BALTONA [BAL]

Informujemy, że w serwisie jest dedykowana strona dotycząca Grupy Baltona. Można na nią wejść ze strony głównej StockWatcha, przez wyszukiwarkę, lub klikając link: http://baltona.stockwatch.pl/

Znajdziecie na niej najświeższe informacje ze spółki, prezentacje, a także krótkie i treściwe resume

Głównym przedmiotem działalności Spółki oraz Grupy Kapitałowej jest sprzedaż towarów w sklepach wolnocłowych oraz ogólnodostępnych zlokalizowanych w portach lotniczych w Europie.


kliknij, aby powiększyć

W ostatnim okresie Grupa poprawia swoje wyniki finansowe:


kliknij, aby powiększyć

Po więcej szczegółów zapraszamy na dedykowaną stronę w StockWatch.pl

Spółka pochwaliła się wynikami za rok 2015:

Czas na zrzutę! Właściciel Baltony dostanie od SP 87 mln zł odszkodowania. Dla porównania - Jej kapitalizacja spółki na GPW to zaledwie 36 mln zł.

Otóż to!

Wyniki coraz lepsze, cash flow również. Widać że działania restrukturyzacyjne przynoszą efekty. To będzie skutkować spadkiem kosztów operacyjnych i wzrostem marży i zysku operacyjnego netto. Jeszcze jak firma dostanie 120 mln PLN odszkodowania i spadnie c/wk o połowę, będzie miód malina. A teraz widać, że ktoś skupuje i korneruje walor, żeby się po taniości nachapać. Tu piszą że spółka zaliczyła dołek w Sierpniu i teraz jest 30% na plusie, od tego dołka. Teoretycznie tak, tyle tylko że pomiędzy 2,35-2,85 nie było prawie obrotów. Myślę że będą próbowali zwalić kurs do 2,40- 2,50 jeśli im się uda, a potem wyjazd na 5,70; konsolidacja i odpał na 7-8 PLN. Choć z drugiej strony jak się popatrzy na wykres z 5 sesysjnym interwałem i na STS to zwrot na połnoc powinien nastąpić już za chwilę. Nie zdziwię się też jak przy tej cenie spółka wróci do skupu akcji własnych. Nie zdziwiłbym się także wezwaniem, przy tym free float to dalece prawdopodobne; choć z drugiej strony nie ma akcji, więc nie wiem kto by oddał w wezwaniu poniżej 9 złotych.

Ech...Zawsze ONI zaniżają przed oddpałem... Wina onych, a nie inwestora, który nawet nie wie, że odszkodowanie dostanie właściciel spółki, a nie spółka ;)

A jeśli chodzi o rentowną spółkę handlową której kapitalizacja jest conajmniej 10 razy niższa od przychodów to na samą literkę A są dwie: ABC Data i Asbis. Jest też np Pelion, czy Bowim. Trochę takich spółek jest.

Wzrost z B2B w listopadzie o 4 mln PLN w stosunku do 2015-ego, w gastronomii 0,5 mln, retail bez zmian. Październik był również ok.

jasne, wytlumaczenia sie zawsze znajda - ja generalnie nie wnikam w sens poszczegolnych decyzji, tylko smieszy mnie hurra optymizm naganiaczy, gdzie spolka ewidentnie nie performuje.

Wydaje mi się, że wybiórczo podchodzicie do informacji ze spółki. Spółka wyszła nie z segmentu B2B tylko z nierentownych kontraktów w segmencie B2B, i zmieniła formę ich dystrybucji, poprzez likwidację magazynu centralnego w Warszawie i skrócenie łańcucha dostaw, a to znacząco zmienia postać rzeczy. Widać po wynikach października i listopada, że spółka pozyskała nowe, czytaj bardziej rentowne kontrakty w tym segmencie, przy niższych jak się można domyślić kosztach sprzedaży. Co się tyczy relacji przyrostu liczby pasażerów o 15%, nie wiem skąd wzięliście te dane. A w zasadzie chyba wiem. To znaczy albo porównujecie rok 2016 do 2014-ego i tu zgoda, albo porównujecie wzrost na poszczególnych lotniskach np. Kraków. Statystycznie jednak mamy do czynienia z wzrostem ok 8% jeśli chodzi o liczbę pasażerów i 6% jeśli chodzi o operacje PAX www.ulc.gov.pl/_download/regul... www.ulc.gov.pl/pl/regulacja-ry...://www.ulc.gov.pl/_download/statystyki/2016/II-kw/wg_portow_lotniczych_2kw_2016_v1.pdf W kontekście tym Katowice wypadają dosyć blado- wydaje się że to lotnisko ma dopiero szanse się rozwinąc ponieważ Kraków osiągnął wg mnie maksymalną przepustowość. Zapewne dlatego firma postawiła na Katowice- niższy czynsz ale większy potencjał wzrostu sprzedaży.

Jednocześnie zgadzam się z przedmówcami co do kwestii wynajmu punktów handlowych. To sa kontrakty 2-3 letnie. Kto da lepszą cenę ten wygrywa. Pytanie czy lepsza cena oznacza dodatnią rentowność i tu jest chyba kwestia Gdańska. Inny operator dał zaporową cenę, ale czy na tym zarobi?

W kwestii wyników firmy, za 3 kwartały. Mamy znaczący spadek sprzedaży o 17%, zgoda, ale jednocześnie spadek kosztu zakupionych materiałów o 19% (firma trzyma marzę) i znaczący spadek co za tym idzie zysku netto za 3 kwartały, ale mamy całkiem porządny zysk operacyjny w 3-cim kwartale. Mamy też znaczący spadek zobowiązań długoterminowych o 18 mln PLN i znaczącą poprawę cash flow o 11 mln PLN. Jednoczesnie zobowiązania oprocentowane spadły w okresie od 31 Grudnia 2015 do 30 .09 2016 o 11 mln PLN z kwoty 39 do 28 mln, to zrozumiały krok, gdyż ok. 2/3 tych zobowiązań to kredytu w walutach obcych (w większości w EUR), stan srodków pienięznych w rachunku bieżącym poprawił się z minus 5 mln do plus 5 mln rok do roku i z minus 10 mln do plus 5 mln w okresie 9 miesięcy. (różnica 15 mln na plus).

Jednocześnie firma zwiększyła zobowiązania w stosunku do firmy matki o ok 20 mln PLN:
Grupa otrzymała od jednostki powiązanej Flemingo International (BVI) Limited pożyczki, których daty spłaty przypadają na 31 marca 2017 roku (16.064tys. zł), na 31 stycznia 2017 roku (4.
739tys. zł) oraz na 31 grudnia 2016 roku (74 tys. zł).

W tym kontekście ciekawie brzmi następujący zapis w raporcie:

W dniu 19 lutego 2015 roku na NWZA Jednostki Dominującejzostała podjęta uchwała
, wskutek której program nabywania akcji własnych został rozszerzony czasowo i ilościowo z
większając ilość akcji własnych Jednostki Dominującej, które mogą być nabyte do 750.000
szt. Termin wykupu akcji własnych został wydłużony do dnia 1 stycznia 2017 roku. Akcje mogą b
yć nabyte w celu ich umorzenia, wydania akcjonariuszom lub wspólnikom
spółki przejmowanej przez Jednostkę Dominującą albo ich wydania posiadaczom warrantów subskrypcyjnych wyemitowanych na podstawie uchwał Walnego Zgromadzenia Jednostki Dominującej
. Maksymalna cena nabycia została utrzymana na poziomie 9,20 zł za jedną akcję.Do dnia 14 listopada 2016roku w ramach programu Jednostka Dominująca skupiła w sumie 368.995
akcji własnych, w tym w trzecim kwartale 2016 roku skupiono 99.805 akcji zwykłych Jednost
ki Dominującej. Ilość akcji skupionych w ramach programu
na dzień 31 grudnia 2015 roku wynosiła natomiast 269.190 akcji własnych
.

Czy mógłbyś podać przykład wybiórczego podchodzenia do informacji z mojej strony?


Owszem, spółka tak napisała w raporcie. Problem w tym, że nie do końca to widać w liczbach. Wydawać by się mogło, ze wyjście z nierentowych kontraktów powinno skutkować wzrostem rentowności segmentu. Operacyjnie rentowność tego segmentu była wyższa tylko w 1 kw. roku. W 2 i 3, które były dla spółki w 2015 r. wysoko-rentowne mamy w tym roku straty. To jeszcze nie musi oznaczać nic złego, bo każdy segment ma jakieś koszty stałe. To zerknijmy na wariancję i zależność wyniku w funkcji sprzedaży:


kliknij, aby powiększyć

Jak widać w tym roku im większa sprzedaż tym większa strata. A to już się nie wpisuje w słowa zarządu spółki, choć należny pamiętać, że mogły wyjść jakieś koszty jednorazowe. Stąd moje twierdzenie, że decyzja jest enigmatyczna, tym bardziej, że spadek obrotów w B2B jest znaczący i wydaje się, że te kontrakty można było wypowiadać w sposób bardziej rozłożony w czasie, kiedy na miejsce zakończonych będą wchodzić nowo pozyskane. Mielibyśmy wtedy pokrycie marży (niższej procentowo) dla kosztów stałych.

Owszem marża brutto na poziomie skonsolidowanym się zwiękzyła:


kliknij, aby powiększyć

Problem w tym, że nie mamy pewności na skutek jakich czynników i zachowanie którego segmentu było decydujące. Przypominam, że spółka zwiększa udział gastronomii, która jest teoretyczne mocno rentowna. Nie ma wcale pewności, że wzrost marży na poziomie skonsolidowanym jest wynikiem wzrostu marży brutto w segmencie B2B.


Ja nic nie brałem i nie przywoływałem danych. Odnosiłem się, tylko do wypowiedzi kolegi Avocado. Proszę mi nie wsadzać wypowiedzi w usta, których nie czyniłem.


Wiesz po jakiej cenie PBG kupowało Rafako?
Z resztą przy takiej płynności akcji skup jest nieporozumieniem. Obroty i płynność mogą się jedynie zwiększyć jak akcji w obrocie będzie więcej.