ALLEGRO [ALE]

ALLEGRO - spojrzenie na wykres


Wykres w ujęciu dziennym. Kurs akcji spółki jest w fazie korekty zainicjowanych w maju wzrostów. Korpusy świec w trakcie sesji podażowych może i robią wrażenie, ale nie towarzyszą im wykraczające poza średnią słupki wolumenu. Wygląda na to, że popyt po prostu usunął się w cień, wyczekując na bardziej dogodne pod kątem stosunku zysku do ryzyka poziomy cenowe. Pierwszy z nich znajduje się w okolicy 65,50 zł, natomiast kolejny wyznaczyłbym w oparciu o równość fal. Oznacza to, że przecena mogłaby sprowadzić notowania do poziomu 60,30 zł.

kliknij, aby powiększyć

Powyższa treść przez 21 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

Witam wszystkich,

Prime wchodzi do Polski z bardzo dobrą ofertą. Kurs Allegro wciąż jest mocno trzymany. Po nieco ponad godzinie handlu obroty już wynoszą ponad 100 mln przy spadku 4-5%, ale moim zdaniem już można spoglądać w kierunku nowych minimów. Pozdrawiam.

To prawda, można odnieść wrażenie, że podaż nie ma dużej przewagi. Bo ktoś po stronie popytu ma interes, żeby nie pozwolić kursowi za szybko spadać. Przecież wszyscy widzieliśmy jak w marcu po ABB wszystko było czyszczone na poziomie 60 zł a obroty z kilku sesji w tamtym czasie wyniosły kilka mld zł. Gdyby nie to, to kurs poleciały w otchłań. Teraz pewnie byłoby podobnie. Ale z rynkiem się nie dyskutuje

Mnie nie dziwi z dwóch względów. Po pierwsze przy tej kapitalizacji trzeba mieć bardzo dużą pozycję, żeby przekroczyć próg 0,5%. Po drugie fundusze mogą czaić się specjalnie pod progiem, bo jeszcze mogą nie mieć interesu wywoływać paniki.

Dla mnie, jak dla wielu (bardzo merytoryczna dyskusja była tutaj przed samym debiutem), kurs Allegro od początku był skazany na spadek, a to, że jesteśmy jeszcze na takich poziomach zawdzięczamy globalnym koordynatorom IPO, którzy wyciągnęli kurs do góry i wrzucili do WIG20 przy kosmicznej cenie 75,96. Brawo GPW.

Przedmówca czyta ze zrozumieniem? Napisałem "wrzucili do WIG20 przy kosmicznej cenie 75,96". Nie napisałem, że spółka nie powinna być w WIG20, tylko, że nie powinna być wrzucana przy takiej wycenie. Popyt na Allegro w trakcie debiutu był gigantyczny i przy takim popycie pozwolono jeszcze, żeby Morgan Stanley "ustabilizował" kurs powyżej 70 zł wykorzystując ponad 30 mln akcji przydzielonych mu w ramach pakietu stabilizacyjnego.

Generalnie, mimo młodego wieku na giełdzie, można już na temat debiutu Allegro napisać pracę doktorską, tyle jest smaczków (głównie negatywnych) związanych z debiutem tej spółki. Tak działa wolny rynek i nieograniczony niczym kapitał.

Ostatnio w samym portalu nie podobają mi się dwie rzeczy:
1. ta sam firma może prowadzić kilka sklepów pod różnym nickiem (ten sam NIP, adres). Jak w każdym z tych trzech sklepów kupię coś poniżej 40 zł to zakupy nie sumują się i nie można korzystać z Allegro Smart.
2. jak czytam opinie o towarze to czasami mam wrażenie, że dotyczą innego towaru, zwłaszcza jak ktoś wpisze część jego nazwy, głównie gdy opis nie zawiera żadnego numeru katalogowego tylko sam słowny opis.
Ktoś ma takie same odczucia?

Z tego co pamietam za niedługo kończy się karencja sprzedaży akcji przydzielonych dla pracowników.
Myślę, że po okresie zakazu wielu pracowników sprzeda aby jeszcze trochę zarobić.....

Wejście Amazon Prime chyba sprawiło że sentyment się zmienił na negatywny, nie ma znaczenia że mało Polaków kupuje i oferta dotyczy tylko aukcji które są Prime - znaczenie chyba ma tu cena 49 zł,
Kiedy skończył się okres karencji na sprzedaż akcji przez pracowników ?

Dzień dobry wszystkim,

nie będzie to długi wpis, gdyż starzy wyjadacze giełdy wiedzą, co tu się szykowało od początku.

Chciałbym na wstępie oświadczyć, że nie będzie to narzekanie z powodów osobistych, gdyż na debiut Allegro patrzyłem od początku z wyjątkową odrazą, a dzięki wysokiemu prawdopodobieństwu trendu spadkowego można było tutaj bardzo dobrze prowadzić krótką pozycję. Ale do rzeczy.

W 2016 roku luksemburskie fundusze PE kupiły od Naspersa Allegro za 3,25 mld dolarów. Co bardzo istotne, część transakcji została sfinansowana za pomocą kredytów bankowych na czele z Goldman Sachs (www.reuters.com/article/allegr...), gdzie następnie kredyty te zostały wrzucone w bilans Allegro (stąd tak ogromne zadłużenie tej spółki).

W 2020 roku fundusze posiadające Allegro postanowiły częściowo wyjść z inwestycji przeprowadzając ofertę publiczną w około 90% na akcje już istniejące. Wartość oferty publicznej wyniosła ponad 9 mld zł businessinsider.com.pl/gielda/...), z czego sama spółka zyskała na ofercie publicznej zaledwie nieco ponad 900 mln zł, które posłużyły na spłatę zadłużenia ( przypomnijmy - wynikającego głównie z wcześniejszego przejęcia Allegro przez luksemburskie fundusze od Naspersa).

Jednocześnie bank Morgan Stanley (będący, obok Goldman Sachs, jednym z dwóch globalnych koordynatorów IPO Allegro) otrzymał 32 mln akcji w ramach pakietu stabilizującego. Była to wartość 15% całej oferty publicznej. Po debiucie spółki na giełdzie, w trakcie której popyt był kolosalny, Morgan Stanley wykorzystał cały pakiet stabilizujący, kiedy kurs był na poziomie ok. 70 zł (www.wirtualnemedia.pl/artykul/...). W wyniku tego kurs został wyciągnięty do góry jeszcze bardziej, a kapitalizacja spółki przez moment osiągnęła 100 mld zł. Allegro, po nadzwyczajnej rewizji indeksu, bardzo szybko weszło do WIG20 przy cenie 75,96. Pomogło to w dłuższym utrzymaniu wysokiego poziomu kursu, gdyż wiele funduszy benchmarkujących się do WIG20 zwyczajnie musiało mieć akcje Allegro w portfelu.

W międzyczasie te same banki (Goldman Sachs, JP Morgan, a także polskie banki oferujące akcje Allegro w ofercie publicznej) zaczęły wypuszczać ekstremalnie wysokie rekomendacje dla Allegro z zaleceniem "kupuj". Patrząc jednak na tragiczny bilans spółki (biorąc pod uwagę kapitalizację) można było się zastanawiać w jaki sposób banki wyliczają tak wysoką wartość Allegro (czyżby same miały w tym interes? - a jeśli tak, to czy nie zachodzi tutaj konflikt interesów?). 55% sumy bilansowej Allegro wynosi sam goodwill, a Allegro, mimo wykorzystania części pieniędzy z oferty publicznej na spłatę zadłużenia, wciąż jest zadłużone na prawie 7 mld zł, co stanowi prawie połowę sumy bilansowej.

W marcu, po bardzo dużych spadkach, i przy bardzo silnie wyprzedanym rynku (oficjalne wejście Amazon było jednym z triggerów spadków), właściciele po raz kolejny sprzedają duży pakiet swoich akcji w ramach ABB o wartości prawie 5 mld zł, po kursie 60 zł za akcję. (www.stockwatch.pl/wiadomosci/b...). Organizatorem ABB byli Goldman Sachs i Morgan Stanley - globalni koordynatorzy IPO, a także wierzyciele Allegro - ci sami, którzy dopiero co rekomendowali "kupuj" Allegro po cenach powyżej 90 zł. Warto nadmienić, że sprzedaż odbyła się jeszcze przed zdjęciem 180-dniowego lockupu na sprzedaż akcji przez większościowych udziałowców.

Analizując sytuację finansową spółki nie można nie wspomnieć o otoczeniu, w jakim spółka funkcjonowała i funkcjonuje. Jest to spółka o bardzo silnej marce na rynku krajowym, jednak bez specjalnych możliwości ekspansji zagranicznej. Jednocześnie w trakcie debiutu spółki na giełdzie, jej główny potencjalny rywal - Amazon, mimo braku oficjalnej obecności na polskim rynku już wtedy posiadał 9 bardzo dużych centrów logistycznych w naszym kraju, zainwestował w Polsce ponad 14 mld zł i zatrudniał ponad 16 tys. osób (www.wiadomoscihandlowe.pl/arty...). Allegro, bez żadnego zaplecza logistycznego, z ogromnymi długami, już przed debiutem wyglądało blado na tle rywala, a jednak było wyceniane z ogromną premią nawet do Amazona.

Na zakończenie, ogólnie bardzo się cieszę kiedy mamy nowe debiuty i duży kapitał interesuje się naszą giełdą, ale jednak mam otwarte pytanie, czy naprawdę polska giełda musi zgadzać się na każdą niegodziwość za wszelką cenę, żeby duży kapitał mógł zarobić, a wykres "super" spółki z "ogromnym" potencjałem wzrostu wygląda po roku jak klasyczne pump and dump (bo wychodzi na to, że nim jest)?:


kliknij, aby powiększyć

Pozdrawiam wszystkich serdecznie.

Może Allegro to nie Arrinera albo OIL, ale dla mnie to słabe wypuszczać na giełdę coś, czego długoterminowa cena docelowa z bardzo wysokim prawdopodobieństwem graniczącym z pewnością jest grubo poniżej ceny IPO, a na dodatek pozwalać jeszcze instytucjom, gdzie występuje oczywisty konflikt interesów, na nakręcenie tego w tak szalony sposób. To jest oczywiście moja prywatna opinia, zupełnie niezwiązana z tym, że taka bańka stwarza świetne okazje spekulacyjne. Pozdrawiam.