ABCDATA - Spółki od A do Z - GPW - Forum StockWatch.pl
AD.bx ad0a2
StockWatch.pl
AD.bx ad0b
Witamy Gościa Szukaj | Popularne Wątki | Użytkownicy | Zaloguj | Zarejestruj

16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28

ABCDATA [ABC]

AKTUALNY KURS: 1,43 zł (-0,14%) 22-07-2019 13:14
konris
Dołączył: 2009-06-21
Wpisów: 1 224
Wysłane: 13 kwietnia 2018 07:01:33 przy kursie: 1,84 zł
*Zysk netto raportowany jest obciążony jednorazowym odpisem w ciężar wyniku skonsolidowanego za 2017 rok nierozliczonej kwoty aktywa, tj. 8 956 tys. PLN, związanego ze zmianą zasady zaliczania do kosztów uzyskania przychodów kosztów opłat licencyjnych z tytułu używania znaków wniesionych w 2011 roku aportem do spółki zależnej ABC Data Marketing sp. z o.o. przez ABC Data S.A. Jest to konsekwencja Ustawy z dnia 27 października 2017 r. o zmianie ustawy o podatku dochodowym od osób fizycznych, ustawy o podatku dochodowym od osób prawnych oraz ustawy o zryczałtowanym podatku dochodowym od niektórych przychodów osiąganych przez osoby fizyczne.

biznes.pap.pl/espi/pl/reports/...

czyżby rynek już to zdyskontował?

oligas
oligas PREMIUM
Dołączył: 2013-04-01
Wpisów: 214
Wysłane: 13 kwietnia 2018 07:23:48 przy kursie: 1,84 zł
Brzmi to jakby zysk netto był pomniejszony o blisko 9 mln. Mam nadzieję, że dobrze zrozumiałem bo znając parcie na wynik zarządu ABC DATY to rozliczenie aktywa mogłoby zwiększyć wynik o 9 mln i to już byłaby gorsza wiadomość.

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 745
Wysłane: 13 kwietnia 2018 08:35:47 przy kursie: 1,84 zł


Rych
Dołączył: 2009-11-19
Wpisów: 86
Wysłane: 13 kwietnia 2018 17:38:10 przy kursie: 2,00 zł
Zysk netto JEST pomniejszony o tę kwotę. ABCDATA w komunikacie podała specjalnie wartość skorygowanego wyniku, który miałby miejsce, gdyby nie powyższe rozliczenie. Tzn. zgodnie z prognozą na 2017r.:

infostrefa.com/espi/pl/reports...

zaraportowany zysk jest netto jest nieco poniżej prognozy, ale gdyby nie to jednorazowe zdarzenie, dość wyraźnie przekroczyłby prognozę.
Edytowany: 13 kwietnia 2018 17:38

konris
Dołączył: 2009-06-21
Wpisów: 1 224
Wysłane: 14 kwietnia 2018 09:19:47 przy kursie: 2,00 zł
potrzebny komunikat o zakończeniu kontroli fiskusa i spółka zacznie być lepiej postrzegana na parkiecie, a tak ciągnie się zapaszek po problemach w actionie.
Edytowany: 14 kwietnia 2018 09:20

Rych
Dołączył: 2009-11-19
Wpisów: 86
Wysłane: 14 kwietnia 2018 09:53:25 przy kursie: 2,00 zł
@konris

To prawda, ale spadek kursu przez ostatnie 2 lata był związany z pogorszeniem wyników finansowych. Widać, że jest poprawa i właśnie pozytywne dla firmy zakończenie kontroli US, lub może nawet niewielka kara, skłoniłoby tych, którzy chcą ulokować duże pieniądze na dłużej, do zainwestowania. Dodatkowo biura maklerskie miałyby już możliwość ponownego wydawania rekomendacji, a przy obecnej sytuacji finansowej spółki i jej wycenie, byłyby one bardzo pozytywne. Razem mogłoby to przełożyć się na zmianę trendu. Póki 2,30 nie zostanie pokonane, jest on spadkowy.
Edytowany: 14 kwietnia 2018 09:54

oligas
oligas PREMIUM
Dołączył: 2013-04-01
Wpisów: 214
Wysłane: 14 kwietnia 2018 11:22:59 przy kursie: 2,00 zł
Ja też się zgadzam, że jest lepiej - wyniki uległy poprawie, choć cały czas wisi widmo negatywnego zakończenia kontroli fiskusa nad spółką. Gdyby nie one-off z końca roku to poprawa wyników byłaby naprawdę duża, działania zarządu przynoszą efekty, jeśli poprawa nadal będzie postępować to fakt kontroli może zostać przyćmiony lepszymi wynikami i wtedy wycena na rynku będzie rosła.

atena
Dołączył: 2018-01-29
Wpisów: 6
Wysłane: 17 kwietnia 2018 13:15:56 przy kursie: 1,94 zł
Nie sadze, zeby kontrola miala wplyw, w 2016 decyzja US byla pozytywna, a tez sie sprawa ciagnela jak flaki z olejem i kurs wtedy byl wyzszy. sa wyniki finansowe, zaraz wjedzie raport roczny i powinno byc odbicie na giełdzie.

Rych
Dołączył: 2009-11-19
Wpisów: 86
Wysłane: 17 kwietnia 2018 16:22:47 przy kursie: 1,94 zł
@atena
W 2016 po info o pozytywnej decyzji US było wysokie otwarcie, dalej ogromna dystrybucja, a następnie podejście max do poziomu kursu otwarcia po tym info. Myślę, że stało się tak dlatego, że część rynku ucieszyła się z rozstrzygnięcia jednej z kontroli US upatrując precedensu, a reszta nie była przekonana, czy pozostałe kontrole, dotyczące dużo szerszych ram czasowych będą tak samo dobre dla spółki. Tak naprawdę tamta decyzja dotyczyła małego skrawka całości.

konris
Dołączył: 2009-06-21
Wpisów: 1 224
Wysłane: 19 kwietnia 2018 20:25:25 przy kursie: 1,99 zł
Rych ma rację, wtedy rzecz dotyczyła tylko kilku tygodni...

Ale ja chciałem o czym innym...
Czytaliście list prezeski do akcjonariuszy?
www.bankier.pl/static/att/emit...

Czemu z kursem wciąż jest tak źle (po raporcie), skoro jest tak dobrze?
No i - o ile nie przeoczyłem - chyba znowu nie ma ani słowa o dywidendzie?...

Jest jeszcze w raporcie wart przemyślenia podrozdział o prowadzonych postępowaniach sądowych (s. 46) oraz całkiem spory rozdział poświęcony różnego rodzaju ryzyk, w tym także z strony głównego akcjonariusza (MCI).

ABC_Data_wyniki_2017_List_do_Akcjonariuszy_jednostkowy.pdf (ZAWARTOŚĆ RAPORTU)
ABC_Data_S._A._Sprawozdanie_finansowe_za_rok_2017.pdf (ZAWARTOŚĆ RAPORTU)
Sprawozdanie_Zarzadu_z_dzialalnosci_ABC_Data_S.A._2017.pdf (ZAWARTOŚĆ RAPORTU)
Oswiadczenie_Zarzadu_ABC_Data_S.A._ABC_Data.pdf (ZAWARTOŚĆ RAPORTU)
Sp_ABC_Data_17p_opinia_audytora.pdf (ZAWARTOŚĆ RAPORTU)
Edytowany: 19 kwietnia 2018 20:44


konris
Dołączył: 2009-06-21
Wpisów: 1 224
Wysłane: 23 kwietnia 2018 12:23:17 przy kursie: 1,99 zł
czemu wciąż rynek nie postrzega spółki tak jak widzi ją pani prezes?...

www.youtube.com/watch?v=cRtmDy...

No i zarząd jeszcze nie podjął decyzji o dywidendzie, a podtrzymuje politykę dywidendową.
Czyli? - no właśnie.

Verbatino
Dołączył: 2011-09-11
Wpisów: 24
Wysłane: 23 kwietnia 2018 16:37:32 przy kursie: 1,99 zł
@konris Przemiał gotówki w spółce jest spory niemniej kompetencyjnie to jest tylko dystrybucja.
Wyniki są przyzwoite ale nie zachwycające - tak jak przedstawia to zarząd.
Pani prezes w jednym z wywiadów mówiła, że w zakresie rozwoju liczą na 5G i IoT. Niestety w początkowych etapach wchodzenia nowych technologii na rynek (takich jak np 5G) bardziej liczą się kompetencje wdrożeniowe aniżeli dostawa produktów w dobrej cenie. ABC Data jest daleko od dostarczania "wartości dodanej"...

konris
Dołączył: 2009-06-21
Wpisów: 1 224
Wysłane: 23 kwietnia 2018 17:02:01 przy kursie: 1,99 zł
Problem w tym, że rynek chyba nie ufa zachwytom pani prezes:
- zobacz, jak zjechał kurs, odkąd zaczęła prezesowanie (poprzednio była wice)
- po każdej dywidendzie były takie spadki, ze dywidenda nie wyrównywała spadków na kursie
- obecny kurs jest na poziomie ostatnich zakupów p.prezes
- bardzo łatwo kurs dziś spadł na 1,82 co pokazuje słabość popytu, a późniejsze podbijanie kursu nie sugeruje akumulacji, ale raczej spekulacyjne podbijanie przez tych, co mają jeszcze do sprzedania chyba po kilkadziesiąt-kilkaset tysięcy akcji...
Edytowany: 23 kwietnia 2018 17:12

Analityk Fundamentalny
Grupa: SubskrybentP1
Dołączył: 2011-12-27
Wpisów: 298
Wysłane: 10 maja 2018 16:56:42 przy kursie: 1,97 zł
"Zarząd Spółki rekomenduje, by Zwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki postanowiło wypłacić
dywidendę za rok obrotowy 2017 w wysokości 38.832.738,69 PLN (tj. 0,31 PLN na jedną
akcję), z czego:
a) 35.116.957,40 PLN z zysku netto za rok obrotowy 2017, oraz
b) 3.715.781,29 PLN z kapitału zapasowego.
Po wyłączeniu zaliczki na poczet przewidywanej dywidendy w wysokości 10.021.351,92 PLN
(tj. 0,08 PLN na jedną akcję) wypłaconej akcjonariuszom na podstawie uchwały Zarządu Spółki
z dnia 16 listopada 2017 r. w sprawie wypłaty zaliczki na poczet przewidywanej dywidendy za
rok obrotowy 2017 (o czym Spółka informowała raportem bieżącym nr 44/2017 z dnia 16
listopada 2017 roku), do wypłaty akcjonariuszom pozostanie łączna kwota 28.811.386,77 PLN
(tj. 0,23 PLN na jedną akcję)."

Informacja ciekawa. Z jednej strony dywidenda sporo wyższa niż się można było spodziewać. Z drugiej strony to pytanie czy spółka się zadłuży, czy po prostu ma tak mocny teraz cash-flow i widzimy, że wyniki za 4 miesiące 2018 są bardzo dobre? Bo ja jestem za tym, aby szczodrze dzielić się z akcjonariuszami kasą oczywiście. Natomiast to nie powinno być robione za kredyt tylko z rzeczywiście wypracowanych zysków. Mam nadzieję, że to jets właśnie ta druga opcja.
Analityk fundamentalny z zawodu, ale przede wszystkim z pasji. Miłośnik GPW - #giełdamojapasja.

konris
Dołączył: 2009-06-21
Wpisów: 1 224
Wysłane: 29 maja 2018 13:53:46 przy kursie: 1,89 zł
pani prezes jakoś teraz powściągliwa
nie ma już dotychczasowych samozachwytów nad spółką
i prognozy odwołane
dywidenda niby ma być, ale jakoś tak ostrożnie o niej mowa...

"Rzeczywiście zakładaliśmy, że prognozę na ten rok opublikujemy w maju tego roku. W tej chwili nie możemy podać żadnej daty. Pracujemy także nad nową strategią, gdyż obecna kończy się z końcem roku. Daty publikacji nowej strategii również nie możemy podać" - powiedziała Weiss dziennikarzom.

"Nasze zadłużenie jest nieco wyższe w I kw. br., ale w stosunku do EBITDA jest to na bardzo bezpiecznym poziomie. Natomiast to pokazuje, że wciąż sytuacja na rynku przy finansowaniu naszej branży nie jest zbyt dobre i część finansowania wzięliśmy na bilansie spółki" - dodała prezes.




www.money.pl/gielda/wiadomosci...

atena
Dołączył: 2018-01-29
Wpisów: 6
Wysłane: 30 maja 2018 15:55:46 przy kursie: 1,89 zł
Słowa wyrwane z kontekstu. Jak już cytujesz, przytaczaj trochę szerzej wypowiedzi. Zwłaszcza dotyczące ostatnich, kolejnych dobrych wyników ABC...

konris
Dołączył: 2009-06-21
Wpisów: 1 224
Wysłane: 30 maja 2018 17:23:20 przy kursie: 1,89 zł
chyba żartujesz...
mogę wyrywać z kontekstu i przedstawiać swoje - ty masz prawo do tego samego

ja zaś przytoczyłem to, co zwróciło moję uwagę (w porównaniu ze znanymi mi wcześniej wypowiedziami prezeski) i lojalniepodałem link do całości, by każdy mógł interpretować po swojemu

a dobre wyniki - dla ciebie dobre, zaś dla rynku chyba niekoniecznie...
co widać po jego reakcji

wg mnie wciąż jest tylko podtrzymywanie kursu przerzucaniem akcji, a zasadniczy problem (kontrola skarbówki) wciąż wisi nad spółką, co zniechęca do kupowania tych akcji po bolesnej lekcji z actionem

konris
Dołączył: 2009-06-21
Wpisów: 1 224
Wysłane: 2 czerwca 2018 09:07:17 przy kursie: 1,90 zł
@ anty_teresa & WD

na innym forum pojawiło się ciekawe pytanie:

czy kolejny próg podatkowy +4% od dochodów powyżej miliona dotyczy także dochodów z giełdy w postaci dywidendy i zysku ze sprzedaży akcji?

macie panowie może jakąś wiedzę na ten temat, czy faktycznie tak jest?


WatchDog
WatchDog PREMIUM
Grupa: Bus Driver
Dołączył: 2008-07-25
Wpisów: 8 601
Wysłane: 2 czerwca 2018 12:10:51 przy kursie: 1,90 zł
Wszystko idzie w tę stronę. Wiedzy nie ma dopóki słowo nie stanie się ciałem, a konkretnie ustawą, natomiast wg zapowiedzi ma objąć także dochody kapitałowe.

Cytat:
Zgodnie z zapowiedziami Ministerstwa Finansów, danina będzie odnosić się do dochodów wykazywanych w zeznaniach PIT-37, PIT-36, PIT-36L, PIT-38 oraz PIT-40A.

www.podatki.biz/sn_autoryzacja...

Analityk Fundamentalny
Grupa: SubskrybentP1
Dołączył: 2011-12-27
Wpisów: 298
Wysłane: 6 czerwca 2018 10:11:12 przy kursie: 1,92 zł
W fiskalnym gorsecie - omówienie sprawozdania finansowego GK ABC DATA po 1 kw. 2018 r.


Ostatnia analiza GK ABC Data dotyczyła 3 kwartału 2017 roku. Analizę zakończyliśmy konkluzją, że przed spółką ostatni kwartał roku będący żniwami w branży handlowej. Zobaczmy jak w takim razie spółka poradziła sobie w pierwszym kwartale 2018 roku.

Sprzedaż rośnie nieznacznie, ale kontrola kosztów i dźwignia operacyjna pcha zyski w górę

W pierwszym kwartale 2018 roku spółka poprawiła swoje wyniki na większości istotnych linii rachunku zysków i strat, w porównaniu do analogicznego kwartału roku ubiegłego. Ze względu na sezonowość, oczywiście nie było możliwe aby poprawić rezultaty poprzedniego kwartału, który zawsze przynosi bardzo wysokie wyniki sprzedażowe oraz marżowe.



kliknij, aby powiększyć


Przychody w 1 kwartale 2018 roku wzrosły o 5,2 proc. r/r, marża brutto na sprzedaży o 2,9 proc., zysk operacyjny EBIT o 12,5 proc, natomiast zysk brutto i zysk netto odpowiednio o 14,1 proc. i 59,5 proc. Wolniejsza dynamika zysku brutto na sprzedaży niż przychodów ze sprzedaży była spowodowana osiągnięciem trochę niższej marzy, która wyniosła 5,76 proc., czyli o 0,12 p.p. mniej niż rok wcześniej. Spółka utrzymała koszty sprzedaży oraz koszty zarządu w ryzach, które razem spadły o 0,67 proc. w efekcie czego uzyskano dynamikę zysku operacyjnego prawie 2,5 razy wyższą od dynamiki sprzedaży. ABC Data zanotowała dość wysoką efektywną stopę podatkową na poziomie 35,5 proc. Ponieważ była jednak ona i tak sporo niższa niż w analogicznym okresie roku ubiegłego, zysk netto urósł istotnie szybciej niż zysk brutto.



kliknij, aby powiększyć




kliknij, aby powiększyć

Analizując powyższe wykresy dotyczące rentowności łatwo można zauważyć, iż spółka po słabszym marżowo okresie (Q3 2015 – Q4 2016) powróciła na odpowiednie tory marży brutto na sprzedaży. Jest to o tyle istotne, ponieważ działalność dystrybutora IT charakteryzuje się dość niską marżą brutto na sprzedaży w okolicach około 5-7 proc. Sytuacja taka jest bardzo wymagająca dla Spółki, gdyż każda błędna decyzja dotycząca ceny zakupowej/sprzedażowej istotnej partii produktów może spowodować dość duże perturbacje. Spółka w swoich raportach podkreśla, że zmodyfikowała portfolio swoich produktów oraz skupia się na optymalizacji marży. Wydaje się jednak, że w dłuższym okresie czasu przy taki zaciętej konkurencji na rynku, trudno będzie istotnie zwiększyć procentowe marże w porównaniu do tych osiąganych w 2017 roku.

Niewątpliwie wyniki marży handlowej w drugim kwartale 2018 roku będą swoistym testem i wyzwaniem dla spółki biorąc pod uwagę dość wysoką bazę (6,7 proc.) z roku ubiegłego. Przychody kwietnia 2018 wypadły bardzo dobrze i były o ponad 17 proc. wyższe r/r, choć warto pamiętać, że kwiecień zeszłego roku był najsłabszym miesiącem sprzedażowym w 2017 roku. Dodatkowo oczywiście nie wiemy jeszcze jakie tak wysoka dynamika sprzedaży miała przełożenie na procentową marżę brutto na sprzedaży.

Nie samą jednak marża brutto na sprzedaży człowiek żyje, szczególnie w tak nisko marżowym biznesie. Spójrzmy zatem jak kształtują się koszty sprzedaży oraz koszty zarządu zarówno w wartościach bezwzględnych jak i w odniesienie do sprzedaży. Ścisła kontrola nad kosztami sprzedaży i zarządu, której powinny rosnąć wolniej niż sprzedaż, wydaje się być koniecznością aby osiągać istotnie wyższe wyniki na poziomie zysku netto.



kliknij, aby powiększyć




kliknij, aby powiększyć


Koszty sprzedaży wykazują tendencję spadkową r/r i obniżyły się o 0,3 p.p. w stosunku do sprzedaży oraz o 0,8 mln zł mniej niż rok wcześniej. W wypadku kosztów zarządu wahają się one w ostatnich kwartałach (poza jednorazowymi wyskokami) na poziomie 10-11 mln zł, a ich procentowe fluktuacje w większym stopniu zależą od sezonowości sprzedaży.

Spółka niestety nie ujawnia szczegółów swojej działalności i cała grupa kapitałowa została potraktowana jako jeden segment, przeciwko czemu moja analityczna dusza się oczywiście buntuje. Jedyną informacją bardziej szczegółową jest podział sprzedaży według siedziby kraju klienta.



kliknij, aby powiększyć


Niestety ze względu na zmiany w klasyfikacji sprzedaży do Niemiec (wcześniej zaliczana do rynków bezpośrednich, a obecnie do Krajów UE), nie można na podstawie danych z raportów kwartalnych sporządzić dłuższej analizy. Tym niemniej jasno widać, że rynek polski cały czas odgrywa najbardziej istotną rolę. Sprzedaż w kraju wzrosła o 8,4 proc. r/r osiągając udział w strukturze sprzedaży na poziomie 71,6 proc., czyli o 2.1 p.p. więcej niż rok wcześniej. Dość szybko, bo aż o 12,4 proc., rosła również sprzedaż na rynkach bezpośrednich (Czechy, Litwa, Słowacja, Węgry, Rumunia).

Majątek pod szczególnym nadzorem

Analizując bilans Spółki możemy zauważyć oczywistą strukturę dla firmy dystrybucyjnej, czyli niewielki udział majątku trwałego w strukturze aktywów (poniżej 10 procent) oraz wysokie wartości kapitałów obcych (około 80 procent sumy bilansowej) jako podstawowe źródło finansowania.



kliknij, aby powiększyć


Zanim przejdziemy do analizy majątku obrotowego jeszcze dwa słowa o aktywach trwałych. Spółka posiada na dzień bilansowy około 72 mln zł wartości niematerialnych i prawnych, w większości składających się z wartości firmy (45,7 mln zł) oraz relacji z klientami (2,7 mln zł), czyli aktywów zidentyfikowanych podczas procesów akwizycji. Obydwa aktywa były testowane pod kątem utraty wartości na koniec 2017 roku i takiego ryzyka nie stwierdzono. Patrząc na założenia dotyczące zdyskontowanych przepływów pieniężnych można było je uznać za dość optymistyczne. Z drugiej jednak strony spółka potwierdziła, że w wypadku największej kwoty również wyceny przeprowadzone wg mniej ambitnych założeń (brak wzrostu sprzedaży) nie dałyby podstaw do odpisu tego aktywa.

Zarządzanie majątkiem obrotowym ważne jest w każdej firmie, ale w spółkach dystrybucyjnych jest kluczowe i często decyduje o powodzeniu biznesu. Przyjrzyjmy się zatem jak radziła sobie w tym temacie GK ABC Data przez ostatnie 4 lata.



kliknij, aby powiększyć


Na przestrzeni ostatnich lat średnioroczny cykl konwersji gotówki wahał się w przedziale 21-26 dni, a więc był w miarę stabilny.

Rotacja zapasów w ostatnich kwartałach utrzymuje się na poziomie 34-36 dni. Zarządzanie zapasami, ze względu na ich szybkie starzenie , niskie marże brutto oraz presję cenową ze strony konkurencji jest bardzo istotnym elementem tego biznesu. Bilansowa wartość odpisu na zapasy wynosi w chwili obecnej 13,0 mln zł co stanowi 3,2% wartości zapasów orz 0,28 proc rocznej sprzedaży. W pierwszym kwartale 2018 roku spółka powiększyło odpis o 0,6 mln zł co zostało zaksięgowane w koszt własny i obniżyło marżę brutto na sprzedaży.

Z kolei rotacja należności uległa pogorszeniu i wynosi obecnie 34 dni, czyli o 3 dni dłużej niż rok wcześniej. Odpis na należności na koniec 2017 roku wyniósł 33,2 mln zł i był o 5,2 mln zł wyższy niż rok wcześniej oraz 7,3 mln zł wyższy niż na 31 grudnia 2015 roku.To co warte zastanowienia to fakt, ze spółka posiada sporo przeterminowanych należności powyżej 60 dni, które nie są objęte odpisem aktualizującym. Oczywiście najbardziej prawdopodobnym wytłumaczeniem jest fakt, że ponad 90 proc. należności jest ubezpieczone, choć mimo tego wartości mogą zastanawiać.

Niestety w sprawozdaniach kwartalnych brakuje informacji zarówno na temat odpisów na należności jak i struktury wiekowej tej pozycji bilansowej. Biorąc pod uwagę jej istotność wydaje się, że dobrze by było gdyby spółka zaczęła podawać takie informacje w swoich raportach.


kliknij, aby powiększyć


Należności handlowe przeterminowane powyżej 60 dni na koniec 2017 roku wynosiły 43,6 mln zł co stanowiło ponad 6 proc. całej wartości należności handlowych. Nie mając podstaw do kwestionowana braku odpisu, co zostało zresztą potwierdzone przez audytora, wartości te wydają się dość istotne i zapewne należałoby się im przyglądać w kolejnych okresach sprawozdawczych. Dodatkowo warto pamiętać, że spółka na 31 marca 2018 posiada również należności handlowe w kwocie 14,8 mln zł od spółki Morele.net, której właścicielem jest fundusz MCI będący również istotnym akcjonariuszem w ABC Data. Niestety nie wiemy, czy należności handlowe były lub są przeterminowane, a jeśli tak to jaki procent stanowią w danych zaprezentowanych powyżej.

Rotacja zobowiązań krótkoterminowych waha się w przedziale 42-45 dni. Niestety spółka nie udostępnia bliższych szczegółów związanych np. z strukturą wiekową zobowiązań.

Zadłużenie pod kontrolą to i kasa na dywidendę się znajdzie

Biznes dystrybucyjny charakteryzuje się wysokim obrotem, szybką rotacją i niską marżą. Pociąga to za sobą konieczność zdobycia źródeł finansowania wzrostu sprzedaży, o ile cykl konwersji gotówki nie jest ujemny. Spółka korzysta z linii kredytowej dość dobrze zdywersyfikowanych (6 polskich banków). Zadłużenie finansowe (dług netto) patrząc na typowe wskaźniki wydaje się być jak najbardziej pod kontrolą. Wskaźnik zadłużenia ogólnego na poziomie 70-80 proc. w spółce handlowej nie jest niczym specjalnie zaskakującym, a wynika raczej z modelu finansowania biznesu.



kliknij, aby powiększyć


Oczywiście możemy dostrzec wzrosty wskaźnika zazwyczaj w pierwszym kwartale oraz spadki w czwartym, lecz wynikają one przede wszystkim z sezonowości i odpowiedniego zapotrzebowania na gotówkę w danych okresach. Dodatkowo warto podkreślić, że wskaźnik dług netto/EBITDA w pierwszym kwartale 2018 roku był istotnie niższy (0,7 p.p) niż rok wcześniej.

Polityka dywidendowa spółki zakłada realizowanie wypłat z zysku dla akcjonariuszy w długim terminie w kwocie zbliżonej do 50% zysku netto wynikającego z jednostkowego sprawozdania rocznego Spółki.




kliknij, aby powiększyć


Jak widać, poza rokiem 2016, kiedy to spółka ze względów ostrożnościowych nie wypłaciła dywidendy, ABC Data hojnie dzieli się pieniędzmi z akcjonariuszami. Niewątpliwie osładza to im choć troszkę słabe zachowanie się kursu tej spółki w ostatnich latach.

Pozostałe informacje i ocena ogólna

Spółka dostosowała swoje sprawozdania finansowe do nowo obowiązujących wymogów w zakresie instrumentów finansowych oraz umów z klientami oraz dokonała przekształcenia danych porównywalnych za rok 2017, bez wpływu na kapitały własne. Zmiany prezentacyjne w bilansie dotyczyły wykazania nowych pozycji w aktywach (aktywa kontraktowe) i pasywach (zobowiązania kontraktowe), które wcześniej znajdowały się w zapasach, należnościach oraz zobowiązaniach handlowych.

Na koniec trzeba wspomnieć o trzech sprawach, które są w chwili obecnej związane z spółką. Pierwsze to kwestia cały czas niezakończonej kontroli dotyczącej VAT-u za drugi kwartał 2014 roku. Postępowania to zostało wszczęte we wrześniu 2014 a więc ponad 4,5 roku temu. Pytanie kiedy i jakim wynikiem się zakończy. W grudniu 2016 spółka poinformowała, że Urząd Skarbowy umorzył postępowanie podatkowe dotyczące podatku VAT za wrzesień 2012 roku, uznając za prawidłowe rozliczenia podatkowe spółki w tym okresie. Stosując analogię czasową, możemy zaryzykować tezę o tym, że czas wydania końcowej decyzji już się zbliża .

Druga kwestia dotyczy ryzyk kursowych. Spółka operuje na wielu rynkach i handluje przy użyciu wielu walut. Ryzyko z tytułu różnic kursowych, pozostaje ważkim czynnikiem, który może wpływać na wyniki Grupy w przyszłości, w szczególności w momentach większej zmienności. ABC Data stosuje strategie hedgingowe, należy jednak pamiętać, że jest on obliczony na ograniczenie jakiegokolwiek wpływu ze strony tych walut (pozytywnego lub negatywnego). Na koniec analizowanego okresu spółka posiadała 2,2 mln zł odroczonych strat na instrumentach zabezpieczających, które zostały wykazane w innych całkowitych dochodach. Biorąc pod uwagę fakt, że spółka zabezpiecza zazwyczaj transakcje na 2 miesiące wprzód można domniemywać, ze straty te zmaterializują się w drugim kwartale 2018 roku. Oczywiście ponieważ jest to księgowane z godnie z rachunkowością zabezpieczeń powinny towarzyszyć temu zyski związane z korzystnym, z punktu widzenia spółki, kształtowaniem się kursów EUR i USD w stosunku do polskiej złotówki.

Zysk netto w 2017 roku wyniósł 25,4 mln zł co było wynikiem o prawie 47 proc. lepszym niż rok wcześniej. Gdyby dodatkowo wyłączyć jednorazowe zdarzenia związane z odpisem aktywa podatkowego (zmiana przepisów podatkowych) w kwocie 8,9 mln zł oraz wykluczyć 3,3 mln zysku rozpoznanego na wygaśnięciu zobowiązań do dopłaty za udziały w S4E, to zysk netto wyglądałby on jeszcze bardziej okazale i kształtowałby się w okolicach 31 mln zł. Długoterminowi akcjonariusze mogą wrócić pamięcią do roku 2013, gdzie przy sprzedaży większej o 135 mln zł niż obecnie, spółka była w stanie zaraportować zysk netto w kwocie prawie 60 mln zł. Czy możliwe jest powtórzenie takiego rezultatu? Wydaje się, że w obecnych realiach jednak nie.

Na dzień dzisiejszy analiza wskaźnikowa zarówno w porównaniu do szerokiego rynku jak i sektora wskazują przede wszystkim na niedowartościowanie akcji ABC Data na GPW. Spółka jest obecnie wyceniana na 9 P/E, a gdyby skorygować zyski o odpis aktywa podatkowego to wycena spada w okolice 7,5. Biorąc historię ostatnich 5 lat, wycena spółki przebywała w zakresie wahań wskaźnika P/E 6-20. Jednakże analizując wskaźnik EV/EBITDA na poziomach 5,9 i porównując go np. do Asbisu sytuacja nie wygląda już tak jednoznacznie. Zakładając, że spółka przy lekko rosnącej sprzedaży, będzie w stanie utrzymać rentowność brutto na poziomie 2017 roku to oczekiwanie wyniku netto za rok 2018 w okolicach 35 mln zł nie wydaje się być niemożliwe do zrealizowania

Biorąc pod uwagę te wszystkie aspekty, wytłumaczenia niskiej wyceny mogą być dwa:
a) Inwestorzy stosują istotne dyskonto z tytułu ryzyka podatkowego oraz generalnie niskich marż w takim biznesie co zwiększa ryzyko istotnego pogorszenia wyników przy tylko lekkim spadku rentowności,
b) Możliwość wyjścia z inwestycji przez MCI,
c) Rynek nie docenia potencjału Spółki w kontekście wyników i ich progresu, który nastąpił w 2017.


>> Wyceny automatyczne są tutaj
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj


Powyższa treść przez 120 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.
Analityk fundamentalny z zawodu, ale przede wszystkim z pasji. Miłośnik GPW - #giełdamojapasja.

Użytkownicy przeglądający ten wątek Gość
16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28

Nie możesz tworzyć nowych wątków.
Nie możesz odpowiadać w wątkach.
Nie możesz usuwać swoich wpisów.
Nie możesz edytować swoich wpisów.
Nie możesz tworzyć ankiet.
Nie możesz głosować w ankietach.

Kanał RSS głównego forum : RSS

Forum wykorzystuje zmodfikowany temat SoClean, autorstwa J. Cargman'a (Tiny Gecko)
Na silniku Yet Another Forum.net wer. 1.9.1.8 (NET v2.0) - 2008-03-29
Copyright © 2003-2008 Yet Another Forum.net. All rights reserved.
Czas generowania strony: 0,545 sek.

AD.bx ad3a
AD.bx ad3b
AD.bx ad3c
AD.bx ad3d