INTROL [INL]

Fundamentalnie spółka wydaje się solidna, technicznie na razie korekta ostatnich wzrostów, ale juz za mocna i trend jest w zasadzie połamany, nie mniej jednak widzę szanse na wieksze odbicie w kierunku 7 zł.. średnioterminowo spółka warta chyba uwagi..??

Na 14 czerwca przewidziane było walne. Może stąd pomyłka.

Tu jest link do uchwały ZWZ

W projektach uchawł z 09. czerwca są podane te same daty.

Edit:
To pokazuje jak często bąnkier.pl updatuje dane.
Faktycznie w projektach ustaw z maja dzień dywidendy był ustalony na 14 czerwca.
Jednak od 9 czerwca znane są aktualne terminy.

Wydaje się, że dziś zanegowaliśmy krótkoterminowy trend spadkowy. Jutro zapowiada się ciekawa sesja.
W najbliższy wtorek pojawią się wyniki za IV kw 2010, które powinny dodatkowo wzmocnić ukształtowanie się trendu wzrostowego.


kliknij, aby powiększyć

gpwinfostrefa.pl/palio/html.ru...

Analitycy wieszczą dobry rok dla spółki.

Omówienie wyników spółki za IV kwartał 2010 roku oraz jej sytuacji finansowej i rynkowej

Dynamika wyników finansowych
Podobnie jak to miało miejsce we wcześniejszych dwóch okresach sprawozdawczych 2010 roku, również w okresie od 1 października do 31 grudnia spółka Introl poprawiła swoje wyniki finansowe w relacji do tego samego okresu roku poprzedniego. Tempo wzrostu głównych pozycji sprawozdania z całkowitych dochodów (SCD) wyniosło odpowiednio:
Przychody netto ze sprzedaży: 57%;
Zysk brutto na sprzedaży: 32%;
Zysk na sprzedaży: 191%;
Zysk operacyjny: 51%;
Zysk netto: 138%.
Należy jednakże zauważyć, że przedstawione wyżej wartości mimo generalnie pozytywnej wymowy wskazują jednocześnie na pewne oznaki nieefektywności spółki. Zgodnie z ujęciem wzorcowym tempo wzrostu każdej kolejnej podstawowej pozycji SCD powinno być większe od poprzedniego, co oznacza tzw. intensywny (jakościowy) wariant rozwoju przedsiębiorstwa. Jak widać w przypadku Introlu w 4 kwartale 2010 roku zaszło zniekształcenie tego wzorcowego układu na poziomie zysku brutto na sprzedaży (tempo wzrostu kosztów sprzedanych produktów, towarów i materiałów było większe od tempa wzrostu przychodów netto ze sprzedaży) oraz zysku operacyjnego (blisko dwa razy mniejsze niż przed rokiem pozostałe przychody operacyjne i nieco wyższe pozostałe koszty operacyjne). Niemniej jednak biorąc pod uwagę, że spółka odnotowała wzrost na wszystkich poziomach wyników finansowych oraz ograniczyła koszty ogólnego zarządu wskazane wyżej zaburzenia wzorcowego układu tempa wzrostu głównych pozycji SCD można potraktować neutralnie.

Sytuacja finansowa
Jeśli chodzi o sytuację finansową Introlu to również należy ocenić ją jako korzystną. Spółka charakteryzuje się optymalnym poziomem bieżącej płynności finansowej (przedział 1,2-2), niskim stopniem zadłużenia aktywów (wskaźnik ogólnego zadłużenia jest na poziomie około 0,3, przy ogólnie przyjętej granicy bezpieczeństwa w okolicach 0,67), finansuje trwałe składniki majątku długoterminowymi kapitałami (wskaźnik pokrycia majątku trwałego kapitałem stałym wynosi 1,66) oraz posiada zdecydowaną przewagę kapitałów własnych nad obcymi (zobowiązania długo i krótkoterminowe). Pod względem wskaźników rentowności plasuje się na poziomie średniej dla branży elektromaszynowej, a w zakresie zarządzania składnikami majątku obrotowego radzi sobie dużo lepiej niż większość spółek w branży (głównie za sprawą bardzo krótkiego cyklu rotacji zapasów długość cyklu operacyjnego i cyklu konwersji gotówki jest odpowiednio dwa i trzy razy krótsza aniżeli średnia branżowa). Warto również odnotować, że w parze z zyskami na poziomie netto idą również dodatnie przepływy operacyjne. Sytuacja taka oznacza, że spółka z podstawowej działalności operacyjnej uzyskuje realne wpływy gotówkowe. Nie są one co prawda na tyle duże aby pokryć wydatki spółki związane z działalnością inwestycyjną i finansową, ale mimo wszystko taki układ wynikowych pozycji sprawozdania z przepływów pieniężnych informuje o rozwojowym charakterze działalności przedsiębiorstwa.

Link do wskaźników finansowych www.stockwatch.pl/gpw/introl,w...

Perspektywy na przyszłość
Spośród informacji ujętych w komentarzu zarządu do sprawozdania finansowego za 4 kwartał 2010 roku i mogących mieć wpływ na przyszłe wyniki przedsiębiorstwa warto przywołać następujące:
- Strategia rozwoju Grupy Kapitałowej INTROL S.A. zakłada koncentrację na najbardziej zaawansowanych technologiach i rozwiązaniach w przemyśle, wypracowywanie i utrzymywanie przewagi konkurencyjnej, stawiając na nowe, perspektywiczne branże i sektory, w tym na nowoczesne rozwiązania z zakresu IT i Business Intelligence;
- W obszarze oferowanych usług Grupa INTROL S.A. zamierza systematycznie realizować coraz więcej projektów w ramach generalnego wykonawstwa (m.in. prowadzenie inwestycji związanych z budowami, modernizacjami stacji uzdatniania wody, pompowni, chlorowni, dostarczanie ekologicznych rozwiązań w przemyśle (m.in. na oczyszczalniach ścieków), prace w sektorze energetyki etc.);
- Realizacja strategii w IV kwartale 2010 roku, dotycząca zwiększenia liczby projektów w ramach generalnego wykonawstwa, przejawiła się m.in. poprzez podpisanie przez INTROL S.A. w październiku 2010 r. największego, wartego ponad 41 milionów złotych brutto kontraktu w historii Spółki – dwóch umów ze Spółką Energetyczną JASTRZĘBIE S.A. Przedmiotem niniejszych umów jest budowa układów wysokosprawnej kogeneracji w EC Moszczenica oraz EEG EC Pniówek;
- W IV kwartale 2010 r. Grupa INTROL S.A. powiększyła się o nową Spółkę, poprzez utworzenie nowej Spółki zależnej IB Systems Sp. z o.o. Przedmiotem jej działalności będzie wdrażanie w inteligentnych budynkach systemów automatyki i bezpieczeństwa.
- W zakresie działań związanych z powiększaniem Grupy INTROL S.A. o nowe podmioty zarząd nie wyklucza kolejnych akwizycji, szczególnie podmiotów z sektora usługowego.
- Grupa posiada obecnie stabilny portfel zamówień, ponadto angażuje się w coraz szerszym zakresie w pozyskiwanie zamówień z sektora ochrony środowiska (m.in. budowa stacji uzdatniania wody, pompowni, chlorowni, ozonowni, różnorodne ekologiczne rozwiązania w przemyśle – m.in. na oczyszczalniach ścieków etc.) oraz w energetyce. Sektory te podlegają intensywnemu rozwojowi (m.in. z powodu programów operacyjnych realizowanych na poziomie kraju i regionu, oraz funduszy unijnych, z których korzystają jednostki wojewódzkie i samorządowe, stanowiące Zleceniodawców dla Grupy INTROL S.A. w zakresie niektórych realizowanych kontraktów), co przyczyni się do wzrostu przychodów w perspektywie czasowej co najmniej kolejnego kwartału.

Sytuacja rynkowa
Dobre wyniki Introlu uzyskiwane w kolejnych okresach sprawozdawczych 2010 roku przyczyniły się do wzrostu cen jego akcji z poziomu ok 5 zł na początku roku do ponad 7 zł w grudniu (obecnie nieco poniżej 7zł). Co prawda w parze z tym wzrostem wartości rynkowej spółki wzrosły również jej wskaźniki rynkowe, takie jak C/WK czy C/Z, lecz mimo wszystko ich wartości nie wskazują na przewartościowanie akcji Introlu (w większości przypadków informują nawet o ich niedowartościowaniu względem branży elektromaszynowej).

Link do wskaźników rynkowych www.stockwatch.pl/gpw/introl,w... oraz...
wycen www.stockwatch.pl/gpw/introl,w...

Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

wydaje mi się ze może tu jakiś fund wchodzić lub coś ciekawego się dzieje przez całą sesję zaniżanie kursu o prawie 5% a na fixingu zlecenia ponad 2600szt, kurs o 5% do góry i powrót na normalny poziom.Cały czas się uczę więc może Ktoś mi wyjaśni o co chodzi?

Omówienie sprawozdania finansowego za 2 kwartał 2011 roku GK Introl (GKI)

Zmiany w zakresie rachunku zysków i strat oraz sprawozdania z przepływów pieniężnych
W okresie od 1 kwietnia do 30 czerwca 2011 roku GKI odnotowała r/r wzrost przychodów i zysku brutto na sprzedaży o odpowiednio 22% (z 69 do 84 mln zł) i 3% (z 13,7 do 14 mln zł). Wartości te świadczą, że o ile pod względem ilościowym sytuacja w zakresie podstawowej działalności Grupy się poprawiła to z jakościowego punktu widzenia już nie – kwartalna marża brutto na sprzedaży spadła r/r o 3,1 pp (z 19,8% do 16,7%). Jest to kontynuacja tendencji zapoczątkowanej wynikami za 4kw 2010 roku. Od strony segmentowej największy wpływ na wyniki Grupy miały usługi AKPiA (ok. 60% udział w przychodach), których sprzedaż w okresie 2kw 2011r wzrosła r/r o 26% przy spadku marży o 2pp (z 13% do 11%). Drugi pod względem udziału w sprzedaży był segment związany z dystrybucją (odpowiadał za 20% przychodów), który zanotował przyrost o 16%, przy spadku kwartalnej marży o 8pp (z 38% do 30%). Dobrze wypadły segmenty AKPiA (6% udział w sprzedaży), prod. urz. dla ochrony środowiska (3% udział) oraz działalność pozostała (3% udział), które zanotowały wzrost przychodów i zysku brutto na sprzedaży o kilkadziesiąt procent przy utrzymaniu wysokich marż (AKPiA) lub też istotnej ich poprawie (pozostałe dwa wymienione segmenty). Idąc dalej w głąb rachunku zysków i strat można zauważyć w ujęciu kwartalnym r/r wzrost kosztów sprzedaży o 7%, a ogólnego zarządu o 12%, co z racji wyższego tempa zmiany aniżeli zysk brutto na sprzedaży, przełożyło się na spadek r/r kwartalnego wyniku netto na sprzedaży o 10% (z 4,8 do 4,3 mln zł). Korzystne dla Grupy okazały się natomiast zmiany w zakresie pozostałej działalności operacyjnej i finansowej. Wynik netto na pozostałej działalności operacyjnej wyniósł w 2kw 2011r 719 wobec 478 tys. zł przed rokiem i przyczynił się do zmniejszenia tempa pogorszenia r/r kwartalnego zysku na poziomie operacyjnym do -5% (spadek z 5,3 do 5 mln zł). Z kolei działalność finansowa dała dodatkowe 98 tys. zł wobec -521 tys. zł przed rokiem. Ostatecznie, po uwzględnieniu obciążeń podatkowych, kwartalny wynik finansowy na poziomie netto GKI wzrósł r/r o 24% (z 3,6 do 4,5 mln zł), przy czym przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej o 19% (z 3,9 do 4,7 mln zł).

Tak więc, w okresie 2kw 2011 roku GKI zanotowała znacząco lepszą sprzedaż oraz wynik na poziomie netto, przy czym zauważyć należy że był on głównie zasługą pozostałej działalności operacyjnej oraz finansowej. Podstawowa działalność Grupy cały czas boryka się z problemami, co widać po rachunku segmentowym gdzie w dwóch głównych obszarach działania, odpowiadających za 80% skonsolidowanych przychodów, realizowane marże są coraz to niższe.

Nieco lepiej GKI prezentuje się pod względem przepływów pieniężnych. W omawianym okresie Grupie udało się wypracować gotówkę, przy wskazującym na rozwój działalności układzie sald. W obszarze działalności operacyjnej Grupa odnotowała w 2kw2011 wpływ gotówki rzędu 2,6 mln zł, co jest wynikiem znacznie lepszym zarówno od tego sprzed roku jak i sprzed kwartału (w obu okresach przepływy były mocno ujemne). Należy jednak zauważyć, że zasadniczy wpływ na taki obraz sytuacji miał wzrost zobowiązań handlowych, który w dużym stopniu zneutralizował wzrost zapasów, a zwłaszcza znaczne kredytowanie kontrahentów (wzrost należności względem marca o ok. 13 mln zł). Jak w każdym okresie sprawozdawczym od ponad roku Grupa miała ujemne saldo z działalności inwestycyjnej, przy czym tym razem było ono symboliczne (-110 tys. zł) i nie zapewniło odtworzenia wartości majątku trwałego (wydatki inwestycyjne netto były znacznie mniejsze od amortyzacji). Również działalność finansowa wiązała się ze stosunkowo niewielkim odpływem gotówki (saldo wyniosło -544 tys. zł), na co zasadniczy wpływ miały płatności związane z leasingiem finansowym. Tak więc, w okresie 2 kw 2011r GKI odnotowała w ujęciu ogólnym dopływ gotówki na poziomie ok. 2 mln zł.

Ocena sytuacji finansowej
Biorąc pod uwagę analizę sprawozdania finansowego za 2 kw 2011 roku sytuacja finansowa GKI przedstawia się stosunkowo korzystnie, choć miejscami uległa ona nieznacznemu pogorszeniu:
- suma bilansowa w stosunku do końca marca 2011 r. wzrosła o 11% do 192 mln zł; po stronie aktywów nastąpił 4% wzrost aktywów trwałych (głównie z tytułu odroczonego podatku dochodowego) oraz 15% wzrost aktywów obrotowych (głównie należności i środków pieniężnych); po stronie pasywów natomiast nastąpił spadek kapitału własnego o 4% (wypłata dywidendy z zysku za 2010r) oraz 40% wzrost zobowiązań, w tym o 6% zobowiązań bankowych;
- w aktywach nadal dominuje majątek obrotowy (61-39), w tym głównie należności (72% aktywów obrotowych); z kolei o wartości aktywów trwałych decyduje rzeczowy majątek trwały mający w nich blisko 80% udział;
- w pasywach kapitał własny nadal przeważa nad obcym, choć dysproporcja ta uległa zmniejszeniu i wynosi obecnie 57-43, przy blisko 14% udziale zobowiązań bankowych; w strukturze kapitału obcego zdecydowaną przewagę mają zobowiązania krótkoterminowe (86-14), które w blisko 83% mają charakter nieoprocentowany (handlowy);
- struktura finansowania majątku trwałego jest zadowalająca (kapitały stałe w pełni finansują aktywa trwałe);
- majątek obrotowy spółki na koniec czerwca 2011 roku z nawiązką przekraczał wartość zobowiązań bieżących – bieżący likwidacyjny wskaźnik płynności wyniósł 1,65 a wskaźnik szybki płynności 1,38;
- wskaźnik płynności dochodowej (cash flow operacyjny/zobowiązania krótkoterminowe), w związku z wypracowaniem gotówki na działalności operacyjnej, mimo wzrostu zadłużenia krótkoterminowego, wzrósł z -0,07 do +0,07; jednakże mimo tego jego wartość nadal jest mało satysfakcjonująca, gdyż oznacza ona że gotówka wygenerowana z działalności operacyjnej jest w stanie pokryć jedynie 7% krótkoterminowych zobowiązań;
- kapitał obrotowy netto uległ w 2kw2011r blisko 10% spadkowi, ale i tak wskazuje na dość znaczną nadwyżkę GKI w tym zakresie (cykl obrotu kapitału obrotowego netto wynosi 68 dni przy cyklu konwersji gotówki, wyznaczającym okres zapotrzebowania na kapitał obrotowy, na poziomie ok. 49 dni);
- poszczególne elementy cyklu konwersji gotówki pozostały w stosunku do końca poprzedniego kwartału na właściwie niezmienionym poziomie;

Reasumując można powiedzieć, że od strony zadłużenia i płynności GKI prezentuje się nadal dość bezpiecznie, choć wypłata dywidendy i wzrost zadłużenia odbiły się negatywnie na strukturze pasywów i poszczególnych wskaźnikach. W efekcie znalazło to również swoje odbicie w spadku ratingu GKI w serwisie do A+ z AAA.

Link do wskaźników finansowych www.stockwatch.pl/gpw/introl,w...

Sytuacja rynkowa
Na dzień dzisiejszy wskaźniki rynkowe oraz stosowane w serwisie automatyczne metody wyceny, mimo iż wskazują na optymalną cenę akcji GKI na GPW w Warszawie, można uznać za atrakcyjne dla Spółki. Najkorzystniej prezentuje się ona pod względem wskaźników rynkowych i porównawczych metod wyceny, gdzie potencjał wzrostu wskazywany jest momentami na blisko 80-100%. Wyceny dochodowe są zbieżne z aktualnym kursem GKI na GPW. Z kolei metody majątkowe wskazują na jej lekkie przewartościowanie.
Link do wskaźników rynkowych www.stockwatch.pl/gpw/introl,w... oraz...
wycen www.stockwatch.pl/gpw/introl,w...

Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

Zmiany z zakresie rachunku zysków i strat oraz sprawozdania z przepływów pieniężnych
W odróżnieniu od wcześniejszych okresów sprawozdawczych 2012r, w 3kw GK Introl poza poprawą w obszarze przychodów uzyskała także dużo wyższe r/r wartości na pozostałych poziomach rachunku wyników (rysunek poniżej).


Co istotne, Grupie udało się uzyskać rosnącą progresję na kolejnych poziomach wynikowych w zakresie działalności podstawowej (przychody wzrosły o 30%, wynik brutto na sprzedaży o 40%, a netto na sprzedaży o 177%), co świadczy o poprawie jej efektywności działania (dotychczas był z tym problem). Godnym odnotowania in plus jest też fakt, że mimo dość wyraźnej poprawy sprzedaży w ujęciu r/r (30% w 3kw oraz 27% w okresie 1-3kw) bardzo niewielkiemu wzrostowi uległy ogólne koszty administracyjne (mniej niż 1% w 3kw i ok. 4% w okresie 1-3kw).

Jeśli chodzi o rachunek segmentowy to generalnie w analizowanym okresie GKI odnotowała poprawę przychodów i marż w zdecydowanej większości wyodrębnianych segmentów, w tym w największym – usług w zakresie aparatury kontrolno-pomiarowej (ok. 56% przychodów ogółem). Słabo wypadł właściwie jedynie segment produkcji elementów odlewniczych (ok. 10% przychodów ogółem), gdzie w 3kw odnotowano spadek sprzedaży r/r o 10%, przy jednoczesnym pogorszeniu marży brutto z 10 do -4%. Niewielki spadek marży brutto (z 8 do 7%) odnotowano jeszcze tylko w segmencie produkcji urządzeń ochrony środowiska, jednakże jednocześnie należy zauważyć, że był to segment cechujący się najwyższą progresją sprzedaży (54% w 3kw i 60% w okresie 1-3kw). Celem lepszego ujęcia tendencji w zakresie przychodów i wyników brutto Grupy oraz ich struktury główne pozycje rachunku segmentowego w analizowanym okresie oraz narastająco od początku roku przedstawiono na wykresach poniżej (jednostki odpowiednio – tys. zł oraz %).


Spoglądając na tendencje rozwojowe Grupy w ujęciu narastającym za 12 miesięcy widać z jednej strony systematyczną poprawę w zakresie aktywów i przychodów, której z jednej strony towarzyszy względna stabilizacja na poziomie wyników brutto na sprzedaży, a z drugiej stopniowe pogorszenie i ostatnio powolna poprawa na poziomie wyniku operacyjnego oraz netto. Jednocześnie patrząc się od strony rentowności widać, że analizowany kwartał stanowi przełamanie dotychczasowej spadkowej tendencji w tym zakresie. Jednocześnie jednak trudno z entuzjazmem podchodzić do wartości poszczególnych wskaźników, gdyż są one na poziomach blisko dwa razy niższych aniżeli przez niespełna dwoma laty (wykresy poniżej; jednostki odpowiednio – tys. zł oraz %).


Jeśli chodzi o sprawozdanie z przepływów pieniężnych to co prawda w 3kw b.r. GKI udało się wypracować solidną gotówkę na działalności operacyjnej wystarczającą do pokrycia wydatków w obszarze inwestycyjnym i finansowym, ale w ujęciu narastającym za 12m sytuacja Grupy w tym obszarze już tak korzystnie się nie prezentuje. Generalnie od blisko roku raczej traci ona gotówkę aniżeli ją wypracowuje, przy niestabilnych przepływach z działalności operacyjnej (raz plus, raz minus, innym razem zero) oraz niewystarczających inwestycjach w odtworzenie majątku rzeczowego i niematerialnego (odnawiany jest on w mniejszym zakresie aniżeli wynosi jego bieżąca amortyzacja). Obrazem opisanej wyżej sytuacji jest wykres poniżej (jednostka – tys. zł).


Ocena sytuacji finansowej
Biorąc pod uwagę analizę sprawozdania finansowego za 3 kw 2012 roku sytuacja finansowa GKI utrzymuje się na dość korzystnym poziomie (rating BBB). Przedsiębiorstwo posiada umiarkowany poziom zadłużenia, ale w przypadku oceny płynności można dopatrzeć się pewnych mankamentów (kapitał obrotowy netto jest niewystarczający względem zapotrzebowania, a przepływy gotówkowe, o czym była już mowa wyżej, prezentują się kiepsko).

Link do wskaźników finansowych www.stockwatch.pl/gpw/introl,w...

Jeśli chodzi o sytuację w zakresie bilansu to jak widać na rysunkach poniżej (po lewej aktywa, po prawej pasywa, jednostka – tys. zł) od dłuższego czasu mamy systematyczny wzrost sumy bilansowej, co przede wszystkim wynika ze zmian w zakresie należności i rozliczeń międzyokresowych oraz krótkoterminowych zobowiązań handlowych.


Na przestrzeni analizowanego okresu po stronie pasywów widzimy generalnie rosnący udział zobowiązań (głównie krótkoterminowych), które obecnie praktycznie zrównały się z kapitałem własnym. Z kolei w odniesieniu do aktywów wyraźną przewagę mają obrotowe składniki majątku aniżeli trwałe, co wynika w pewnym sensie z charakteru działalności Grupy (bardziej usługi i handel aniżeli produkcja).

Ocena sytuacji rynkowej
Stosowane w serwisie automaty wyceny wskazują na optymalną cenę akcji GK Introl na GPW. Bez bardziej zdecydowanej i trwalszej poprawy wyników i rentowności raczej trudno będzie Introlowi utrzymać widoczną ostatnio wzrostową tendencję notowań.
Link do wskaźników rynkowych www.stockwatch.pl/gpw/introl,w... oraz...
wycen www.stockwatch.pl/gpw/introl,w...

Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

Fajnie że ta polska spółka została zauważona. Introl ma bardzo innowacyjny pakiet rozwiązań nie tylko dla przemysłu wydobywczego, choć tam są liderami. Uprościć grupę i można wychodzić na rynki zagraniczne. Niemcy itd.

OMÓWIENIE WYNIKÓW I SYTUACJI FINANSOWEJ GRUPY KAPITAŁOWEJ INTROL S.A. (GKI) NA PODSTAWIE RAPORTU ZA 1 PÓŁROCZE 2014 ROKU

Zmiany z zakresie rachunku zysków i strat oraz sprawozdania z przepływów pieniężnych
Okres 2kw b.r. był kolejnym z rzędu, w którym GK Introl może pochwalić się znaczącą poprawą r/r na wszystkich poziomach wynikowych rachunku zysków i strat: przychody ze sprzedaży wzrosły o 47%, zysk brutto na sprzedaży o 60% (marża brutto poprawiła się z 15,9 do 17,3%), zysk netto na sprzedaży o 454% (przy znaczącej poprawie w obszarze core businessu ogólne koszty administracyjne wzrosły niewiele bo tylko o 7%), zysk operacyjny o 263% (w analizowanym okresie wykazano 58 tys. zł straty na pozostałej działalności wobec 756 tys. zł zysku przed rokiem), zysk brutto o 236% (koszty finansowe netto wyniosły w analizowanym okresie 375 tys. zł wobec 69 tys. zł przychodów netto przed rokiem), a po uwzględnieniu obciążeń podatkowych zysk netto o 312% (w tym dla akcjonariuszy o 199%). Od strony wartościowej przedstawioną wyżej sytuację zobrazowano na wykresach poniżej [jednostka – tys. zł].


kliknij, aby powiększyć

Z punktu widzenia rachunku segmentowego za poprawę wyników core businessu GKI w analizowanym okresie odpowiadały głównie usługi AKPiA (58% udziału w przychodach ogółem) oraz produkcja elementów odlewniczych (10% udziału w przychodach ogółem), gdzie odnotowano wzrost przychodów przy wyższej marży brutto – odpowiednio o 79% i 5,5pp (z 7,3 do 12,8%) oraz o 21,7% i 9,2pp (z 14,4 do 23,6%). Dodać tu jednakże należy, że w przypadku segmentu usług AKPiA tak duża progresja to efekt dużego kontraktu realizowanego dla PGE, którego znacząca część rozliczana była w analizowanym okresie. W przypadku pozostałych segmentów odnotowano bądź to wzrost sprzedaży przy niższej marży brutto (produkcja AKPiA oraz dystrybucja), bądź spadek sprzedaży przy wyższej marży brutto (usługi utrzymania ruchu i serwis), bądź też niewielki spadek zarówno sprzedaży jak i marży brutto (produkcja urządzeń ochrony środowiska).

Z punktu widzenia tendencji rozwojowych w ujęciu narastającym za 12m [wykresy poniżej; jednostki kolejno – tys. zł oraz %] można ostatnio zaobserwować stopniową poprawę sytuacji – wartości poszczególnych głównych wielkości wynikowych notują systematyczny wzrost, czemu co istotne towarzyszy również poprawa podstawowych wskaźników rentowności.


kliknij, aby powiększyć
kliknij, aby powiększyć

Ten korzystny obraz ma szansę utrzymać się również w kolejnym okresie sprawozdawczym, gdyż ostatnie wskazania dynamiki produkcji budowlano-montażowej nadal sygnalizują poprawę w ujęciu r/r.

Co ważne, pozytywne tendencje w zakresie rachunku wyników GKI znajdują potwierdzenie również w sprawozdaniu z przepływów pieniężnych. W analizowanym okresie zamknęło się ono blisko dwa razy wyższym w porównaniu z ubiegłym rokiem dodatnim saldem ogólnym, wynikającym z nadwyżki gotówki wypracowanej na działalności operacyjnej (co prawda głównie w efekcie korekt związanych z kapitałem obrotowym, ale również przy istotnym wzroście r/r nadwyżki finansowej netto), nad inwestycyjnymi i finansowymi wydatkami netto [wykres poniżej po lewej, jednostka – tys. zł]. Tym samym, w ujęciu narastającym za 12m, w porównaniu ze stanem na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego, zmniejszenie minusa na poziomie salda ogólnego, przy jednoczesnej poprawie w obszarze przepływów operacyjnych, w tym zwłaszcza nadwyżki finansowej netto [wykres poniżej po prawej, jednostka – tys. zł].


kliknij, aby powiększyć
kliknij, aby powiększyć

Ocena sytuacji finansowej
W odniesieniu do sytuacji bilansowej GKI należy odnotować, że względem stanu na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego suma bilansowa zanotowała symboliczny jednoprocentowy spadek. Po stronie aktywów wiązało się ze spadkiem wartości trwałych składników majątku o 5% (głównie za sprawą zmniejszenia stanu aktywa z tytułu odroczonego podatku) przy braku istotnych zmian wartości majątku obrotowego ogółem (zmniejszenie stanu należności i innych aktywów obrotowych zostało zrównoważone wzrostem zapasów i środków pieniężnych). Z kolei w przypadku pasywów odnotowano zmniejszenie kapitału własnego o 3% przy jednoczesnym utrzymaniu dotychczasowego poziomu zadłużenia (wzrost długu krótkoterminowego o 3% został zrównoważony spadkiem długu długoterminowego o 20%; zadłużenie oprocentowane zmniejszyło się zarazem o 30%). Od strony graficznej sytuację bilansową analizowanego Emitenta przedstawiono na wykresach poniżej – aktywa po lewej, pasywa po prawej [jednostka – tys. zł].


kliknij, aby powiększyć
kliknij, aby powiększyć

Zmiany w ramach bilansu GKI (głównie za sprawą przetasowań w ramach czasowej struktury zobowiązań) wpłynęły lekko in minus na wskazania poszczególnych relacji dotyczących oceny płynności i zadłużenia, przy czym nie zmienia to ich generalnie pozytywnej wymowy. Potwierdzeniem tego jest serwisowy rating bazujący na modelu Altmana, który mimo obsunięcia o jeden poziom (z BBB+ do BBB) utrzymał się w obszarze bezpiecznym.

Należy w tym miejscu również zauważyć, że podstawowym mankamentem w obszarze finansów GKI od dłuższego czasu jest niedobór kapitału obrotowego względem bieżących potrzeb.

Szczegóły dotyczące wskaźników finansowych GK Introl można znaleźć pod linkiem: www.stockwatch.pl/gpw/introl,w...

Ocena sytuacji rynkowej
Serwisowe automaty jako wypadkowa wskazują na optymalną (z pewnym nawet wskazaniem niedowartościowania) wycenę akcji „Introla” na GPW w Warszawie. Należy przy tym zauważyć, że ocenę tę zaniżają przede wszystkim metody majątkowe, gdyż wśród metod dochodowych i mnożnikowych mamy sporo wskazań wyższych od ceny rynkowej.

Link do wskaźników www.stockwatch.pl/gpw/introl,w... oraz... wycen www.stockwatch.pl/gpw/introl,w...

>> …więcej analiz najnowszych raportów finansowych innych spółek jest tutaj
Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.