CEDC [CDC]

Raport CEDC za IIIQ11 pisał ktoś na haju, bo trudno zrozumieć zestawienie sum bilansowych i innych pozycji w bilansie a zwłaszcza wypracowanie zysku 0,06 i zarazem strat 10,5 (pS) :

TA(10)=3396
TA(11)=2407
===========
=989

Eq(10)=1564
Eq(11)=700
==========
=864

Goodwil(10)=2077
Goodwil(11)=1536
================
=541

Obecnie mamy: (a było) [zmiana]
Eq =700 (1564) [-864]
Debt=1707 (1832) [-125]
============
=989

Pozbycie się z bilansu balastu nadmuchanego goodwil jest zasadne, gdyż paradkosem jest gdy jajko jest kilka razy drozsze od kury. Ale kto i po co to do bilansu wprowadził i dlaczego adytor w takiej wielkości akceptował.W tak dużych cyferkach wirtualnych wartości, takie aktywo jak Polmos Białystok znika. Logika całego bilansu jest w stylu amerykańskim i dlatego finanse światowe tak właśnie wyglądaja.Zatraciła się zupełnie solidna buchalteria. Mamy fikcyjne pozycje i to sie w majestacie prawa akceptuje. Wygląda na to ,że za pieniądze z emisji akcji kupiono Goodwil, czyli powietrze. A teraz ten Goodwil walą w straty. Do trzech razy sztuka.

Omówienie skonsolidowanych wyników CEDC za 3 kwartał 2011 roku

Proszę pamiętać, że CEDC prezentuje swoje dane kwartale w bardzo okrojony sposób. Nie ma w raporcie zbyt wielu wyjaśnień – tych pewnie można będzie oczekiwać dopiero w raporcie rocznym. Wtedy też spodziewam się zrewidowania wszelkich dokonanych odpisów – prawdopodobnie jeszcze w dół.

Mnie wszystkie odpisy goodwill w przypadku CEDC cieszą. Przede wszystkim dlatego, że nie lubię po prostu napompowanej niepotrzebnie wartości aktywów. Tutaj jednak te aktywa nie przynosiły wartości, nie generowały zysku i środków pieniężnych uzasadniających taką wycenę. Muszę jednak w tym miejscu napisać, że goodwill z definicji to nie jest powietrze. Dobrze wyceniony jest – tak jak pisał Rafsty – po prostu wykazaniem zdolności zakupionych środków do generowania wartości. Z tym jednym zastrzeżeniem – musi być dobrze wyceniony. Ale jest jak najbardziej słuszny i uzasadniony.

Odpis jest o wartości 650 553 kUSD (po odjęciu wpływu podatku odroczonego). Stanowi to 31% wyjściowej sumy wartości niematerialnych i prawnych w bilansie. To dużo ale czy wystarczająco? Tego nie jestem w stanie powiedzieć na podstawie sprawozdania, bo test na utratę wartości nie został pokazany. Nie wiadomo, do których składników aktywów się odnosi i czy jest to już ostateczna wycena. Można się spodziewać, że przy sprawozdaniu rocznym nastąpi jeszcze aktualizacja tej wartości – dopiero wtedy nastąpi autoryzacja tej kwoty przez audytora.

Trzeba jednak zaznaczyć, że odpis cieszy. Był przez nas wyczekiwany, bo już od dłuższego czasu było wiadomo, że aktywa po prostu trzeba spisać. Spółka przyznaje się więc do tego, że poprzednie wyceny i zysk nie były prawidłowe. Teraz w ciężar zysku właśnie trzeba księgować skutki tych błędów – jednorazowe i znaczące odpisy zamiast stopniowych i mniej zauważalnych.



Przychody ze sprzedaży, czyli fundamenty działalności prezentują się lepiej niż w 3q2010: nastąpił wzrost przychodów ze sprzedaży podobnie jak do poprzedniego kwartału. Wzrosty są jednak niewielkie i raczej nie ma co liczyć na powrót do poziomów sprzed 4 lat. Spożycie ciężkich alkoholi na świecie spada i spadać będzie. Działalność CEDC nie jest więc już taka łatwa i rozwojowa, jak kiedyś. Trzeba więc ciąć koszty, co przy tak rozbudowanej działalności nie jest proste. Duże spółki nie wracają do poziomu kosztów generowanych przy małej i rozwojowej działalności, bo wymogi korporacyjne są zbyt duże. Do tego cały czas tniemy goodwill (mam nadzieję), co powoduje dalsze obniżenie rentowości. W mojej ocenie, dopóki tych wszystkich spraw się nie wyczyści, nie ma co liczyć na porządne i uzasadnione wzrosty.


Przepływy są niskie a dalej trzeba spłacać wysokie zadłużenie. Przez straty spada wartość księgowa. Dlatego rating jeszcze spadł. Po wyjęciu z aktywów WNiP i aktywów z tytułu podatku odroczonego, zostaje zaledwie 814 081 kUSD. A to z kolei daje 12 USD na akcję. Zbliżone jest to do aktualnego kursu akcji. A to już pozostawiam do Waszego komentarza.


www.stockwatch.pl/gpw/cedc,wyk... – zapraszam do zapoznania się ze wskaźnikami.

Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

witam

Wg zasad dlugoterminowego inwestowania -
1) zasadnosc przejec z cena zawyzona jest conajmniej zawsze bardzo prawdopodobna, zwlaszcza w okresach dekoniunktury
2)corebusiness dziala bez zarzutow - zwiekszajac swoja skale dzialania przy kurczacym sie rynku, szybko reaguja na problemy z licencjami na rynku Rosji poprzez zwiekszenie bardzo efektywne skali exportu

3) wniosek z pkt 2 - przy odnowieniu licencji w Rosji przez hurtownikow oraz nawiazanie wspolpracy z tymi, co te licencje juz maja - zwiekszy operacyjne efekty spolki w bardzo krotkim okresie czasu - bo kto jak kto- ale korporacja tego rozmiaru ma wieksze pole do popisu niz drobne nowopowstale spolki

4) gotowki w kasie okolo 110 tys Eur czyli okolo (kurs 4,38 07/11) 480mln zl co porownujac do kapitalizacji gieldowej na poziomie 770 mln zl - wskazuje iz placimy w obecnym ksztalcie 290 mln zl za poteznego gracza na rynku alkoholi o obrocie ponad 4 mld zl.

5) powrot do generowania zysku na poziomie 100 mln zl netto kwartalnie nie powinno zajac wiecej niz 2 lata (sredni okres restrukturyzacji zadluzenia) czyli prawie 100 % rzeczywistej kapitalizacji spolki poza kapitalem gotowkowym.

pozdro IK

6) bankructwo wg mnie nie wchodzi w gre, ze wzgledu na fakt, iz plynnosc jest zachowana , odpisy sa czysto ksiegowe, corebusiness jest dochodowy i generuje dodatnie przeplywy gotowkowe (zwracajac uwage na problemy ze strata wygenerowana przemianowaniami starych kredytow na nowe w tak trudnym i drogim otoczeniu - oczekiwanie: refinansowanie w przyszlosci bo uspokojeniu sie rynku zadluzenia i pienieznego w Europie - czynnik ryzyka

A) To ja pisałam omówienie

b) Jak najbardziej USD. Może nie wyraziłam się jasno ale chodziło mi o porównanie tego w ujęciu: aktywa na akcję - skorygowane przeze mnie aktywa na akcję - kurs w Warszawie. W ten sposób się to zbliża. Następnym razem pisać będę dokładniej, przepraszam.

Może i business core CEDC jest już passe ale mimo wszystko to się tutaj już dosyć tanio robi :-))
Obserwuję spółkę od kliku tygodni ale to co się stało z kursem po publikacji raportu za IIIQ to już chyba "lekko" przesadzona reakcja. Nie lubię inwestować w spółkę która działa w biznesie mało rozwojowym ale tu po prostu już mocne wyprzedanie i technicznie RSI też szusuje po dnie i bardzo kusi

Do spółki mocno dobierają się prawnicy. Sprawa pozwu zbiorowego nabiera tempa. Czas na dołączenie formalne do sprawy jest do 23 grudnia. Jeśli ktoś bywa w USA albo tam mieszka i stracił na akcjach CEDC, może być jakieś nowe doświadczenie.


www.stockwatch.pl/wiadomosci/s...

Po raporcie kwartalnym kapitał obrotowy netto zmniejszył się do 323 mln dolarów, wartość księgowa runęła z 1,7 mld do 700 mln dolarów. Gotówka spadła do 111 mln dolarów.

Czyli wszystko się przesunęło w dół. Obecna kapitalizacja to 221 mln USD (wg Yahoo Finance).

III kw. to rzeczywiście odpisy. Gotówkowo nic się nie działo, saldo 2,6 mld dolarów.
Martwi mnie dużo zobowiązań, choć na razie nie grozi to płynności, kredyty krótkoterminowe są spokojnie pokryte gotówką. Cieszy mnie wzrost sprzedaży, ale jej rentowność spada.
Biznes, jak wiemy, stoi źle, ale CEDC to kandydat na odpał, na razie bez przesłanek do zmiany trendu. Czyli papier do grania - kątem oka obserwuję.

witam troszku z innej beczki

Panowie , czy przypadkiem gracz CEDC na swiatomym poziomie , ktory byl zagrozony wrogim przejeciem ogloszonym przy poziomach 16-23 zl /szt czyli prawdopodobienstwo wezwania z cena min 32-46 zl za akcje oraz ratowanie sie przed tym zarzucajac pigulke (zwal jak zwal wtajemniczeni wiedza o co chodzi) - spowodowalo ze nie oplacalo sie robic wezwania przy tych poziomach - ale:

zdolowanie kursu przez sprzedaz czesci zakupionego pakietu - czytaj: zdolowanie kursu przed kiepskimi danymi, oraz teraz

ogloszenie prognozy - redukuja przez credit Suisse
gpwinfostrefa.pl/palio/html.ru...

oraz nomura: gpwinfostrefa.pl/palio/html.ru...

jak to mialo w przypadku Lotos przy poziomach 8 zl za akcje przez duzy bank inwestycyjny w przedostatniej fali spadkowej - czy to nie wyglada na inny sposob przejecia kontroli - po duzo bardziej zanizonej cenie przez kilka instytucji (zmniejszenie ryzyka inwestycji w spolke o poteznym zasiegu swiatowym) aby nie przekroczyc poziomu wymagajacego zrobienie wezwania - a pozwlajacego kontrolowac za porozumieniem Kaufmanna z bankami inwestycyjnymi zbierajacego tanie akcje????
To jest dozowlone - a banki inwestycyjne wystepuja we wlasnym imieniu a nie jak prywatne spolki w imieniu wiekszosciowego udzialowca.
\Co wy na to???

pozdro
IK

teoria spiskowa?

WD,i Ty też?(się w to bawisz).
Poniżej dychy koosi(czytaj kusi )