PKOBP [PKO]

NBP wydaje się ostatnio niezależny. Nie widzę owej gry przeciw rządowi. Grają, ale z inflacją.
Był zresztą ostatnio ranking banków centralny i NBP wypadł bardzo dobrze.

Zastanawia mnie jak projekt podatkowy dla banków może być modyfikowany w toku prac parlamentarnych, by “uczynić go bardziej akceptowalnym” dla prezydenta.

Obecna polityka NBP nie odbiega od polityki FED-u. Jest sporo czynników proinflacyjnych odłożonych w czasie. To znaczy, że te banki chcą zachować presję dezinflacyjną i utrzymać kontrolę nad oczekiwaniami inflacyjnymi.

Moim zdaniem ECB utrzymuje nienaturalnie tani pieniądz, ponieważ realne stopy procentowe są w okolicach zera. Wynika to jak przypuszczam z obaw o recesję w strefie euro (Niemcy) i wysokiego zadłużenia krajów PIGS. Jeżeli polityka celna UE będzie szła w zapowiedzianym kierunku, to wzrost inflacji w strefie euro jest pewny, a później wzrost stóp procentowych.

Ta panta rhei.

Teraz masz trzy obniżki stóp a dalej twierdzisz że jest źle. Proinflacyjne czynniki np. odmrożenie cen prądu czy wysokie wydatki publiczne. W tym roku obniżka wynosi już 100 pp.

Co do decyzji RPP z września 2023 r. Sama decyzja nie była zaskoczeniem tylko poziom cięcia stóp procentowych. Inflacja po tej decyzji zdaje się do połowy 2024 r. dalej malała do około 3%. Stąd prosty wniosek że decyzja nie była przedwczesna ani przesadzona. Potem inflacja zaczęła rosnąć, co dowodzi, że brak dalszych obniżek był uzasadniony.

Gdyby decyzje RPO były wyłącznie polityczne w tym roku żadnych obniżek stóp by nie było. Dlatego warto zawsze sobie zrobić analizę ex post aby zobaczyć co się stało w rzeczywistości.

Przecież rząd w sprawie mrożenia cen energii nic nie zrobił przed wyborami prezydenckimi, a to czynnik proinflacyjny, co RPP komunikowało wiele razy.

Poza tym obniżki stóp nie powodują na drugi dzień poprawy koniunktury. Nawet gdyby obniżki były przed wyborami prezydenckimi realnie żadnych zmian byś nie zobaczył. Tak jak teraz ich nie widzisz. Wpływ obniżek na wybory byłby więc zapewne zerowy. Dziś po obniżkach coś się diametralnie zmieniło? Wystarczy popatrzeć na Twój komentarza, aby zauważyć, że nie.

Inflacja dalej pozostaje powyżej celu NBP 2,5%, a trzeba pamiętać o zmianie koszyka na początku roku GUS.

Ciągle aktualna jest presja na wzrost płac.

Ciekawe jaki podałbyś argument za niezależnością RPP, gdyby podejmowała decyzję zgodne z oczekiwaniami rządu. Nie zapominajmy o zapowiedziach D. Tuska postawienia Galińskiego przed TS w tym kontekście.

Zresztą obstawiam brak tarczy w 2026 r. z powodu braku kasy.

Widzę, że mit politycznej decyzji RPP przed wyborami parlamentarnymi w zdarzeniu z rzeczywistymi danymi upadł. To dobrze.

Optymalnie. Nie mam pojęcia czy decyzję RPO są optymalne. Nie mam dostępu do tych informacji co RPP. Nie śledzę też informacji jak głosują poszczególni członkowie RPP. Ja tylko twierdzę, że na bazie dostępnych danych obniżki obecnie mogą być zasadne. Ty jedziesz z krytyka nie mając danych. To jest różnica w naszym podejściu. Dlatego jedyne co można zrobić to patrzeć z perspektywy roku lub więcej czy decyzje były zasadne czy nie.