GRAAL [GRL]

27.3.Warszawa (PAP) - Analitycy Amerbrokers w raporcie z 19 marca wznowili od "kupuj" wydawanie rekomendacji dla Graala, wyceniając akcję spółki na 7,20 zł.
Rekomendację wydano przy cenie rynkowej na poziomie 5,30 zł.

"Głównym powodem wznowienia rekomendacji i zalecenia +kupuj+ dla Graala jest wyraźna dysproporcja pomiędzy wyceną spółki, a jej giełdowymi konkurentami i innymi podmiotami z branży spożywczej. Uważamy, że obecne dyskonto w wycenie rynkowej oraz prognozy stabilnego wzrostu wyników w następnych kilku latach, powinny skutkować wzrostem notowań Graala" - napisano w rekomendacji.

W piątek o godzinie 13:40 kurs Graala wynosił 6,07 zł.(PAP)

Po wczorajszych wzrostach w USA pousuwalem stopy z moich spolek(GRL, IDM, RPC). Bylem pewien ze beda dzisiaj wzrosty . Ale ciesze sie ze mnie nie wyrzucilo. Moze ta rekomendacja cos wniesie do sprawy.

Proba z wykresem

kliknij, aby powiększyć
Widac??????

Technicznie wygląda OK. Wsparcie na 5,5 opór 6,7-7,0 Po pokonaniu tego poziomu droga do wzrostów otwarta.. zasięg 9-10..

Oczywiście, że znalazłem czas.
Wyniki są tendencyjne ;)
Ma się rozumieć, że każdy ma prawo do własnej oceny, wyceny, robienia założeń, prognoz i przewidywań. Ja jednolicie wyceniam spółki na bazie wyceny szwajcarskiej, co ma tę zaletę, że jest szybkie i wyklucza jakiekolwiek założenia (choć sama metoda zakłada milcząco, że zysk z ostatniego roku będzie powtarzalny w latach kolejnych).

Natomiast to nie jest tak, że im dokument dłuższy tym mądrzejszy. Z uwagą jednak przeczytałem i oto z czym się nie zgadzam:
1. Założenia, założenia i jeszcze raz założenia. Prawie dwukrotny spadek marży zysku netto Graal'a w 2009 roku i potem powolne wspinanie - za to przy jednoczesnej wysokiej stopie wzrostu przychodów - uważam za najbardziej tendencyjne z całej analizy. Bo jednocześnie dla SEKO prognozowany jest stopniowy wzrost marży zysku netto. Samo zadłużenie nie jest tutaj wystarczającym uzasadnieniem takich różnic w założeniach.
2. Błędy, skróty i niechlujstwo. Beta dla Graal'a i SEKO na poziomie 1,3?! Jakim prawem, skoro wychodzi jak byk 0,40 i 0,30 - co sprawdziłem oprócz SW, w dwóch niezależnych źródłach.
3. Średnia rentowność obligacji skarbowych jest 5,80%, a nie 6%. Premia za ryzyko rynkowe 5,5% - mógłbym się długo spierać dlaczego akurat tyle. Czemu nie 0% albo nie 20%. Ale nawet gdyby tego nie ruszać, to WACC Graal'a na poziomie 10,7% jest z powodu tendencyjnej bety znacznie zawyżony (i potem rośnie). W SW na dzień dzisiejszy wychodzi 7,65%. A to stanowczo zmienia postać rzeczy, bo suma zdyskontowanych przepływów pieniężnych zamiast 90 mln wychodzi 110 mln. Ta jedna drobna zmiana zmienia wycenę spółki o 20 mln zł.
4. To samo się tyczy SEKO, któremu przyjęli wacka ponad 13%, podczas gdy powinien być około 7,5%. Wniosek: obie spółki są w sposób nieuzasadniony zaniżone.
5. Wycena porównawcza to już jest komedia. Żeby wycenić dwie spółki, porównuje się je do trzeciej. A zatem wpływ wyceny każdej z nich na samą siebie jest 33%. Ale też nie to jest problemem. Analityk pisze, że wyszły mu "ujemne wartości EV z powodu wysokiego zadłużenia spółki w stosunku do kapitałów własnych". Ale to nie tak. Enterprise Value = Kapitalizacja PLUS Dług MINUS Gotówka. Tymczasem pan analityk chyba odjął dług od kapitalizacji i przestraszył się, że wyszło ujemne.

Co ciekawe, to co następuje dalej w dokumencie, tj. opis spółek i rynku, oraz prognozy finansowe nie jest wcale głupie. Warto przeczytać, choć to poziom studencki, ale można uzupełnić wiedzę. I nawet na str. 24 są poprawne wartości EV, bo dodatnie. Gdyby zatem poprawić błędy w kalkulacji, to by tak na oko, wyszło przynajmniej jakieś spokojne 6 zł dla Graal'a. Nawet przy tych konserwatywnych założeniach spadku marży zysku netto.

Mozna wyceniac ,analizowac ,prognozowac ,zadawac sobie wiele pytan dotyczacych dalszego rozwoju spólki-ale czasem warto popatrzec zwłaszcza w branzy spozywczej na czym tak naprawde zarabiają? Przepraszam, ale patrzac na półke sklepowa to ich ceny są 50%(powtarzarzam 50-60% wyzsze),jakosc, to choc sam rzadko korzystam jestem pewny ,iz produkty z jakis tam "inder szajsów" jest o wieeeeele wyzsza,ogólnie konkurencja pod wzgledem jakosci i ceny jest baardzo daleko przed tym badziewiem ,które myslą iż ktos to bedzie kupował.Sam osobiscie zakupy to dla mnie codziennosc,zwłaszcza rynek z"zapuszkowana rybką"jest mi doskonale znany i naprawde nierozumiem kto to ma kupowac?Biedni-drogo,bogaci-chyba ze ci ,którzy stracili zupełnie kubki smakowe.I tak bardziej powaznie to sadze, ze obroty wkrótce bardzo spadną,a ostatnią wycene wkrótce potwierdza kolejne wyniki kwartalne.Oczywiscie nie jest to dogłebna analiza tej spółki ,ale czasem moze warto spojrzec oceniajac dana spólke tez pod innym katem,bo spółek na gpw to w tej chwili jest conajmniej kilkadziesiat tanszych i majacych o wiele lepsze perspektywy rozwoju.

Cena Graala do wakacji osiągnie ponad 9 zł.
Przy tych wskaźnikach C/WK - 0,25, marży operacyjnej sięgającej 30%, wzrastających przychodach spółka niżej wyceniona być już nie może. Ostatnie rekomendacje to farsa.
Trend spadkowy został zahamowany, wiele osób umoczyło na tej spółce i ma do niej awersję. Wielu wbijało się przy kursie
12 zł uważająć że jest do zrobienia b.d interes. Teras mamy 6 zł zaledwie złotówkę od uklepanego dna lepszej okazji do zakupów nie będzie. A to czy komuś rybka smakuje czy nie nie ma znaczenia liczą się wyniki sprzedaży.

Wg moich obserwacji amatorami rybek są emeryci i ich koty, a to bardzo stabilna rzesza klientów którzy z powodu dziwnych zawirowań na rynku o których i tak nie mają zielonego pojęcia nie zrezygnują z ulubionych puszeczek.

myślę sobie tak:
jeśli WD się nie machnął ;-) i wskaźniki C/Z C/WK są prawidłowo wyliczone to warto brać te papiery bo kupuje się spory majątek za ułamek wartości. dokładnie tak samo jak np. ACE.
gdy zacznie się hossa, spółka będzie rosła bo będą rosły nadzieje na wzrost zysków (a za rok czy dwa te zyski będą rosły), w tej chwili są szanse na wzrosty bo wycena jest grubo poniżej wartości księgowej i rynek to będzie się korygował. przy okazji zobacz na jakich wolumenach dokonywały się ostatnie spadki.

Mnie niestety dzisiaj SL zadzialal. Trudno z tym sie nie dyskutuje. Nawet nie bardzo wiedzialem gdzie go ustawic, bo mocne wsparcie jest dopiero na 5,00. Ale wydaje mi sie ze ponizej 5,4 nie powinno spasc. A z drugiej strony opor na ok. 6,4. (przebicie ostatniego szczytu). Moze wreszcie bedzie mozna jakis kanal wzrostowy narysowac.......

kliknij, aby powiększyć

korekta w pełni.