BAHOLDING [BAH]

cyt. z poprzedniego postu "Marvipol liczy, że jeszcze w I połowie bieżącego roku sprzeda pakiet ponad 1 mln własnych akcji inwestorom finansowym." <-- Może kurs "leci" z powodu niepewności o cenę emisji ? A może po to by przepłoszyć ... ?

Duża luka na otwarciu i kurs leci przy zwiększonych, w stosunku do ostatnich dni, obrotach. Czy ktoś coś już wie?

W serwisie StockWatch.pl trwa właśnie czat z prezesem Marvipolu

www.stockwatch.pl/czat-inwesto...

Zapraszamy do zadawania pytań.

Marvipol podal wyniki finansowe za III kwartał, mnie natomiast zdziwila skala wzrostu wynagrodzenia dla Pana Prezesa (juz bylego) Nizo:

01-sty-12 01-sty-11
30-wrz-12 30-wrz-11

Andrzej Nizio - Prezes Zarządu do 9 sierpnia 2012 r.
8 694 1 273
Sławomir Horbaczewski - Wiceprezes Zarządu
607 524
Tomasz Wajsgerber - Członek Zarządu
259 298
9 560 2 095

jak widzicie Pan Prezes zarobil 6 razy wiecej niz rok wczesniej

Witaj, jest to innowacyjna decyzja na naszym rynku. Ja jednakże mam pewne zastrzeżenia co do ryzyka związanego z tą emisją. Nie analizowałem dogłebnie fundamentów samej spólki, ale powiem szczerze ,że ta emisja mi sie nie podoba.

Spólka mami inwestorów stałą dywidendą w wys. 1,6 zł co daje 13% zysku,ale ten procent to dostaniesz jak spółka bedzie miała zyski i jak zdecyduje przeznaczyć je na dywidendę i to dopiero w połowie 2014 roku. A z upłynnieniem to tych akcji też moze być problem, mimo że bedą notowane równolegle do pozostałych akcji. A dlaczego problem ? bo kto bedzie chciał je kupić jak one nie maja prawa głosu ? A firma np. nie będzie generować zysków. Obligatariusze przynajmniej mają prawo do żądania przedterminowego wykupu, a Ty , co zrobisz z akcjami jak zaczną się w spółce problemy. i to w spółce z takiej branży.

Noble Securities w prezentacji dotyczącej tej emisji napisał ,że akcje nieme,cyt. "mogą korzystać z pierwszeństwa w zaspokojeniu przed pozostałymi akcjami".

Mogą , ale nie te. Zgodnie bowiem z zapisem statutu, akcje te dają:
"Prawo do udziału w majątku Spółki pozostałym po zaspokojeniu lub zabezpieczeniu wierzycieli w przypadku jej likwidacji (art. 474 Kodeksu Spółek Handlowych); Statut Spółki nie przewiduje żadnego uprzywilejowania w tym zakresie."

Zwróć jeszcze uwagę na fakt, że już dzis płacisz za taka akcję 12,3 , czyli 36% drożej niż na giełdzie. To aż 2- letnia dywidenda !!!!!.

Do tego w statucie spółki napisano: "Walne Zgromadzenie podejmując uchwałę w sprawie podziału zysku będzie przestrzegało zasady, że dywidenda za rok 2013 oraz za rok 2014 nie będzie wyższa niż 30% skonsolidowanego zysku Grupy Kapitałowej Marvipol S.A. za dany rok obrotowy."

To jeśli spółka prognozuje osiągnięcie w 2013 roku zysku netto na poziomie 42 mln., to na dywidendę przeznaczy maksymalnie 12,6 mln. zł, co przy emisji akcji niemych na poziomie 7,4 mln pochłonie prawie w całości dywidendę. A co dla pozostałych akcjonariuszy. Hmmmm, myśle że nie będą zadowoleni, a to z kolei moze wpłynąć na postrzeganie spólki i przez to na jej notowania.
A co jeśli tego zysku nie osiągną ? to i nie będzie takiej dywidendy (1,60 zł na akcję).
Pamietaj ,ze to nie jest dywidenda gwarantowana.
A więc reasumując : spólka powinna co roku przeznaczyć na dywidendę co najmniej 11,84 mln zł, a przez to musi wygenerować zysk netto na poziomie 40 mln. zł. Jak na razie od 2010 roku, udało jej sie to tylko raz !!!!

A jeśli nie wypłacą dywidendy, to przysługuje Ci wyrówananie, ale dopiero w następnych latach, z tym ,że musisz posiadać te akcje w dniu ustalania dywidendy w tym roku w którym będzie wypłacane wyrównanie. Związany możesz być na całe lata ze spółką. Jest niby oświadczenie głównego akcjonariusza o zablokowaniu akcji, które służą zabezpieczeniu wypłaty dywidendy dla akcjonariuszy, ale jak sie w to wczytasz to masz prawo do skorzystania z tego dopiero , gdy w ciągu 3 lat nie otrzymasz tej dywidendy ani wyrównania w pełnej wysokości, a do tego akcje będa rozliczane wg ceny 12,30. Co to dla Ciebie znaczy ? a np. to ,że jeśli , hipotetycznie zakładając, kurs w tym czasie spadnie do poziomu np. 6 zł, a Ty nie otrzymasz żadnej dywidendy, to zostana Ci przekazane akcje o wartości 3*1,6=4,8 , 4,8 /12,3= 0,39 akcji. Czyli dostaniesz na swoją jedną akcję niemą 0,39 akcji zwykłej, która przy kursie rynkowym w tym czasie 6 zł(założenie powyżej), będzie warta 2,34 zł , a nie 4,8 zł które powinieneś uzyskać z dywidendy !!!!!!!

A poza tym spółka w najbliższym czasie ma do spłaty obligacje zapadające do 12 miesięcy na 56 mln.
a pozostałe o zapadalności 1-3 lat = 124 mln.

Tak mi się zdaje ,że kasa z emisji pójdzie na spłatę obligacji, zamiast rolowania, a nie na rozwój firmy. Tylko jeśli tak, to spółka będzie skończona, bo oszuka inwestorów. A jesli tak tzn. że w spółce źle się dzieje.

Mam nadzieję ,że taki nie jest zamiar spółki, ale ja wolę stanąć z boku.

a poza tym powiem szczerze, jeśli spółka ma mieć takie zyski w następnych latach na poziomie 40 mln. ( bo tyle musi mieć by wypłacać stałą dywidendę), to ja bym wolał kupić stare akcje, które w takim wypadku powinny rosnąć, a ich płynność będzie większa, ale to na dzień dzisiejszy takie hipotetyczne rozważania. Ja pozostanę z boku.

@wapkil
witaj myślę, że jednak w częsci odpowiadam na jego pytanie. Zastanawia sie on bowiem nad sprzedażą akcji zwykłych i zakupem niemych.

Chyba nie masz jednak zastrzeżen do moich uwag. Jesli tak, to napisz, bo może się mylę. Przyjmę każde konstruktywne uwagi.

Pozdrawiam

Masz rację pisząc, że należy dokładnie przyjrzeć się warunkom, na jakich akcje są oferowane, choć ja nie zauważyłem w nich niczego niezwykłego (ale sam dokładnie nie czytałem). Do faktów, o których pisałeś nie mam poważnych uwag. Naturalne jest, że te akcje kosztują więcej niż zwykłe. Natomiast pytanie, czy cena jest odpowiednia i czy warto na nie zamieniać akcje zwykłe to trochę jak pytanie, czy warto część akcji emitenta zamienić na jego obligacje. Odpowiedź zależy od założeń na temat rozwoju sytuacji.

Skoro pytasz, kilka zastrzeżeń by się jednak znalazło :)

Jak napisałem, fakt, że te akcje są pozbawione głosu dla drobnych inwestorów jest praktycznie bez znaczenia.

Obligatariusze mają prawdo żądać przedterminowego wykupu jedynie w konkretnych przypadkach. Spółka musiałaby albo naruszyć kowenanty (stąd np. ograniczenie dywidendy do 30% w 2013 i 2014 - taki jest kowenant zapadających wtedy obligacji), czego raczej nie zrobi, albo w praktyce upadać,
a wtedy takie żądanie i tak obligatariuszom niewiele daje.

Nie wiem o co chodziło Noble Securities, ale te obligacje korzystają z pierwszeństwa zaspokojenia, tylko że w stosunku do dywidendy, nie w stosunku do masy upadłościowej.

Myślę, że akcjonariusze powinni być zadowoleni jeżeli ta emisja się powiedzie. Nie powinni mieć też pretensji, o to, że spółka wywiązuje się ze swoich zobowiązań w stosunku do posiadaczy akcji niemych, podobnie jak nie mają pretensji o realizację zobowiązań w stosunku do obligatariuszy.

Kwota przeznaczana na dywidendę z akcji niemych zależy od tego, ile uda się ich sprzedać. Minimum to raptem 5 sztuk, więc zakres możliwości jest dosyć szeroki.

Nie rozumiem zarzutu, że spółka ze środków pozyskanych z emisji spłaci obligacje. Zobowiązania wobec obligatariuszy tak czy inaczej musi uregulować, bo w przeciwnym razie upadnie, a to raczej akcjonariuszy nie ucieszy.

Wzajemne zachowanie cen akcji zwyczajnych i niemych będzie interesujące. Sam jestem ciekaw, jak będzie to wyglądało.

Szkoda :( moglo byc cos interesujacego do obseracji i nauki...

W mojej opiniii przy takim free float wpływ na kurs ---> zerowy.

Zmiany personalne! Szukają nowych dyrektorów sprzedaży oraz Marketingu i PR.

Vice-prezes (tytułowany przez SW prezesem) w ostatnim artykule na SW zapowiada rozpoczęcie Kłobuckiej w 1H 2013.