JSW [JSW]

17 sesja wzrostowa ACC, wrzesień 311$, dolar 4,8zł!

Po mimo potężnych spadków za oceanem, węglówki w USA cisną na północ w najlepsze...

Mam pytanie odnośnie JSW, dlaczego mimo iż sprzedają węgiel koksujący po cenach światowych,( Bumech wcale nie sprzedaje po cenach ARA) mimo miliardowych zysków super perspektywy na przyszłość, nadal bardzo drogi węgiel i bardzo drogi dolar, mimo iż spółka ma wskaźnik c/z na nieprzyzwoicie niskim poziomie, znacznie niższym niż konkurencja światowa, mimo że w 2016-2017 były znacznie gorsze zyski, a kurs był 100% wyżej, dlaczego JSW jest tak zgnojone?

aby gruby mógł zarobić , kurs musi zlecieć

Czemu tak nisko zakładasz Q2? ACfy były rekordowe, mimo premii górników ponad 2 mld powinno być
tez USD tez rekordowo drogi
1 mld to raczej Q3

To akurat nie moje szacunki, tylko Łukasza Prokopiuka, analityka BOŚ.
EBIT 1,465 mld zł
ZN 1,175 mld zł.

szczerze mówiąc nie pamiętam otoczenia, ale od strony finansowej jest tak:
W Q1 wyniki to 0,9 mld zł, w Q2 0,5 mld zł, a od połowy roku ceny węgla koksowego zaczęły rosnąć. JSW oddała też ciążące kopalnie do SRK i była szansa na spadek jednostkowego kosztu wydobycia, który wtedy wynosił poniżej 300 zł/t wobec obecnych 450 zł/t Po słabym raporcie za Q3 (poznany w listopadzie) zaczęły się spadki...
Najważniejsze jednak to poziom stopy procentowej. 2017 to 10Y bondy w okolicy 3,3 proc., a obecnie powyżej 6 proc. Zakładając premię na poziomie 5 proc. za ryzyko akcyjne stopa dyskontowa rośnie z 8,3 proc. do 11 proc. to wzrost o ca 1/3 a zatem ta sama spółka przy tych samych wynikach będzie warta o 1/3 mniej. .


W poście podałem linka - tam masz cenę kontraktów FOB Australia. Twierdzisz, że nie podają prawidłowych cen?


Kiedy zacznia się odbudowa Ukrainy to zupełnie nie jest jasne. Nie jest nawet jasne czy tę odbudowę prowadziłaby Ukraina czy Rosja... OK, przemysł zbrojeniowy zgoda, ale my na przykład będziemy importować z Koreii. Transformacja energetyczna itd. może spalić się w ogniu stagflacji... Rynek jest niestabilny, a niestabilność to ryzyko, które objawia się zwiększanie stopy dyskontowej i wzrostem premii o której pisałem.


Ja nic nie wyceniam => pokazałem na prostym przykładzie czego oczekuje rynek.
Bondy w stanach mają dwa razy mniejszą rentowność, a zatem i mniejszy koszt kapitału, wiec naturalnie spółki z rynków dojrzałych będą notowane wyżej. Inne jest też p-stwo przejęcia przez choćby Rosjan złoż JSW, a inne spółek zagranicznych.

Wycena spółki to nie tylko proste wskaźniki. Gdyby tak było wszyscy byliby milionerami, a właściwie ceny by się nie zmianiały. Rynek zawsze patrzy na przyszłe zyski i ryzyko. W 2017 r. perspektywa gospodarcza była znacznie lepsza niż teraz się wydaje być i ryzyko było mniejsze, w szczególności w naszym regionie.

Jeśli faktycznie są takie DM jak BOŚ, który zakłada 1,1 mld zł zysku netto i jak to mówisz piszą, że ma to charakter incydentalny to będzie duże zdziwienie.

Ciekawe jak rynek zareaguje na to.

Poza tym, wrzucasz anty_teresa informacje kontraktów z lipca, rzućmy holistycznie na najbliższe dwa lata do przodu.

LINK CENY ACF

Do końca 2024 roku (czyli najbliższe 2,5 lat) ceny na chwilę obecną powyżej 270 USD każdy kwartał.

Przypominam, że przy 330 USD (cena sprzedaży w I kwartale), JSW miało zysk netto na poziomie 1,8 mld zł.

Średnia cena TSI ACF 5-miesięczny: 430 USD na chwile obecną. To jakim cudem wychodzi im niższy zysk netto niż w I kwartale? Szok.

Bądźmy uczciwi i powiedzmy też, że w tym roku FIZ zostanie uzupełniony, pomimo tego, w kasie do przyszłego roku będzie kilka miliardów złotych. Myślicie, że nie wypłacą dywidendy przed wyborami? Polityka dywidendowa zakłada 30%. Rynek jeszcze tego nie widzi. Ale informacja o wypłacie circa 2 - 2,4 mld zł zysku na dywidendę spowoduje szał w zakupach. To jest 20 zł na akcje!

Przypomina mi to trochę retorykę prof. Glapińskiego, prezesa NBP sprzed roku: "Inflacja jest tylko PRZEJŚCIOWA"... Wszyscy wiemy jak bardzo okazała sie przejściowa. Przecież to inflacja nakręca ceny surowców. A tych nie ma z Rosji i nie wiadomo kiedy będzie.

Fakty to.. fakty, zawsze są prawdziwe.

Co do szacunków BOŚ - są śmieszne. ZN zdecydowanie powinien być powyżej 2 MLD (2,5?) biorąc pod uwagę kalkulację wyceny z 2Q (na którą przypadną miesiące o najwyższych cenach).

Co do ewentualnej dywidendy - to tu jest duże ryzyko. PISlamiści mogą zajumać kasę w postaci podatku od nadzwyczajnych zysków.

Dywidendy nie będzie, ale zysk pewnie ok 2 mld zl po odpisaniu tych 500mln.

Oni zakładają zysk jak napisałem. To, że zysk jest incydentalny to moje dopowiedzenie, przy czym przez incydentalny rozumiem okres relatywnie krótki - powiedzmy, że ten rok. Ale z tej reko wynika dokładnie to samo, bo zysk netto w tym roku ma wynieść 5,4 mld zł, w przyszłym 1,5 mld zł, a w 2024 1,1 mld zł. -> zakładają długookresowy kurs 200 USD/t.

Jeśli chodzi o kontrakty to ok. Faktycznie można DZIŚ zabezpieczyć ten ceny i zagwarantować sobie przychody. Pytanie tylko czy rynek węgla opiera się o te kontrakty? Ja tego nie wiem. Wiem na przykład, że spółki energetyczne zabezpieczają ceny na rok do przodu i widać to po obrotach, które są o rząd wielkości większe niż dla innych serii czy spotu, a przede wszystkim porównywalne z wielkością sprzedaży. Oznacza to, że cenę sprzedaży energii w 2023 r. ustalana jest głównie teraz, a to co będzie działo się na spot w 2023 r. będzie miało niewielki wpływ na całość.

Z danych bearchart wynika, że liczba otwartych pozycji na ten rok czyli 5 miesięcy wynosi ponad 10,7 tys. natomiast na 2023 r. 7,7 tys., a na 2024 to już tylko 0,3 tys. To oznacza, że ten rynek prawdopodobnie jest zupełnie inny od naszego krajowego rynku energii i jest całkiem możliwe, że bliżej im do naszych futów na W20 niż TGE. Inaczej mówiąc, że faktycznie można zabezpieczyć sobie cenę sprzedaży, ale tego się nie robi. Z danych finansowych JSW nie wynika także aby zabezpieczali ceny sprzedaży jak na szybko patrzę.