SMSKREDYT []

Przełom III i IV kwartału minął, a o emisji akcji ani słowa. Pewnie spadający kurs zrobił swoje.

Coś mam przeczucie, że przez brak emisji, za niedługo dostaniemy wiadomość o obniżeniu prognoz. Emisja była wyraźnie wymieniona jako jedno z założeń dla 6 mln zysku więc pewnie tym się będą tłumaczyć.

www.newconnect.pl/?page=1045&a...

www.newconnect.pl/?page=1045&a...

i oficjalne odwołanie prognoz:-)

ale tego się już rynek spodziewał,
natomiast co do samych wyników są dość dobre na poszczególnych poziomach ( jedynie zysk netto poprzez "pozostałe koszty operacyjne" został mocno oskubany , natomiast widać, że się biznes firmy mocno rozkręca..

sposób księgowania przychodów i zysków ma tutaj fundamentalne znaczenie, dlatego warto na to zwrócić uwagę

Grupa SMS Kredyt uzyskała w III kwartale 2012 r. wartość sprzedaży swoich produktów w kwocie 8.468 tys. PLN, co oznacza wzrost o 119 % w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego. Sprzedaż pożyczek we wcześniejszych okresach pozwoliła w trzech kwartałach 2012 roku wypracować przychody na poziomie 8.503,5 tys. PLN, co oznacza wzrost o 239% r/r. Należy zaznaczyć, że Grupa stosuje memoriałową zasadę rozliczania przychodów. Wydłużenie okresu udzielanych pożyczek poprzez udzielanie pożyczek do 36 miesięcy, zgodnie z przyjętą metodą rozliczania przychodów, wiąże się z rozbiciem przychodów na cały okres trwania pożyczki, co powoduje zwiększenie zysków w późniejszych okresach kosztem zmniejszenia ich w okresach początkowych. Pożyczki wieloratalne udzielone do końca trzeciego kwartału 2012 r. przyniosą w kolejnych miesiącach przychody na poziomie ponad 8,2 mln PLN.

Raport jest ciekawy, patrząc na grupę: 3q+ 2012

Zobowiązania długoterminowe / 1 806,8
Zobowiązanie krótkoterminowe / 18 079,6

Należności długoterminowe / 1 371,6
Należności krótkoterminowe/ 11 942,5

Fajnie że kręci się sprzedaż, wzrost jest okey.

Ale obecnie skonsolidowana ilość pożyczonych przez spółkę z zewnątrz kapitałów jest większa niż suma pożyczonych kapitałów klientom. Czyli jeśli się udało zebrać 100% pożyczek to i tak mamy spore zadłużenie...

Jeszcze rok temu bilans ten był dodatni = 2 787,7 - 2 037,8 ~= 700 tyś
obecnie wygląda to jednak tak = 11 942,5 - 18 079,6 ~= - 6 100 tyś

I to jest wg mnie największym problemem, efektywny wzrost sprzedaży nie zniweluje wzrostu zadłużenia.

anty_teresa jestem pod ogromnym wrażeniem przeprowadzonej dedukcji odnośnie inwestycji krótkoterminowych w oparciu o wskaźniki płynności. Wyszło Ci, że inwestycje krótkoterminowe wynoszą 12,5 (mln zł) a na stronie 14 raportu spółka oficjalnie pdoaje wartość inwestycji krótkotermonowych na poziomie 12,2mln zł...
Nie mniej jestem pod ogromnym wrażeniem twojej dedukcji (o ile nie wspomagałeś się pełnym raportem)

Oni mają jakiś dziwaczny kredyt odnawialny zabezpieczony tą lokatą. Problem w tym, że skoro lokata jest zabezpieczeniem kredytu, to wbrew pozorom płynności raczej nie poprawia.

Swoją drogą, czy ktoś rozumie, jaki jest sens takiej konstrukcji - po co pożycza się pieniądze pod zastaw innych pieniędzy?

To zależy co to za lokata. Jak dużo kosztuje zerwanie, a kredyt jest szybki to się bardziej opłaca wziąć kredyt np odnawialny. Jak lokata się skończy to najwyżej nie będą mieli potem tego kredytu.

Sam fakt tej lokaty poprawia płynność. Mogliby mieć przecież kredyt niezabezpieczony :)
Mnie chodziło o to, że sytuacja przez tę lokatę wygląda lepiej, bo nie widać jej wprost w publikowanych danych.

No, ale też jest gdzieś napisane, że dodatkowe lokaty są zabezpieczeniem kredytu?
Bo jak nie ma, to może być tak jak napisał Bankrucik -> Zbieranie kasy pod chwilówki na Święta

Analiza wyników spółki SMS KREDYT za 3 kwartał 2012 roku

Widzę, że czytelnicy forum dobrze radzą sobie z analizą liczb zawartych w sprawozdaniu. Dlatego moje spojrzenie na raport obejmować będzie raczej kwestie rozwojowe i czynniki ryzyka. Jeśli jednak będziecie mieć jakieś pytania, to zapraszam.

Na poniższym wykresie prezentuję zestawienie historycznych finansowych danych w układzie kwartalnym:




kliknij, aby powiększyć



Widać, że spółka rozwija się w niesamowitym tempie. Przychody cały czas rosną a ich wykres pnie się w górę bez żadnych wahnięć. Wygląda to naprawdę imponująco i każdy inwestor życzyłby sobie takiej spółki. W tym zakresie należy życzyć spółce dalej takiego rozwoju.

Zwracam od razu uwagę na sposób rozpoznawania przychodów (przywołany także na forum). Chodzi o rozliczanie udzielonych pożyczek w czasie. Czyli wartość odsetek od udzielonych pożyczek jest rozbijana na pełen okres kredytowania dochodzący obecnie nawet do 36 miesięcy. Jeśli spółka w ostatnim kwartale udzieliła prawie 8,5 mln PLN nowych pożyczek, to w cale nie oznacza, że takie przychody rozpozna w ciągu najbliższych kilku miesięcy. Część tego portfela będzie rozpoznawana jeszcze przez 3 lata.

Mimo to ryzyka wymienione w poprzedniej analizie cały czas pozostają w mocy. Możliwe są negatywne konsekwencje „nagonki” na tego typu pożyczki w mediach. Istnieje ryzyko, że chęć ich zaciągania znacząco spadnie. Wtedy przychody mogą spaść po prostu ze względu na ograniczenie popytu. Ponadto trzeba pamiętać o możliwych zmianach w prawie, które mogą po prostu ograniczyć możliwości udzielania tego typu pożyczek. Na forum widzę wiele szczegółowych wypowiedzi, które pozwalają wspólnie zanalizować te ryzyka.



Ja jednak zastanawiam się jak zwykle – gdzie jest sufit, czyli maksimum możliwości sprzedażowych dla takiej działalności. Teoretycznie może się to wydawać proste – spółka działa przecież trochę jak bank lub spółki typu Magellan – finansujące m.in. działalność szpitali. Tyle, ile SMS Kredyt ma gotówki, tyle może udzielić pożyczek. Do gotówki należy doliczyć także możliwości pożyczkowe minus zapotrzebowanie na kapitał obrotowy. Na koniec 3q2012 całkowite zadłużenie odsetkowe spółki wynosiło 18,4 mln PLN a kapitał własny niecałe 6 mln PLN. Wydaje mi się, że – mimo osiąganej rentowności – istnieje maksimum możliwego całkowitego ale jednocześnie zdrowego zadłużenia spółki. Nie jestem w stanie oczywiście określić go kwotowo ale stąd właśnie wynikał plan połączenia emisji obligacji i akcji.

Wraz ze wzrostem ilości i wartości udzielanych pożyczek rosnąć będzie zapotrzebowanie spółki na gotówkę. Najchętniej widziałabym tutaj oczywiście finansowanie długoterminowe, które zapewniłoby bezpieczeństwo finansowania oraz relatywnie tańszy kredyt. To z kolei pozwoli na utrzymanie poziomu rentowności działalności. Póki co znacząca większość finansowania jest krótkoterminowa.

Co do wykorzystania poziomu gotówki to nie jestem zwolennikiem maksymalnej ekspozycji na ryzyko. Pewien poziom gotówki musi pozostać na kontach, aby zapewnić bezpieczeństwo bieżącej działalności. Póki co przychody z udzielanych pożyczek pozwalają na pokrycie kosztów zaciąganych kredytów. Wydaje mi się, porównując SMS Kredyt do podobnych spółek, że jest to stabilny model, który nie ulegnie zmianie.



Jednocześnie spółka bardzo aktywnie rozbudowuje kanały sprzedaży podpisując umowy z nowymi sieciami dystrybucji. To oczywiście przyczyni się do dalszego wzrostu sprzedaży (przy innych warunkach nie zmienionych). Najlepsze jednak w tym modelu działalności jest to, że inwestowanie w rozwój sprzedaży nie powoduje znacznego zmniejszenia rentowności. Pod tym względem SMS Kredyt radzi sobie o niebo lepiej niż inne spółki z New Connect.

Wraz ze wzrostem działalności można spodziewać się zwiększonych kosztów działalności, nie tylko tych związanych z finansowaniem pożyczek. Myślę o kosztach ubezpieczeń i gwarancji, które mogą po prostu okazać się konieczne dla utrzymania bezpieczeństwa działalności. To właśnie z takich zapisów może wynikać konieczność posiadania lokaty zabezpieczającej. Niezarobione odsetki od nieudzielonych pożyczek są kosztem alternatywnym dla spółki. Ponadto możliwe jest nałożenie na spółkę dodatkowych kosztów lub wymagań przez legislatora.

Poza wyżej wymienionymi nie widzę żadnych ryzyk. Proszę jednak pamiętać o istotnym zadłużeniu i www.stockwatch.pl/gpw/smskredy... – zapraszam do zapoznania się z informacjami o spółce.


>> Więcej analiz najnowszych
raportów finansowych jest tutaj

Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

Jeden koleś coś powiedział i przez to kurs spółki przez ostatni tydzień spadł o 40%.


Źródło:
wyborcza.biz/finanse/1,105684,...

W sumie faktycznie, jeśli ustawa by przeszła, SMSKredyt musiałby zakończyć swoją działalność albo przynajmniej mocno zmienić profil swojej działalności. Rynek dyskontuje to ryzyko i cena SMS'a zaraz będzie jak w emisji. Ech, another one bites the dust...

co za bdury..... przecież teraz jest zakazane udzielanie kredytów których RSSO byłoby większe niż 4x ... i co ? i nic.... patrz MARKA, PROVIDENT, SMS i tak dalej.. po prostu bierzę się opłatę za ubezpieczenie, przyjazd przedstawiciela... druk , atrament,:-)) itd... to nie jest ten problem zwłaszcza, że nie widzę zjazdu na MARCE..

albo coś zaśmierdziało w spółce, jedyne co mi przychodzi do głowy to jakaś tania a duża emisja bez pp) ale najprawdopodobniej to teraz mamy po prostu panikę podsycaną niepewnością prawną, plotkami, niedopowiedzeniami, odwołanymi prognozami, problemami z rozwojem PROFESKAsy itd.. nawarstwiło się kilka znaków zapytań i tyle.