Być może userzy zadowolą się moim spojrzeniem na spółkę
Pora już późna i normalni ludzie o tej porze co najwyżej zajmują się produktami oferowanymi przez spółkę a nie nią samą, lecz tak już jest z fascynatami.
To nie duża spółeczka, więc stosunkowo prosta do analizy. Za wiele się w niej w ostatnim czasie nie zmieniło. To nadal mały podmiot i jakoś szczególnie mocno się nie rozwija. No, ale do rzeczy – bilans
Aktywa - tu w zasadzie niewiele się zmienia zarówno w stosunku do poprzedniego kwartału jak też do kwartału sprzed roku. Dla porządku odnotujmy jednak spadek należności w stosunku q3/q4. W ujęciu rocznym wygląda to niemal identycznie. Poszczególne pozycje są niby większe obecnie, ale wtedy było trochę w międzyokresówkach.
Spadły nieco zobowiązania, bo spłacono część dostawców.
Najważniejsza dla maluchów jest ekspansja i wzrost przychodów. Ze względu na sezonowość sprzedaży, właściwsza jest analiza q4/q4.
W takim ujęciu przychody wzrosły o 16%. Nie koresponduje to z obiecankami zarządu, a spółka tłumaczy gorszy od oczekiwań kwartał złą pogodą i wczesnym nadejściem zimy. Coś w tym jest i ja z ostrożnością kupuję argumentację.
W raporcie można znaleźć informację o wynegocjowaniu lepszych cen u dostawców, ale to raczej życzenie niż stan faktyczny, bo marża brutto na sprzedaży jest dokładnie taka sama jak kwartał czy rok wcześniej i wynosi 12,3%.
W tym biznesie ciężko zmniejszyć koszty sprzedaży, i urosły one stosownie do przychodów. Udało się za to obniżyć koszty zarządu. Oczywiście wyjaśnienia brak, ale z pewnością pomogło tu połączenie ze swoją spółką zależną.
W pozostałych przychodach i kosztach operacyjnych widnieje ekstra bańka, ale niestety brak jest noty informacyjnej, a zawarte informacje o rezerwach i należnościach sprawy nie wyjaśniają
Strata na poziomie brutto jest mniejsza o 60% niżeli przed rokiem. Ten kwartał jeśli chodzi o wynik netto wygląda gorzej od stosownego w zeszłym roku, ale to zasługa odwrócenia rezerwy na podatek dochodowy w q42008.
Cash flow operacyjny jest dodatni, co jest wynikiem amortyzacji i ściągnięcia należności. Ten kwartał więc był trwaniem i nie spowodował wpłynięcia gotówki z działalności operacyjnej.
W mojej ocenie wzrost przychodów jest za niski. Tempo rozwoju za wolne. Niby jest lepiej niż było, ale poniżej oczekiwań. Bez ekspansji, wzrostu dochodów nie będzie rentowności.
Na wyniki podobne do Cedeca trzebaby czekać wiele lat. Na razie pozostaje raczej startupem.
To nie jest spóła technologiczna, że rozwój może długo trawić gotówkę. Tu potrzeba wzrostu
Gotówkowo jest tak sobie ale wraz ze zmniejszeniem zobowiązań wydźwignęło to rating. Spada niestety kapitał obrotowy, a nie tak się powinno dziać planując mocny wzrost. Spada płynność spółki. Niestety na temat emisji obligacji nic się nie dowiemy z raportu poza faktem, że jeszcze nic nie uplasowano.
Wyniczki już są w serwisie:
www.stockwatch.pl/gpw/advadis,...Wiele więcej o raporcie się napisać niestety nie da, bo zarządu uważa za stosowne lepiej poinformować akcjonariuszy.
No ale może się lepiej nie da bo niewiele się dzieje?
Powyższa treść przez 30 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.