TUEUROPA [ERP]

Właśnie czy mógłby się ktoś wypowiedzieć odnosnie tej spółeczki ? pzdr

Kilka lat temu miałem sporo akcji tej spółki. Wyceniana była znacznie niżej bo ok. 65 zł / akcję. Wtedy została sprzedana do Getin Holding. Liczyłem, że może być wezwanie z wyższą ceną, lecz nic takiego się nie zdarzyło. To jednak nie przeszkodziło, kurs wzrósł w pół roku do ok. 120 zł i sprzedałem akcje.

W tym roku spółka wypłaciła chyba pierwszy raz dywidendę i możliwe, że będzie to powtarzać. Jeśli tak, jest szansa zrobić z niej coś jak taką obligację z corocznym kuponem, np. jako część portfela maklerskiego IKE by dodatkowo nie płacić podatku od dywidend.

Treść raportu:
Zarząd TU EUROPA SA, w związku z zaistniałą sytuacją powodziową w Polsce informuje, iż poziom przyjętych przez Spółkę ryzyk związanych z ryzykiem powodzi ze względu na niskie zaangażowanie w tę grupę produktów ubezpieczeniowych, nie ma istotnego wpływu na sytuację finansową Spółki.

2,96 mld zł składek z polis zebrały w I półroczu towarzystwa ubezpieczeniowe z grupy Europa, pośrednio kontrolowane przez Leszka Czarneckiego.

W całym 2009 roku grupa zebrała 3 mld zł.


Dalej:

W IV kwartale zamierza ruszyć z ubezpieczeniami medycznymi. Będzie je dystrybuowała za pośrednictwem banków. – Na początek zaoferujemy ubezpieczenie ambulatoryjne, z czasem zapewne będzie kilka jego wariantów, w tym z leczeniem szpitalnym – twierdzi Krzysztof Mędrala, wiceprezes zarządu TU Europa.

tutaj całość:

www.parkiet.com/artykul/957435...


Osobiście liczę na powiązania biznesowe ze spółką z grupy GH czyli z MW Trade, ta spółka może pośredniczyć jako dobrze znająca branżę medyczną.

Co do Europy czekam na emisję.

Omówienie półrocznego sprawozdania finansowego TU EUROPA

TU Europa jest ubezpieczycielem, więc jego sprawozdanie rządzi się innymi standardami niż to klasyczne. Towarzystwa ubezpieczeniowe podlegają odrębnym przepisom, co widać chociażby w konstrukcji rachunku wyników.

Pod tym linkiem znajdziecie wyliczenie wskaźników dla danych z aktualnego sprawozdania: www.stockwatch.pl/gpw/tueuropa...


Podstawowym wskaźnikiem efektywności zarabiania dla TUE są przypisane składki. Dla TUE dzielą się one na 2 podstawowe segmenty: ubezpieczenia majątkowe i osobowe oraz na życie. Pierwszy wymieniony segment jest zdecydowanie większy i zanotował w porównaniu z 2009 rokiem przyrost wartości o około 70%. Wynik jest imponujący jednak masa przychodów daleka od liderów polskiego rynku.

Natomiast ubezpieczenia na życie odnotowały znaczący spadek w porównaniu do poprzedniego roku. TUE tłumaczy to zmienionymi zasadami rachunkowości, tylko dlaczego nie pokazano zmienionych danych porównywalnych? Zmiana zasad dotyczyła produktów, które poza ubezpieczeniem na życie zawierały także elementy produktów inwestycyjnych (tzw. polisolokaty). Obecnie przychody z tytułu takich rozwiązań nie są uznawane wg MSR za składkę ubezpieczeniową.


Zarobek TUE generuje na różnicy pomiędzy składkami pobranymi a wypłaconymi odszkodowaniami (w uproszczeniu oczywiście) i wyniku działań inwestycyjnych. W 2010 roku udało się ograniczyć wypłatę tzw. odszkodowań netto, czyli odszkodowań pomniejszonych o wcześniej na to zawiązane rezerwy. Inwestycje nie przyniosły niestety zysku. Dzięki tym działaniom zysk brutto za pierwsze półrocze 2010 roku jest o około 30% większy niż ten zrealizowany rok wcześniej.


Spółka dysponuje małą jak na swoje obroty wartością środków pieniężnych. Przepływy w 2q2010 były ujemne i stan środków nie wystarczy na pokrycie wydatków inwestycyjnych w nadchodzącym kwartale. Cały wpływ z działalności podstawowej wydawany jest na inwestycje. To dobrze, że środki nie są przejadane lub wypłacane w dywidendzie. Poziom środków pieniężnych i generowane przepływy nie zabezpieczają jednak bieżącej działalności.


Kluczowe dla sukcesu TUE będzie dalsze rozwijanie sieci sprzedaży, dostępności u pośredników, poszerzanie oferty i zwiększenie wydatków na marketing. Na to wszystko jednak potrzebny jest kapitał, którego towarzystwu trochę brakuje. Wszystko to jest powoli ale stopniowo i skutecznie realizowane.


Mimo poprawiających się wyników finansowych TUE cały czas ma dość niski rating. Wskaźniki wyliczone pod podanym wyżej linkiem także nie napawają optymizmem. Te, które nie są ujemne, wskazują na optymalną wycenę spółki. TUE pokazało chyba jeszcze za mało, żeby zapracować na silny wzrost kursu. TUE prezentuje jednak coraz większe przychody i zysk. Dla rozwijającej się spółki to najważniejsze podstawy na dobrą przyszłość.


Powyższa treść przez 21 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

Dla Europy lepiej patrzeć na kurs kilkuletni i wyniki za kilka lat wstecz. Widać, że kurs nie spadł w bessie, osunął się nieco dopiero jak się zaczęła hossa 2009r. i inwestorzy zaczęli zmieniać ERP na bardziej ruchliwe papiery.

Z perspektywy długoterminowca, najważniejsze jest, że spółka poprawia wyniki. Wskaźnik ROE jest wysoko a C/Z i C/WK są coraz niżej dzięki rosnącym i akumulowanym zyskom.

Na moje oko sytuacja przypomina tą z 2006 roku, kiedy to z około rocznej konsolidacji w przedziale 60-70 zł, kurs wybił na 140 zł. Tak samo teraz myślę, że w perspektywie roku jest szansa na podobne wybicie. Zapalnikiem może być oferta publiczna nowych (i starych) akcji spółki.

Zakładając zysk za 2010 r. na poziomie 16 zł netto na akcję, i 67 zł WK na akcję na koniec roku, przy cenie 240 zł C/Z wyniesie 15 a C/WK = 3,5. Są to wskaźniki zbliżone do tych z 2006-7 roku.

Zakładając emisję nowych akcji w 2011 r. w wysokości 20% ilości obecnych i cenę emisyjną 130 zł, zysk na akcję może czasowo spaść w 2011r. do ok. 14 zł ale na koniec 2011 roku WK wzrosnie do ok. 81 zł na akcję. Przy cenie 240 zł C/Z=18 a C/Z=3.

W roku 2012 ERP zaczęłaby już w pełni wykorzystywać środki z emisji i mogłaby dalej zwiększyć zyski. Zakładając to samo ROE, mogłyby one wynieść 17 zł na akcję, czyli przy cenie 240 zł za akcję, C/Z=14 ale WK już byłaby 98 zł a więc C/WK=2,5.

To oczywiście wszystko pisanie palcem po piasku ale pokazuje, że wzrost o około 100% jest możliwy, tak w scenariuszu z emisją jak i bez.

ERP do akcjonariatu raczej nie wejdzie bo przecież grupa Getinu może się zając odwróconymi hipotekami. Oferować ubezpieczenia natomiast może jak najbardziej. Wiadomo, że produkt jest nowy i marże na początku są wysokie, tak na wszelki wypadek. Skala tego biznesu jeszcze przez lata bedzie niewielka więc globalnie na zyski ERP w średnim terminie nie wpłynie.

P.S. Tak sobie myślę, że ubezpieczanie to fajny biznes :)

Co sądzicie o skorzystaniu z oferty publicznej Europy?
15 września (środa) - 21 września (wtorek) - zapisy dla Inwestorów Indywidualnych,
Cena 160 PLN czyli więcej niż aktualnie jest ona wyceniana na GPW

Czy można liczyć na podobne zachowanie jak w przypadku debiutu PZU?

Jak widać po wolumenie akcje TUEuropy nie cieszą się zbyt dużym zainteresowanie

Myślę, że bepieczniej wziąć akcje bez redukcji - z rynku. Dla indywidualnych będzie moim zdaniem mało akcji. Większośc wezmą fundusze.

niższy kurs akcji z oferty publicznej na pewno pełni rolę marketingową - jako dodatkowa zachęta do zakupu