czy dany współczynnik konwersji na akcję (zakładając, że nie uda się tego uniknąć) będzie "sprawiedliwy", czy też nie. Jeżeli np. za 100 zł długu dostaniemy 50 akcji, to kto wie czy zanim nie spłaci się całość obligacji, to nie zarobimy więcej na akcjach i nie zwróci nam się redukcja długu w zamian za konwersję na akcje. Dąbrowski podczas konferencji dał wyraźny sygnał, że stopa konwersji jest elementem do negocjacji - ja to rozumiem, że w pozostałych obszarach spółka będzie niechętna w tym zakresie.

Dodatkowo w analizach trzeba zakładać, że za część wpływów z windykacji będą musiały być kupowane nowe portfele. Na tych dotychczasowych w pewnym momencie czasu przekroczą próg rentowności (w dół) i zaczną generować stratę. Wynika to ze specyfiki krzywych odzysków, które stopniowo dostarczają coraz mniejszy zysk z posiadanych portfeli kredytów niepracujących. W efekcie za 2 lata możemy spotkać się znowu w tym samym miejscu, ale wtedy może nie być już czego ratować. Zatem część spłat dla nas będzie realizowane również z nowych portfeli i to też w jakimś stopniu będzie trzeba uwzględniać w podejmowanych przez nas decyzjach.

Te wszystkie kwestie są bardzo skomplikowane i wymagają naprawdę dobrej znajomości specyfiki tej branży a przypadkowa osoba w RW może tylko zaszkodzić zamiast pomóc.

Obligatariusz, ile jest grup które chcą się jednoczyć i czy znamy wartość portfeli każdej z grup ?
Uważam, że jeśli nie wypracujemy wspólnego stanowiska na tym etapie to będzie o nie trudno również po tym jak poszczególne grupy wystawią swoich przedstawicieli do RW.
Nasze stanowisko to 100% kapitału w możliwie najkrótszym terminie i bez konwersji na akcje (?), popraw mnie proszę jeśli się mylę.

Wiesz, ja czuję się swobodnie w tych tematach, ale takich osób będzie więcej. Może warto więc iść w koalicję i nie patrzeć na ego.

Co do ceny emisyjnej to odpowiem krótko - po wypowiedzi zarządu, że brak układu to upadłość i zaspokojenie obligacji na poziomie 25%, to każda konwersja musi być po cenie nominalnej (bez aggio), tj. 0.05 zł/ akcję - dlatego, że wtedy wartość kapitału będzie ujemna. Czyli, w dokumencie złożonym do sądu zarząd GBK potwierdził wartość pre-money kapitałów spółki na poziomie zero.

Konwersja wnioskowanej kwoty 711 mln zł na kapitał po 0.05 zł/ akcję spowoduje, że wierzyciele obejmą jakieś 88% akcji GBK. Jeżeli równolegle poprowadzony będzie proces pozyskania inwestora to za 711 mln zł przejmie on spółkę z ułożonym finansowaniem i bez zbytniego lewara.

Szczerze mówiąc nie do końca łapię ten fragment, że wartość kapitału będzie ujemna. Niezależnie od ceny, po której będzie konwersja kwota kapitałów wzrośnie o taką samą wartość (wraz ze wzrostem ceny będzie spadała kwota dodatkowego kapitału podstawowego a rosła zapasowego, ale wzrost kapitału ogółem się nie zmieni). Zrozumiałe jest, że im niższa cena, to jest to korzystniejsze dla obligatariuszy, bo dostaną więcej akcji za złotówkę swojego długu