MAGELLAN [MAG]

Podsumowanie:

To jest właśnie urok spółek stabilnych, świetnie zarządzanych, rentownych(mało powiedziane), przejrzystych, trwale rosnących itp.
TAK DOBRYCH, ŻE AŻ NUDNYCH!! Bo co może być ciekawego w spółce która w każdym kwartale ma rentowność kapitałów własnych powyżej 13%.

Ano -tylko wycena- na tym cały czas opierałem swoje decyzje.

W tym wszystkim spółka od dna zrobiła ponad 300% a na forum przez cały ten okres było śladowe zainteresowanie. Przez pewien okres sam prowadziłem to forum i to zainteresowanie daje do myślenia-spółka cały czas poprawia swoje rekordy!!!
Spółka w rocznym podsumowaniu według gazety parkiet znalazła się na 11 miejscu w generalce, mimo to na forum dalej było "pusto".
Pytanie dlaczego?

Odpowiedź(według mnie)jest jedna, znaczna większość jest nastawiona na szybkie zyski, to gracze, którzy raczej nie patrzą w fundamenty spółek, nie czytają dogłębnie raportów okresowych itd. Pytanie, która strategia daje większe profity, dłuższe inwestowanie oparte na fundamentach czy szybkie strzały poparte infami/sygnałami AT? Każdy ma pewnie swoją odpowiedź :-)

Mimo, że zbyt szybko zacząłem sprzedawać MAG-a zbytniego bólu nie czuję, przytuliłem bowiem na nim przyjemną kwotę.

Gdzieś mi się obiło ostatnio odnośnie 2010 roku, prezes Magellana wspomniał, że przyszły rok będzie kolejnym mocnym rokiem wzrostu spółki, teraz budują portfel na przyszły rok i idzie im sprawnie.

Trudno, oddałem za pół darmo akcje- dzisiaj kolejny pakiet w czasie sesji plus rekord na zamknięciu-, za to zyski na mw trade wciąż są ze mną i liczę, że jeszcze coś dorzucą.

Świerza branża, konkurencja maleńka, nawet pokuszę się o stwierdzenie że zerowa.Tu napewno będzie cena trzycyfrowa.Nie przejmować się wskaźnikami c/wk - przecież z czasem aktywa firm rosna.Magellan ma rozszerzoną działalność względem MW trade ale jeżeli mają rosnąć to będą obydwie rosły.To tak jak była hossa budowalna albo bankowa kiedyś, wszystkie spólki z tych branż rosły.To samo dzieje się z naszą branżą zewnętrznego finansowania szpitali.U mnie także jest to lider w portfelu, pozycja NR 1.Jest tu ktoś kto może wie co mogłoby ewentualnie zaszkodzić przyszłym zyskom tej branży ? Bo moim zdaniem jedynym czynnikiem który mógłby wpłynąć na pogorszenie zysków była by poprawa w NFZ ale czy coś jeszcze ?

właśnie banki się do tego nie za bardzo nadają i żadne inne instytucje finansowe.Gospodarce brakowało takiej branży.Magellan finansuje prywatne i publiczne zakłady opieki a MW trade tylko publiczne.W przypadku MW trade zagrożeniem dalszych wzrostów zysków to może być przekształcanie pacówek w spólki.Podobno pod koniec 2011 roku połowa szpitali ma być spólkami ? To też uważam za zagrożenie- ale bardziej dla MW trade.

Takich firm jest więcej, ale borykają się głównie z brakiem zewnętrznego finansowania. Na tym polega spora przewaga spółek publicznych:
- udaje się uplasować obligacje,
- uzyskują niższe marże przy finansowaniu zewnętrznym,
- są bardziej przejrzyste dla banków,
- rozpoznawalne dla klientów itp.

W odpowiednim czasie udało im się zrobić emisje akcji i pozyskać sporo kasy na działalność operacyjną. Dlatego pierwsza trójka jest dobrze nam znana i ich wyniki, dalej to margines, brak finansowania skutecznie podcina im skrzydła, przez to zostają daleko daleko w tyle.

Nie wiem czy się orientujesz ale szpitale od jakiegoś czasu nie palą się do przekształcenia według planu B, więc obecny stan jeszcze trochę potrwa.

trochę mocniej rośnie MWTrade, przemawia z tym niższa wycena porównawcza.

Z dzisiejszej prasy/parkiet/:

Magellan Jak polepszyć efektywność szpitali?

W latach 2010–2012 nastąpi dalszy wzrost zadłużenia jednostek medycznych i pogorszy się kondycja całego sektora – ostrzega spółka Magellan.

Jej zdaniem docelowo nie unikniemy podniesienia składki na opiekę zdrowotną. Ale tymczasowo kondycję szpitali można polepszyć, liberalizując przepisy i poprawiając zarządzanie.

Sytuacja szpitali w tym roku jest wyjątkowo trudna. Pieniędzy z Narodowego Funduszu Zdrowia mają dostać mniej niż w zeszłym roku. A płace lekarzy i rachunki np. za energię elektryczną rosną. – Na dodatek placówki ochrony zdrowia ponoszą wydatki związane z pracami budowlanymi i zakupem nowego sprzętu, m.in. wynikającymi z unijnych przepisów – zwraca uwagę Urban Kielichowski, członek zarządu Magellana. Spółka ta specjalizuje się w usługach finansowych dla szpitali. Na początku działalności skupowała i odzyskiwała ich długi. Teraz zajmuje się głównie pożyczkami i innymi usługami finansowymi. Chce zaś poszerzyć działalność o doradztwo.

– W ochronie zdrowia są jeszcze spore możliwości związane z poprawą efektywności – uważa Kielichowski. Jego zdaniem można ją osiągnąć m.in. przez konsolidację placówek oraz organizację grup zakupowych. – Wspólny zakup polis ubezpieczeniowych czy sprzętu obniża koszty. Ale zwykle dyrektorzy szpitali obawiają się utraty części kompetencji – dodaje.Magellan chce zachęcać do tworzenia grup zakupowych, ale też doradzać pojedynczym placówkom, wykonując audyty kosztów usług telefonicznych, cen energii itp. – Będą one służyć wyborowi najlepszego dostawcy – mówi Kielichowski.

Z kolei Marek Wójtowicz z rady nadzorczej Magellana przedstawia pomysły na szybkie pozyskanie pieniędzy dla szpitali z nowych źródeł. Przez lata szefował szpitalom, oddziałom NFZ, organizacji menedżerów ochrony zdrowia. – Szpitale mają np. od trzech lat zakaz reklamowania produktów na swoim terenie.

Jako dyrektor szpitala z 400 łóżkami miałem podpisać umowę na 200 tys. zł rocznie w zamian za pozwolenie na umieszczenie reklam m.in. instytucji finansowych czy środków czystości – mówi Wójtowicz. Zwraca uwagę, że po południu sale operacyjne stoją puste, bo kończy się kontrakt. Placówkom nie wolno przyjmować pacjentów komercyjnie ani nawet wynająć pomieszczeń służących do zadań statutowych, czyli leczenia.

– Mamy wielu chętnych na leczenie proktologiczne z całej Polski i zagranicy. W ramach kontraktu nie wykorzystujemy ani sprzętu, ani możliwości naszych specjalistów – przyznaje Teresa Romanowska, dyrektor szpitala Solec w Warszawie.

Kilka minut temu otrzymaliśmy ze spółki Magellan poniższe oświadczenie z prośbą o jego zamieszczenie na forum spółki, co też czynimy.


Łódź, 25 lutego 2010 r.

Oświadczenie spółki Magellan S.A.


W nawiązaniu do informacji dotyczących spółki Magellan i jej strukturze sprzedaży pojawiających się od wczoraj na forach dyskusyjnych poświęconych GPW, Zarząd Magellan oświadcza, co następuje:

Spółka Magellan S.A. świadczy usługi finansowe dla sektora usług medycznych – samodzielnych publicznych zakładów opieki zdrowotnej, ich dostawców oraz niepublicznych zakładów opieki zdrowotnej. Spółka odpowiednio zarządza ryzykiem kredytowym i stosuje zasadę dokonywania transakcji wyłącznie z kontrahentami o sprawdzonej wiarygodności kredytowej. W razie potrzeby spółka uzyskuje stosowne zabezpieczenie jako narzędzie redukcji ryzyka strat finansowych z tytułu niedotrzymania warunków kontraktowych.

Informacje o obszarach działalności spółki, jak i polityce zarządzania ryzykiem kredytowym znajdują się we wszystkich raportach okresowych publikowanych przez Magellan S.A. oraz w prezentacjach dostępnych na stronie www spółki w zakładce „relacje inwestorskie”.

Aktywa posiadane przez spółkę Magellan S.A. stanowią w zdecydowanej większości pożyczki oraz wierzytelności wobec publicznych zakładów opieki zdrowotnej. Aktywa od podmiotów innych niż SP ZOZ-y lub jednostki samorządu terytorialnego na dzień 31.12.2009 stanowiły ok. 3% wartości portfela aktywów finansowych Spółki.

Aktywa od podmiotów niepublicznych zabezpieczone są na majątku trwałym i obrotowym dłużników. Z zabezpieczeń tych spółka może skorzystać w przypadku opóźnień w płatnościach przewidzianych harmonogramem spłat.

Reasumując, Zarząd Magellan S.A. uważa, iż informacje rozpowszechnianie w Internecie i dotyczące jakoby niewłaściwego informowania rynku o strukturze przychodów godzą w dobre imię spółki. Zarząd Magellan S.A. rozważa podjęcie kroków prawnych przeciwko osobie rozpowszechniającej fałszywe informacje.

W imieniu Zarządu,

Krzysztof Kawalec
Prezes Zarządu Magellan S.A.

Potencjału niby nie ma, ale zlecenie za 80k PLN czeka z lewej strony na akcje, ehh czekam na większe zainteresowanie i u nas.

Magellan jest spółką, o której ze sprawozdań można się dowiedzieć bardzo niewiele. CO więcej, charakter jej działalności jest dużo bliższy funduszom czy nawet bankom, natomiast sprawozdaje jak firma produkcyjna bądź handlowa. Sama spółka czuje nieadekwatność formatu raportowego, dlatego dostawia swoje, dużo więcej mówiące tabelki takie jak ta na stronie 10.

Analizując sprawozdanie finansowe za I kwartał 2010 r. nie możemy więc jednoznacznie określić tradycyjną metodą, jaka jest wartość wewnętrzna spółki. Wskaźniki takie jak aktywność dosłownie szaleją i pokazują wyniki zupełnie nierealne - właśnie dlatego, że sprawozdania nie oddają istoty modelu biznesowego.

Oto co można zrobić, aby jednak wyciągnąć jakieś wnioski ze sprawozdań, samemu nie siedząc w branży oddłużania szpitali.

Analiza pozioma. Patrzymy na poprzednie kwartały i szukamy tendencji oraz proporcji.
Dywidenda - brak. Emisje akcji - sporadyczne, od połowy 2006 r. doszło jakieś 700 tys. sztuk.
Przepływy pieniężne minus zmiana stanu kredytów - od IV kwartału 2007 r. (wcześniej nie widzę kredytów) saldo przepływów jest +4 mln zł, przyrost kredytów +5 mln zł, czyli totalne saldo -1 mln zł. Nie obejmuje ono obligacji, ale tych niestety nie widzę, tylko muszę pamiętać, że są. Wniosek: firma cały czas pochłania gotówkę. Niedużą, zapewne równocześnie sama ją generuje i reinwestuje, bo przez analogiczny okres wartość księgowa wzrosła z 91 mln zł do 132 mln zł.
Stabilność i płynność: proste wskaźniki w normie, ostatnio trochę polepszone. Struktura kapitału: ogólne zadłużenie 54%, dawniej bywało 57-58%. Rating Altmana: popraawa na AA-.
Struktura zadłużenia: zdrowa, aktywa operacyjne zawsze przewyższają zobowiązania krótkoterminowe.

Analiza porównawcza. Mamy na giełdzie, tuż obok, zarówno podobną spółkę MW Trade, jak i cały sektor finansowy oraz bankowy, do którego wskaźników można się porównać - zarówno biznesowych, jak i cenowych. Najprościej rzecz ujmując i nie szukając za daleko, Magellan jest wyceniony rozsądnie, ale raczej wysoko. Cena dyskontuje dalszy wzrost i jest to jedna z droższych spółek.
www.stockwatch.pl/Stocks/Secto...
Można powiedzieć, że jakość kosztuje, ale można też powiedzieć, że okazje już były. Odpowiedź na pytanie o perspektywy dalszego wzrostu wartości jest tak naprawdę odpowiedzią na pytanie o możliwości wzrostu biznesu oraz możliwości pozyskania finansowania na ten wzrost.

Wycena modelem FCFE. Bazując na narzędziach guru wycen Aswatha Damodarana, wyselekcjonowałem prosty FCFE stabilnego wzrostu, do którego wsadziłem następujące dane: zysk na akcję 2,90 zł, inwestycje kapitałowe 15 zł, amortyzacja 6 gr, zmiana w kapitale obrotowym 7,41 zł, przewidywane ogólne zadłużenie 55%, długofalowe ROE 12%, beta 0,48, stopa wolna 6%, premia za ryzyko 9%, spodziewana stopa wzrostu 5%.
I można wierzyć lub nie, ale wynik jest 33,39 zł na akcję. Bardzo dużo zależy od tego ostatniego czynnika, czyli długofalowej stopy wzrostu przychodów w ujęciu rocznym. Proszę samemu zobaczyć:
Growth rate Value
9,00% = 139,69
8,00% = 78,75
7,00% = 54,52
6,00% = 41,51
5,00% = 33,39
4,00% = 27,84
3,00% = 23,80
2,00% = 20,74
1,00% = 18,33
To nie jest gotowiec, ale przy wszystkich osiągniętych dotąd parametrach i spokojnych założeniach na przyszłość, Magellan jest wyceniany rozsądnie. A jego przyszłość zależy od możliwości dalszego wzrostu. I to nie przez rok czy dwa, ale pięć do dziesięciu.

Model biznesowy spółki zakłada puszczanie pieniędzy w obrót, w bezpieczny sektor służby zdrowia, i zarabianie na odsetkach i prowizjach. Zysk pochodzi z różnicy kosztów, którymi są obciążane szpitale, i kosztów za pozyskanie kapitału, minus koszty własnej działalności. Ale księgowanie już nie jest takie proste, bo osobno księguje się część kapitałową, osobno odsetkową, zaś na przychód wchodzi tylko część opłat i prowizji, opłaty za usługi, a także odsetki z portfela aktywów. Ten przychód to tak naprawdę marża, natomiast rzeczywisty obrót aktywami jest odpowiednio większy, tylko nie ma go jak wykazać.
Mam nadzieję, że jasne są trzy rzeczy: dopóki długi służby zdrowia gwarantowane są przez Skarb Państwa, dopóty ten biznes to jazda na gapę: nie może się nie udać. Kluczowe do rozwoju grupy jest pozyskiwanie nowych zadłużonych placówek jako klientów. A zyski Magellana będą uzależnione od kosztu pieniądza na rynku, po obu stronach, czyli tak naprawdę od stóp procentowych, czyli inflacji.

Powyższa treść przez 21 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

Od ostatniego wpisu kurs spadł o ok. 10%. Widać realizację zysków. PPIM zszedł ponizej 5%. Sam dość niedawno "odkryłem" spółkę. Rusza mnie w niej solidny wzrost organiczny i bardzo dobra rentowność z kapitałów własnych. Jak C/Z zejdzie poniżej 10, przy C/WK poniżej 1,5 to można będzie pomyśleć. W tej chwili daje to preferowaną cenę kupna ok. 25-30 zł za akcję a najlepiej z dodatkowym dyskontem, czyli 20-25 zł.