JSW [JSW]

przeciez w tym kraju nie ma juz konstytucji:


www.polityka.pl/tygodnikpolity...

Dekretem mozna wszystko

Pomijając podatek, metan, etc, najgorsze w tym momencie jest zachowanie cen węgla koksującego, kurs tego surowca to równia pochyła, jak tak dalej pójdzie to JSW 4Q będzie miał ze stratą. Zatem kurs w tym momencie można uznać za adekwatny do cen surowca, niewykluczone że dołki z października zostaną odhaczone.

Według mojej powyższej wypowiedzi nie można uznać, że kurs jest adekwatny do cen surowca. Wg mnie jest niedoszacowany.

Według was kurs jest niedoszacowany, ale jak widać według rynku jest odwrotnie, C/Z 0,67, C/W 0,33, a kurs nadal spada, dlacego? Dywidenda, nie ma opcji, Dino też nie wypłaca od początku debiutu na giełdzie, a C/Z 35!

Osłabienie złotówki i węgiel koksujący po 200$, to marne zyski JSW, dlatego spada.

Negatywny sentyment i postrzeganie Spółki biorą się moim zdaniem z następujących czynników:

1. Etap cyklu - cykl surowcowy się zakończył, aktualnie jesteśmy na przełomie inflacyjnej i dezinflacyjnej fazy spowolnienia gospodarczego. Kolejne miesiące powinny pokazać spadek konsumpcji i wyników spółek (już to widzimy nawet w danych makro). W wyniku spadku popytu ograniczona zostanie produkcja, a więc popyt i cena surowców. Dla uczestników rynku oznacza to pivot w obligacje "na przeczekanie".

2. Dekarbonizacja - globalny megatrend odejścia od paliw kopalnych w kierunku zielonej energii i szeroko pojętego ESG. W tej narracji nie ma miejsca dla węgla i firm, które mają "węglowa" w nazwie, nawet jeśli produkują węgiel metalurgiczny potrzebny do wytopu stali pod wiatraki i instalacje PV (vide rebranding Statoil na Equinor, Famuru na Grenevia itp.).

3. Płynność - spółka jest częścią najpłynniejszego indeksu na GPW, a więc najbardziej podatna na wpływ inwestorów zagranicznych. Tego nam trzeba, bo lokalni inwestorzy instytucjonalni nie zapewniają odpowiedniej płynności pod oczekiwane wzrosty. Niestety (patrz pkt.2) zagraniczni nie palą się do zwiększania zaangażowania w papiery węglowe - nie mamy zatem paliwa do wzrostów.

4. Otoczenie regulacyjne - windfall tax oraz rozporządzenie metanowe i związana z nimi niepewność ciążą spółce. Tutaj nie ma dobrego scenariusza dla spółki, w ostrej czy łagodnej formie będzie to zawsze negatywnie impactowało wyniki finansowe.

5. Największy akcjonariusz - spółka kontrolowana przez Skarb Państwa, politycznie sterowana z pominięciem interesów akcjonariuszy mniejszościowych.

Osobiście uważam, że aktualnie papiery są wyjątkowo niedoszacowane, ale przy powyższym postrzeganiu biznesu w perspektywie długoterminowej nie widzę skąd miałby napłynąć kapitał, który wygeneruje urealnienie wyceny.

Zapraszam do dyskusji

Jak mieli rekordowy rok to też specjalnie nie urósło....

...jest przyzwolenie Zarządu i Rządu.
=>> myśląc rynkowo:-działamy! -(hipotetyczne założenie)
1. robimy zaufanie do spółki i Zarządu w kierunku : generowanie wartości rynkowej spółki.
2. blokujemy koszty stałe - poprzez pakiety motywacyjne dla Załogi (np. pakiety akcji skupionych z rynku),
3. tworzymy bufor zabezpieczający wahania cen węgla(umowy, opcje, kapitał rezerwowy)
4. robimy skup akcji własnych (buy-back) w ilości 40% tj ok. 46 mln szt . z czego 30 mln szt. umarzamy, a 16mln
szt zatrzymujemy dla rozdziału motywacyjnego wśród pracowników (po ok. 500 szt/na pracownika),
5. z zysku z 2022r- 7,4mld zł wyznaczamy 4 mld zł na skup akcji i dywidendę, szacunkowo 2,2 mld skup akcji a
1,8 mld zł dywidenda (co oznacza Div=15 zł)
6. uzyskujemy zmniejszenie ilości akcji n=117 mln szt do n=87 mln szt.
7. kurs akcji JSW wtedy wzrasta do 350 zł za akcje -a kapitalizacja jej przekracza 30 mld zł (MC/BV=2).
8. przy dobrych cenach węgla robimy emisje akcji po cenie Pe=315 zł w ilości 7 mln szt (odzyskujemy gotówkę wydana na skup akcji ) tj ok 2,2 mld zł i przeznaczamy je na bufor cenowy węgla.
9. ostatecznie mamy n=94 mln szt akcji i kurs akcji P=320 zł,
a biznes uzyskuje średnio : Eps= 44zł i wypłaca Div= 21 zł. (P/E=7 i Ydiv=6,6%).

ot, tylko tyle można wymagać od Decydentów (tego biznesu) w aspekcie rynku kapitałowego.
Nie jest to rekomendacja

Koksujący w Chinach już 175$, strata JSW o której mówiłem bardzo realna w Q4 a może i Q3

Ale ja mówię o koksującym i cena obecna w Chinach na maj to 175$, a jak widzę to Australia cały czas podąża za Chinami i tam mamy obecnie 236$, ale dopiero za kilka dni zobaczymy ile będzie w maju.
Spółka jeśli nie wypłaci dywidendy i to sowitej, kurs spokojnie poleci na 30zł

Chyba chodzi notowania DCE:
www.dce.com.cn/DCE/Products/In...

Na maj 1260 CNY ~= 182 USD