MEDICALG [MDG]

www.medicalgorithmics.pl/image...

Jeden z duzych konkurentow Cardionet pokazal wyniki za Q3.

Generalnie, bez zagłębiania się w szczegóły:
Sprzedaż raczej spada, choć firma chwali się powiększaniem liczby klientów.
Marża brutto ~60%
EBIT w Q3 - "dodatnie zero"
Wynik netto za 3Q i narastająco - strata.

Wynikom pomaga przejęta w sierpniu spółka z segmentu cardiac safety Cardiocore Lab, Inc

Wg mnie to oznacza dla Medicalgorithmics:
- marze brutto na sprzedazy w wysokosci ponad 50% nie sa czyms wyjatkowym
- wyglada na to ze wojna cenowa ze strony Cardionetu raczej nie grozi skoro wynik netto jest ujemny
- przejecie spolki z sektoru cardiac safety ma pozytywny wplyw na wyniki - mam nadzieje ze to samo sie uda Medicalgorithmics.

Link dla tych ktorzy maja wieksze zaciecie do zaglebienia sie w szczegoly:
link

Zupełnie nie rozumiem zachwytu nad tą Spółką? przy obecnej kapitalizacji 250mln (wg. stooq.pl) zysk netto za 3Q wynosi tylko 2mln, a narastająco za 1-3Q tylko 5mln, Medicalgorythmics powinien zarabiać z 3-4 więcej aby uzasadniać tak wysoką wycenę - co w takim razie wycenia rynek??

nawet odejmując od kapitalizacji posiadana gotówkę (250mln-65mln) mamy bardzo wysoka wartość 185mln, przejęć jeszcze nie ma a ciężko mi wyobrazić sobie że uda się kupić bardzo zyskowną spółkę w okazyjnej cenie

Niech Wam będzie: spółka jest za droga i nawet niczym jeszcze nie handluje. Wycena jest nieadekwatna do działalności i planów spółki. Reklamację przyjęto oraz rozważono i tym samym wydaje się decyzję, której adresatem jest Rynek, o obniżenie ceny za akcję.

Dywidendę wypłaca się z wypracowanego cashu nie z wartości sprzedaży ...
Spółka generuje 2mln zysku netto z 2.7mln sprzedaży i głównym kryterium ma być współczynnik P/C?

Wysoka marża na sprzedaży, na poziomach raczej rzadkich na GPW jest chyba największą zaletą spółki. Dodatkowo abonentowy model biznesu pozwala czerpać zyski z raz pozyskanego klienta nie jednokrotnie ale przez wiele okresów - to daje nam relatywnie sporą szansę na powtarzalność zysków.
Sądząc po poprzednich kwartałach + wynikach liderów w branży (CardioNet, LifeWatch) - wysoka marża na sprzedaży nie jest rzeczą wyjątkową ... Konkurenci mają wyższe koszty stałe (co daje im wynik netto w okolicach zera) - czyli oddala niebezpieczeństwo wojny cenowej.

Potwierdzona wysoka dynamika sprzedaży + duży rynek zbytu + Jak dotychczas wyniki spółki są zgodne z ambitnymi prognozami zarządu = dają mi podstawy do patrzenia optymistycznie w przyszłość/

Spółka ma też relatywnie niską kapitałochłonność, wzrost sprzedaży można osiągnąć bez dużych nakładów -> Marża+dynamika sprzedaży+niskie koszty produkcji to brzmi jak maszynka do robienia pieniędzy.

Oczywiście jak w każdej spółce technologicznej jest ryzyko pozostania w tyle z innowacjami, ale to już inna sprawa, niezależna od współczynnika P/C.

Reasumując - może spółka jest droga ale przynajmniej płaci się za dobrą jakość i dobro rzadkie na GPW - taki Porshe na ulicy

:-) teraz to rozumiem :-)

2 mln kwartalnie x 4 = 8 mln.
Co daje PE 32, jesli odejme 65mln cashu (nie jest potrzebny do generowania 2 mln/kwartal) to mamy PE 23

2 mln - zysku netto, z racji tego ze zysk jest generowany przez sprzedaz abonamentowa - powinen sie powtorzyc w najblizszych kwartalach ...

dodatkowo mamy wysoka dynamikę sprzedaży - wiec można pokusić się o policzenie ile zajmie spółce dochodzenie do PE 10 -> ale to juz kwestia wiary czy dynamika będzie utrzymana.

jak widać, może sporo pali ale ... do niskiego PE może dojechać całkiem szybko ;-)

przy takiej wycenie pasowała by 10x większa sprzedaż

Kontynuując dyskusję o tym dlaczego spółka jest "za droga" warto przeczytać omówienie wyników za 3Q przez Trigon - wydali rekomendację dla spółki "kupuj" z ceną docelową 85 v 110 zł:

www.trigon.pl/files/flash_repo...

p.s.
Fajnie, że jak wydają rekomendację to "pilnują" wyników...

Glowne tezy:

1. maja 56 mln PLN zebrane z gieldy, szukaja ciekawych firm w USA z obszaru cardiac safety.
2. maja na celowniku ok 70 podmiotow, czesc z nich notowana na gieldach USA
3. do transakcji dojdzie najprawdopodobniej w 2 polowie 2013
4. rozwazaja przejecie spolki notoanej na gieldzie co moze dac im dostep do rynku kapitalowego
5. rynek cardiac safety w USA wart 1,7 mld pln rocznie
6. w maju 2013 premiera nowego PocketECG