Omówienie sprawozdania finansowego za I kwartał 2010 r.
Wskaźniki i wyceny na stronie
www.stockwatch.pl/gpw/enap,wyk...Zasadnicze aspekty działania spółki przedstawiałem w poprzednich analizach, a tutaj krótkie omówienie najnowszych wyników.
Biznes wyraźnie przysiadł, to znaczy udało się wygenerować tyle przychodów, że wyjść wynikowo na zero, a gotówkowo na nieduży plus. Przerywa to dobrą passę wzrostu przychodów, choć już IV kwartał był gorszy niż rok wcześniej, teraz mamy potwierdzenie, że przychody jednak rosnąć przestały.
Spółka znacznie zredukowała swe należności i zobowiązania, proporcjonalnie, to znaczy utrzymując kapitał obrotowy w dodatniej wielkości ponad 6 mln złotych. Dzięki tym ruchom rating wzrósł na luksusowy poziom A+, a przypomnę, że jeszcze półtora roku temu miał alarmujące CCC-.
Spółka utrzymała strukturę rentowności, która jest na poziomie średnich sektora
Rentowność sprzedaży 17,24%
Rentowność działalności operacyjnej 6,10%
Rentowność brutto 4,87%
Rentowność netto 3,96%
Od strony aktywności, spółka jest naprawdę bardzo sensownie wystabilizowana. Dotąd pracowała na ujemnym cyklu konwersji gotówki, ale w I kwartale, przez nadgonienie spłaty zobowiązań, stał się on lekko dodatni. Nie jest to problem, a wręcz zaleta - poprawia stabilność spółki w jej ciągle niełatwej sytuacji wychodzenia ze starych długów.
Cykl rotacji zapasów 7
Cykl rotacji należności 85
Cykl rotacji zobowiązań 72
Cykl operacyjny 92
Cykl konwersji gotówki 19
Cały czas poprawia się zarządzanie zapasami. Natomiast druga strona medalu jest taka, że do optymalizacji wiele już tutaj nie zostało miejsca. Spółka jest cały czas ściśnięta działaniem na styk, mimo to wywalcza nowe zlecenia, wbrew przeciwnościom takim jak np. odmowa zwrotu wadium przez Bogdankę. Na dłuższą metę można tak jednak tylko trwać. Do rozwoju potrzebny jest kapitał, inaczej okazje będą uciekać.
Problem to spadające przychody oraz to, że mówimy o naprawdę małych kwotach. Przy tak dużych kosztach funkcjonowania na rynku publicznym, spółka powinna się przenieść na New Connect i nic by na tym nie ucierpiała. Kłopotem pozostaje jednak nieudana emisja, do której kiedyś trzeba będzie wrócić.
Powyższa treść przez 21 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.