KERDOS - Spółki od A do Z - GPW - Forum StockWatch.pl
AD.bx ad0a2
StockWatch.pl
AD.bx ad0b
Witamy Gościa Szukaj | Popularne Wątki | Użytkownicy | Zaloguj | Zarejestruj

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

KERDOS [KRS]

AKTUALNY KURS: 0,01 zł (+0,00%) 29-03-2018 15:00
rafsty
rafsty PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2009-02-19
Wpisów: 2 233
Wysłane: 31 maja 2013 14:21:28 przy kursie: 1,88 zł
Omówienie wyników za 1-szy kwartał 2013 dla GK Hygienika.

Firma przyzwyczaiła nas w zeszłym roku do tego, że na jej wyniki znaczący wpływ mają rozliczenia akwizycji i restrukturyzacji. Czy tak jest i tym razem?


I tak i nie. Uważam, ze zeszłoroczne chwalenie się dodatnim wynikiem było nieco na wyrost. Do osiągniętego wyniku operacyjnego na poziomie 3,3 miliona złotych 5,4 miliona wniosła linia pozostałych przychodów / kosztów operacyjnych.

Teraz również linia pozostałych ma znaczący wpływ – wnosi +1,3m złotych, czyli ok. ⅓ wyniku. Tym razem jednak jest nieco inaczej. Wynik jest lepszy jakościowo. Aby się temu przyjrzeć, trzeba patrzeć na rachunek segmentowy.

Znacząco (z 6,7m do 10,4m) zwiększyła się sprzedaż w segmencie higieny dziecięcej. Wynikowo niby niewiele to wnosi: 146 tysięcy wobec 69 tysięcy rok temu. Trzeba jednak zwrócić uwagę na to, że z 3,5% do 9,9% wzrosła rentowność brutto na sprzedaży. W analogicznym kwartale segment zarobił raptem 0,2m. Teraz to nieco ponad milion. Na podobnym poziomie około miliona złotych utrzymują się koszty organizacji (sprzedaży i zarządu), co dało wynik w okolicach break even. W zeszłym roku był on podniesiony przez około +0,9m linii "pozostałych". Tym razem ten wpływ jest znacznie mniejszy. Obraz podstawowego biznesu jest więc lepszy, niż rok temu.

Niestety znacznie gorzej zachowuje się segment higieny kobiecej. Spadkowi sprzedaży towarzyszy spadek rentowności. Wynik „ratowany” jest poprzez oszczędności na kosztach organizacji. W efekcie jest nieco lepszy. Ale ujemny. Wpływ tego segmentu na całościowy rezultat jest wprawdzie znikomy, ale przecież angażuje on zasoby organizacji.

Segment towarów dystrybucyjnych wykazuje największą dynamikę. Sprzedaż wzrosła z 6,1m do 10,5m. Rentowność brutto na sprzedaży wręcz wystrzeliła z 8,3% na 49,1%, a nominalny gross profit wzrósł dziesięciokrotnie. Wynik operacyjny nie jest już tak imponująco lepszy, ponieważ wzrosły również koszty organizacji. Niemniej rezultat jest bardzo dobry. Przede wszystkim dodatni (wobec straty w analogicznym kwartale).

Cash flow potwierdza, że kwartał był pozytywny. Wynik, mimo iż wsparty zabiegami rachunkowymi, broni się. Zaryzykowałabym stwierdzenie, że mamy pierwsze oznaki operacyjnej poprawy. Chociaż intensywność restrukturyzacji, jak również zapał do dalszych akwizycji może jeszcze liczbami poszarpać. Zastanawia mnie też trwałość osiąganych marż.
Niemniej mam wrażenie, że wreszcie widać w sprawozdaniu, że te wszystkie zmiany zmierzają dokądś po zyskownej stronie wyniku. Po drodze trzeba będzie oczywiście spłacić dostawców kapitału, czyli kredyty oraz goodwill.



>> Wyceny automatyczne są tutaj
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj
Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

orestes84
Dołączył: 2011-09-15
Wpisów: 366
Wysłane: 31 maja 2013 20:24:27 przy kursie: 1,88 zł
@rafsty

Czyli ogólnie na plus, zresztą to pokrywałoby się z tym co mówił prezes, że chciałby sprzedać produkcje i zająć się tym co mu najlepiej wychodzi czyli handlem.

rafsty
rafsty PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2009-02-19
Wpisów: 2 233
Wysłane: 4 czerwca 2013 18:31:17 przy kursie: 2,00 zł
Ogólnie na plus, ale dużo jest tu jeszcze do zrobienia.


David73
Dołączył: 2013-01-19
Wpisów: 20
Wysłane: 12 sierpnia 2013 13:08:14 przy kursie: 2,33 zł
Marazm z tendencją wzrostową Angel .Czekamy na skonsolidowane wyniki za I półrocze.
Pozdrawiam akcjonariuszy i obserwatorówsalute

katepel
Dołączył: 2009-03-31
Wpisów: 107
Wysłane: 9 października 2013 09:31:21 przy kursie: 2,58 zł
Dlaczego nie ma omówienia wyników za II kwartał?

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 655
Wysłane: 9 października 2013 09:49:20 przy kursie: 2,58 zł

katepel
Dołączył: 2009-03-31
Wpisów: 107
Wysłane: 9 października 2013 10:38:19 przy kursie: 2,58 zł
To bardzo ciekawa spółka. Możesz dokonać analizy?

rafsty
rafsty PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2009-02-19
Wpisów: 2 233
Wysłane: 21 października 2013 16:29:04 przy kursie: 3,37 zł
W listopadzie Spółka opublikuje raport za trzy kwartały. Sądząc po kursie, inwestorzy spodziewają się dobrych wyników. Jak raport się pojawi, to się zobaczy, czy poprawa jest kontynuowana i czy wyniki rzeczywiście są zdrowe. Roztrząsanie teraz wyników za półrocze nie ma sensu, bo firma jest dość dynamiczna, więc wartość tego omówienia będzie niska.

baro
Dołączył: 2013-10-21
Wpisów: 4
Wysłane: 23 października 2013 21:15:16 przy kursie: 3,27 zł
to dziś niezły spadek zaliczyła. czyżby wyniki miały jednak rozczarować? czy tylko realizacja mocnych wzrostów?

katepel
Dołączył: 2009-03-31
Wpisów: 107
Wysłane: 15 listopada 2013 14:17:55 przy kursie: 3,35 zł
rafsty napisał(a):
W listopadzie Spółka opublikuje raport za trzy kwartały. Sądząc po kursie, inwestorzy spodziewają się dobrych wyników. Jak raport się pojawi, to się zobaczy, czy poprawa jest kontynuowana i czy wyniki rzeczywiście są zdrowe. Roztrząsanie teraz wyników za półrocze nie ma sensu, bo firma jest dość dynamiczna, więc wartość tego omówienia będzie niska.

Proszę o wypełnienie obietnicy i analizę wyników za 3 kwartał.


Jozefkkk
Jozefkkk PREMIUM
Dołączył: 2012-04-14
Wpisów: 151
Wysłane: 25 listopada 2013 15:56:31 przy kursie: 3,15 zł
Omówienie raportu okresowego grupy kapitałowej Hygienika (3Q 2013r.)

Hygienika działa w branży środków higieny osobistej. Produkuje i dostarcza produkty głównie dla kobiet i dzieci. Ostatnio ma tu miejsce poważna restrukturyzacja działalności realizowana głównie poprzez kolejne akwizycje.

W drugiej połowie 2012r. Hygienika przejęła firmy Mega Trade Dystrybucja, Mr House Europe i EMarket. W tym roku Hygienika nabyła 50% polskiej sieci drogerii Daily. Może warto zaznaczyć, że firmy Mega Trade Dystrybucja i Mr House zostały tak naprawdę wniesione aportem przez właścicieli w zamian za objęcie emisji akcji serii G Hygieniki. W tym kwartale miała miejsce kolejna emisja (seria H). Grupa pozyskała tą drogą 7 mln zł z przeznaczeniem na dalszy rozwój Grupy Kapitałowej. Teraz kapitał zakładowy Hygieniki dzieli się na 43 mln akcji, ale spółka planuje kolejną emisję do 10 mln akcji. Nowe akcje mają zostać opłacone wkładem pieniężnym. Co do przeznaczenia środków pozyskanych w drodze emisji Hygienika nie ujawnia szczegółów. W sieci pojawiają się spekulacje, co do współpracy Hygieniki z funduszem private equity oraz konsolidacji rynku drogerii.

Ogólnie to w działalności finansowej Hygieniki dużo się dzieje, ponieważ w 3 kwartale Grupa dokonała całkowitej reorganizacji zadłużenia. Hygienika zawarła szereg umów kredytowych z ING na łączną kwotę 20 mln zł. Jednocześnie spółka dokonała spłaty zobowiązań z tytułu kredytu w PKO BP (5 mln zł) oraz wcześniejszego wykupu obligacji serii C (4,4 mln zł). Obligacje serii A (2,4 mln zł) zostały wykupione terminowo. W planach jest także wcześniejszy wykup obligacji serii D (2,6 mln zł).

Spójrzmy na wyniki Grupy.

kliknij, aby powiększyć


Dane są w tys. złotych. Na lewej osi znajduje się skala przychodów, a na prawej osi skala zysków. Jak widać na wykresie w tym roku zysk brutto na sprzedaży zanotował poważny wzrost – jest to pochodna wzrostu przychodów, a te są wynikiem prowadzonych akwizycji, ale należy zaznaczyć, że wzrost zysku na sprzedaży brutto jest większy od wzrostu przychodów, co skutkuje dodatnią dynamiką rentowności na najwyższym poziomie rachunku wyników.

I na tym pozytywne informacje niestety się kończą. Od 4 kwartału 2012r. do 2 kwartału 2013r. obserwowaliśmy wzrost zysku na poziomach operacyjnym, brutto i netto – jednak dynamika wzrostu zysku na tych poziomach była niższa od dynamiki wzrostu przychodów – to skutkowało pogarszaniem się rentowności pomimo nominalnie coraz wyższych zysków. Na tym jednak nie koniec złych informacji – w tym kwartale zanotowaliśmy bowiem już faktyczny spadek zysków na poziomach operacyjnym, brutto i netto. Z racji, że te zyski (operacyjny, brutto, netto) zachowują się dość podobnie, może omówmy tylko zysk operacyjny. Zysk operacyjny to zysk na sprzedaży brutto minus koszty sprzedaży i koszty ogólnego zarządu plus wynik pozostałej działalności. Zysk na sprzedaży brutto rośnie i to rośnie w tempie szybszym od przychodów, więc co się dzieje? Odpowiedzi trzeba szukać w kosztach stałych i w działalności pozostałej. Pierwszą negatywną informacją jest fakt, że koszty stałe (koszty zarządu i koszty sprzedaży) rosną w tempie szybszym (i to znacznie szybszym) od przychodów. W pierwszym kwartale tego roku koszty zarządu i koszty sprzedaży stanowiły 22% przychodów, a w trzecim kwartale stanowią już 38%! A tutaj muszę jeszcze zwrócić uwagę na fakt, że w normalnych warunkach, zwiększając skalę prowadzonej działalności, udział kosztów stałych w przychodach powinien maleć (tzw. efekt skali). Drugą negatywną informacją jest działalność pozostała – w zeszłym roku i w pierwszej połowie tego roku miała ona zbyt duży udział w zysku operacyjnym. Jak zauważył Rafsty – w pierwszym kwartale linia pozostałych stanowiła ok. 1/3 wyniku. Tymczasem w tym kwartale Grupa nie wykazała przychodów operacyjnych (to nie jest powtarzalny składnik wyniku) i to głównie z tego powodu zanotowaliśmy spadek zysków na niższych poziomach rachunku wyników. To z kolei każe postawić pytanie o jakość zysku w poprzednich kwartałach.

Aby lepiej zobrazować to o czym mówię, spójrzmy na rentowności.

kliknij, aby powiększyć


Wykres ten dokładnie pokazuje, że efektywność prowadzonej działalności zaczęła siadać w czwartym kwartale 2012r. Podsumować to można tak: prowadzone akwizycje spowodowały wzrost przychodów i wzrost rentowności sprzedaży brutto, jednak rozrastająca się organizacja zaczęła generować coraz większe koszty stałe, które zaczęły pożerać zyski ze sprzedaży. I generalnie zysk na sprzedaży brutto jest bardzo ważną pozycją i wzrost tego zysku naprawdę jest imponujący, ale przed Grupą teraz najtrudniejsze zadanie – bo należy poprawić efektywność organizacji. Tak żeby te zyski na sprzedaży mogły się przekuć na faktyczne zyski dla akcjonariuszy (zyski netto).

Rzućmy jeszcze okiem na rachunek segmentowy (wyniki za trzy kwartały 2013r.).

kliknij, aby powiększyć


Grupa prowadzi rachunek wyników dla trzech segmentów (produkcja, handel hurtowy i handel detaliczny). Tutaj nastąpiła zmiana, bo w poprzednich kwartałach był to podział na higienę dziecięcą, kobiecą, towary dystrybucyjne i pozostałe. Zmiana ta wynika z faktycznej reorganizacji działalności: grupa stawia coraz mniejszy nacisk na produkcję, a w zamian za to skupia się na handlu hurtowym i detalicznym (w szczególności w planach jest rozwój sieci Dayli, a to jest segment detaliczny). Patrząc na rentowności jest to decyzja słuszna: rentowność segmentu produkcji jest ujemna i w 2012r. również była ujemna. Rentowności segmentów handlu hurtowego i handlu detalicznego kształtują się na zbliżonym poziomie (10%).

W bilansie od 4 kwartału 2012r. obserwujemy wzrost majątku trwałego – głównie wzrost wartości niematerialnych i prawnych związanych z przejęciami, a w 2013r. także wzrost rzeczowego majątku trwałego. Środki z emisji i zaciąganego zadłużenia wydatkowane były jednak głównie w majątek obrotowy. Od początku roku aktywa obrotowe wzrosły z 33 mln zł do 91 mln zł. Największą pozycję w aktywach obrotowych stanowią zapasy, których stan w przeciągu roku wzrósł siedmiokrotnie. Jednak wzrost zapasów szedł w parze ze wzrostem przychodów – w konsekwencji wskaźnik rotacji zobowiązań w dniach utrzymuje się na przeciętnym poziomie i na koniec kwartału wynosi 93 dni. Wzrost majątku obrotowego jest wynikiem przede wszystkim prowadzonych akwizycji.

Po stronie pasywnej bilansu możemy zauważyć wzrost kapitałów własnych i wzrost zobowiązań w podobnej skali. Jednak skutkiem prowadzonych akwizycji jest znacznie większy udział zobowiązań krótkoterminowych w strukturze pasywów (głównie zobowiązań z tytułu dostaw i usług). Grupa zachowuje płynność finansową: stosunek aktywów obrotowych do zobowiązań bieżących wynosi 1,75 (optymalna wartość wskaźnika płynności bieżącej mieści się w przedziale 1,2 – 2). Kapitał własny w całości pokrywa majątek trwały, a także 1/4 majątku obrotowego (kapitał pracujący netto wynosi 40 mln zł). Zachowana jest więc złota reguła bilansowa – strategię finansowania środków obrotowych można określić mianem umiarkowanej. Zadłużenie netto wynosi 20 mln zł, a wskaźnik dług netto/EBITDA kształtuje się na poziomie 1,43, co oznacza, że Grupa jest potencjalnie w stanie spłacić zadłużenie odsetkowe w półtorej roku.

Generalnie sytuacja finansowa Grupy jest dobra, martwią jedynie negatywne tendencje wynikowe.
W rachunku przepływów pieniężnych możemy zauważyć wypływy gotówki z Grupy w działalności operacyjnej i inwestycyjnej. Ujemne przepływy z działalności operacyjnej są oczywiście efektem inwestycji w majątek obrotowy. W działalności inwestycyjnej ujemne przepływy są skutkiem wydatków na nabycie rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych. W działalności finansowej obserwujemy dodatnie przepływy będące wynikiem wpływów z emisji i zaciągniętych kredytów i pożyczek.

Kapitalizacja Hygieniki wynosi 137 mln zł, a więc rynek oczekuje, zysków netto rzędu 14 mln zł rocznie. Za ostatnie cztery kwartały zysk netto wyniósł 9,2 mln zł. Należy zwrócić jednak uwagę na wskazane przeze mnie tendencje wynikowe. Rentowność na sprzedaży brutto rośnie i to może zaowocować bardzo wysokimi wynikami netto Grupy w sytuacji, jeżeli uda się ograniczyć koszty stałe. Tutaj potencjał wynikowy jest znacznie większy niż 14 mln zł zysku rocznie, ale w obecnej sytuacji ten potencjał jest tłamszony przez wysokie koszty organizacji. A jeżeli tendencje zaobserwowane w tym kwartale się utrzymają to już za niedługo nie będzie mowy o jakichkolwiek zyskach. Sytuacja jest więc bardzo niejasna – z jednej strony akwizycje, rozwój, świetne wyniki sprzedażowe, dobra sytuacja finansowa, a z drugiej – rosnące koszty organizacji, które pożerają zyski.

>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj
Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.
Edytowany: 30 listopada 2013 18:28

sasky
sasky PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2011-11-29
Wpisów: 2 427
Wysłane: 28 lutego 2014 08:22:14 przy kursie: 3,30 zł
Czyste odejście spod szczytu - analiza techniczna Hygieniki w porannym Wykresie dnia.


kliknij, aby powiększyć


Szczegółowe omówienie sytuacji w serwisie Wiadomości SW:
wiadomosci.stockwatch.pl/czyst...

konris
Dołączył: 2009-06-21
Wpisów: 1 202
Wysłane: 23 marca 2014 09:36:09 przy kursie: 3,02 zł
Jeśli ostatnie wyniki

www.stockwatch.pl/przeglad-pra...

i zapowiedź ekspansji w Luxemburgu
www.stockwatch.pl/przeglad-pra...

nie skieruje trendu na północ, to co moze to spowodowac?
Co może być teraz największym zagrożeniem? - emisja?

sasky
sasky PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2011-11-29
Wpisów: 2 427
Wysłane: 9 kwietnia 2014 08:20:24 przy kursie: 2,75 zł
Pora na zmianę pieluchy - analiza techniczna Hygieniki w porannym Wykresie dnia.


kliknij, aby powiększyć


Szczegółowe omówienie sytuacji w serwisie Wiadomości SW:
wiadomosci.stockwatch.pl/pora-...

Energo
Dołączył: 2013-02-22
Wpisów: 17
Wysłane: 9 kwietnia 2014 12:01:30 przy kursie: 2,75 zł
2 letni trend wzrostowy został złamany, o zmianę pieluchy nie będzie tak łatwo. A wyjście dołem z tej konsoli nosiłoby znamiona podwójnego szczytu

krewa
krewa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2009-05-01
Wpisów: 5 339
Wysłane: 9 kwietnia 2014 12:15:13 przy kursie: 2,75 zł
Energo, do momentu opuszczenia strefy konsolidacji dołem nie należy obawiać się o losy trendu wzrostowego. Nie pamiętam kto dokładnie, ale chyba to był Sperandeo, sugerował wytyczanie linii długoterminowej tendencji przez środek konsolidacji. Zatem trend boczny, łamiący linię wzrostów, nie jest groźny sam w sobie.
Z podwójnym szczytem racja,ale i o tym jest wzmianka w analizie.

sbyszek
Dołączył: 2009-12-04
Wpisów: 808
Wysłane: 14 kwietnia 2014 10:56:28 przy kursie: 2,40 zł
Dzisiaj przebiliśmy poziom 2,47 tj. 38,2% zniesienia fibo całej fali wzrostowej od maja 2012r. Kolejny poziom wsparcia wyznacza nam zniesienie 50% to okolice 2,14. Ale docelowo negatywny scenariusz może być taki, że po odłożeniu wysokości istniejących podwójnych szczytów (z 22.10.2013 i z 25.02.2014)od dna z grudnia 2013r mamy zasięg spadków w okolice 1,8 co też przekłada się na 61,8% zniesienia wspomnianej wcześniej fali wzrostowej. Może ktoś ma pomysł na uzasadnienie fundamentalne takich spadków.
Kopanie się z koniem jest najlepszą reklamą konia.

Salak
Salak PREMIUM
Dołączył: 2012-10-31
Wpisów: 542
Wysłane: 12 maja 2014 14:21:37 przy kursie: 2,50 zł
Mocne odbicie dzisiaj, spore oboty przez ostatnie 3 dni...moze ktos by mogl sie wypowiedziec czy kreski i oscylatory cos mowia binky ?

sasky
sasky PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2011-11-29
Wpisów: 2 427
Wysłane: 21 maja 2014 08:16:43 przy kursie: 2,72 zł
Niemowlę przestaje ząbkować - analiza techniczna Hygieniki w porannym Wykresie dnia.


kliknij, aby powiększyć


Szczegółowe omówienie sytuacji w serwisie Wiadomości SW:
wiadomosci.stockwatch.pl/niemo...
Edytowany: 21 maja 2014 08:16

gucio
Dołączył: 2010-11-01
Wpisów: 314
Wysłane: 16 sierpnia 2014 08:44:28 przy kursie: 1,87 zł
Informacje były podawane na stronie Hygieniki jak i na SW.

[IMG]http://i1085.photobucket.com/albums/j431/gucio1955/Hygienika_zpsa644f083.png"/>
kliknij, aby powiększyć
" title="Otwórz w nowym oknie" target='_blank'>[IMG]http://i1085.photobucket.com/albums/j431/gucio1955/Hygienika_zpsa644f083.png"/>
kliknij, aby powiększyć"/>
kliknij, aby powiększyć

niestety w niczym nie pomogły.

Użytkownicy przeglądający ten wątek Gość
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Nie możesz tworzyć nowych wątków.
Nie możesz odpowiadać w wątkach.
Nie możesz usuwać swoich wpisów.
Nie możesz edytować swoich wpisów.
Nie możesz tworzyć ankiet.
Nie możesz głosować w ankietach.

Kanał RSS głównego forum : RSS

Forum wykorzystuje zmodfikowany temat SoClean, autorstwa J. Cargman'a (Tiny Gecko)
Na silniku Yet Another Forum.net wer. 1.9.1.8 (NET v2.0) - 2008-03-29
Copyright © 2003-2008 Yet Another Forum.net. All rights reserved.
Czas generowania strony: 0,395 sek.

AD.bx ad3a
AD.bx ad3b
AD.bx ad3c
AD.bx ad3d