KOMPUTRON [KOM]

Chciałbym poinformować szanownych inwestorów o pewnym zdarzeniu, które wskazuje jak istotne może być ryzyko płynności.
W dniu 05.02.2010r. (z tego co pamiętam był to drugi dzień mocnych spadków na całym rynku) zdecydowałem się na sprzedaż 887 sztuk akcji Komputronika (nie widząc specjalnych perspektyw wzrostu kursu). W związku z tym, że uznałem taką ilość akcji za nieistotną to złożyłem zlecenie PKC. I oczy wyszły mi z orbit, gdy zobaczyłem w arkuszu zleceń zawieszenie kursu na widłach ORAZ -24%. Szybko anulowałem zlecenie.
Morał jest taki - nawet przy sprzedaży ilości akcji, które wydają się nieistotne warto sprawdzić arkusz zleceń.
Pojawia się pewien problem - a co z SL ??

Pozdrawiam

Wybicie nastąpiło na bazie Techmexa. Nawet jeśli Komputronik znajdzie korzystne dla siebie rozwiązanie sprawy należności Tex-a, to główna przyczyna spadku kursu Komputronika nadal jest aktualna. Według mnie WD w którymś poście utrafił w sedno - brak koncepcji działania umożliwiającej odzyskanie efektywności. Rozszerzenie asortymentu sprzedaży niczego nie załatwia, a nawet może spowodować inne problemy (np. czy Komputronik chce się uplasować na rynku marketów ??? - toż to samobójstwo).

widze ze kolega sie nie zna.. po pierwsze :[i] wykorzystanie obecnej infrastruktury logistycznej jest mitem, poniewaz tzw. stokowanie sie lodowkami i TV wymaga kompletnie innych powierzchni i sprzetu ( np standardowe wozki widlowe nie moga transportowac lodowek, bo je trzeba trzymac z bokow a nie na poziomej plycie) czyli koszty. po drugie wejscie w ten biznes kktory jest bardzo dobrze poustawiany jest trudne, gdyz dotychczasowi duzi gracze wymoga na producentach wstrzymanie wspolpracy z KTR bojac sie agresywnych cen w necie po trzecie sprzedaz przez internet to zjazd z 20% marz do poziomu 5-6% wiec gdzie tu mega biznes. Po czwarte KTR maleje sprzedaz przez salony a rosnie tzw. hurt czyli znowu zjazd z marzy. moi zdaniem powinni zrewidowac koszty i skupic sie na core-business a nie eksperymentowac.

@bywalec: AGD to nie tylko "duże AGD" o którym piszesz, małe agd nie wymaga praktycznie żadnych inwestycji w logistykę a a jest dodatkowych przychodem nawet na marży 5%
Przed wprowadzeniem AGD, KT stockował np plazmy 50" na magazynie, poza tym "duże agd" typu lodówki o których piszesz są w większości bezpośrednio zamawianie z distri dla klienta, stockuje sie po kilka szt.

Na ujemny wynik skonsolidowany Grupy Komputronik, przypadający na akcjonariuszy jednostki
dominującej, który wyniósł (1.866 tys. zł), największy wpływ miały straty Karen SA. Spółka
przechodziła w mijającym roku głęboką restrukturyzację oraz musiała się zmagać ze skutkami działań
poprzednich właścicieli.

W dniu 14 czerwca 2010 roku Komputronik oraz Karen podpisały trójstronną
umowę z inwestorem, która zakłada zawarcie szeregu transakcji, które uporządkują Grupę.
Jeżeli dojdzie do podpisania ostatecznej Umowy Inwestycyjnej na podstawie wiążącego Listu
Intencyjnego,

Komputronik będzie mniejszościowym akcjonariuszem Karen, w związku z czym nie
będzie konsolidować jej wyników; Grupa nie będzie obciążona ryzykiem zawiązania rezerw w związku
z niewypłacalnością Techmex SA, a Komputronik wraz ze spółką zależną będzie miał prawo sprzedaży
pakietu akcji Karen za cenę ponad 79,5 mln zł.


Ciekawe jak to wszystko sie zakonczy, bo gdyby nie pojawienie sie tajemniczego inwestora to wynik za pierwszy kwartal pograzylby Komputronik o co najmniej 20 mln, a to oznaczaloby juz problemy z bankami

bedzie ciekawie

Tym bardziej, że sam fakt niekonsolidowania Karenu nie oznacza, że spółka nie jest narażona na ryzyko strat. Bo przecież wykazuje się wartość inwestycji, która może zostać pomniejszona w ciężar wyniku właśnie w przypadku odnotowania przez Karen strat.

Ja zaczynam zadawać sobie podobne pytanie, do kiedy będzie spadało?

C/WK po obecnym kursie poniżej 0.7, C/P najniższe w sektorze, pytanie czy wyjdzie coś z pozbycia się Karen?

Jeśli tak to fajnie, jeśli nie to i chyba powrót na 8 albo i niżej bo ludziska będą ciąć straty.

Omówienie sprawozdania finansowego Komputronik za 2009 rok, który kończy się 31 marca 2010 roku

Komputronik miał w tym roku wydłużony rok finansowy, który trwał 5 kwartałów. Dlatego też dane za 4 kwartał nie zgadzają się z tymi zaraportowanymi na koniec roku.

[ www.stockwatch.pl/gpw/komputro... ] Tutaj link do wskaźników a poniżej już analiza samego sprawozdania.


Z pewnością najbardziej interesującą informacją z punktu widzenia kursu Komputronika jest podpisany list intencyjny z inwestorem z USA w sprawie inwestycji w spółkę zależną Karen.

Po przejrzeniu sprawozdania Karenu oraz krótkich informacji na temat listu, odniosłam wrażenie, że Komputronik zyska na tej transakcji najwięcej ze wszystkich stron. Przede wszystkim pozbędzie się prawie w całości Karenu, który od dłuższego czasu przynosi straty. Przed tym jednak przejmie od niego część salonów sprzedaży, które działają obecnie pod marką Komputronika. Po drugie odzyska pieniądze zainwestowane w Techmex, po
nieważ „inwestor” zobowiązał się do ich wykupu w cenie nominalnej bez dyskonta.

Komputronik posiada różne należności od Texa o wartości ponad 17 mln PLN na koniec roku. Te nie zostały odpisane, mimo postawienia Texa w stan likwidacyjny, właśnie ze względu na list intencyjny. Jeśli nie nastąpią spodziewane konsekwencje, wszystkie te należności trzeba będzie spisać w koszty i pogorszy to wynik Komputronika.

Jak już napisałam przy omówieniu SF Karenu, nie widzę dla tego właśnie inwestora sensu ekonomicznego dokonywania takiej transakcji. Nie wierzę więc w to, że będzie ona dla Komputronika aż tak korzystna. Za salony Karenu firma będzie musiała zapłacić w formie gotówki lub przekazania innych aktywów.

Dzięki przejęciu części salonów rozwinie się sieć sprzedaży Komputronika. A to chyba najważniejsze aktywo w tak prowadzonym biznesie sprzedaży detalicznej. Na pewno będą to najlepsze, najlepiej zlokalizowane i najbardziej rentowne lokale w całej Polsce.

Przyczynią się do skokowego wzrostu sprzedaży własnej przy jednoczesnym odcięciu Karena. Wzrost sprzedaży powinien być jednocześnie bardziej rentowny, ponieważ Karen zaopatrywał się u Komputronika w towary. Ograniczeniu ulegną koszty sprzedaży i zarządu dzięki działaniom synergicznym. Same plusy dla tej firmy widać w tym zakresie.


Co do bilansu to dość poważne zarzuty mam wobec wyceny wartości firmy. Zgodnie z notami do sprawozdania, około 46,6 mln PLN dotyczy przejęcia grupy kapitałowej Karen. Jest to firma, która nie przynosi zysków a jej cash flow operacyjny jest ujemny. W mojej ocenie jest to podstawa do uznania, że Karen utraciła przynajmniej częściowo możliwość generowania FCF oraz dokonania poważnego odpisu w koszty. Taka operacja (lub zbliżona) powinna być przeprowadzona przy utracie kontroli nad Karenem w wyniku wejścia weń „inwestora z USA”.

Test na utratę wartości został przeprowadzony metodą ustalenia wartości odzyskiwalnej, co póki spółka nie jest likwidowana, nie powinno mieć miejsca. Wartość odzyskiwalna odnosi się bowiem do wartości możliwej do uzyskania na rynku w przypadku sprzedaży aktywów Karenu. Wartość firmy stanowi prawie 50% wartości aktywów trwałych Komputronika.


Strata netto Komputronika wynika przede wszystkim z konsolidowania straty Karenu. Po jej oddzieleniu widać, że sam Komputronik ze swojej działalności notuje zysk. Przede wszystkim cieszy zysk brutto ze sprzedaży. Jego masa pozwala na pokrycie kosztów sprzedaży i ogólnego zarządu. Niestety widać spadek masy zysku w porównaniu do poprzedniego roku. Mimo wzrostu w liczbach bezwzględnych trzeba pamiętać, że za 2008 rok zaraportowano jedynie 4 kwartały działalności.

Po dokonaniu emisji akcji Karenu i zostaniu jej udziałowcem mniejszościowym, spółka ta już nie będzie konsolidowana. Wtedy sprawozdania zostaną skorygowane o jej działalność – prawdopodobnie zostanie ona wykazana jako działalność zaniechana w celu zapewnienia porównywalności danych.


Przepływy pieniężne są ujemne. I to przede wszystkim te z działalności operacyjnej odwrotnie niż rok wcześniej. Wpływ na to miały na pewno ujemne przepływy Karenu. Nie za dobra sytuacja stępuje także w przepływach inwestycyjnych. Tu podobnie jak w poprzednim roku zaważyły wydatki na nabycie jednostek zależnych. W 2009 Komputronik kupił spółkę od Karenu. Dodatnie wpływy w działalności finansowej są wynikiem rolowania zadłużenia.
Środków pieniężnych na koniec roku jest mało. Za mało, żeby udźwignąć ujemne przepływy i sfinansować bieżącą działalność. Konieczne będzie więc dalsze zadłużanie się w celu sfinansowania inwestycji i bieżących wydatków operacyjnych.

Przejęcie części sieci detalicznej od Karenu zapowiedziane w liście intencyjnym będzie skutkowało jeszcze większymi wydatkami w działalności inwestycyjnej. To z kolei będzie wymagało zaciągnięcia kolejnych zobowiązań, czyli należy spodziewać się zwiększonych wpływów finansowych. Możliwe jest jednak, że rozliczenie przejęcia wspomnianych sklepów nie nastąpi w gotówce. Jeśli komputronik zdecyduje się przekazać Karenowi w zamian jakieś aktywa, to tak znaczącego wpływu na płynność nie zauważymy. Forma rozliczenia nie została jeszcze podana.

Szansa, jaką widzę na poprawę płynności Komputrona, to spłata przez „inwestora z USA” wierzytelności Techmexu. Te wynoszą ponad 17 mln PLN, więc w przypadku zrealizowania inwestycji mogą istotnie poprawić płynność firmy.


Na sytuację Komputronika największy wpływ ma list intencyjny i możliwość osiagnięcia dużych korzyści na podpisaniu umowy inwestycyjnej. Ja jednak cały czas zastanawiam się nad tym, czy do podpisania takiej umowy dojdzie. Ona jest po prostu aż podejrzanie zbyt korzystna dla Komputronika a niekorzystna dla pozostałych stron. Nic tylko czekać.

Na koniec muszę powiedzieć, że sprawozdanie zawiera mnóstwo bezużytecznych zestawień i tabelek i bardzo ciężko się je czyta. Lektura dla naprawdę zdeterminowanych!

Powyższa treść przez 21 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

14.07. Warszawa (PAP) - Komputronik i Karen planują podpisać umowę z inwestorem, który ma objąć akcje Karen i doprowadzić do odkupienia wierzytelności wobec Techmeksu, jeszcze w środę. Jednak z powodu prac formalnych nad dokumentami możliwe jest także, że jej podpisanie może się opóźnić o kilka dni - poinformował PAP Jacek Piotrowski, prezes Karen i wiceprezes Komputornika
"Chcemy podpisać umowę jeszcze dziś, ciągle jednak trwają prace formalne nad dokumentami, których jest bardzo dużo. O tym, czy stanie się to dziś będziemy wiedzieli w ciągu kilku godzin" - powiedział PAP Piotrowski.
"Jeśli nie zrobimy tego dziś, to stanie się to z kilkudniowym poślizgiem. Wszystko jest jak najbardziej pod kontrolą i samej transakcji nic nie zagraża" - dodał.
Komputronik wraz ze spółką zależną Karen 14 czerwca podpisały z inwestorem, obywatelem USA, list intencyjny. Zgodnie z postanowieniami listu, Komputronik jako akcjonariusz dominujący Karen, ma doprowadzić do emisji nowych akcji Karen, skierowanych do potencjalnego inwestora, lub podmiotu przez niego wskazanego. Po przeprowadzeniu emisji Komputronik stanie się mniejszościowym akcjonariuszem Karen. Akcje nowej emisji mają zostać pokryte wkładami pieniężnymi i niepieniężnym o łącznej wartości około 250 mln zł.
Z treść listu intencyjnego wynika, że strony zobowiązały się do zawarcia umowy inwestycyjnej w terminie 30 dni od daty podpisania listu.(PAP)
gsu/ asa/

link

No, podpisali ... z firmą co zajmuje się uprawą buraków
www.texassranch.com.pl/page3.p...