Tydzień z analitykami DM AmerBrokers 12-19 grudnia

a ja mam pytanie odnośnie branży spożywczej,a dokładniej producentów takich jak Helio ,Otmuchów,prawie zerowa płynność w przypadku Helio została wybudowana nowa fabryka produkcja ma się zwiększać zaś Otmuchów przejmuje Odrę jak według Was widzi się dalsza przyszłość owych spółek ? dziękuje i życzę sukcesów

Jaki państwo mają pogląd na perspektywy branży telekomunikacyjnej? W ostatnim tygodniu indeks WIG-TELKOM (głównie za sprawą TPSA) spadł o ponad 5,5%. Czym to jest podyktowane? Osłabieniem tej branży czy niedowartościowaniem?

Witam,

Co sądzą państwo o MCI? Prosiłbym o omówienie, mieliście tę spółkę w portfelu, więc jesteście raczej wgryzieni;).

Witamy w ostatnim dniu tygodnia z analitykami DM AmerBrokers!

Dziękujemy przy okazji za wysoką aktywność weekendową :)


Odnosząc się do pytania o TP SA. Spadek kursu TP a co za tym idzie indeksu spowodowany jest naszym zdaniem głównie pogorszeniem sytuacji na rynkach, w tym GPW.

Kolejno na poszczególnych walorach z WIGu20 skracane są pozycje, ostatecznie dotknęło to także defensywną TP. Oczywiście możliwe jest, że mogą pojawić się nowe negatywne informacje dotyczące sytuacji fundamentalnej Spółki (być może częściowo również dotyczące sporu z DPTG). Zwracamy jednak uwagę, że kurs TP wzrósł od końca października z 16,90 zł do 18,27 na początek grudnia (+8,1%), podczas gdy WIG spadł w tym czasie o 4,7%, a WIG20 o 4,5%. Poziom zbliżony do 16,5 zł to ważna linia obrony dla kursu.

Bardzo trudny temat. Generalnie zalecamy podchodzenie do spółek z tej branży z bardzo dużą ostrożnością. Występuje wyjątkowo dużo czynników, które mogą mieć negatywny wpływ na sprzedaż mieszkań w 2012 roku.

Przede wszystkim duża podaż projektów, zwłaszcza w dużych miastach wpłynie na wydłużenie procesu sprzedaży lub/oraz potencjalne obniżanie cen. Dodatkowo ostatnie rekomendacje KNF mocno ograniczyły możliwość taniego finansowania w EUR i CHF, co pociągnie za sobą spadek zdolności kredytowej Polaków. Z drugiej strony każdy projekt deweloperski (który głównie finansowany jest długiem) jest obecnie prześwietlany przez banki skrajnie silnie w stosunku do czasów sprzed kryzysu.

Obserwując jednak rynek nie tylko przez pryzmat dużych miast, należy zwrócić uwagę na silne dostosowanie się rynku do obecnych warunków - mieszkania są o wiele mniejsze (40-60 metrów), bardzo rozwinęło się także budownictwo wielorodzinne - np. segmenty, bliźniaki. Te ostatnie to jednak domena mniejszych podmiotów lokalnych, a nie dużych deweloperów giełdowych.

Odnosząc się bezpośrednio do wspomnianych spółek. Polnorda wskazaliśmy trochę "z przekory" w typowaniu na potencjalny Rajd Świętego Mikołaja ze względu na dobrą sytuację techniczną i pozytywny trend w sprzedaży mieszkań. Niestety na początku grudnia kurs przełamał krótkoterminową linię trendu wzrostowego. Sytuacja techniczna Ganta jest jeszcze gorsza - po przebiciu wsparcia w postaci dołka bessy, podjęta próba powrotu do przełamanego wsparcia okazała się bardzo nieudana, nawet pomimo prowadzonego skupu akcji własnych.

W przypadku całej branży należy bardzo zwracać uwagę na rachunek przepływów, najważniejsze jest bowiem obecnie płynne regulowanie zobowiązań, a dopiero w drugiej kolejności zysk netto. Nie sugerujemy w dniu dzisiejszym problemów deweloperów z GPW, natomiast radzimy ze wzmożoną ostrożnością analizować potencjalne "drugie dno" skrajnie niskich wycen całej branży. Dodatkowo trudno liczyć na zmianę sentymentu rynkowego w 2012 roku...

1. Oczywiście nie :) Portfel to jedynie sugestia - inwestorze, zainteresuj się spółką, przeanalizuj i podejmuj suwerenną decyzję czy i kiedy nabyć dany walor. Absolutnie nie jest to usługa Asset Management.

2. Portfel AmerBrokers nie jest "prawdziwy" w takim znaczeniu. Możemy jedynie zapewnić, że jest "prawidłowy", czyli tworzony zgodnie z przyjętymi zasadami (m.in. brak gotówki i spółek z WIGu20 w Portfelu).

3. Tak - wszyscy nasi klienci, którzy udostępnili kontakt mailowy dowiadują się o składzie Portfela w jednym momencie.

Pozytywnie oceniamy Spółkę Fortuna Entertainment Group, była ona nawet przedmiotem opracowania "Ciekawa Spółka" z dnia 11 lipca br.

Biznes prowadzony przez Spółkę jest wysoce rentowny a jej wyniki finansowe cechuje duża progresja. Strategia Fortuny zakłada ekspansję na rynku internetowych zakładów wzajemnych, w którym Grupa widzi bardzo duży potencjał. Fortuna zamierza również umacniać swoją sieć kolektur, między innymi przez zwiększanie liczby zawieranych zakładów w poszczególnych placówkach. Spółka zamierza też konsolidować rynek i prowadzić ekspansje geograficzną.

Atrakcyjnie wyglądają perspektywy dla Spółki na przyszły rok, co jest związane odbywającymi się wtedy ważnymi imprezami sportowymi (EURO 2012 i Olimpiada w Londynie). O pozytywnym postrzeganiu spółki przez rynek świadczy szereg pozytywnych rekomendacji z mocnymi rekomendacjami KUPUJ i cenami docelowymi przewyższającymi 20 zł za akcję (UniCredit, Cyrrus, Wood & Company).

Technicznie, po osiągnięciu szczytu z końca maja, kurs Spółki dotknęła silna przecena związana z sierpniowa korektą na rynku. Do chwili obecnej kurs nie był w stanie odrobić spadków i obecnie znajduje się w średnioterminowym trendzie spadkowym. Przeciętnie wygląda ostatnio płynność waloru, na co wpływa stosunkowo niski free float, związany z silną pozycją w akcjonariacie dominującego podmiotu powiązanego z funduszem PE Penta Investments.

Nieco dziwi mnie, że do oceny wartości MCI używacie Państwo EBIT, czy EBITDA. Z resztą ten drugi czynnik jest zupełnie bez sensu dla tej spółki. EBITDA to taki ułomny wskaźnik który ma pokazywać ile gotówki zarabia spółka, a MCI zyski ma z przeszacowań, więc o gotówce nie bardzo można mówić :)

Lepszym podejściem wydaje się wycena aktywów netto na akcję plus ewentualnie premia za wzrost tych aktywów, ale pod warunkiem, że aktywa w sprawozdaniu wycenione są rzetelnie. Struktura jest niestety nieczytelna. MCI posiada certyfikaty funduszy, które sam kontroluje. Nie konsoliduje aktywów spółek zależnych tylko pokazuje wartość certyfikatów. Certyfikaty za to pokazują wartość spółek zależnych, przynajmniej teoretycznie, bo ta wartość pochodzi z DCFów, które są konstruowane przez samą spółkę!. Zyski w dużej części pochodzą ze zmian DCF.

Prawda, przepraszam...

Jeżeli chodzi o zachowanie Puław to trudno mówić tu o jakiejś słabości - branża jest chwilowo na bocznym torze, analizując rok wstecz zachowuje się i tak zdecydowanie lepiej niż szeroki rynek. Nie analizowaliśmy spółki, więc trudno się bezpośrednio odnosić - na pewno poziom dywidendy powinien być satysfakcjonujący. Dzień dywidendy został ustalony na 31 stycznia 2012 r., natomiast dzień wypłaty dywidendy na 21 lutego 2012r, wiec na pewno to nie te czynniki wpływają obecnie na kurs.

Jeżeli chodzi o PKN ORLEN to po sierpniowych spadkach na giełdach kurs PKN konsoliduje się w szerokim przedziale 30-42 zł. Na początku grudnia br. (5.12) kurs zbliżył się do górnego ograniczenia konsolidacji i następnie obserwujemy spadek kursu. Oczywiście w ten okres wpisuje się aresztowanie pana Marka S. Nie wydaje mi się aby to wydarzenie wpłynęło na taką przecenę waloru. Kurs PKN często „chodzi” razem z ceną ropy – ropa rośnie, kurs PKN rośnie i odwrotnie. A paradoksalnie w przypadku PKN spadek cen ropy jest dla spółki do pewnego poziomu korzystny. Poprawia się wtedy dyferencjał, a to przekłada się na wyższe marże rafineryjne. Ceny paliw na stacjach benzynowych spadają, a to powoduje wzrost konsumpcji. Konsekwencja to wzrost przychodów i poprawa wyników.

Jeżeli wsparcie na poziomie 32 zł zadziała to powrót kursu w okolice 40 zł wydaje się jak najbardziej możliwy.