ADMIRAL BOATS (Catalyst)

Hmm, no dobra, a co jeśli dajmy na to AB przeleje pieniądze na rachunki późnym popołudniem? W najlepszym przypadku będą chyba dostępne rano, czy nie?

No to miejmy nadzieję, że AB zrobi miły prezent na Mikołajki i wypłaci ;)

I nie było żadnego opóźnienia? "Ja wiedziałem, że tak będzie..., ja wiedziałem..." ;)

12-lis złożyłem zlecenie sprzedaży po cenie nominalnej. Może w to nie uwierzycie, ale 26-lis ktoś to zlecenie łyknął, podczas gdy 27-lis było ustalenie praw do wykupu. Dla mnie idealna sytuacja zważając na fakt, że kupiłem > 100. Mam stratę, prowizję mogę wliczyć w koszty. Tylko jaki sens kupować obligację z praktycznie 100% narosłymi odsetkami?

Czy ktoś się domyśla, co ,,zjadło'' tej spółce zdecydowaną większość zysku ze sprzedaży za 3Q? Zysk ze sprzedaży to 5,7M, ale zysk z działalności operacyjnej to już tylko 0,9M. W trzecim kwartale coś zabrało 4,8M - 84% kwartalnego zysku ze sprzedaży. Za pierwsze dwa kwartały sumarycznie ta różnica wynosiła tylko 0,5M, co stanowiło około 24% zysku ze sprzedaży.

W analizie SW mowa jest o możliwości ,,rosnących kosztów zarządu i sprzedaży'', ale koszty zarządu nie mają chyba prawa nagle tak eksplodować, a koszt sprzedaży ujmowany jest raczej przed zyskiem ze sprzedaży. Co się stało? Spisali należności?

Spółka teraz sprzedaje kolejną serię obligacji. Rentowność pewnie zbliżona poprzednich (WIBOR + około 7% czyli obecnie ponad 11% w skali roku).

Przy tej okazji zastanawiam się nad sensem wchodzenia w tak rentowne a zarazem ryzykowne papiery bez bardzo szczegółowej znajomości spółki. W końcu z dostępnych raportów wszystkiego się nie dowiemy a jak raz na 10 razy zdarzy się wpadka to nam skonsumować może całą różnice między bezpieczniejszymi papierami na np. 8-9% z rynku głównego a tymi na 11% z Catalyst.

Miał być skrót myslowy a przekręciłem. Miałem na myśli papiery dużne (z Catalyst) stabilnych spółek z rynku głównego GPW a papiery dłużne (z Catalyst) spółek notowanych na NewConnect, o których wiemy mniej.

@zibis5

Pamiętaj, że CorporateBonds sprzedają obligacje Admiral Boats. Nie znaczy to oczywiście że analityk będzie nieuczciwy, ale pracy mu to na pewno nie ułatwia. SW przynajmniej na razie nie sprzedaje obligacji, choć wspominali o takich planach.

W analizie, o której piszesz kilku rzeczy trochę brakuje. Analityk wspomina na przykład o emisji akcji, nie wspominając o ich cenie (o czym wcześniej pisał tu Resal). Ładnie też brzmi,,zdolność do realizowania ambitnych założeń biznesowych'' nad tabelką z prognozami, szkoda że brak informacji, że przy zachowaniu planów odnośnie przychodów (94% wcześniejszego planu), spółka z jakiegoś powodu gwałtownie obniżyła prognozę zysku, na przykład zysk netto do 43% wcześniej planowanego.

Każdy analityk może coś przeoczyć, ale analizy, szczególnie te z gatunku sell-side, warto traktować ostrożnie. Nie chcę się znęcać, ale w ramach ciekawostki możesz na przykład przeczytać ich analizę Religa Development z maja 2012 - spółka dwa miesiące później, na początku lipca, przestała wypłacać odsetki, a we wrześniu ogłosiła upadłość (CorporateBonds, o ile wiem, ich obligacji nie sprzedawało).

Teoretycznie nawet po sprzedaniu całej emisji F Admiral Boats powinien mieć do spłaty jakieś 2,5M odsetek rocznie, a w przyszłym roku zapada tylko seria B obligacji (3M), ale niejasności, o których pisałem są moim zdaniem trochę niepokojące.

Zgadza się. Poprzednia była na 4385 tys. Nie publikowali jej w raportach, ale była na przykład w teaserach do obligacji (skoro była mowa o CorporateBonds, np. tu dla serii D). Przy okazji można zauważyć kolejną ciekawostkę - serii F nie oferuje już NWAI, który oferował wszystkie poprzednie.

to może tylko alarmować posiadaczy akcji ADM, gdyż oznacza, że cena na NC przewyższająca ponad 3-krotnie wartość kapitału własnego jest tylko i wyłącznie oznaką braku płynności na rynku wtórnym i powinna być wykorzystana do sprzedaży posiadanych akcji po cenie z NC, gdyż de facto ich wartość godziwa ustalona tą emisją wynosi 0,46 PLN

dla obligatariuszy jest to bardzo dobra wiadomość, każdy wzrost kapitałów własnych firmy polepsza strukturę bilansu i zwiększa bezpieczeństwo wierzycieli

inna sprawa, że te różnice (nigdzie nie wyjaśnione, błąd? ale w którym raporcie) w sprawozdaniach za II i III kwartał świadczą o dramatycznie niskiej wadze jaką spółka przywiązuje do obecności na NC i przynajmniej na chwilę obecną dla mnie dyskwalifikują firmę jako emitenta obligacji