PKPCARGO [PKP]

Dobre wyniki finansowe.

Jest poprawa wzgędem zeszłego roku.

Do końca roku powinni faktycznie wyjść na zero, jak mówił zarząd. Na szybko to co najważniejsze:
ok. 556 mln zł w gotówce i na lokatach (czytałem tutaj i na B takie opinie, że oni już po 1 kwartale nie będą mieli żadnej gotówki...)
spadek kosztów wynagrodzeń z 389,3 na 306,3
mniejsze koszty amortyzacji

Raport patrząc na PKP Cargo w ostatnich powiedzmy 2 latach, nie licząc boomu związanego z wożeniem węgla dla Morawieckiego moim zdaniem jeden z lepszych, bo widać efekty zmian.

Popracować teraz nad przychodami, jeszcze zmniejszyć koszty (moim zdaniem od poniedziałku po wyborach dalsze zwolnienia pracowników) i wyjdą na PLUS.
Generalnie spadek przychodów moim zdaniem był w cenach, zresztą wynikało to z informacji udostępnianych przez Urząd. Od II kwartału powinno to się poprawić, bo jednak ilość pociągów zwiększyła się na trasach (strona oficjalna pkp cargo)

-48,6 mln zł straty. A wy ile przewidywaliście, o ile można spytac? Rok temu 118 mln straty, w II kwartale ponad 300...

Moim zdaniem odbudowanie przychodów to jest - jak już zresztą pisałem - kwestia kilku kwartałów, a nawet lat.

Tak, to są fakty - PKP Cargo zgodnie z danymi nadal traci udziały na rynku. Dodatkowo sam rynek odnotowuje tendencję malejącą. Obecny zarząd dostał spółkę w bardzo trudnej sytuacji, bo po pierwsze: przerost zatrudnienia (ponad 15 tysięcy pracowników), utrata kontraktów na przewóz (decyzja węglowa premiera Morawieckiego) i brak dyscypliny kosztowej (nikt nie zwracał uwagi na niewykorzystany tabor, nieużywane nieruchomości) i trwonili majątek w najlepsze. W konsekwencji stało się jak się stało. Więc spadek przychodów to jest pokłosie właśnie wygaszonych umów przez nieumyślne błędy poprzedniego zarządu i całej władzy, która szkodziła. Zresztą spółka nadal podejmuje w tej sprawie - z tego co mi wiadomo - interwencje. Zobaczmy co z tego wyniknie.

Moim zdaniem kilka tematów jest na rzeczy:
- inwestycje MON (zapowiadane 400 mln zł)
- sprzedaż euroterminali
- sprzedaż nieruchomości i zakładów nieuwzględnionych w reorganizacji
- dalsze zwolnienia pracowników
- nowe umowy, podpisywanie kontraktów na przewóz

A tak piszą w dzisiejszym sprawozdaniu finansowym. Więc najgorsze już za spółką. Do końca roku przy takiej dynamice powinni wyjść na zero, albo już na jeśli chodzi o zysk netto.

kliknij, aby powiększyć

Tak, dokładnie tak sądzę. Dołek na przychodach powinien być za nami. Pisałem to w połowie maja. I podpieram to danymi z ilości pociągów, które jeżdżą dla PKP Cargo. O tych samych godzinach jest mniej więcej 10-40% przewozów niż w I kwartale (w styczniu, lutym). Raport jest na koniec marca, przypominam.

Już Ci wyjaśniam. Mam na myśli, że obecnie - biorąc pod uwagę wzrost ilości przejazdów w ciągu tygodnia (strona pkpcargo.com - polecam śledzić) widzę zauważalny wzrost przewozów. Tak naprawdę od maja jest to zauważalne. Normalnie w ciągu tygodnia w okolicach luty-marzec pociągów na trasach było ok. 230-260 w ciągu dnia roboczego. Teraz ta wartość podskoczyła do ok. 290 - 320. Oczywiście, to moja obserwacja a nie żadne badanie ilościowe pragnę zaznaczyć.

Kolejna kwestia to umowy, które są rozpoczęte i zaczynają być realizowane przez spółkę.

Sądzę, że te umowy dopiero ruszyły już na dobre od maja 2025 r. Pytanie czy w kwietniu działali na 100%.

Więc dlatego piszę, że uważam, że że dołek na przychodach jest już za nami i w następnych kwartałach zobaczymy nieznaczny, ale jednak wzrost przychodów. Czytam co pisze jeden z członków zarządu we wczorajszej notce:


Zresztą jak sobie zobaczysz pewną cykliczność przychodów w PKP Cargo, to takie sytuacje, gdzie kwartalna wartość przychodów byla poniżęj 1 mld zł wystąpiła kilkukrotnie w kwartałach:
1Q 2014: 982 mln zł
1Q 2015: 888 mln zł
2Q 2018: 669 mln zł
2Q 2020: 928 mln zł
1Q 2025: 927 mln zł

kliknij, aby powiększyć

Dlatego też podbudowuję swoją tezę, ze mamy dołek przychodów właśnie teraz w okolicy przełomu 1 / 2 kwartał. Być może już jesteśmy za dołkiem na przychodach. Historycznie miało to miejsce zawsze 1 i 2 kwartał.

A teraz najlepsze - obniżono bardzo mocno koszty i przypuszczam, że nadal będą to robić - piszą o "dostosowywaniu do rynku" więc sądzę, że przed nami kolejne zwolnienia i dalsze obniżanie kosztów.

Tym o to sposobem, jeśli uda im się zwiększyć wartość przychodów do ok. 1000 - 1100 mln zł, przy obniżonych kosztach to zysk netto będzie znaczny.
To taka moja 'prostacka' analiza, bo akurat szczegółów tutaj ciężko analizować, bo nie mamy dostępu do takich danych...

Biorąc pod uwagę warunki rynkowe, to i tak zmiany zachodzące w samej spółce trzeba ocenić pozytywnie. Zgadzasz się z tym?

Tak to nie do końca. Muszą mieć zdolność do obslugi kontraktów.

Jeśli spółka była w stanie zredukować 4 tys pracowników i nadal realizować większość zleceń bez problemów, to chyba wyraźnie to mówi o przeroście zatrudnienia.

Mnie bardziej zastanawia fakt budowania pozycji przez zarząd w kontekście nabycia akcji. Nikt o zdrowych zmysłach nie kupuje czegoś co niesie za sobą "jakies" ryzyko utraty kapitału. My jako akcjonariat wiemy dużo mniej, dużo bardziej ryzykujemy. może ilość nie powala ale... mała łyżką jest podbierane. Coś w trawie piszczy w moim przekonaniu. Cicho jest w tematyce wojskowej. Tu mnie bardzo zastanawia temat.

Nie zawsze. Zdarza się, że rynek jest nieefektywny mimo danych, że akcje są więcej warte np. Votum, Asbis czy Action itd. kilka lat temu. Być może nawet teraz są takie akcje na rynku. Poza tym to kwestia oszacowania zysku do ryzyka. Nie ma 100% bezpiecznej inwestycji.

Ewidentnie widać, że PKP Cargo nie upadnie, bo ma zbyt duże znaczenie gospodarcze. Prawdę powiedziawszy to prywatyzacja tej spółki to był błąd, ponieważ odcięła ja od możliwości uzyskania finansowania w takiej formie jak DB Cargo. Niemcy udzielają swojej spółce pomocy publicznej, którą zatwierdza KE.

Nie lekceważę insider trading. Obecnie nie widzę innych przesłanek do zakupu akcji PKP Cargo. Niestety nierówny dostęp do informacji to często jedyna przesłanka, że warto jakieś akcje kupić. Plan restrukturyzacji jest już niemal gotowy i zarząd oraz RN go znają.

spółka jest prywatna jednak macki siegaja ze sceny politycznej. Więc ta prywatyzacja jest trochę "martwym prawem". Napewno ten zabieg pozwolił" uwolnić kurs " chwilo od debiutu. Przypominam że pkpc był pierwszym przewoźnikiem tego typu na giełdzie, którego założenie było pozyskanie dodatkowego kapitału. Dzisiaj mocno zajechana ze względu na chaotyczne decyzje polityczne. Lepiej mieć zarządzana spółkę od strony prywatnej niż rozkradziona przez SP. Chociaż mimo wszystko Sp miał duży pływ na to z czym teraz się zmaga przewoźnik. W mojej ocenie trzeba być cierpliwym i liczyć na to że nie braknie nam ognia do ugotowania tego kamienia. Zgadzam się że czasami rynek idzie w drugą stronę i irracjonalne jest co czasem widzimy. Taki los... bardziej jednak chodziło mi o to że jeżeli ktoś jest bliski lub zna informacje jakie mogą przynieść zysk, chętniej inwestuje bo widzi już okazje. My tych informacji nie posiadamy.

Nie mogę doczekać się jakiego przymiotnika użyjesz w sytuacji, gdyby Spółka odzyskała rentowność

Gdyby się jednak okazało, że Spółka ogłosi kolejne zwolnienia grupowe to wyręczę ciebie pisząc "najznakomitsze informacje"
Na marginesie, Spółka się zwija i kolejny tego typu komunikat jest prawdopodobny