KERDOS [KRS]

Kapitalizacja spółki to ok 80 mln.
W połowie roku mieli 150 sklepów. Ile jest w tej chwili nie wiem ale mieli rozwijać sieć. Myślę że można przyjąć wartość jednego sklepu (dla docelowego operatora) na 1 mln. Do tego trzeba doliczyć produkcję (ok 20 mln) i wartość marek. To daje ponad drugie tyle.

Oczywiście że dochodowo. Myślę nie o pierwszym roku działania a o normalnie działającej lokalizacji. Tak mniej więcej są wyceniane na rynku tego typu sieci sklepów. Choć wcale nie upieram się, że taka wycena jest właściwa. Myślę że dużo powiedzą najbliższe wyniki.
Powierzchnie zawsze są wynajmowane, chodzi o rozszerzanie sieci. Poza tym, jeśli dana lokalizacja nie przynosi spodziewanych przychodów bez problemu można ją zmienić.
Powierzchnie wynajmuje Rossman, Biedronka. Nie znam sieci tego typu działającej na własnych lokalach. To byłoby bardziej lokowanie w nieruchomości niż handel.

zaskakująco dobre wyniki
poprawia się cashflow operacyjny
widać że inwestycje przynoszą efekt

kolejny chętny na fabrykę w Lublińsku
biznes.interia.pl/gieldy/news/...

"Cena za którą sprzedane zostaną Akcje na podstawie Umowy Przyrzeczonej (dalej Cena Zakupu) będzie skalkulowana jako suma kwoty 35 000 000 (trzydzieści pięć milionów) złotych oraz kwoty środków pieniężnych na rachunkach bankowych Spółki na dzień zawarcia Umowy Przyrzeczonej pomniejszonej o łączną wartość zobowiązań finansowych Spółki wobec instytucji finansowych na dzień zawarcia Umowy Przyrzeczonej (w tym przejętych przez Spółkę Zobowiązań wobec Instytucji Finansowych).
"

czy ktoś może się podjąć oszacowania ile faktycznie KRS dostanie gotówki ?

dostanie ok 13 mln

www.stockwatch.pl/wiadomosci/k...
fabryka sprzedana za niezłe pieniądze
co z kursem, 3?

Efektywnie tak, masz rację, a ja nie doczytałem. Ale z jednym zastrzeżeniem. Że sprzedawany podmiot ma obecnie dług netto na poziomie zero. Bo spółka przez którą ma być sprzedana ZCP już istnieje i może mieć dług netto, a zgodnie z komunikatem o cały dług netto będzie pomniejszona suma sprzedaży, a nie tylko ten przeniesiony na sprzedawany podmiot. Bez wiadomości ile kredytów jest na sprzedawanej spółce w tej chwili, lub ile ich zaciągnie do momenty sprzedaży(co mało prawdopodobne) nie da się powiedzieć moim zdaniem na 100 proc. czy będzie to 35 mln zł.

W tym kontekście istotny jest tylko dług wewnątrzgrupowy.

Z długiem zewnętrznym to jest tak, jak ze sprzedażą kosiarki. Umówiłeś się z sąsiadem na 2 tysia, ale masz ją w kredycie niespłaconym na 1 tysiąc. Albo bierzesz od sąsiada 2 tys. i spłacasz sam kredyt, albo robisz cesję kredytu. Ale wtedy sąsiada by to kosztowało 3 tysiące, więc potrącasz dług z ceny. Efektywnie wzbogaciłeś się o 2 tysiące złotych. Masz tysiąc gotówki i pozbyłeś się tysiąca długu.
Ale jeśli przed zamknięciem transakcji zdążysz spłacić np. 250 złotych, to w grę wchodzi pozostałe 750 złotych długu. Z ceny potrącasz 750 zł. Nie ma znaczenia, ile było na początku.

Wracając do Kerdosa:
Jeśli działalność produkcyjna jest konsolidowana oraz Mr. House Europe (do którego będą wniesione aktywa i pasywa) też jest konsolidowany - a tak jest - to nie ma znaczenia jaki jest poziom długu na początku. Teraz aktywa i pasywa są we wspólnej puli skonsolidowanej Grupy. Liczy się poziom na końcu, czyli w momencie zawierania transakcji. Pochylić się trzeba tylko nad zobowiązaniami wewnątrzgrupowymi, bo te się ujawnią już jako zewnętrzne. A z punktu widzenia nabywcy, trzeba je będzie spłacić Kerdosowi.

Co do stanu końcowego, to nie spodziewam się, żeby "dorzucili" do Mr. House'a jakieś kredyty, które tam nie przynależą. Raczej chodzi o klarowne wydzielenie tych, które rzeczywiście dotyczą sprzedawanej jednostki. Klucze podziału mogą być różne: cel (np. czyje są kredyty inwestycyjne jest oczywiste), zabezpieczenie (jeśli na sprzedawanym majątku, to kredyt należy do sprzedawanej jednostki, chociaż to już takie oczywiste nie jest), najtrudniej jest z obrotowymi (tu by trzeba było policzyć dług netto po segmentach i obdzielić kredyty proporcjonalnie albo w ogóle sobie odpuścić).


Ale z w/w artykułu wynika, że oni mają to już policzone. W sumie nie należy się dziwić, bo do tej sprzedaży przygotowywali się od dawna. Wraz z produkcją chcą przekazać ok. 22m zadłużenia. Około, bo to przecież jest żywy organizm. Pozostałe 13m dostaną w gotówce.
Co nie zmienia faktu, że wzbogacą się o 35m.

Moim zdaniem niepotrzebnie patrzysz na to, co jest teraz. Trzeba patrzeć na to, jaki będzie stan "na dzień zawarcia Umowy Przyrzeczonej". Teraz mogą mieć kredyty, albo ich nie mieć. To nie jest istotne. Istotne jest, co będzie w dniu zawarcia transakcji. Jak będą mieli kredyt, to się go odejmie od ceny, a jak nie, to nie. Jak kupujesz mieszkanie, to patrzysz czy ma hipotekę na dzień zakupu. Nie obchodzi Cię, czy ktoś kiedyś je trzy razy zastawił, ale już te długi pospłacał. Jeśli są spłacone :) Tu jest podobnie.

Jeszcze jedna sprawa wymaga komentarza.

W całej tej konstrukcji jest mowa o gotówce. Ale to nie jest po to, żeby liczyć dług netto. Chodzi o to, że w takich transakcjach gotówkę w firmie się potrąca. Biznes działa, więc musi mieć jakieś pieniądze pod ręką. Ty za 35m kupujesz aktywa niepieniężne. Jeśli jest tam trochę gotówki, to w praktyce zwracasz ją sprzedającemu. Ale - żeby nie czyścić rachunków bankowych i kasy w sprzedawanej firmie oraz nie robić zbędnych przelewów - nabywca płaci zbywcy kwotę równą cenie plus przejmowana gotówka.

W ten sposób przedmiot transakcji stanowią jedynie aktywa i pasywa stanowiące operacyjny, działający biznes. Zauważ, że zobowiązania "niebankowe" stanowią integralną część normalnie funkcjonującego biznesu. Za to wszystko właśnie płacisz 35m. Bo to właśnie chcesz kupić.
Jednak jeśli firma ma kredyty, to będziesz musiał je spłacać. Ale to są zobowiązania, które zaciągnął sprzedający. Gdybyś je wziął na siebie bez korekty ceny, to kupiłbyś ten biznes praktycznie w wycenie wg EV (wycena rynkowa plus kredyty do spłacenia).

Przy sprzedaży w ramach restrukturyzacji tak się jednak nie robi. Nabywca ma na 100% własny pomysł na finansowanie. M.in. dlatego płaci tyle kasy za coś, co przynosi straty. I znów - jak z gotówką rozwiązania są dwa:
- kredyty mogą zostać u zbywcy (bo tak też się robi, pracowałem nawet w czymś, co tak zostało sprzedane);
- kredyty mogą zostać formalnie przejęte, ale zrefundowane przez sprzedającego poprzez obniżkę ceny. I tak to jest tu zrobione. Za potrąconą z ceny kwotę można na przykład te kredyty spłacić i zorganizować inne finansowanie. W założeniu: lepsze.

Jak to mówią, at the end of the day nabywca kupuje "goły" biznes operacyjny z ludźmi, parkiem maszynowym, magazynami, należnościami, bazą klientów, zamówień, bazą dostawców, zobowiązaniami do nich, należnościami / zobowiązaniami CIT, PIT, VAT itp. itd.
Ale bez gotówki i bez kredytów.

Gotówkę zwrócił dopłacając do ceny. Kredyty zrefundował sobie odliczając od ceny. Według stanu na dzień transakcji! Co było wcześniej, nie jest istotne.

Otwarcie piątej lokalizacji drogerii Dayli w Warszawie.



www.wiadomoscikosmetyczne.pl/p...