11BIT [11B]

Nie doczytałem, że nie mają dostępu do historycznych danych. Masz zatem rację

@vladinho: Tak, robię taki skan codziennie i jestem pewien że proporcjonalnie można to porównywać, ale trzeba uwzględnić zmiany w kanałach dystrybucji i cenie w promocji.

Jeśli chodzi o te 20% różnicy to podejrzewam jakiś stały czynnik błędu w moim skanowaniu, ArsTechnica na pewno więcej czasu poświęciła na dopracowanie obróbki danych. Przyjrzę się temu jak będę miał wolne.

No chyba dzięki ilości sprzedanych kopii można estymować jaki wynik spółka pokaże w najbliższym raporcie. A to przydaje się do różnych wycen. Nie każdy inwestuje tylko na podstawie że "spółka rozwojowa ma przyszłość".

Graf uważam, że to jak TWOM się sprzedaje jest dalej bardzo istotne, widać to choćby po korealcji kursu i miejsca na steam.
Długo na tym wątku nie pisałem dlatego odniosę się jeszcze do wyników. Przypominam, że mój typ wyniku po IV kwartale to 9,6 mln zł. Także jestem jednym z tych dla który wyniki były miłym zaskoczeniem.
Jednak to co mnie zaskakuje jeszcze bardziej pozywtynie to obecna sprzedaż TWOM i polityka firmy odnośnie tej sprzedaży.
Zerknąłem na steam, TWOM właśnie dobija do 7500 recencji. W ostatni dzień roku tych recencji było 5400 (chyba dobrze pamiętam). Zakładając na koniec marca 8000 recenzji wychodzi na kwartał 2600 recenzji czyli około 50% sprzedaży z 4 kwartału. Biorąc to pod uwagę można liczyć na wynik w okolicy 5 mln zł netto, zakładam w tym wyniku sprzedaż pudełek i pozostałych gier. Myślę, że to jest realne. Idąc dalej, jezeli by przyjąć że TWOM sprzedawłby się tak przez cały rok to mamy 20 ml zysku z tej jednej gry, co dałoby wskaźnik c/z =8 przy obecnej cenie.
Sprzedaż TWOM w pozostałych kwartałach jest na pewno obarczona dużym marginesem błedu, jednak po polityce sprzedażowej firmy widzę, że znają się chłopaki na rzeczy. Timing obniżek, wypuszczania darmowych DLC jest naprawdę perfekcyjny.
Odnosząc to co pisze do kursu, to uważam, że sprzedaż TWOM daje gwarancje że kurs nie pójdzie w dół póki sprzedaż TWOM będzie utrzymywała podobny poziom jak w I kwartale. Każde nowe wydarzenie w postaci: nowego płatnego DLC, debiutu TWOM na tablety czy wreszcie debiutu Industriala będzie okazją do mocnych wzrostów kursu.
Tak więc, moim zdaniem TWOM jest obecnie taką poduszką dla firmy, a wszystko inne trampoliną do dalszych wzrostów.

Po 1 wsze Astronauci podali w połowie grudnia ze ich ETHAN sprzedał sie w 155 k kopiach a on do pięt nie dorasta TWOMowi

Po 2 gie bardziej istotne. Sprzedaż na steamie to prawie 100% przychodów TOWMA, wystarczy zobaczyć ile GR przyniósł przychodu( 40 k EURO za 4 qw) z adnotacją ze była porównywalna jesli chodzi o sprzedaż TWOMa do HUMBLE BUNDLE , a GOG przyniósł znacznie mniejszy dochód z tego tytułu niż GR. czyli inne sklepy (niż STEAM) przyniosły max 500 K PLN przychodu ze sprzedaży TWOM

Także jeśliby sprzedali 200 k to by nie mieli takiego CZYSTEGO przychodu ze spzredaży( po odliczeniu prowizji steama)i nie mieli takiej marzy gdzie zysk ze sprzedaży wyniósł 13 MLN, a więc w metodologi Introverted_investor zysk na sztuce przy sprzedaży 200 k kopi mieliby 65 PLN na sztuce co jest oczywiście niemożliwe przy tej cenie i promocjach jakie zapodawali. CDR szacuje ze będą mieli ok 100 PLN na sztuce W3 anale licza mniej, a jaka jest cena W3??

Także kolega Introverted_investor produkował się mocno ale WYNIKI pokazały że z wyliczeniami BYŁ W TOTALNYM BŁĘDZIE.

twoja opinie jest nie istotna bo liczą się fakty. Sprzedaż na innych platformach nie osiągnęła takiego poziomu bo wynika to z Przychodów GR, a ta adnotacja pochodzi z ICH strony opisując konferencje , ale jak ktoś się wybiórczo interesuje tematem to tak jest.

www.11bitstudios.com/pl/aktual...


kliknij, aby powiększyć

Założenie za w ciagu 3 dni grudnia promocjnych i 7 dni bez promocji TWOM sprzedał się w liczbie 1/3 ilosci poprzednich 5 tygodni jest MOCNO KARKOŁOMNYM założeniem naginającym FAKTY do utworzonej TEZY , tym bardziej ze w 1 weekeend DEBIUTANCKI pokryli KOSZTY produkcji wiec sprzedało sie pewnie z 50 K sztuk ( widac to tez po ilosci graczy jaka byla w listopadzie i do polowy grudnia a jaka w ostatnich 2 tygodniach grudnia). Wiec porównujac 50 K sztuk w 3 dni do 60 K sztuk ethana w MIESIĄC, i potem raportowanie ze ethan w połowie grudnia sprzedał ponad 150 K sztuk , a TWOM tylko 200 K to już tu widać mocną niezgodność( ze wzgledu na pozycjonowanie TWOMa w bestsellerach w stosunku do ethana oraz liczby graczy) która pokazuje JAK BŁĘDNĄ METODOLOGIĄ jest to skanowanie określajace 200 k sprzedanych kopii 20 grudnia.

Ten "niekończący się boczniak" na 11bit" trwa ...4 miesiące (miesiąc od wyników)... normalnie dramat...
Nijak ma się ta sytuacja do CDR - gdzie rzeczywiście jest wielomiesięczny boczniak - spowodowany przede wszystkim przekładaniem terminu premiery Wieśka3.
2015 rok będzie dla 11-bit obfitował w wydarzenia, które będą musiały wyrwać kurs z konsolidacji (pytanie tylko w którą stronę to wyrwanie nastąpi). Przy takiej ilości istotnych zdarzeń (premiera na mobilki, industrial, przejście na główny parkiet itd.) wielomiesięczna stagnacja jest mało prawdopodobna.
Z uwagi na nadal świetną sprzedaż TWOM moim zdaniem szansa ruchu istotnego w górę jest znacznie większa niż szansa ruchu istotnego w dół.

tgregor1974 bardzo trafnie zauważył, że
"TWOM jest obecnie taką poduszką dla firmy, a wszystko inne trampoliną do dalszych wzrostów."

Dla mnie jest męczący, bo daje mi zbyt dużo czasu na rozmyślanie o fundamentach spółki ;) I mam wrażenie, że te przemyślenia coraz lepiej pozwalają mi na zrozumienie potencjalnych kupców, i dlaczego nie garną się do dalszego ciągnięcia kursu.

Z pozytywów jest niewątpliwy sukces TWoM, i chyba(?) świadomość większości ludzi, że spółka jest najbardziej niedoszacowaną spółką gamedevową na polskiej giełdzie (przynajmniej z perspektywy innych spółek z astronomicznymi c/z).

A teraz zakładamy okulary całkowitego pesymisty, i co widzimy?
1) Może TWoM był czystym fuksem? Ludzie go tworzący pracują w gamedevie od ponad 20 lat, a dopiero po raz pierwszy udało im się osiągnąć taki sukces. Może to nie zasługa jakieś fundamentalnej zmiany w jakości ich pracy, tylko wynik "sprzyjących" okoliczności dla tego typu gry w postaci zamieszania na Ukrainie i Bliskim Wschodzie? A jeżeli to był fuks, to czy zakończy się to jak na CIGu?

2) Spółka jest niedoszacowana, ale może tylko z polskiej perspektywy? Na dojrzalszych rynkach spółki gamedevowe mają C/Z w przedziale 5-8. No i dlaczego dwa ataki na 80zł, mimo ogromnych obrotów, zakończyły się klęską?

3) Czy przejście na główny rynek to faktycznie taka dobra sprawa dla kursu? Czytałem kilka opracowań (ostatnio chyba Quercus publikował takie opracowanie) twierdzących że nie, bo wyceny większości spółek przechodzących na główny rynek spadają po takiej operacji.

4) Co z szerszym rynkiem? Wskaźniki wykupienia większości głównych indeksów zbliżają się do poziomów notowanych przy szczycie bańki internetowej, co może sugerować nadchodzenie poważniejszego przesilenia. A jeżeli nadejdzie, to czy spółka będzie w stanie obronić swój kurs, czy poleci z resztą rynku?

5) Czy w ogóle będzie płatne DLC? Czy może wszystkie dodatkowe aktualizacje będą darmowe? A jeżeli będzie płatne DLC, to czy faktycznie spółka zarobi na tym tyle ile myślałem? Bo wyniki DLC War Child nie wyglądają zachęcająco, mimo promocji w mediach i na głównej stronie steam, po tygodniu DLC jest już między 200-250 pozycją steam. Jeżeli ewentualne płatne DLC zachowa się podobnie, to dużej kasy raczej z niego nie będzie.

6) Mobilki. Teoretycznie ciekawy rynek, ALE.
- konkurencja jest ogromna, a pierwsze pozycje na listach bestsellerów są okupowane przez gry F2P których twórcy wydają rocznie na promocje swoich gier dziesiątki, jeśli nie setki milionów dolarów. Jak się przebić w tym tłumie?
- Jaka będzie cena gry? Zbyt niska doprowadzi do kanibalizacji sprzedaży wersji PC, zbyt wysoka może - jak to się już przydarzyło wielu innym twórcom - przyciągnąć watahy wściekłej dzieciarni która uwali ocenę gry tylko dlatego, że święcie wierzą, iż gra nie powinna kosztować więcej niż 99 centów.

7) TWoM. Liczba graczy i dynamika przybywania nowych komentarzy bardzo spadły. Ostatnio te wskaźniki mocno podskoczyły dzięki IGF, wyprzedaży i DLC o którym rozpisywały się media, ale nie oszukujmy się, trend spadkowy znowu jest wyraźny i w perspektywie tygodnia/dwóch znowu spadniemy do poziomów przy których akcjonariusze w panice zaczęli pozbywać się akcji. Czy tym razem zareagują podobnie? A co zrobią gdy dynamika sprzedaży spadnie jeszcze mocniej? Jak będą się zachowywać, gdy gra na trwałe wyleci z pierwszej 100, wracając do niej jedynie podczas wyprzedaży?

8) Czy w raporcie za pierwszy kwartał nie czeka na nas niemiła niespodzianka w postaci znacząco wyższych kosztów pracy, spowodowanych wypłaceniem pracownikom dużych premii za sukces TWoM? Jest to praktykowane w wielu firmach kreatywnych, więc nie można wykluczyć takiego scenariusza w 11bit. Do tego, patrząc na raporty z poprzednich kwartałów, firma szybko traci swój dawny atut w postaci niskich kosztów - z kwartału na kwartał koszty bardzo wyraźnie rosną.

9) Industrial. Na razie niewiele wiemy o tej grze. Według ostatnich wywiadów, informacji i trailera gry możemy się spodziewać najwcześniej we wrześniu. Do tego czasu wiele może się wydarzyć. Zarząd zapowiedział na konferencji, że gra ma ogromny potencjał, ale to samo mówił wcześniej o wszystkich stworzonych przez siebie grach, a te mimo "ogromnego potencjału" generowały zaledwie kilka milionów przychodu i może z milion zysku. Czy wrócimy do tego? Tym bardziej, że nad Industrialem zaczęli pracować jeszcze przed sukcesem TWoM, więc może będzie to sukces na miarę Anomaly a nie TWoM?

10) Industrial i zarząd. No i skoro ta gra ma mieć tak ogromny potencjał, to dlaczego zarząd sprzedawał swoje akcje? Jeżeli faktycznie wierzą w jej potencjał, to te transakcje są zupełnie nielogiczne. Racjonalny inwestor, mający pełny wgląd w sytuację spółki, przy tak dużym potencjale wstrzymałby się ze sprzedażą na kilka miesięcy, by uzyskać znacząco lepszą cenę. Dlaczego postąpili inaczej? I dlaczego przy okazji transakcji nie zastrzegli, że to koniec, i nie planują kolejnych transakcji sprzedaży?



To oczywiście okulary całkowitego pesymisty, ale jak pisałem, ten boczniak daje mi zbyt dużo czasu do rozmyślania o fundamentach ;) Patrząc na kurs, mam wrażenie, że nie jestem jedyny ;)

Ale może potrwać znacznie dłużej. Cechą typową dla ruchów bocznych jest wystawianie na próbę cierpliwości posiadaczy akcji. Takie trendy często kończą się wyprzedażą zniecierpliwionych, podczas której silne ręce spokojnie odbierają od nich pozycje.



tgregor1974 najwyraźniej nie bierze pod uwagę jednego czynnika, owego testu cierpliwości dla posiadaczy, o którym wspomniałem wyżej.
Na 11B całkiem prawdopodobnie wygląda dla mnie za parę(-naście)tygodni korekcyjna fala spadkowa do okolic powiedzmy 50-55 zł, napędzana przez tracących cierpliwość drobnych, widzących swój zakup pod poziomem "lustra wody" i rozczarowanych brakiem wzrostów.

Obserwuję i tak sobie myślę, że są dwa wg mnie ciekawe momenty, kiedy można w to wejść:

1. Przebicie na trwałe górnego ograniczenia kanału bocznego (jeżeli wybicie będzie prawdziwe to przypuszczam, że po takiej konsolidacji to może być tzw. winda)
2. Dotknięcie EMA30w przez kurs co zostanie poprzedzone zejściem w okolice 55 zł i wyczyszczeniem przy okazji SL.

Bardziej nastawiam się na to drugie. W chwili obecnej walor dla mnie "nudny", mielenie, mielenie, mielenie co pewnie nie dzieje się bez powodu.