TFONE [TFO]

Raport bieżący nr 32/2011
Zarząd TelForceOne S.A. informuje, że w dniu 10 października 2011 roku do spółki wpłynęła umowa zawarta pomiędzy TelForceOne S.A. a „real,- Sp. z o.o. i Spółka” Spółka komandytowa. Umowa dotyczy długoterminowej współpracy w zakresie sprzedaży towarów przez Emitenta, w szczególności akcesoriów GSM i telefonów. Umowa została zawarta na czas nieokreślony. Dostawy towarów będą się odbywały na podstawie zamówień składanych przez „real,- Sp. z o.o. i Spółka” Spółka komandytowa.
W ocenie Zarządu TelForceOne S.A., ogólnopolski zasięg sprzedaży „real,- Sp. z o.o. i Spółka” Spółka komandytowa, rozległa grupa docelowa klientów i uwzględnienie w przedmiocie umowy szerokiego asortymentu towarów pozwala szacować, że wartość transakcji generowanych na podstawie opisanej umowy może być istotna dla Emitenta. Ponadto zawarcie umowy stanowi element konsekwentnej realizacji Strategii Grupy Kapitałowej TelForceOne S.A. na lata 2010-2012, która została opublikowana w raporcie bieżącym nr 12/2010 w dniu 11 maja 2010 r.
Podstawa prawna: § 56 ust. 1 pkt 1 Ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych - informacje bieżące i okresowe
Data sporządzenia: 2011-10-11

moze ta umowa ruszy coś kursem? :)

Pytania do umowy z Realem:
- na ile hal wejdą produkty spółki?
- czy jest kupiona półka?
- ile indeksów pojawi się w listingu?
- dostawy będą centralne czy bezpośrednie?
- umowa jest przez MGB czy bezpośrednio z kupcem?
- czy spółka ma wdrożone EDI?
- jak rozwiązane są reklamacje serwisowe?

Jak będą odpowiedzi to rozwinę o co pytałem ;)

Wygląda na to że sytuacja spółki nie jest tak zła jakby na to wskazywał kurs, wg wczorajszej wypowiedzi Prezesa w tvn cnbc wynika że pomimo ,,zdarzenia jednorazowego,, , kosztów wejścia do hipermarketów, oraz niekprzystnego kursu dolara to prawdopodobnie poprawią wyniki w 2011 w stosunku do 2010 roku. Umowa z siecią Real jest ,, bezpośrednią,, umową i prawdopodobnie dopiero 2012 rok będzie naprawdę dobry dla spółki, gdy odejdą już koszta ,, wejścia ,,.

wygląda również na to, że sytuacja spólki nie jest wcale tak różowa:

www.stockwatch.pl/forum/wpisy-...

zespół SW wykonał całkiem dobrą robotę (dzięki!)- cyfry mówią same za siebie... Tfone to nie jest efektywnie zarządzana firma, a Prezes, z reguły, nie spełnia obietnic wobec mniejszościowych akcjonariuszy, natomiast chętnie motywuje zarząd rozdając nowe akcje...

Poniżej relacja ze spotkania, na którym był nasz wysłannik.
Było sześciu przedstawicieli spółki i dwie osoby z PRu, pojawiło się pięciu akcjonariuszy plus przedstawiciel SII oraz przedstawiciel SW.

Relacja ze spotkania zarządu z akcjonariuszami mniejszościowymi TelForceOne

Spółce należą się słowa uznania za organizację spotkania oraz chęć bezpośredniego wyjaśnienia wielu kwestii nurtujących mniejszościowych akcjonariuszy. Na naszym rynku kapitałowym są to działania rzadko spotykane i Tfone jest jedną z pierwszych spółek podejmujące takie kroki, dając dobry przykład innym.

W pierwszej kolejności padło kilka słów na temat zdarzenia jednorazowego, które miało negatywny wpływ na wyniki pierwszego półrocza 2011. Po pierwsze Tfone z wirtualnym operatorem miało podpisaną umowę ramową bez jakichkolwiek zobowiązań odnośnie wartości i ilości dostaw. Współpraca opierała się na jednorazowych zamówieniach, które w dużej mierze były realizowane w 2010 r. W bieżącym roku operator zawiesił realizację projektu i czasowo wstrzymał zlecenia. Umowa nie została zerwana, bazując na informacjach podanych przez zarząd aktualnie prowadzone są negocjacje mające na celu ewentualne wznowienie współpracy lub jej ostateczne zakończenie – rozstrzygnięcie tej kwestii ma zostać przedstawione w osobnym raporcie bieżącym. Zgodnie z danymi opublikowanymi w raporcie półrocznym wolumen sprzedaży po wyłączeniach sprzedaży do wirtualnego operatora wzrósł o około 20%, niestety na spotkaniu nie udało się uzyskać informacji czy kontrakt ten był rentowny i jaka część zysku uciekła spółce w wyniku zaprzestania jego realizacji.

Drugim czynnikiem mającym negatywny wpływ na poziom zysku wygenerowanego przez spółkę w pierwszym półroczu 2011 były koszty wejścia spółki do sklepów wielkopowierzchniowych. Jest to w dużej mierze wynik realizacji strategii stawiającej ten kanał dystrybucji jako główny kierunek rozwoju i zwiększania poziomu sprzedaży. Niestety na spotkaniu brak było szczegółowych informacji na temat kosztów wejścia do Auchan, Carrefour i Real. W sprawozdaniach finansowych widoczny jest z spadek marż na sprzedaży, który najprawdopodobniej wynika ze nawiązania współpracy z sieciami supermarketów. Zarząd ograniczył się do informacji iż osiągnięcie docelowego poziomu sprzedaży to co najmniej dwa kwartały od podpisania umowy.

Z wypowiedzi przedstawicieli spółki dość jasno wynikało, iż powtórzenie wyników z ubiegłego roku będzie bardzo trudne (między wierszami dało się odczuć, iż właściwie niemożliwe). Co prawda drugie półrocze będzie zdecydowanie lepsze niż pierwsze dwa kwartały, ale to wynika z po prostu z sezonowości sprzedaży. W ostatnich miesiącach na pewno nie pomaga również kurs dolara – Tfone nie zabezpiecza przepływów pieniężnych transakcjami pochodnymi, w niewielkiej części ryzyko walutowe ogranicza hedging naturalny – sprzedaż do krajów ościennych rozliczna jest w dolarach.

Dwa wyjaśnienia odnośnie pozycji bilansowych. Po pierwsze Inne należności handlowe - około połowę tej kwoty (4 MPLN) stanowią należności za warunkową sprzedaż nieruchomości w Psarach (wcześniejsza siedziba Tfone), które spłacane są w niewielkich ratach. Otrzymanie całej kwoty uzależnione jest od dalszej odsprzedaży tej działki – spółka informowała o tej transakcji w raporcie 65/2007. Druga pozycja to sławne już nieruchomości inwestycyjne. Tutaj ukryta jest działka, która sąsiaduje z siedzibą TelForceOne położona koło niezakończonej jeszcze obwodnicy śródmiejskiej Wrocławia i nowo wybudowanym (powiększonym) centrum handlowym. Konkretnych planów co do tej nieruchomości brak, docelowo po zakończeniu budowy obwodnicy planowana jest jej odsprzedaż. Cena w księgach potwierdzona jest przez wyceny rzeczoznawców.
Z nieruchomością powiązany jest spory problem spółki, czyli zadłużenie. Tfone w ostatnim czasie zmienił bank na Raiffeisen, głównie ze względu bardziej kompleksową ofertę i po prostu tańszą ofertę. Sporym zagrożeniem przy pogorszeniu wyników może być przekroczenie wskaźników zadłużenia „zapiętych” w umowach kredytowych, na pytanie odnośnie możliwości złamania kowenantów padła tylko odpowiedź, iż spółka mieści się w widełkach.

Odnośnie biznesu, Tfone zamierza rosnąć gównie poprzez rozwój organiczny. Core business to ciągle sprzedaż akcesoriów do telefonów komórkowych. Duży nacisk nałożony jest na wzrost Myphona. Główną barierą jest jednak brak telefonów spółki u trzech głównych operatorów. Konkurencja m.in. Emporia ma tutaj przewagę głównie ze względu na współpracę z operatorami bazującą na kontraktach globalnych spółek matek. Myphone ma być pozycjonowany jako telefon o raczej prostej funkcjonalności, z tego powodu m.in. został wstrzymany projekt tabletów. Koszt tego przedsięwzięcia byłby na tyle wysoki, iż cena tabletu nie była by konkurencyjna na rynku. W najbliższym czasie na polski rynek ma zostać wprowadzony Mysafe. Proste urządzenie, które za użyciem technologii GPS i GSM ma pozwolić na szybką lokalizację i kontakt z dzieckiem czy osobą starszą. Zgodnie z zapowiedziami zarządu z rynku czeskiego spłynęły już zamówienia na około 7 tysięcy sztuk tego urządzenia.

Solidnie rozwija się sieć Teletorium. Biznes w ostatnich latach przeszedł restrukturyzację i skupił się na franszyzie. Średnia miesięczna opłata waha się miedzy 1-3 TPLN, dodatkowo TFone zarabia na sprzedaży akcesoriów do poszczególnych punktów. Barierą dla rozwoju tego segmentu jest ograniczona podaż powierzchni handlowych. Teletorium posiada silna pozycję na południu i w centralnej Polsce. Niestety na północy wygląda to bardzo słabo i działania spółki będą głównie skupiały się na poprawie tej sytuacji. Dwa pomysły na rozwój tego segmentu to sprzedaż w punktach Teletorium telewizji cyfrowej (rozmowy są prowadzone m.in. nka) oraz kanał internetowy z możliwością odbioru w wybranym punkcie, tutaj niestety spółka jest daleko w tyle.
Na koniec jeszcze dwa zdania na temat stanowiska zarządu odnośnie kursu akcji TFone na GPW. Wszyscy zgodnie potwierdzili, iż według nich nie ma podstaw fundamentalnych do tak dużej przeceny. Zarząd nie planuje skupu akcji, posiadane środki mają być przeznaczane na rozwój organiczny i utrzymanie pewnego buforu w sytuacji drugiej odsłony kryzysu. Prezes zarządu a jednocześnie większościowy udziałowiec zapewnił, iż nie planuje ani sprzedawać ani nabywać akcji i potwierdził długoterminowy charakter zaangażowania w spółkę.

Ja również chciałbym bardzo podziękować za zorganizowanie spotkania.

W uzupełnieniu relacji przedstawiciela serwisu dodam, że w odniesieniu do nieruchomości inwestycyjnej uzyskaliśmy informację, że teren jest przeznaczony w miejscowym planie zagospodarowania pod budownictwo biurowe. Orientacyjnie na tym terenie można wybudować około 45 tys. metrów powierzchni użytkowej. Przykładając odpowiedni yield i koszty budowy biurowca każdy może się pokusić o orientacyjna wycenę gruntu.
Nieruchomość ta stanowi również pewien bufor na wypadek gdyby w wyniku zaostrzenia się kryzysu doszło do zagrożenia płynnosci spółki.

Osobiście odniosłem wrażenie, że zarząd traktuje myphone jako jeden z wielu filarów działalności podkreslając swoją dominującą pozycję na rynku dystrybutora akcesoriów gsm. Duzy nacisk kładziony jest na rozwój linii produktowej forever light (oświetlenie led)i tuszy do drukarek. Ciekawostką było to że akcesoria oświetleniowe (np. reflektory) są już zainstalowane np. na stokach narciarskich, przy bilbordach, oswietlenia basenów itp. Na razie spółka sprzedaje te akcesoria firmom, które realizują przetargi i wykonują prace budowlane. Kanałem sprzedazy są rownież hurtownie elektryczne.
Docelowo jeśli współpraca z marketami będzie rozwijała się zgodnie z planem te pozycje produktowe powinny pojawić się na półkach sklepów wielkopowierzchniowych.

Telefony Myphone bestsellerami sprzedaży na Merlin.pl

merlin.pl/elektronika/telefony...

@pio355 straszny z ciebie pesymista ....rozumiem ze spolka zaszla ci za skore :) Nikt w tej branzy chyba nie liczy na fajerwerki tu masz racje nie ma co sie spodziwac rewelacyjnych wynikow czy spektakularnych zdarzen ( chyba ze ,, jednorazowych,, :) ) , ale tez niewiele jet spolek ktore nie majac klopotow a spadly z 30 zl na 2 zl ( niemal bez rozwodnienia kapitalu ) . Pewnie cierpliwi kupujacy na obecnych poziomach zalicza niezly zarobek w przyszlosci , historia lubi sie powtarzac. Powodzenia wszystkim.

Omówienie sprawozdania finansowego GK TelForceOne za 3Q 2011

Kolejny słaby kwartał w wykonaniu TelForceOne. Wyniki bardzo zbliżone do tych z ostatniego sprawozdania, niestety ciągle nie mogą napawać optymizmem inwestorów. Zmiana strategii i wejście na nowe rynki zbytu na razie bez znaczącego przełożenia na zyskowność i skalę działalności grupy.

Na początek po raz kolejny zwracam uwagę, iż kwartalne sprawozdanie Tfone jest oszczędne w informacje. Bardzo mało w nim analityki, to powoduje iż bardzo trudno wejść głębiej w spółkę. Uwagi te były sygnalizowane już przez akcjonariuszy na spotkaniu z zarządem, które odbyło się październiku – niestety prośby na razie nie znalazły odzewu ze strony spółki.

Przychody w trzecim kwartale w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego wzrosły o niecałe 4%, narastająco od początku można mówić o stagnacji gdyż dynamika osiągnęła zaledwie 1,4%. W ostatnim raporcie zarząd informował, iż tak słabe wyniki w obszarze przychodów wynikają głównie z zaprzestania współpracy z jednym z wirtualnych operatów. Co ciekawe w sprawozdaniu za trzeci kwartał zdarzenie to zostało zupełnie pominięte – wydaje się iż spółka wyraźnie nie chciała ponowie poruszać tematu który szerokim echem odbił się wśród mniejszościowych akcjonariuszy. Wnioskując z komentarza zarządu można założyć, iż utracone przychody zostały zrekompensowane przez rozpoczęcie współpracy z sieciami wielkopowierzchniowymi, o której spółka informowała w tegorocznych raportach bieżących. Co ciekawe znacząco wzrosły przychody z tytułu usług – narastająco za trzy kwartały o prawie 15%. Moim zdaniem wynika to z dynamicznego rozwoju franszyzy prowadzonej przez Teletorium. Pobierane miesięczne opłaty prawdopodobnie księgowane są właśnie jako przychody z tytułu świadczenie usług.

Pod względem rentowności TFONE wygląda bardzo słabo. Co prawda nieznacznie wzrosła marża na sprzedaży, jednakże dynamika jest zdecydowanie niższa niż przyrost kosztów. Wynik grupy w ostatnich dwóch kwartałach zjadają koszty sprzedaży oraz zarządu. Głównym wytłumaczeniem jest konieczność poniesienia wydatków w związku w wejściem do sieci wielkopowierzchniowych. Tutaj powstaje pytanie na które na dzień dzisiejszy prawdopodobnie nie uzyskamy odpowiedzi, czy marże uzyskane na kontraktach Realem, Auchan, Carrefour będą na tyle wysokie aby pokryć koszty ich obsługi i promocji? Bez dwóch zdań w kolejnych kwartałach będą rosły obroty, ale co z rentownością … tutaj mam spore obawy.

Co ciekawe jednym z tłumaczeń słabego wyniku są różnice kursowe, a konkretnie brak możliwości przerzucenia osłabienia złotówki na finalnego odbiorcę. Szczerze powiem dziwią mnie te wyjaśnienia, szczególnie iż zarząd na spotkaniu z inwestorami mniejszościowymi zapewniał, iż może dość luźno kreować ceny i pomimo sporego importu wahania kursu walutowego nie są im straszne. Dodatkowo w sprawozdaniu wskazana została bariera 3,2 USD/PLN (notabene w ostatnim czasie ten poziom został ponownie przebity), która może mieć istotny wpływ na rentowność kontaktów z sieciami wielkopowierzchniowymi. To pokazuje, iż konstrukcja tych umów jest mało korzystna dla spółki. TFONE ma prawdopodobnie ograniczone możliwości zmian cen, co może niestety negatywnie oddziaływać na rentowność całej grupy. Ostateczny wynik obciążony jest ciągle sporymi kosztami finansowymi, które wynikają z wysokiego poziomu zadłużenia. Na razie nie widać zapowiadanego zmniejszenia odsetek w związku z zmianą głównego banku i renegocjacją umów kredytowych.

Znaczącą część bilansu ciągle stanowią wartości niematerialne i prawne. Na tą pozycję trzeba szczególnie uważać, gdyż ewentualne dalsze pogorszenie/załamanie wyników może spowodować konieczność przeprowadzenia odpisów na wartość firmy, co znajdzie odzwierciedlenie w wynikach grupy. W bilansie siedzi niecałe 40 MPLN inwestycji długoterminowych, pod tą pozycją ukryta jest działka granicząca z siedzibą TFONE. Inwestycja nie przynosi grupie dodatkowych przychodów, traktowana jest jako bufor bezpieczeństwa w przypadku problemów z płynnością. Problem w tym, iż działka została zakupiona na kredyt i na dzień dzisiejszy generowany wynik przeznaczany jest w dużej mierze na jego obsługę.

Spółka ma spore zapotrzebowanie na kapitał obrotowy, który w dużej mierze wynika ze wysokiego poziomu zapasów. TFONE musi utrzymywać szeroki asortyment aby zapewnić obsługę kontraktów z sieciami wielkopowierzchniowymi. Martwić może systematycznie spadający poziom gotówki. W ostatnich kwartałach środki pieniężne wygenerowane na działalności operacyjnej nie były wystarczające, aby pokryć wypływy z tytułu obsługi długu. Grupa musiała posiłkować się z posiadanymi zasobami gotówki. Trend w mojej ocenie bardzo niepokojący, ale z ostatecznymi ocenami trzeba wstrzymać się do czwartego kwartału, który jest najlepszym okresem dla spółki. Upłynnienie zapasów i zwiększony zysk może zupełnie zmienić obraz w obszarze przepływów pieniężnych.

Podsumowując, słaby kwartał w wykonaniu TFONE. Na dzień dzisiejszy największy znak zapytania to rentowność kontraktów z sieciami wielkopowierzchniowymi i wpływ kursu złotówki na przyszłe wyniki grupy. Poniżej link do wycen. Majątkowo spory pozornie spory potencjał do wzrostu nawet uwzględniając korektę o wartości niematerialne i prawne. Problem w tym, iż 40 MPLN majątku spółki nie przynosi na dzień dzisiejszy spółce żadnego dochodu. Obsługa kredytu na zakup działki inwestycyjnej znacznie obciąża wynik i to widać w wycenach dochodowych. Dla spółki istotny będzie czwarty kwartał, który powinien pokazać już docelowe korzyści płynące z umów zawartych z sieciami wielko powierzchniowymi.

www.stockwatch.pl/gpw/tfone,wi...

Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

mam prośbę:
czy ktoś kompetentny mógłby skomentować ten wykres?

kliknij, aby powiększyć
media.stockwatch.pl/data/2011/...

dziękuję

do moderatora: czy wklejenie przeze mnie tego obrazka jest zgodne z regulaminem SW?