SCO-PAK [Catalyst]

W tym co linkujesz jest napisane, ze to nie bedzie emisja.



KNF zatwierdziła prospekt emisyjny spółki Sco-Pak

Hohoho to możemy jeszcze zobaczyć kurs na poziomie 80% :)

Skąd macie informację o tym, że zabezpieczenia hipoteczne tych trzech emisji obligacji mają różną kolejność zaspokajania a w szczególności, że ostatnia emisja miałaby być w pierwszej kolejności? Czytałem wszystkie memoranda i moje rozumienie jest takie, że wszystkie trzy emisje są zabezpieczone na dokładnie tych samych nieruchomościach, bez rozróżniania preferencji. W najlepszej sytuacji są więc obligatariusze trzeciej emisji, którzy mają swoje pieniądze otrzymać w pierwszej kolejności, ale nie jest to związane z hipoteką, tylko z datą wykupu. Jeśli jednak upadłość miałaby nastąpić po wykupie trzeciej emisji a przed wykupem pierwszej emisji, to wciąż można się procesować robiąc różne zarzuty. Założę się, że trzecia emisja trafiła do insiderów (bo do kogo innego?), a na to istnieją konkretne przepisy. Podsumowując, SCO-PAK nie ma innej drogi tylko musi zrobić emisję akcji i z tego co rozumiem, są na najlepszej drodze by właśnie tak zrobić. Czasu jeszcze jest dużo, bo dzisiaj się pasjonujemy Ideą TFI, a przyszłym roku kto wie co będzie.

nie jestem prawnikiem ale to wiem na pewno ze kolejnosc wpisow w hipotece ma znaczenie a w komunikacie z 26.10.2011 jest wyrazna informacja o ustanowieniu hipoteki dla serii A,

Zarząd spółki SCO-PAK S.A. ("Spółka","Emitent") informuje, że Sąd Rejonowy we Włodawie IV Wydział Ksiąg Wieczystych w dniu 25 października 2011 roku dokonał wpisu hipoteki umownej łącznej w kwocie 47.146.344,00 zł., ustanowionej przez Emitenta na zabezpieczenie roszczeń obligatariuszy (bez ich imiennego wskazania) z 22.979 obligacji na okaziciela serii A, o wartości nominalnej, emisyjnej, wykupu w kwocie 1.000 zł każda, wyemitowanych przez Spółkę na warunkach określonych w uchwale Zarządu nr 9/2011 z dnia 14 lipca 2011 roku, z terminem wykupu w dniu 25 lipca 2013 roku, z oprocentowaniem zmiennym wg stawki WIBOR6M plus 7% płatnym półrocznie - na nieruchomościach składających się z majątku rzeczowego będącego własnością Spółki w postaci budynków o łącznej powierzchni 34.564,77 metr.kw. posadowionych na działkach gruntu o łącznej powierzchni 8,6502 ha położonych w miejscowości Orchówek gmina Włodawa, będących w użytkowaniu wieczystym Spółki do 5 grudnia 2098 roku, objętych księgami wieczystymi: KW nr LU1W/00038863/2, KW Nr LU1W/00032082/1, KW Nr LU1W/00038351/0, KW nr LU1W/00037447/3, KW Nr LU1W/00037444/2.W związku z czym wypełnione zostało zobowiązanie Spółki określone w pkt 16.3 ppkt g) Warunków emisji obligacji serii A.
Administratorem hipoteki została ustanowiona spółka Łuczyński i Wspólnicy spółka komandytowa z siedzibą w Warszawie pod adresem:00-549 Warszawa ul. Piękna 24/26, REGON 140760082, wpisana do rejestru przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000267837, z którą Emitent zawarł w dniu 8 lipca 2011 roku umowę o ustanowienie administratora hipoteki.

Podstawa prawna:§ 3 ust.1 Załącznika nr 3 do Regulaminu Alternatywnego Systemu Obrotu "Informacje bieżące i okresowe przekazywane w alternatywnym systemie obrotu na rynku NewConnect".

Wpis dla serii b ustanowiony byl pozniej.

Powtorze raz jeszcze - spolka ma sie dobrze, operacyjnie dziala i sie rozwija, uruchomienie kotla calkowicie zmieni udzial kosztow operacyjnych w produkcji papieru - problemu z nowa emisja raczej byc nie powinno. Z wykupem takze sie nie spodziewam sie powtorki z Fojuda.

Proponuję to samemu zweryfikować, ale jak pisałem, z ksiąg wieczystych dla mnie wynikało coś innego. To nie jest jedna hipoteka, tylko dwie osobne (najpierw dla serii A, potem dla B, dla C nie widziałem wpisu). Jak rozumiem, w praktyce oznacza to, że w razie dochodzenia zaspokojenia z tej hipoteki najpierw spłaceni zostaną obligatariusze serii A. Dopiero gdyby po ich spłaceniu coś zostało, w co wątpię, pieniądze dostaną obligatariusze serii B. Myślę, że seria C musi być zabezpieczona również na czymś innym (np. na maszynach).

Nie sądzę, żeby taka formułka mogła zmieniać działanie ksiąg wieczystych :) Szczególnie że, gdyby ją interpretować dosłownie, zabezpieczenie stawałoby się bezwartościowe - w momencie jego ustalenia nie wiadomo przecież, ile przyszłych zobowiązań może jeszcze zaciągnąć emitent. Jeśli się zresztą upierać, można również zauważyć, że ,,z wyjątkiem tych, do których roszczenia są uprzywilejowane na mocy bezwzględnie obowiązujących przepisów prawa polskiego''.

ma 4kwartal planuja zamknac inwestycje pod ktora byla 1 emisja obligacji, zacznie to byc widoczne w 1kw 2013.

wg widzy jaka posiadam to spolka nie zamierza rolowac tych obligacji tylko skredytowac ich wykup dlugiem bankowym. Ten jest teraz dla niej tanszy. Zrozumieli to teraz kiedy zysk operacyjny zjadaja im koszty finansowe z obslugi dlugu z obligacji.
Do tego ta wysypka idea i cena zrobila sie atrakcyjna.

bank ocenial wysoko ryzyko kredytowe na kociol - (ok 9%marzy) stad sprzedali obligacje, teraz ryzyko jest nizsze i finansowanie kredytem bedzie tansze niz rok temu,

koszt finansowy zjada wynik netto - dlatego ze sa opoznieni z zamknieciem tej inwestycji - sam zysk jaki z niej bedzie, pozwoli na obsluge dlugu.

Kredyt zabezpieczony bedzie na tej samej hipotece co obligacje (te maja zostac wykreslone)

Przypomniało mi się, że w tym przypadku ostatnia seria obligacji jest pierwszą do spłaty, więc w zasadzie 40M. Czyli jeszcze trudniej...

@wapkil

Wpadki jakie zadarzaja sie na Catalyst potrafia podwazyc pomysl inwestowania w obligacje korporacyjne.
Na przyklad casus Religi: spolka notowana na NC, zabezpieczona hipotecznie i brak obslugi chocby odsetek polaczony z totalna olewka faktycznej upadlosci. To potrafi zniechecic. Mam jednak wrazenie, ze z obawy o wykup jestes dla wielu spolek zbyt surowy.
Wiekszosc ciekawych papierow na tym rynku bedzie podlegala rolowaniu. Czy to przez kolejne obligi, czy przez kredyt. W razie problemow wiele spolek jest notowana na gieldzie, czyli w teorii ma mozliwosc skonwertowania dlugu na kapital poprzez emisje akcji. Niejedna dysponuje np nieruchomosciami, ktore nie sa jeszcze zadluzone. Ich sprzedaz to nie jedyna opcja, mozna takze uwolnic kapital poprzez leasing zwrotny. Wyjsc awaryjnych jest wiecej, duzo zalezy od branzy i wielkosci spolki.
Zalozenie, ze kazda spolka, ktora chce utrzymywac jakis docelowy poziom zadluzenia to bankrut jest zbyt duzym uproszczeniem. Przeciez cala gielda to spolki od lat zadluzone srednio na ok 100% swoich kapitalow (ok 50% wskaznik ogolnego zadluzenia).

Mam tez wrazenie, ze zakladasz glownie dwa scenariusze:
1. emitenci od poczatku kombinuja jak zostawic obiligatariuszy "na lodzie".
2. emitenci nie za bardzo wiedza co robia emitujac obligacje i budza sie z reka w nocniku kiedy przychodzi dzien wykupu.

PS. Co do wyboru drozsze obligacje - tanszy kredyt. W obecnej sytuacji, niepewnosci w gospodarce obligacje to czesto lepszy wybor. W przpadku przejsciowych problemow z poziomem utrzymania konwenantanow istnieje spore ryzyko wypowiedzenia umow i upadlosci. W przypadku obligacji emitent jest pod tym wzgledem duzo bardziej bezpieczny. Poza tym dywersyfikacja zrodel kapitalu takze ma znaczenie.