IMPEL [IPL]

Z tego co czytam w raporcie to ponad 2 mio pln zysku pochodzi z Vantage.

Sytuacja techniczna:


kliknij, aby powiększyć

Zakres 9M. Interwał 1D. Impel znajduje się w konsolidacji. Przedział 28 - 33,1 zł. W ostatnim czasie wsparciem dla akcji jest poziom 30 zł. Jeżeli papier znajduje się konsolidacji to ciężko wyrokować, w którą stronę pójdzie. Należałoby poczekać na jakiś mocniejszy ruch przy którymś z ograniczeń konsolidacji. Dopiero wtedy będzie można powiedzieć coś więcej o dalszym kierunku notowań.

Nie wiem co masz na myśli mówiąc mydlaną analizę...

Jak pewnie zauważyłeś StockWatch.pl to nie portal poświęcony analizie technicznej. Nasz moduł AT dopiero jest rozbudowywany dlatego ma jeszcze trochę braków. Ciężko zatem np. szukać dywergencji na wskaźnikach i je rysować.

Też pewnie zauważyłeś, że analizy są ogólnie dostępne. Nie są zamykane. Spora liczba moich postów ma służyć m.in. zareklamowaniu naszego modułu.

Moje analizy mają charakter poglądowy. NIE SĄ REKOMENDACJĄ kupuj teraz dany papier bo zarobisz.

Ja prezentuje tutaj swoją "filozofię" patrzenia na wykres. Jest ona banalna - jak najprostsze kreski. Nie szukam gwiazd, księżyców czy czegoś innego. Oczywiście możesz to nazywać mydlana analizą...

Co do czekania na ruch. Ja nie kupuję na wsparciach bo nie wiadomo w którą stronę pójdą notowania (niestety nie mam daru przewidywania). Wolę zarobić mniej ale iść z trendem. Jeżeli Ty łapiesz wszystkie górki i dołki - gratuluję. Załóż stronę z sygnałami AT a ja będę pierwsza osobą która wykupi abonament.

Pozdrawiam

Oczywiście masz prawo do takiej opinii.

Omówienie wyników spółki IMPEL za 3 kwartał 2010 roku

www.stockwatch.pl/gpw/impel,wy... – tutaj wszelkie wskaźniki już przeliczone do najnowszych danych finansowych

Impel zajmuje się świadczeniem dla przedsiębiorstw usług, które nazywam wspierającymi. Obejmują one sprzątanie, ochrona i tym podobne. Grupa kapitałowa jest bardzo rozbudowana i składa się z 40 spółek.

Przychody Impela stabilnie rosną. Nieprzerwanie od początku 2009 roku co kwartał mamy wzrost o kilka procent. Podobnie było w 3q2010 – wzrost w porównaniu do 2q2010 wyniósł 3% a w porównaniu do 3q2009 5%. Te wzrosty nie wynikają jednak tylko z pozyskania nowych kontraktów lub klientów. Spółka dokonuje bowiem na bieżąco przejęć w branży. Przejmowane przez nią podmioty są jednak malutkie w porównaniu do całej działalności Impela, bo stanowiły zaledwie 2,5% całych obrotów kwartalnych. Jeśli jednak zauważymy, że 2,5procentowy wzrost przychodów wziął się z akwizycji, to można łatwo policzyć, że Impel praktycznie nie rośnie w sposób organiczny.

Ciekawie przedstawia się w tym zakresie analiza segmentowa. Otóż usługi ochrony mienia, będące na 2 miejscu pod względem znaczenia sprzedaży, nie zmieniły się w porównaniu do 3q2009. Wzrost zanotowały usługi obsługi nieruchomości o 12,6% a stanowiły 47% wszystkich przychodów grupy. Nie przedstawiono niestety rentowności poszczególnych segmentów. Nie ma więc mowy o nowych przedsięwzięciach, które mają wspomóc rozwój grupy w najbliższym czasie.

Odbudował się poziom zysku operacyjnego po spadkach na przełomie 2009 i 2010 roku. Rentowność na tym poziomie wynosi teraz 8%, co oznacza wzrost w porównaniu do poprzednich kwartałów ze średniej około 4%. W porównaniu do 3q2009 przychody wzrosły o 5,5% ale koszty operacyjne o 4,9%. Połowę kosztów operacyjnych stanowią wynagrodzenia pracowników świadczących te usługi w sensie fizycznym. Spółka oszacowała, że zmiany w refundacji zatrudniania osób niepełnosprawnych podniosą te koszty o kolejny niecały 1%. Ważną informacją jest to, że nawet bez dotacji spółka osiągnęłaby rentowność na poziomie operacyjnym. Jej zysk nie jest więc już zależny od regulacji prawnych w tym zakresie.

Na podstawie powyższych danych można wywnioskować, że poprawa operacyjnej sytuacji przychodzi Impelowi z trudem. Symptomatyczne jest to, że przychody rosną przez akwizycje. To znaczy, że spółka osiągnęła pewien poziom, który ciężko jest jej przekroczyć. Tak jakby branża dojrzewała lub osiągnięto wysoki poziom koncentracji na rynku. Ciężko idzie także Impelowi ograniczanie kosztów a raczej kontrolowanie ich wzrostu. Pracownicy z pewnością chcą zarabiać coraz więcej a tych procesów nie można do końca zautomatyzować. Spółka wdraża systemy informatyczne i systemy kontroli jakości pracy. Te są jednak drogie (wymagają inwestycji) i czasochłonne. Ale to właśnie od nich zależy utrzymanie rentowności.


W bilansie spółki nie widać nic niepokojącego. Największą pozycję stanowią należności handlowe, które stanowią 71% wartości sprzedaży kwartalnej. To dość dużo, bo oznacza, że ściągalność należności wynosi ponad 60 dni – rotacja wyszła nam 71 dni. Na szczęście cykl rotacji zobowiązań handlowych jest jeszcze większy i wynosi 96 dni. Czyli spółka na poziomie operacyjnym ma gap, którym może się finansować. Należy mieć nadzieję, że te 96 dni wynika z umów z partnerami a nie z opóźnień płatności.

Te niestety są możliwe, ponieważ Impel wygenerował w 3q2010 przepływy pieniężne bliskie zeru. Te dodatnie z działalności operacyjnej zostały skonsumowane przez inwestycje (informatyczny system zarządzania) oraz finansowe (spłaty kredytów oraz dywidenda). W takim momencie wypłata dywidendy nie jest wskazana z punktu widzenia spółki (nie inwestora). Wartość gotówki na koniec kwartału pozostaje wystarczająca do pokrycia wydatków. Więc finansowanie jest zabezpieczone.

Wskaźniki wszystkie są na zielono. Jednoznacznie przewidują więc wzrost kursu i to zarówno na tle sektora jak i szerokiego rynku. Nastąpiła także poprawa ratingu. Na pewno do pozytywnej zmiany kursu przyczyniłyby się informacje o nowych przedsięwzięciach Impelu. Póki co cieszyć może skuteczne dążenie do ograniczania kosztów. Sama radość może do tego nie wystarczyć.

Powyższa treść przez 30 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

Dawno ten temat nie był odświeżany, a Impel to spółka w której ostatnio dzieje się dużo i to dobrego.



Impel IT wygląda dość solidnie. Otwarcie się na rynek na pewno dobrze rokuje dla spółki, ale niczego nie możemy być pewni, dopóki nie będzie raportów.

W ostatnim czasie rada nadzorcza spółki zatwierdziła wypłacenie dywidendy w wysokości 1,5 zł na akcję. To też powinno przyciągnąć inwestorów.

Oprócz dywidendy inwestorów powinna też przyciągnąć analiza fundamentalna. Wskaźniki są niedowartościowane, a potencjał zmiany kursu to trochę ponad +80%.

Mimo tych dobrych wieści, spółka dziś traci (-2,40%), ale widzę szansę na ponowne odbicie w okolice 37 złotych, a później dalsze wzrosty.


kliknij, aby powiększyć

Podsumowując, spółka w której ostatnio dużo się dobrego dzieje, ale zastanawia mnie kilka rzeczy. Dlaczego kurs spada skoro spółka dobrze rokuje (inwestorzy nie śledzą spółki?) i gdzie jest haczyk w tych dobrych wiadomościach.

Ciekawa spółka do analizy, niby wszystko idzie zgodnie z planem, ale jednak coś mocno zazgrzytało w ostatnim kwartale. Zadłużenie też wzrasta sytuacja jest moim zdaniem dwuznaczna. Można liczyć na omówienie?

Omówienie wyników kwartalnych za q3’2013 dla GK Impel.

Raport nie rzuca na kolana. Znamienne jest tu porównanie trzeciego kwartału do swojego odpowiednika.


Gdy porównać dane na bazie q3’2013 / q3’2012 widzimy znaczący wzrost przychodów – o +48,3m złotych. Niestety rzut oka niżej i widać, że wynik operacyjny ani drgnął, pozostając na poziomie +19,2m zł. Istotnie, koszty operacyjne również wzrosły o 48,3 miliona zł, czyli prawie dokładnie o tyle, co przychody.
Już samo to nie zachwyca, a bliższe przyjrzenie się detalom i notom tylko to negatywne odczucie wspiera.

Nie trzymając się jednolitej metody, ale nieco „skacząc” pomiędzy porównaniem q3/q3, a Q3/Q3 (*), lektura prowokuje kilka negatywnych spostrzeżeń.
Pozostałe przychody operacyjne wsparte są kwotą ok. 4m zł pochodząca z badwill, czyli jednorazowych zysków z okazyjnego nabycia innej spółki. Chodzi Brink’s CL Polska, a obecnie Impel Cash Solutions. Dodajmy, że jest to zysk czysto papierowy pochodzący z oszacowania wartości godziwej przejętej spółki. Oszacowanie takie tworzy się na bazie założeń, co do przyszłych przepływów pieniężnych generowanych przez przejętą jednostkę. Czy szacunki te wytrzymają próbę czasu, jest kwestią otwartą. Warto tu przytoczyć cytat z omówienia wyników przez Zarząd:



Z drugiej strony balastem są pozostałe koszty operacyjne. Wachlarz „większych” tytułów jest tu szeroki: odpisy aktualizacyjne, kary, grzywny i odszkodowania, korekty rozliczeń publiczno-prawnych i inne, ale przede wszystkim zwracam uwagę na 2,3m przeznaczone na rezerwę aktualizacyjną. Mamy więc sformalizowaną restrukturyzację. Sformalizowaną, bowiem tylko wtedy można wykazać taką kwotę w rachunku wyników. Pesymiści skoncentrują się na negatywnym wydźwięku samej konieczności prowadzenia restrukturyzacji. Optymiści znajdą tu pozytyw – firma czyści swoje operacje, a wiadomo, że „it has to get worse, before it gets better”.

Rzut oka na rachunek segmentowy i jego porównanie do 2012 roku również nie daje powodów do zachwytu. Biznes zarówno w pojedynczym, jaki i skumulowanym (year-to-date) okresie „ciągnie” segment obsługi nieruchomości. Przy czym wzrost wyniku widać na przestrzeni trzech kwartałów. Kwartał ostatni zaś to stagnacja na poziomie 14,5m złotych mimo wzrostu sprzedaży.

Nieco lepiej wygląda cash flow operacyjny: +20,8m wobec +13,7m. Tyle, że tutaj w zeszłym roku mieliśmy większy dopływ gotówki tytułu podstawowego kapitału obrotowego. Zmiana zapasów, należności oraz zobowiązań wyniosła -27,8m wobec -44,0 rok temu. Skorygowany o tę zmianę, tegoroczny sCFO jest mniejszy od zeszłorocznego: +48,6m wobec +57,7m. Zaznaczam, że nie jest to dramat, ale wpisuje się w ogólny wydźwięk wyników. A wydźwięk ten narzuca obraz spółki w wynikowej stagnacji.

Zarząd chce jednak firmę wyrwać z obecnego status quo. Podjęta została próba ucieczki do przodu poprzez akwizycje. Wygenerowany wzrost jest obecnie ekstensywny. Pojawiły się też , jak rozumiem, nieprzewidziane trudności. Performance spółek podległych jest niższy od spodziewanego.

Należy się jednak plus za takie postawienie sprawy w sprawozdaniu. Konieczność restrukturyzacji jest uświadomiona i pozostaje liczyć na to, że jej kierunki są poprawnie wytyczone oraz że zostanie ona sprawnie przeprowadzona. Biorąc pod uwagę skalę wzrostu przychodów, baza do poprawy jest. Trzeba ją teraz skutecznie wykorzystać.


A zatem, mimo dość chłodnego wrażenia po raporcie, warto Spółkę obserwować.

---
(*) q - dane za kwartał; Q - dane za trzy kwartały

>> Wyceny automatyczne są tutaj
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj
Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

Rodzina Dzików idzie po Impel

Osiągnięcie udziału 6,65% w ogólnej liczbie głosów na WZ Impel S.A. było wynikiem dokonanej w dniu 10 września 2019 roku transakcji nabycia 1 187 739 akcji Spółki.
Przed dokonaniem ww. transakcji Fedha Sp. z o.o. nie posiadała akcji Spółki.

Z KRS wynika. że prezesem Fedha jest Jakub Dzik. Chyba trudno tutaj o przypadek.

pewnie nadchodzi - ale poki co musza wyczyscic księgi - kilka trupow związanych z Vatem - już się doczepiają do 2015 roku. jeśli podobne rzeczy wyjda z kolejnymi latami to mamy urealnienie WK.
Poczekamy
Zobaczymy