POLNA [PLA]

No i jest wezwanie po 12,33.
Wezwanie 12,33

Tylko, że akcje warte są moim zdaniem więcej.

Fajerwerków za Q2 nie ma się co spodziewać: 7,5m-8m przychodów (32-34m za 2013) i może 0,35-0,4m zysku netto (1,8m-2,0m za 2013).
Kompletny brak informacji ze strony Spólki nie pozwala na nic innego jak strzały na podstawie wyników innych Spółek np. Relpol.

Musimy czekać na wyjaśnienie sprawy prywatyzacji, tylko pytanie czy nie dałoby się rozwinąć działalności jaką prowadzi PLZ środkami (teren, pracownicy etc.) jakie posiada Polna i czy warto ładować się w prywatyzacje. Ale ktoś musiał zrobic due diligence i zaproponować realną cenę.

Kurs rośnie i miejmy nadzieję że przy kapitalizacji 24m (poniżej WK) i zyskach rocznych 2m (=cash flow) w końcu Spółka pokaże swoją prawdziwą wartość lub ZJ znajdzie inwestora branżowego, aby Polna przestała dryfować już od kilku lat w tych samych granicach przychodów i zysków.

Omówienie wyników oraz sytuacji finansowej Spółki Polna S.A. (PLA) na podstawie raportu okresowego za 1 kwartał 2014 roku

Zmiany z zakresie rachunku zysków i strat oraz sprawozdania z przepływów pieniężnych
W 1 kwartale 2014 roku Polna kontynuowała pozytywne tendencje wynikowe z poprzednich dwóch okresów sprawozdawczych. Co prawda kwartalne przychody zmniejszyły się r/r o ok. 5% (jako przyczynę Spółka podaje wyższą bazę spowodowaną jednorazowymi większymi zamówieniami eksportowymi zrealizowanymi w u.r.), ale już na dalszych poziomach wynikowych rachunku zysków i strat mamy progresje, które co istotne są rosnące (świadczy to o poprawie efektywności działania Spółki). Na poziomie wyniku brutto na sprzedaży PLA wypracowała zysk wyższy o 7% (marża brutto wyniosła 35,5 wobec 31,6% przed rokiem), na poziomie wyniku netto na sprzedaży wzrost zysku wyniósł 13%, a dzięki lepszym w ujęciu r/r wynikom w zakresie pozostałej działalności operacyjnej i finansowej zysk operacyjny poprawił się o 34%, a brutto o 38%. Ostatecznie po uwzględnieniu obciążeń podatkowych na poziomie wyniku netto zaraportowano zysk wyższy o 41%.

Od strony graficznej omówioną wyżej sytuację przedstawiono na rysunku poniżej (jednostka – tys. zł)


kliknij, aby powiększyć

Od strony segmentów działalności tradycyjnie o wynikach Spółki w głównej mierze decydował segment automatyki przemysłowej, który odpowiada za ponad 2/3 przychodów ogółem. W analizowanym okresie PLA odnotowała tu spadek przychodów o ok 4%, jednakże za sprawą wyraźnej poprawy marży netto na sprzedaży (12,6 wobec 8,3%) mogła pochwalić się 46-proc. wzrostem zysku netto na sprzedaży. Spośród pozostałych segmentów jednoznacznie pozytywne przełożenie na wyniki 1kw b.r. miał tylko segment „odlewy”, gdzie odnotowano zarówno wzrost sprzedaży jak i zysku netto na sprzedaży. W przypadku reszty mamy już pogorszenie w zakresie przychodów lub zysku netto na sprzedaży bądź też na obu tych poziomach (wykres poniżej, jednostka – tys. zł).


kliknij, aby powiększyć

Z kolei w ujęciu geograficznym widać, że korzystne przełożenie na wyniki Spółki ma przede wszystkim rynek krajowy, gdzie można odnotować wzrost sprzedaży realizowanej przy wyższej marży netto. W przypadku sprzedaży eksportowej można stwierdzić wyraźne pogorszenie po stronie sprzedaży na rynki UE (przy czym jak zauważono już wcześniej jest to raczej efekt wysokiej bazy aniżeli jakiegoś spadku bieżącej koniunktury) przy jednoczesnej poprawie marży netto oraz odwrotne tendencje w przypadku sprzedaży na rynki spoza UE (wykres poniżej, jednostka – tys. zł).


kliknij, aby powiększyć

Patrząc na sytuację PLA w szerszym ujęciu czasowym (wykres poniżej po lewej – ujęcie narastające za 12m, tys. zł) widać, ze po pewnym wyhamowaniu w 2kw u.r. mamy od tego czasu systematyczną poprawę wyników (wyjątek stanowi jedynie wspominany już wcześniej spadek przychodów w ostatnim kwartale). W parze z wynikami poprawie ulegają również poszczególne wskaźniki rentowności, co świadczy o poprawie efektywności działania Spółki we wszystkich obszarach jej działalności (wykres poniżej po prawej – ujęcie narastające za 12m).


kliknij, aby powiększyć
kliknij, aby powiększyć

Komentarz Zarządu PLA do wyników Spółki oraz oczekiwań na kolejne okresy sprawozdawcze jest bardzo skromy i nie pozwala na zbytnie rozpisywanie się. Generalnie mamy głównie wskazanie na koniunkturę krajową oraz zagraniczną. Posiłkując się dodatkowo raportem rocznym można wskazać, że spore oczekiwania w b.r. Zarząd PLA wiąże z rynkami spoza UE, choć jasno nie jest określone o jakie rynki chodzi (jeśli Europy Wschodniej to w związku z zaistniałą sytuacją na Ukrainie i w Rosji, mogą być problemy z realizacją tych optymistycznych oczekiwań).

W przypadku sprawozdania z przepływów pieniężnych PLA mamy również do czynienia wyraźną poprawą sytuacji w ujęciu r/r (wykres poniżej po lewej, jednostka – tys. zł) – za sprawą mniejszego zapotrzebowania na kapitał obrotowy netto i wyższej nadwyżki finansowej netto Spółka wypracowała na działalności operacyjnej blisko dwa razy więcej gotówki (1,23 wobec 0,64 mln zł), co przy nieco mniejszym poziomie wydatków inwestycyjnych netto (-114 wobec -150 tys. zł) i zbliżonym wpływów z działalności finansowej (9 tys. zł) przełożyło się na wyraźnie większy dopływ gotówki na poziomie salda ogólnego (1,1 wobec 0,73 mln zł). W rezultacie, w ujęciu narastającym za 12m (wykres poniżej po prawej, jednostka – tys. zł) mamy dalszą poprawę korzystnego obrazu sytuacji – nadwyżka finansowa netto ponownie rośnie i nawet wyłączając dodatnie korekty przepływów operacyjnych zdecydowanie przewyższa potrzeby Spółki w zakresie wydatków inwestycyjnych i finansowych (wcześniejsze mocno ujemne salda finansowe wynikały ze skupu akcji własnych, które ostatecznie w 2013 roku umorzono). W prezentowanej sytuacji można dopatrzeć się również pewnego mankamentu, przy czym ma on wymiar bardziej rozwojowy aniżeli finansowy – od dłuższego czasu Spółka w bardzo ograniczonym stopniu realizuje działalność inwestycyjną w odniesieniu do składników rzeczowych decydujących o potencjale wytwórczym (nakłady na odtworzenie tego majątku są poniżej odpisów amortyzacyjnych).


kliknij, aby powiększyć
kliknij, aby powiększyć

Ocena sytuacji finansowej
Biorąc pod uwagę analizę sprawozdania finansowego za 1 kw 2014 roku sytuacja finansowa PLA utrzymuje się na bardzo korzystnym poziomie – podobnie jak w poprzednich okresach sprawozdawczych serwisowy rating wynosi AAA. Przedsiębiorstwo cały czas ma spore rezerwy w zakresie płynności oraz niewielkie zadłużenie (głównie o charakterze nieoprocentowanym).

Wskaźniki finansowe PLA można znaleźć pod linkiem www.stockwatch.pl/gpw/polna,wy...

Jeśli chodzi o sytuację w zakresie bilansu to jak widać na rysunkach poniżej (po lewej aktywa, po prawej pasywa, jednostka – tys. zł) mamy kontynuację niewielkiego wzrostu sumy bilansowej (+5% w analizowanym okresie), co w przypadku aktywów wiązało się z kolejnym spadkiem wartości składników trwałych (-2%) i blisko wzrostem składników obrotowych o 15% (głównie należności i środki pieniężne), a po stronie pasywów z przyrostem wartości kapitału własnego o 2% i zadłużenia o 20% (głównie zobowiązania krótkoterminowe nieoprocentowane).


kliknij, aby powiększyć
kliknij, aby powiększyć

Tak więc mamy do czynienia z dalszym wzrostem rezerw gotówkowych i kontynuacją bardzo konserwatywnej strategii finansowej, przy jednoczesnym dalszym wstrzymywaniem się od działań inwestycyjnych o charakterze rozwojowym.

Ocena sytuacji rynkowej
Automatyczne wyceny w serwisie wskazują generalnie na optymalną cenę akcji Polna S.A. na GPW. Najkorzystniej, choć przy dość mocnym zróżnicowaniu, akcje PLA prezentują się pod kątem metod porównawczych. W przypadku wycen majątkowych i dochodowych mamy wskazania nieco poniżej rynkowych – wyniki gonią już oczekiwania inwestorów.

Link do wskaźników rynkowych www.stockwatch.pl/gpw/polna,wy... oraz...
wycen www.stockwatch.pl/gpw/polna,wy...

>> …więcej analiz najnowszych raportów finansowych innych spółek jest tutaj
Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

Odkurzę wątek...bo szykuje się niestety koniec żywota Polnej na GPW.


Dla mnie najwiekszym pytaniem jest jak wyglada to od strony uchwal na najblizsze Walne, gdzie ma byc przeglosowane zniesienie dematerializacji akcji. Czy wczesniej nie powinno byc zakonczone wezwanie, skup, etc. po kolei?
I co skoro bede mial dalej akcje to obejmie mnie na koncu przymusowy wykup czy bede mial "papierowe" akcje z prawem do ewentualnej dywidendy?
Moze sie ktos wypowiedziec jak to wyglada?

biznes.pap.pl/pl/news/search/i...(9-2017)-ogloszenie-o-zwolaniu-nadzwyczajnego-walnego-zgromadzenia-oraz-

Warto wspomnieć ze aby ściągnąć spółkę z rynku GPW, KNF w tym/tamtym roku wymagał skupu 100% udziałów w rekach dużych akcjonariusz zanim spółka mogla zniknąć z rynku - nie wiem czy w każdym przypadku ale co najmniej kilka takich było. KNF stara się choć minimalnie chronić drobnych na giełdzie poprzez wymóg przymusowego wykupu.

Spolka nie publiczna musi jednak poinformować wszystkich swoich akcjonariuszy [zasadniczo przez dziennik ustawowy wystarczy choć w przypadku gdy wszyscy są znani bo akcje są imienne wysyłają listy ; brak tego możne ułatwić proces podważeniu jakiejkolwiek uchwały WZA].

Ja zakładam dwa scenariusze:
- podniesienie ceny w wezwaniu tydzień/dwa przed końcem wezwania i osiągniecie progu 90%
- POLNA zostanie na giełdzie, z FF wiekszym niz 10%,

Istotne dla ceny jest to ze akcjonariusze dostana 1 PLN dywidendy (dziś był dzień dywidendy) co zmienia lekko cenę skupu; może to wynikać także z faktu ze wzywający raczej nie spodziewa się osiągnięcia 100% - wtedy dywidendę mógłby wypłacić sobie po skupie dopiero.

Sprawa jest dość prosta, żaden inny akcjonariusz nie pokusił się aby zagłosować przeciw i/lub oprotestować choćby uchwałę więc KNF przyjął do wiadomości ze uchwała została podjęta jednogłośnie przez obecnych akcjonariuszy.

Wszystko zgodnie z prawem.

Dziekuje za odpowiedzi. Wydawalo mi sie, ze będą musieli wykupić akcje od drobnych.
Teraz pozostaje sprzedaż na GPW lub trzymanie akcji "papierowych" - jak wtedy wygląda sytuacja dywidend i eentuanej sprzedaży akcji (umowa)?
Dziekuje za informacje.

a mnie ciekawei dematerializacja akcji polna na rachunku IKE.

wyprowadzę w ten sposób majątek z IKE z pominięciem zapłaty ewentualnego podatku?

KNF nie powinna dawać zgody tak łatwo. ok, nikt się na nwza nie pojawił bo spółka mała, długo na GPW i zakładam, że część akcji jest na rachunkach martwych po hossie sprzed ponad 10 lat.

No to czekamy na szczegóły, ale cena nie może być wyższa niż 19,92zł/akcje.

www.polna.com.pl/aktualnosci/i...