pixelg
VOXEL - Spółki od A do Z - GPW - Forum StockWatch.pl
AD.bx ad0a2
AD.bx ad0b
Witamy Gościa Szukaj | Popularne Wątki | Użytkownicy | Zaloguj | Zarejestruj

1 2 3

VOXEL [VOX]

AKTUALNY KURS: 43,10 zł (+0,23%) 21-01-2021 15:29
devonuk
0
Dołączył: 2011-06-06
Wpisów: 233
Wysłane: 2 lutego 2012 20:01:27 przy kursie: 15,10 zł
jest rekomendowany przez Konrada Łapińskiego zarządzającego Total FIZ - www.forbes.pl.

również "odkrył" PZ Cormay 2 lata temu po ca. PLN 2,- - dziś PLN 16,-
Edytowany: 2 lutego 2012 20:16

bankrucik
42
Dołączył: 2011-03-26
Wpisów: 4 241
Wysłane: 2 lutego 2012 20:02:43 przy kursie: 15,10 zł
ta społka to mój wyrzut, tak się zastanawialem długo, że mi papier odjechał o 30 % i odstąpiłem od zakupu
Pogromca bajkopisarzy giełdowych:-)))

Brak kary w przeszłości rozzuchwala na przyszłość..

teraz również na twitter.com

piotrch
0
Dołączył: 2010-11-10
Wpisów: 808
Wysłane: 2 lutego 2012 20:10:44 przy kursie: 15,10 zł
Nic dziwnego, że zarządzający total fiz rekomendował - w końcu pare ładnych mln mają w spółce zaparkowane. Z drugiej strony total fiz wyniki ostatnio ma doskonałe, z cormayem trafili, ale czy trafią drugi raz?

Coś wiecej niż link do forbesa można o tej spółce powiedziec?


devonuk
0
Dołączył: 2011-06-06
Wpisów: 233
Wysłane: 2 lutego 2012 21:35:43 przy kursie: 15,10 zł
informacji jest mnóstwo, zależy o co pytasz ?

dla spółki i jej wyników A.D. 2012 ważne było otwarcie w Krakowie Centrum Produkcji Radiofarmeceutyków:

stooq.pl/n/?f=547023&searc...

ponadto, akcjonariuszem jest nie tylko Total FIZ ale OFE, pomyślałby ktoś iż OFE ma ponad 5% w spółce notowanej na NewConnect ? a jednak Not talking

Allianz Polska OFE = 5,82%

stooq.pl/n/?f=559884&searc...

devonuk
0
Dołączył: 2011-06-06
Wpisów: 233
Wysłane: 3 lutego 2012 22:50:38 przy kursie: 17,99 zł
notabene 19.01 WZA przegłosowalo decyzję o listingu na GPW - rynku głównym -ergo na NC będziemy notowani raczej krótko Whistle

www.bankier.pl/wiadomosc/VOXEL...
Edytowany: 3 lutego 2012 22:51

piotrch
0
Dołączył: 2010-11-10
Wpisów: 808
Wysłane: 4 lutego 2012 00:19:35 przy kursie: 17,99 zł
Jak tak dalej pójdzie spółka w kapitalizacji cormaya dogoni...

150 mln pln, zastanawiam sie po co w ogóle na NC weszli. Spółka publikowała jakieś prognozy finansowe na lata 2011-2012? W DI nie moge znaleźć takiego podpunktu:/

Staram sie wyrobic jakiś pogląd na ile ta spółka jest rzeczywiście wyceniena. Kompletne dane na stronie dostepne są za 2010 r. W 2010 zarobili 0,295 gr na akcje... Wejscie na NC... 9 inwestorów subskrypcja prywatna z wyłączeniem PP... cena emisyjna 19 zł... Cenią się:) Faktyczny free float musi byc koszmarnie niski.

frogger
0
Dołączył: 2011-09-06
Wpisów: 162
Wysłane: 5 lutego 2012 18:44:38 przy kursie: 17,99 zł
Też zacząłem się przyglądać Voxelowi, jako, że zawsze interesują mnie spółki o ponadnormalnej jak na NC kapitalizacji.

Dodam, że poza totalem 5% akcji ma allianz. Free float w okolicah 25%.

Z raportu za 3Q widać, że idą po dużo więcej niż w 2010. W 2010 podają przychody na poziomie ok. 61,5 mln zł - za skonsoldiowane 3 kwartały 2011 publikują już 62,5 mln. Co więcej, 3 kwartały narastająco za 2010 dawały ok. 29 mln zł - więc ostatni kwartał 2010 był rewelacyjny. Czy taki będzie 4q 2011? ano własnie nie wiadomo, choć być może ktoś już wie, patrząc na ruch na akcjach 03.02.2012.

Niestety, gorzej z zyskiem. Proponuję poczytać komentarz zarządu do 3q 2011:

www.voxel.pl/files/inwestor/ra...

"Wyniki finansowe w okresie sprawozdawczym tak dla Grupy Voxel SA jak i dla poszczególnych Spółek
wchodzących w skład jej grupy odbiegają znacząco od planowanych założeń przyjętych przez Zarząd.
Na negatywne wyniki okresu rzutuje w znaczący sposób przesunięcie czasowe otwarcia nowych placówek
diagnostycznych w Krakowie oraz w Warszawie co w bezpośredni sposób przyczynia się do zmniejszenia
przychodów ale przede wszystkim rzutuje na uzyskane marże na sprzedaży (pracownia w Krakowie
obejmuje m.in. urządzenie PET o znacznie wyższej rentowności sprzedaży).
Kolejnym negatywnym czynnikiem jest zaniechanie inwestycji w Lublinie z powodów komercyjnych (brak
kontraktu z NFZ) a także, znacznie późniejszym zawarciem kluczowej umowy z NFZ Śląski Oddział
Wojewódzki, co spowodowało przesunięcie ciężaru przychodów osiąganych przez Voxel SA w południowej
Polsce na czwarty kwartał br.
W związku z czasowym przesunięciem inwestycji oraz jednoczesną koniecznością finansowania długu wynik
Grupy za trzy kwartały br. jest ujemny. Mimo negatywnego wyniku bieżącego okresu Zarząd Voxel SA w
pełni realizuje cele inwestycyjne związane z uruchomieniem cyklotronu w Krakowie oraz szpitala w Żorach,
ponadto skupia wysiłki związane z jak najlepszą realizacją podpisanej umowy z NFZ Śląski Oddział
Wojewódzki celem maksymalizacji wyników w czwartym kwartale br."

Prognozy były publikowane w MI - opiewają na okolice 106 baniek w 2011 i EBIT 13,6 mln, czy realne: cytat z omówienia wyników za 3q 2011:

"W wyniku przesunięcia czasowego otwarcia nowych placówek diagnostycznych w Krakowie oraz w
Warszawie, a także zaniechania inwestycji w Lublinie oraz znacznie późniejszym zawarciem kluczowej
umowy z NFZ Śląski Oddział Wojewódzki, Zarząd Voxel SA nie widzi możliwości realizacji prognozy na rok
2011 w zakresie EBITDA , EBIT oraz wyniku netto. Jednocześnie Zarząd Voxel S.A. podtrzymuje prognozę
przychodów ze sprzedaży w kwocie PLN 106.316 tys. na rok 2011 oraz w pełną prognozę na lata 2012 i
2013."

pozdrawiam

Frogger


kolega
kolega PREMIUM
1
Grupa: SubskrybentP1
Dołączył: 2010-10-16
Wpisów: 239
Wysłane: 22 maja 2012 08:38:14 przy kursie: 12,99 zł
czy analiza Voxela jest planowana???

Kasia Stefanska
0
Dołączył: 2009-05-05
Wpisów: 1 244
Wysłane: 22 maja 2012 11:50:10 przy kursie: 12,75 zł
W sensie analiza ostatnich wyników? Chyba nie ale jak jest potrzeba, to możemy dorzucić do listy.
wave

kolega
kolega PREMIUM
1
Grupa: SubskrybentP1
Dołączył: 2010-10-16
Wpisów: 239
Wysłane: 22 maja 2012 12:58:26 przy kursie: 12,75 zł
to prosba o dorzucenie do listy :)


Jacoben
0
Dołączył: 2011-09-12
Wpisów: 18
Wysłane: 22 maja 2012 13:21:38 przy kursie: 12,75 zł
Ja się podpisuję pod prośbą : )

kurtwallander
0
Grupa: SubskrybentP1
Dołączył: 2010-01-28
Wpisów: 92
Wysłane: 5 czerwca 2012 22:16:05 przy kursie: 12,22 zł
hmm... czy mozna optymistycznie zalozyc, ze w temacie analizy wynikow spolki cos idzie do przodu ? wave

rafsty
rafsty PREMIUM
3
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2009-02-19
Wpisów: 2 287
Wysłane: 6 czerwca 2012 13:44:33 przy kursie: 12,20 zł
Założyć zawsze można, ale nie zawsze idzie... :)
Sorry!
Biorę się za to, ale będzie w piątek, bo trzeba poczytać, policzyć i takie tam.

kolega
kolega PREMIUM
1
Grupa: SubskrybentP1
Dołączył: 2010-10-16
Wpisów: 239
Wysłane: 11 czerwca 2012 08:35:26 przy kursie: 12,32 zł
Kasiu czy analiza spółki Voxel jest planowana?
Rafsty mi napisał że Ciebie nalezy się pytac :)

Kasia Stefanska
0
Dołączył: 2009-05-05
Wpisów: 1 244
Wysłane: 11 czerwca 2012 16:55:00 przy kursie: 12,30 zł
I ma rację :) Jeśli nie na godzinach, to na pewno na dniach.
wave

Kasia Stefanska
0
Dołączył: 2009-05-05
Wpisów: 1 244
Wysłane: 14 czerwca 2012 19:52:47 przy kursie: 12,50 zł
Analiza wyników spółki VOXEL za 1 kwartał 2012 roku

Ponieważ jest to pierwsza analiza tej spółki przejrzałam także ostatnie sprawozdanie roczne. Dlatego zajęło mi to tyle czasu.

Voxel jest już jak na New Connect spółką rozwiniętą. Niestety kwartalne sprawozdania są cały czas ograniczane do standardów tego rynku, więc nie dają zbyt dużo informacji o bieżącym stanie spółki. Stąd będzie także odniesienie do danych z poprzednich lat.

W poniższej tabeli prezentuję zestawienie kluczowych pozycji w rachunku wyników:



kliknij, aby powiększyć



W roku 2011 widać spadek podstawowej rentowności w porównaniu do roku 2010. Wzrosły najważniejsze kategorie kosztów, które są konieczne do wypracowania sprzedaży. Powstaje więc pytanie, czy spółka będzie w stanie trzymać koszty na wodzy w miarę zwiększania przychodów.

Dużo ciekawsze rzeczy dzieją się poniżej zysku ze sprzedaży. W 2011 roku istotne były pozostałe koszty operacyjne, w tym strata na sprzedaży środków trwałych. [] Zbyt nisko w rachunku wyników – w mojej ocenie – zaprezentowano odpis wartości firmy jednostek zależnych. Nie są to żadne zdarzenia nadzwyczajne ale właśnie pozostała działalność operacyjna. Koszt w wysokości 1,9 mln PLN powinien pogorszyć zysk z działalności operacyjnej.

Kosztów jest więc faktycznie dużo. Wydawałoby się, że przy tak istotnej masie przychodów nie powinno być problemów z rentownością. Ale tej niestety nie ma, właśnie ze względu na różnego rodzaju odpisy. Trzeba w tym miejscu zwrócić uwagę, że to dobrze, że spółka czyści swój bilans z bezwartościowych aktywów. Później nie doprowadza to do groteskowych sytuacji w stylu Bomi.

Na koniec 2011 roku wartość firmy w bilansie Voxel wynosiła jeszcze ponad 35 mln PLN. W tym miejscu jedna uwaga: Voxel amortyzuje wartość firmy zgodnie z polskimi zasadami rachunkowości. Przy przejściu na główny parkiet możemy spodziewać się pełnego wprowadzenia MSR i odwrócenia wszystkich historycznych odpisów.



W 2011 roku pojawiło się istotne zapotrzebowanie na dużą gotówkę. Wpływy z kredytów i emisji obligacji były znaczące. Pokrywały jednak znaczące zmniejszenie wpływów z działalności operacyjnej. Dzięki temu stan gotówki na koniec roku przekroczył 12 mln. Jeśli chodzi o bieżące finansowanie, to kapitał obrotowy jest dla spółki korzystny, czyli bieżące zobowiązania przekraczają należności.



Niestety nie jestem w stanie odnieść się do planów rozwojowych spółki, ponieważ informacje zaprezentowane w sprawozdaniu nie są konkretne. Nie wiemy, jaką wartość przychodów z tytułu opóźnienia utracono. Mimo to rozwój i tak jest dynamiczny, co widać we wzroście przychodów.

Trzeba pamiętać, że większość spółek po wejściu na NC nie pokazuje zysków tylko przychody. Voxel pod tym względem jest wyjątkowy. Spółkę już można wyceniać przez mnożniki zysku, co znacznie kurs akcji uwiarygodnia. Te mnożniki nie są jeszcze widoczne w monitorze spółki ze względu na zbt mało danych wejściowych.

Można je jednak wyliczyć samemu:


kliknij, aby powiększyć


Voxel wydaje mi się być dojrzałą perełką na NC. Uwaga na brak wdrożonych MSR.


>> Więcej analiz najnowszych
raportów finansowych jest tutaj



Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

Tomasz Nawrocki
1
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2010-04-22
Wpisów: 727
Wysłane: 8 listopada 2012 18:06:51 przy kursie: 15,15 zł
Omówienie sprawozdania finansowego za 3 kwartał 2012 roku GK Voxel S.A. (GKV)

Zmiany z zakresie rachunku zysków i strat oraz sprawozdania z przepływów pieniężnych
Po jednoznacznie słabym drugim kwartale br., w trzecim GK Voxel zaprezentowała się lepiej w ujęciu r/r, przy czym nadal można dostrzec pewne mankamenty:
- przychody wzrosły co prawda raptem o 1%, ale za sprawą wyraźnego ograniczenia kosztów własnych sprzedaży (-10%) GKV odnotowała ok. 43-proc. progres na poziomie wyniku brutto na sprzedaży; wskazane zmiany przełożyły się oczywiście na poprawę w zakresie procentowej marży brutto na sprzedaży, która w ujęciu kwartalnym r/r wzrosła z ok. 21% do 30%, a w ujęciu rocznym kw/kw z ok. 8 do 9,8%;
- to co Grupa zyskała w obszarze core biznesu, oddała na poziomie administracji – ogólne koszty administracyjne (koszty sprzedaży i ogólnego zarządu) w analizowanym okresie wzrosły r/r o 56% sprowadzając tym samym wynik na poziomie netto sprzedaży praktycznie do poziomu zeszłorocznego (nieco ponad 1 mln zł);
- dzięki zdecydowanie mniejszej stracie na pozostałej działalności (-0,2 wobec -0,9 mln zł) w ujęciu r/r Grupa mogła wykazać wyraźną progresję na poziomie wyniku operacyjnego (+524%), jednakże efekt ten został z nawiązką zneutralizowany znacznie większymi aniżeli w ubiegłym roku kosztami finansowymi netto (1,5 wobec 0,95 mln zł);
- w rezultacie, mimo iż wyniki końcowe GKV są korzystniejsze niż w analogicznym okresie przed rokiem, to jednocześnie informują one o poniesionej stracie.

Od strony graficznej przedstawioną sytuację ujęto na rysunku poniżej (jednostka – tys. zł).



Z racji bardziej rozbudowanego raportu GKV po przejściu na główny parkiet GPW, mamy również informację o segmentach działalności – dwa najważniejsze to segment usług medycznych (ok. 73% udziału w przychodach na koniec września br.) oraz produktów informatycznych i wyposażenia pracowni (ok. 25% udziału). Niestety, z racji ujęcia tej informacji w formie narastającej od początku roku niewiele (póki co) możemy z niej wyczytać odnośnie bieżących tendencji, gdyż wcześniej Grupa nie podawała podobnych zestawień. Z tego co jest można jedynie stwierdzić, że w bieżącym roku dużo lepiej radzi sobie segment usług medycznych, który odnotował r/r wzrost przychodów o 34,5%, wyniku brutto o 102,3% oraz poprawę w zakresie wyniku operacyjnego z 1,3 mln zł straty na 4,2 mln zł zysku. W przypadku drugiego z wyróżnionych segmentów dominują tendencje spadkowe – przychody zmniejszyły się o 33,6%, wynik brutto o 13,5% a operacyjny o 172,3%.

Po okresie dynamicznego wzrostu sytuacja Grupy na przestrzeni ostatniego roku ustabilizowała się tak pod względem sumy bilansowej, jak i wyników finansowych. (wykres poniżej – ujęcie narastające za 12m, tys. zł).



Jednocześnie należy zauważyć, że o ile w przypadku działalności podstawowej GKV utrzymuje zdolność do generowania zysków, to koszty obsługi długu uniemożliwiają od blisko roku wypracowanie dodatnich wyników finansowych na poziomie netto.


Jeśli chodzi o sprawozdanie z przepływów pieniężnych GKV to podobnie jak rachunek segmentowy nie wnosi ono wiele do oceny bieżących tendencji (wcześniej, jako podmiot newconnectowy, Grupa ograniczała się jedynie do sprawozdania z przepływów przy okazji raportu rocznego). Ujęte w raporcie za 3kw sprawozdanie jest bardzo okrojone w zakresie działalności operacyjnej, stąd nic konkretnego o niej nie można powiedzieć poza tym, że narastająco po 9m br. pochłonęła ok. 6,5 mln zł gotówki. W przypadku pozostałych dwóch obszarów funkcjonalnych mamy odpowiednio wypływ gotówki rzędu 9 mln zł związany z działalnością inwestycyjną (przy czym w ponad połowie dotyczy ona inwestycji finansowych w postaci udzielanych pożyczek) oraz dopływ gotówki związany z działalnością finansową (pozyskanie środków z tytułu zaciągniętych kredytów i pożyczek oraz wyemitowanych dłużnych papierów wartościowych).

Więcej o sytuacji Grupy w zakresie segmentów działalności oraz przepływów gotówkowych będzie można powiedzieć po kolejnym raporcie okresowym.

Ocena sytuacji finansowej
Jeśli chodzi o sytuację w zakresie aktywów i pasywów to jak widać na rysunkach poniżej ostatni rok upłynął pod znakiem względnej stagnacji – suma bilansowa utrzymywała się na poziomie między 183 a 200 mln zł (najpierw lekki wzrost, później stopniowe osuwanie się). Po stronie pasywów mamy nieznaczną przewagę kapitału obcego nad własnym (55-45), przy jednoczesnej dominacji zobowiązań długoterminowych nad krótkoterminowymi (62-38) oraz przewadze długu oprocentowanego (udział w zadłużeniu ogółem ok. 56%). W przypadku aktywów widzimy natomiast zdecydowaną dominację majątku trwałego, przy czym od razu należy przypomnieć, że ok. 36 mln zł stanowi wartość firmy powstała w trakcie tworzenia Grupy Kapitałowej.


kliknij, aby powiększyć

kliknij, aby powiększyć


Od strony struktury kapitałowo-majątkowej mamy sytuację wskazującą na niewielkie zachwianie struktury finansowania (majątek trwały nie jest w pełni pokryty kapitałami stałymi), co objawia się również ujemnym kapitałem obrotowym netto.

Ogólnie rzecz biorąc w obszarze sytuacji finansowej GKV nie zaszły istotne zmiany względem poprzednich okresów – ocenić ją należy jako dość ryzykowną, czego wyrazem jest utrzymujący się rating Grupy w serwisie na poziomie B-.

Wskaźniki finansowe GK Voxel można znaleźć pod linkiem
www.stockwatch.pl/gpw/voxel,wy...

Z informacji wskazanych w raporcie, które mogą mieć wpływ na przyszłe wyniki Grupy warto zwrócić uwagę na:
- utworzenie podatkowej grupy kapitałowej, co powinno przynieść w przyszłości korzyści podatkowe;
- umowy spółki zależnej Alteris, z których część ma zostać rozliczona do końca 2012r;
- sprzedaż udziałów Centrum Diagnostyki i Terapii Onkologicznej Spółka z o.o.;
- otrzymanie zezwolenia na wytwarzanie produktu leczniczego pod nazwą SteriPET 250MBq/ml w Centrum Produkcji Radiofarmaceutyków w Krakowie.

Ocena sytuacji rynkowej
Z racji ujemnych wyników finansowych GKV w serwisie nie aktywowały się w ogóle wyceny dochodowe i mieszane, stąd też brak informacji o potencjale zmiany kursu. Natomiast biorąc pod uwagę aktywowane wyceny (majątkowe i mnożnikowe) większość z nich wskazuje na pewne przewartościowanie akcji Voxela na GPW.
Link do wskaźników rynkowych www.stockwatch.pl/gpw/voxel,wy... oraz...
wycen www.stockwatch.pl/gpw/voxel,wy...

Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

exter123
0
Dołączył: 2010-06-03
Wpisów: 84
Wysłane: 3 lutego 2013 17:37:45 przy kursie: 17,11 zł
Dwa kluczowe czynniki, które wpływają na atrakcyjność tej spółki:

- sprzedaż udziałów Centrum Diagnostyki i Terapii Onkologicznej Spółka z o.o.;
- otrzymanie zezwolenia na wytwarzanie produktu leczniczego pod nazwą SteriPET 250MBq/ml w Centrum Produkcji Radiofarmaceutyków w Krakowie

prognoza na 2013 rok to 33 mln zł Ebitda i 22 mln zł EbitAngel

ratyn
0
Dołączył: 2013-01-25
Wpisów: 134
Wysłane: 9 lutego 2013 18:13:08 przy kursie: 17,40 zł
a w tym tygodniu podtrzymali plan finansowe na 2013 rok, więc wskaźnikowo wygląda to całkiem smacznie!

Tomasz Nawrocki
1
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2010-04-22
Wpisów: 727
Wysłane: 4 kwietnia 2013 15:07:52 przy kursie: 16,72 zł
OMÓWIENIE SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ZA 2012 ROK GK VOXEL S.A. (GKV)

Zmiany z zakresie rachunku zysków i strat oraz sprawozdania z przepływów pieniężnych
Dwanaście miesięcy 2012r to czas prawdziwej sinusoidy biorąc pod uwagę zmienność wyników finansowych GK Voxel – w kwartałach nieparzystych odnotowywano r/r ich poprawę by w parzystych prezentować się słabiej. Koniec końców, w skali całego 2012 roku skonsolidowane wyniki Grupy okazały się lepsze w ujęciu r/r: przychody wzrosły o 10%, zysk brutto na sprzedaży o 9%, zysk netto na sprzedaży o 23%, operacyjny o 443%, a na końcowych poziomach wynikowych zaraportowano kilkumilionowe zyski wobec strat przed rokiem.

Jednocześnie jednak ten dość pozytywny obraz sytuacji nie prezentuje się już tak różowo, jeśli wziąć pod uwagę wyniki samego 4kw. W okresie tym GKV odnotowała co prawda r/r sporą poprawę w zakresie przychodów (+14%), ale przy wyraźnie niższej marży brutto (spadek z 33 do 22%), co odbiło się na niższym o 23-proc zysku brutto na sprzedaży. Jeszcze większe pogorszenie wyniku odnotowano na poziomie netto na sprzedaży (spadek o 33%) i to mimo ograniczenia ogólnych kosztów administracyjnych o 15%. Końcowe wyniki Grupy w 4kw, a zarazem także w ujęciu narastającym za 12m, zostały jednak wsparte zyskiem księgowym (ok. 6 mln zł) z tytułu sprzedaży w listopadzie u.r. udziałów w Centrum Diagnostyki i Terapii Onkologicznej w Katowicach. Dzięki temu na poziomie wyniku operacyjnego pochwalono się solidnym wzrostem zysku (+264%), a na poziomach brutto i netto odnotowano blisko 7 mln zł zysku wobec niewielkich strat przed rokiem. Od strony graficznej przedstawioną wyżej sytuację ujęto na wykresie poniżej (jednostka – tys. zł).



Biorąc pod uwagę rachunek segmentowy można zauważyć, że słabe wyniki w ostatnim kwartale 2012r to przede wszystkim „zasługa” segmentu usług medycznych, w którym odnotowano r/r zarówno spadek przychodów (-19%) jak i marży brutto (o 18pp, z 27 do 9%). W przypadku drugiego z głównych segmentów Grupy – produktów informatycznych i wyposażenia pracowni – nastąpił blisko 48-proc. wzrost przychodów przy spadku marży brutto o 8pp (z 37 do 29%).

Słabszy okres w obszarze core biznesu od razu przełożył się na pogorszenie obrazu wynikowego oraz efektywności działania GKV w ujęciu narastającym za 12m (wykresy poniżej, jednostki – tys. zł oraz %). Co prawda poza wynikiem brutto na sprzedaży oraz rentownością sprzedaży widać istotną poprawę sytuacji Grupy, ale należy w tym kontekście mieć na uwadze zniekształcenie w postaci księgowego zysku wykazanego w związku ze sprzedażą CDiTO. Z wyłączeniem tego zdarzenia skonsolidowane wyniki GKV, jak również obliczone na ich podstawie wskaźniki rentowności, prezentowałyby się dużo gorzej w relacji do stanu na koniec września u.r.


kliknij, aby powiększyć

kliknij, aby powiększyć


Mimo słabszego ostatniego okresu sprawozdawczego w zakresie głównych segmentów działalności Grupy, jej kierownictwo zakłada w kolejnych kwartałach dalszy dynamiczny rozwój w obszarze usług medycznych, produkcji radiofarmaceutyków oraz dostarczania rozwiązań informatycznych dla branży medycznej (Alteris). Wyrazem pozytywnych oczekiwań kierownictwa jednostki dominującej co do przyszłości GKV jest prognoza wyników na 2013, która zakłada uzyskanie r/r blisko 20-proc. wzrostu przychodów, 57-proc. wzrostu zysku EBITDA oraz podwojenie zysku operacyjnego (EBIT).

Jeśli chodzi o sprawozdanie z przepływów pieniężnych to w ujęciu narastającym za 12m GKV wygenerowała w 2012 roku ok. 6 mln zł na działalności operacyjnej, co okazało się zbyt małą kwotą by pokryć wydatki inwestycyjne (ok. 10 mln zł) i finansowe (ok. 3 mln zł). W efekcie na poziomie salda końcowego Grupa wykazała blisko 7,5 mln zł odpływu środków pieniężnych. Dobry pod względem przepływów pieniężnych okazał się 4kw u.r., w którym GKV wygenerowała ok. 12 mln zł gotówki operacyjnej, przy wydatkach inwestycyjnych netto na poziomie 1 mln zł i finansowych w wysokości 6,5 mln zł (czyli w sumie na poziomie ogólnym była nadwyżka ok. 4,5 mln zł).

Ocena sytuacji finansowej
Jeśli chodzi o sytuację w zakresie aktywów i pasywów, jak widać na rysunkach poniżej (jednostka – tys. zł), po okresie powolnego spadku, w ostatnim okresie sprawozdawczym u.r. odnotowano wzrost sumy bilansowej o 4%. W obszarze aktywów dotyczył on przede wszystkim aktywów trwałych oraz środków pieniężnych, a w odniesieniu do pasywów – kapitału własnego i zobowiązań krótkoterminowych. Warto w tym miejscu odnotować również wyraźny (18-proc.) spadek zadłużenia oprocentowanego, którego udział w zadłużeniu ogółem zmniejszył się tym samym względem końca września z 56 do 45%.


kliknij, aby powiększyć

kliknij, aby powiększyć


Od strony struktury kapitałowo-majątkowej mamy do czynienia nadal z sytuacją niekorzystną (majątek trwały nie jest w pełni pokryty kapitałami stałymi), co przekłada się również na ujemną wartość kapitału obrotowego netto. W bieżącym roku sytuacja w tym zakresie ma szanse jednak się poprawić w związku z planem pozyskania ok. 1 mln zł z tytułu emisji akcji serii K oraz L.

Poszczególne wskaźniki płynności po raz kolejny nieznacznie poprawiły swoje wartości, przy czym nadal są dalekie od poziomów uznawanych za bezpieczne. Nieco lepiej wygląda kwestia poziomu zadłużenia, przy czym i tu można mieć zastrzeżenia, gdyż struktura kapitałowo-majątkowa Grupy nie jest do końca właściwa. Mimo wszystko jednak serwisowy rating GKV wzrósł do poziomu B, co przede wszystkim wiązać należy z poprawą wyniku operacyjnego. Warto jednakże w tym kontekście pamiętać o dość wątpliwej jakości tego wyniku (wpływ sprzedaży CDiTO), co in minus rzutuje również na zdolność GKV do obsługi zadłużenia, która i tak rewelacyjna nie jest – nawet przy uwzględnieniu wartości EBIT i EBITDA, jakie podaje spółka w raporcie rocznym, pokrycie rat i odsetek jest mocno niepełne, choć jednocześnie relacje dług netto oproc./EBIT(DA) uległy istotnemu obniżeniu do poziomów poniżej 4. Co prawda dużo korzystniej sytuacja GKV w zakresie wypłacalności wygląda jeśli przyjąć dane EBIT i EBITDA z prognoz na 2013r, ale w tym kontekście pozostaje jeszcze kwestia ich realizacji.

Szczegółowe wskaźniki finansowe GK Voxel można znaleźć pod linkiem
www.stockwatch.pl/gpw/voxel,wy...

Ocena sytuacji rynkowej
Serwisowe automaty, jako wypadkowa, wskazują na optymalną wycenę akcji GK Voxel S.A. na GPW w Warszawie, przy czym jednocześnie oddzielnie charakteryzują się dość znaczącym zróżnicowaniem. Wskazania powyżej ceny rynkowej dają wyceny mnożnikowe, podczas gdy wyceny dochodowe i majątkowe są dużo niższe.
Link do wskaźników rynkowych www.stockwatch.pl/gpw/voxel,wy... oraz...
wycen www.stockwatch.pl/gpw/voxel,wy...

Na zakończenie dołączam link do kalkulatora obligacji Voxela na rynku Catalyst:
www.stockwatch.pl/obligacje/em...
Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.
Edytowany: 4 kwietnia 2013 15:09

Użytkownicy przeglądający ten wątek Gość
1 2 3

Nie możesz tworzyć nowych wątków.
Nie możesz odpowiadać w wątkach.
Nie możesz usuwać swoich wpisów.
Nie możesz edytować swoich wpisów.
Nie możesz tworzyć ankiet.
Nie możesz głosować w ankietach.

Kanał RSS głównego forum : RSS

Forum wykorzystuje zmodfikowany temat SoClean, autorstwa J. Cargman'a (Tiny Gecko)
Na silniku Yet Another Forum.net wer. 1.9.1.8 (NET v2.0) - 2008-03-29
Copyright © 2003-2008 Yet Another Forum.net. All rights reserved.
Czas generowania strony: 0,553 sek.

AD.bx ad3a
PORTFEL STOCKWATCH
Data startu Różnica (%) Różnica (zł) Wartość
01-01-2017 +154,55% +30 909,35 zł 50 909,35 zł
Logowanie

Zaloguj
Zapamiętaj | Rejestruj | Aktywuj | Odzyskaj hasło
AD.bx ad3b
AD.bx ad3c
AD.bx ad3d