Trochę namieszałem, bo napisałem, że skonsolidowane wyniki są lepsze niż nieskonsolidowane. A to nieprawda, wręcz na odwrót. WD patrzy pod kątem wartości spółki, a ja patrzę pod kątem wypłaty dywi. Pod względem wartości faktycznie jest gorzej, przede wszystkim przychody spadły. Jednak trzeba zwrócić uwagę, że spółka jest wręcz zobowiązana do wywiązywania się z dywi. W raporcie:
"SIB, nasz bezpośredni udziałowiec większościowy i spółka zależna od ITI Holdings, ma
znaczne zadłużenie zabezpieczone zastawem na akcjach Spółki. SIB jest uzależnione od
dywidend i innych wpływów wpłacanych przez Spółkę, co umożliwia mu obsługę płatności odsetek
od swojego zadłużenia. Stosownie, jeśli TVN z jakiegoś powodu obniży, opóźni, nie zapłaci lub nie
będzie w stanie wypłacić dywidend lub innych płatności na rzecz SIB, w tym wynikających z
warunków odnoszących się do Obligacji 10,75% Senior Notes, SIB może nie wypełnić swoich
zobowiązań. Obniżenie oceny ratingowej Obligacji 10,75% Senior Notes może również
spowodować nie wywiązanie się z umowy kredytowej z dnia 31 sierpnia 2009 r. dotyczącej
kredytu zaciągniętego przez SIB o wartości 320 milionów EUR (“Kredyt SIB”)."
Stąd sądzę, że dywi powinna być w tym roku pokaźna i pod to (m.in.) rośnie balon.
Ale fakt, trochę się TVN dopompowało. Ostatnie wzrosty pewnie zostaną odpowiednio skorygowane.
Co cię nie zabije, to cię udziwni
[**usunięto zakazaną treść**]