BOGDANKA [LWB]

Tak, ta wczorajsza informacja mnie zadzwila! Rozumiem presje budzetowe, ale IPO to nie jest chyba dobry moment na wyciaganie kasy ze spolki.

Chyba, ze to ma byc psychologiczna zacheta dla inwestorow indywidualnych

debiut będzie udany, bo inne spółki skarbu państwa, wezmą akcje w emisji.
także najwyżej wezmą wszystko

Pomijajac wartosc rzeczywista akcji to mozna zalozyc ze akcje kilka dni po emisji beda rosly sila
"rozpedu" (jak wiekszosc debiutujacych spolek) wiec tak czy inaczej warto w nie zainwestowac... tak mysle.

PLUSY
• Spółka ma stabilna sytuacje finansowa, a niskie koszty wydobycia pozwalaja jej uzyskiwac
nadal wysoka rentownosc sprzeday na kolejnych poziomach rachunku zysków i strat
(prognozowana przez spółke mara netto na 2009 rok w granicach 12%; mara EBIT 15% )
• Wysoka rentownosc operacyjna (14% do 20% w latach 2006-2008) i netto (11% do 15% w
latach 2006-2008), dynamiczny wzrost zysków w ostatnich latach i wzrost rentownosci
kapitałów własnych (10% do 14% w latach 2006-2008)
• Koszty produkcji wegla sa o 40% nisze ni na Slasku
• Odbiorcami wegla sa wytwórcy energii i ciepła, co w przypadku spółki znacznym stopniu
łagodzi odczuwalny w całej brany efekt cyklu koniunkturalnego w przemysle, w
szczególnosci brany stalowej
• Prognozowany brak znaczacych szybkich zmian w strukturze surowców używanych do
produkcji energii elektrycznej w Polsce
• Plany dwukrotnego zwiekszenia mocy wydobywczych do 11.1 mln ton wegla rocznie w
2014 roku.
• Prawdopodobna stała polityka wypłaty relatywnie wysokiej dywidendy w kolejnych latach
MINUSY
• Spadek o 17,9% sprzedaży wegla energetycznego w Polsce w tym roku wg prognoz
Ministerstwa Gospodarki
• Spadek cen wegla roku bieżacym w porównaniu ze srednimi cenami z roku 2008
• Spadek konsumpcji energii elektrycznej przez odbiorców przemysłowych z powodu
spowolnienia gospodarczego
• Zmiana struktury produkcji energii elektrycznej i zwiekszenie produkcji energii w oparciu
o wegiel brunatny i zródła odnawialne (w odległym horyzoncie)

WYCENA PORÓWNAWCZA daje bardzo atrakcyjne wyniki
• Wycena porównawcza dokonana na bazie trzech wskazników: EV/EBITDA, P/E, P/BV i przy
uwzglednieniu opublikowanych w prospekcie prognoz wyników spółki na 2009 i
konsensusu prognoz na 2009r. (Bloomberg) dziewieciu spółek o zbliżonym profilu
działalnosci z regionu Europy Centralnej i Wschodniej (Rosja - 3, Austria – 1, Czechy - 1,
Ukraina - 1) i Wielkiej Brytanii - 3 daje cene jednej akcji spółki na poziomie 60,60 zł.
• Zakładajac, że prognozy spółki nie zostałyby zrealizowane i w 2009r. nastapiłby spadek
przychodów spółki taki jaki prognozuje Ministerstwo Gospodarki dla całego sektora w
asortymencie energetycznym czyli o około 18% oraz zakładajac uzyskanie srednich marż
netto i operacyjnej spółki z latach 2006-2007 (niższe niż w rekordowym 2008r ceny)
wycena metoda porównawcza dawałaby cene 50,60 zł.

Martwi tylko, że inwestorzy branżowi (Enea i Polska Grupa Energetyczna) się wycofali, a Puławy nie dostały zaproszenia. Pozostały OFE i TFI. Wg rp.pl wśród chętnych jest również pięć funduszy zagranicznych. Zobaczymy 25go...

Za parę minut debiut :-]

Tia... No i udało się. Pięknie. Blisko 20 proc. to rewelacja. IPO udane, bo zarobili w zasadzie wszyscy co chcieli. Czego chcieć jeszcze. Wnioski nasuwają się same. Klucz do sukcesu to jasny, klarowny i ZYSKOWNY biznes, do tego bardziej niż mniej perspektywiczna branża. I... działa. Po tym kątem trzeba poszukać spółek jesienią na IPO.

Jaki jest wynik netto na tym IPO, ciekawi mnie? Debiut był mocno zredukowany, ludzie brali duże lewary - ile zostaje po odjęciu kosztów lewarowania?

Ja chcę rybę, a nie wędkę

Chyba się udało... A końca marszu do góry nie widać. Rewelacji w raporcie się nie spodziewam, ale danych co zagwarantuje nam przynajmniej spacer za rosnącym Wigiem to raczej na pewno.