ECCGAMES [ECC]

Rynek próbuje wycenić nowego debiutanta w gamedev, kurs osuwa się z 2,85 na otwarciu, podczas gdy kurs odniesienia to 0,70. Macie jakieś przemyślenia co do realnej kapitalizacji tej spółki?

Mnie podoba się, że wybrali specjalizację w jednej konkretnej niszy - gry motoryzacyjne, z naciskiem na symulatory. To sprawdzona ścieżka, którą podążył TSG czy ULG. Podobać może się również fakt, że z powodzeniem wprowadzili Car Mechanic Simulator na mobilki, Ponad 12 milionów pobrań w niecały rok to wynik, do którego raczej nie dobije żadna z trzech wydanych ostatnio przez Vivid games gier, a oni siedzą i specjalizują się w tym rynku dłużej. Jak kurz opadnie, spółka wydaje się obiecująca, tylko potrzebujemy więcej informacji co do głównej premiery roku - DRIFT19.

mineły 3 miesiace, kurs troche wyzej i co sadzicie? Playway ma wyslac do klientów car mechanic simulator kody zniżkowe na drifta, ile byscie założyli konwersji? CMSa baza wynosi około 900k sprzedanych kopii to 1/3 kupi drifta? 300k? ktoś liczył ile to da zysku dla spółki bo mi wychodzi że spółka wraz z innymi produkcjami zrobi około 10mln zysku. (7 z drifta i 3 z reszty) daje to p/e 5 co wydaje sie tanio chyba ze nie dostrzegam ryzyk?

Przede wszystkim założenie 30-proc. konwersji to jakiś kosmos. Wydaje mi się, że realistyczne byłoby może kilka procent.

Jest już raport popremierowy dla Diesel Brothers - kupony rabatowe, promocja cenowa i całkiem okazała grupa społeczności zbudowana przed premierą na steam nie pomogły, w pierwsze 3 dni sprzedało sie ledwie 13,5 tys kopii. Tak więc ta konwersja z bazy klientów CMS to nie jest taka prosta rzecz w przypadku niszowego produktu. Akcjonariuszom ECC pozostaje mieć nadzieję że premiera Drift wypadnie jednak lepiej.

Kurs rośnie, premiera w tym roku, wishlista na steam dla Drift19 spora(ponad 70tys). Do tego poza pc dochodzą konsole i nintendo.
Prezes chwali się kuponami zniżkowymi mającymi być wysłanymi w dniu premiery do nabywców Car Mechanic Simulator z PlayWay dla Drift19
Kapitalizacja 70mln zł. Wydaje się, że pole do wzrostów pod premierę może być znaczące.
Martwi mnie tylko czy zespół podoła stworzeniu dobrej gry.

Przy Diesel Brothers ta baza kompletnie nie przełożyła się na sprzedaż - zaledwie kilka procent nabywców CMS było zainteresowanych. Drift19 obecnie odległa piąta strona popularwishlists na steam. Pytanie do ilu w tej sytuacji kapitał spekulacyjny napompuje kurs pod marzenia i ilokrotnie kurs spadnie po premierze. Podobne pytanie można zadać także w przypadku F51, MOV i VAR mocno w ostatnich tygodniach pompowanych pod premiery mimo że nic nie uzasadnia oczekiwania na okazałe sukcesy ich produkcji.

Takie pytanie... co te gry mają wspólnego? Wiem, że samochody, ale to jednak totalnie inny gatunek. Czy gdzieś ktoś wypowiadał się na temat oczekiwanej konwersji tej akcji?

Możesz jakoś uzasadnić tę tezę?

W przypadku spółek z PlayWaya mamy wielokrotnie do czynienia z kopiowaniem. Ultimate Games w zasadzie kopiuje model biznesowy, natomiast ECC chce "skopiować" sukces pierwszej ważnej gry czyli CMS. W Drift19 ma być wzorem CMS mocno rozbudowany element rozwijania/napraw samochodu. Pewnie nawet część mechanik zostanie żywcem zaczerpnięta. CMS 18 sprzedał się w nakładzie ok. 0,5 mln sztuk w ciągu pierwszego roku. Sukcesem dla Drift19 byłaby dla mnie sprzedaż w okolicy 300 tys. sztuk w ciągu roku. Skoro CMS miał cenę w okolicy 20 USD, to niegłupio byłoby oczekiwać takiej samej od Drifta. To oznacza, że przy założeniu dyskonta na poziomie 10 proc. na rozkład geograficzny, 10 proc. podatku VAT, 20 proc. dyskonta na obnniżki ceny w ciągu roku i prowizji Steam dostaniemy 10 USD z kopii przychodu dla wydawcy. Wydawcy, czyli nie ECC, tylko Playwaya.

Do tej pory PlayWay mocno cisnął swoje studia - prowizje od przychodów stanowiły do tej pory kilkanaście procent sprzedaży. Zakładając optymistycznie, że w tym przypadku PlayWay zgarnie tylko 50 proc. dostaniemy 5 dolarów (20 zł) z kopii dla ECC. Przy sprzedaży na poziomie 300 tys. przychody ECC wyniosą więc w ciągu roku jakieś 6 mln zł, natomiast budżet produkcyjny to ca 4 mln zł. W kolejnym roku niech gra przyniesie dzięki DLC połowę przychodów. Mamy zatem w 2 letnim cyklu produkcyjnym 5 mln zł zysku z gry przed podatkiem, a kwota ta w mojej opinii uzasadniałaby jedynie kapitalizację na poziomie dodatkowych 20-25 mln zł. OK, ECC ma także inne aktywności, które dają w tej chwili ok. 1 mln zł zysku rocznie, a zatem mamy uzasadnienie dla kapitalizcji na poziomie 30- 35 mln zł i właśnie przez pewien czas tak to widział rynek.

Skoro PlayWay w zasadzie nie finansuje tej produkcji, a przynajmniej tego nie widać, to być może weźmie tylko marne 30 proc. przychodów (założenie ultra optymistyczne) to z gry dostaniemy jakieś 30 zł. Wtedy przychody wyniosłyby w pierwszym roku 9 mln zł, w drugim 4,5. Łącznie gra dałaby wiec 9 mln zł zysku i 4,5 mln średniorocznie przed opodatkowaniem. No, ale wtedy mamy uzasadnienie (z dodatkowym milionem z innych produkcji) dopiero dla 60 mln zł. wyceny.

Wydaje się, że apetyty samej spółki są większe skoro jak porównawczą grę podała Gran Turismo ;)
Bardzo optymistycznie zakładając sprzedaż równą CMS czyli 500 tys. i niski apetyt PlayWay (30 proc.) dostaniemy 15 mln zł przychodów w pierwszym roku i 7,5 mln w drugim. Zysk z gry 19 mln zł w cyklu dwuletnim da nam średnioroczny zysk na poziomie 9,5 mln zł (i to brutto!). Po opodatkowaniu niech to będzie nawet 8 mln zł, plus 1 mln zł z pozostałych produktów. Dla mnie oznacza to 90-100 mln zł kapitalizacji.

Oczekiwania co do pierwszej gry, przy obecnym ryzyku w zasadzie nie dają już miejsca na fundamentalne wzrosty. Oczywiście, jeśli spółka spełniłaby sprzedaż na poziomie 500 tys. i pokazała, że potrafi zrobić produkt, mieć przemyślaną strategię sprzedaży, że ma korzystną umowę z PlaWayem to pole do wzrostów się otwiera, bo kolejny produkt może być lepszy, albo można próbować robić takich gier więcej.

Oczywiście sprzedaż może być większa niż wspomniane 0,5 mln sztuk i tym samym może być większa wycena spółki, natomiast na obecną chwilę nie widzę żadnego uzasadnienia do takich założeń.


A

Czy znana jest data wypuszczenia Drift19?

Wolumen z premierowego kwartału może i stanowić 35% sprzedaży, ale przecież przychód w tym okresie powinien stanowić wyraźnie większy odsetek roczego przychodu z gry ze względu na wyższą cenę sprzedaży w początkowym okresie niż w kolejnych (promocje). W takim razie dużo mniej niż 2 mln ujemnej zmiany stanu produktów w raporcie bedzie świadczyło albo o słabej sprzedaży (skoro zaledwie stosunkowo niewielki odsetek kosztów gry zostanie pokryty przychodami z niej uzyskanymi w premierowym kwartale, a np. rok potrzebny na uzyskanie zwrotu nakładów na pewno nie byłby odebrany jako sukces) , albo ...o przyjętej metodzie naturalnej rozliczenia kosztów (tak jak to robi np. CRJ w przypadku Green Hell).